Facebook是抄底的时候了吗？

Facebook（现在改名叫$Meta Platforms(FB)$ ）市值从2月2日（财报发布前）的$880 billion，一度跌破$600 billion，是自2020年来首次跌破，降幅超31%。

前两天一位好朋友问我，Meta跌惨了，我们现在受影响吗？

熟悉我们的朋友知道，长期以来我们一直看好它，操盘至少有7、8年了。

我回答她，目前还好没有碰它，躲过了这一劫、避开了一个大坑。

一）为什么这两个月没碰Facebook？

大叔从去年11月以来就没有碰它，为什么呢？

我们总结了下，有四方面的原因：

1.    政策威胁越来越严厉。美国的议会加强管制FAANG这类高科技巨无霸们，这是有一定的共识的，不管是民主党还是共和党。这些互联网公司在一定程度上，对于舆论和信息的影响力，已经超过传统媒体。因为谁拥有播音器，谁就拥有权力。Meta在FAANG中可以说是反垄断立法的头号目标。

2.    用户量趋饱和。在最新的财报中，公司预期其旗舰app Facebook的每日用户数首次下降（见下面的季报分析）。下降的阻力一方面来自于TikTok短视频在年轻人中的流行，Meta自己的Instagram Reels（短视频）在年轻人市场已经落后；另一方面，苹果隐私设定条款的调整也给Facebook的用户增长带来阻力。

3.    数字货币Libra/Diem胎死腹中。Libra在其短暂的历史中并没有得到太多的关爱，合作伙伴纷纷退出该项目，细节不断变化，立法者也批评了这些计划。大叔曾经对Libra抱有希望。

4.    电商收入缓慢。Meta自己的电商Marketplace不从买方卖方受佣金，所以营收还是单纯从广告中收取。

二）Q4 2021季报：盈利疲弱，预测有更大的挑战

1.挑战

Facebook第四季度收益低于预期，公司表示第一季度面临诸多挑战，其中关键挑战包括：

1. 通货膨胀；
2. 广告商供应链中断；
3. 用户转向其它更容易收费的产品，比如TikTok：A、 日活用户(DAU)19.3亿，低于预期的19.5亿，环比零增长；B、月活用户(MAU) 291亿，低于预期的29.5亿，环比也没有增长。

2.盈利、营收

1. 本季度，每股收益3.67美元，不及市场预期的3.84美元，环比有增长，可是同比下降5%，有史以来第一次；
2. 本季度，营收336.7亿美元，不及市场预期的334亿美元，同比上涨20%；
3. 单位用户营收11.57美元，超出市场预期的11.38美元。

3.费用

本季度的资本支出（包括融资租赁的本金支付）55.4亿美元， 全年192.4亿美元。

4.其他

1. 本季度公司回购了191.8亿美元的A类普通股，全年448.1亿美元。截至2021年12月31日，先前的股票回购授权尚余387.9亿美元；
2. 截至2021年12月31日，现金、现金等价物和有价证券为480亿美元；
3. 截至2021年12月31日，员工人数为71,970人，同比增长23%。

5.2021四季度预期

Facebook预测2022年第一季度的收入将在 270亿美元至 290亿美元之间，低于市场预计的301.5亿美元。 这意味着同比增长 3%到 11%。

三）为啥现在还看好它呢？

1.    元宇宙。Meta是元宇宙的领军人物吗？我们不能肯定。可是我们相信元宇宙这个赛道值得投资，而Meta的体量、决心为它在这个领域提供了强有力的出发点

2.    Meta对未来的投资。2021年Meta在 Reels（短视频）、电商和虚拟现实等重要的增长领域进行布局、投资，这些都不是立马可以见到钱的领域。Meta在构建元宇宙的生态，预料 2022年将继续投入高于产出，作为投资人要做好长期见不到增长的准备。

四）我们的操作

基于我们长期看好Meta，这次的大跌给我们一个入场机会。作为价值投资者，一般我们不会直接买入股票，而是通过期权更便宜的买入。

大叔认为这次季报对Meta股价冲击过头，价格低估其价值，赌5个月后股价会涨过$300。

可是这毕竟是speculation，所以赌的量不能高，成本占总量的0.1%之内。

1. 上一次put操作是2021年11月中卖出的、2021年12月17日到期的320put，过期时out of money（价外），实现年化收益26%。之后没有再操作过

2. 2022年2月3日股价跌到$241时，买入2022年7月15日到期的300 call，每股花了$7.2成本

3.过了2天，股价继续跌，2022年2月7日股价$230时，卖出2022年2月18日到期的205 put，每股收入了$1.4，put收入部分抵消call的成本