黄金在上周五出现下行破位迹象，跌破了去年11月的低点，并一度滑向1700水平。对于黄金投资者来说，我们认为当前价格已经到达了一个非常合适的入场区域。在定投模式之下，当前水平可以继续介入参与。随着时间因素的逐渐接近，价时的匹配将帮助金银完成本轮大级别的调整，并重启上涨之路。
破位≠大跌将至 下行空间受限
破位有的时候的确会带来新一轮的下跌/上涨行情，但有的时候则是空头/多头陷阱。当前的黄金价格来看，后者的可能性更大。
首先1700整数水平之上是去年一季度黄金的高位区域，支撑和阻力的转换会在技术层面上提供不错的支撑力度。其次从密集成交区来看，1700山下30美元的区间也是去年上半年大多数时间的交投范围，有着充裕的换手和整固。许多中长期多头的二次买入点都不会比现在水平低太多。在趋势出现明显的改变之前，这些核心力量不倒戈就不可能引发更大级别的抛售压力。
当前我们可以重点留意一下整个3月，甚至到4月中旬的价格运行速率。在波动率不出现急剧放大的前提下，按计划定投保持既有的节奏并不会出现大问题。
白银坚挺已经说明问题 等待补跌后的双筑底
白银在2021年的表现是明显强于黄金的，这也是我们坚持贵金属市场依旧向好的重要因素之一。此前文章已经提及过，在明显的熊市行情中，白银都是跌的更快更惨的一个。只有在相对理想的看涨趋势下，白银才会有更出彩的表现。
当然目前的相对强弱也和金银本身的启动及运行时间差异有关，白银上涨的时间和空间是远滞后于黄金。这有利于白银在调整行情中保持更强的韧性。
我们预计，本轮贵金属的重要底部信号将会是白银短期（未来1个季度内）出现一轮肉眼可见的快速补跌行情，并且这种补跌会在一周内结束。具体的低位价格并不好预测，但是极端状况下，去年9月及11月的重要低位21/22区域是存在再次被测试的可能性的。更大的可能则是会以高于上述水平的价格结束调整并完成底部的构建。
美债收益率会是黄金大杀器么？
美债收益率是近期市场比较热门的话题之一，关于通胀预期以及加息预期的探讨较多，不少看空黄金的逻辑和理由就基本上述风险。事实上，对于黄金在通胀和通缩环境下的表现，各种分析声音也是差异较大的。
必须承认的是，过往几年美债收益率（美国货币政策前景/预期）的确给予黄金价格非常明显的指引和参考。但是，黄金市场因为太多的因素影响，如果将时间拉长，就会发现，很难有一种因素/指标，可以在超长期内形成明显的相关性（无论正负）。未来数年的风向标可能会切向政治。
我们的判断是，美债收益率和黄金价格的负相关性将被逐渐打破，换而言之，货币政策不会是黄金的主要定价因素。收益率和黄金价格可以呈现同步向上的行情，或者至少脱离此前的明显负相关性。
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