ETF追踪 | 日本央行退出负利率，投资者该如何投资日本？

日本迈出退出宽松的最关键一步后，日股大幅上涨后还有哪些动能？投资者该如何投资？

近期日本股市突破房地产泡沫时期新高，日本“春斗”谈判薪资高增以及3月议息会议宣布退出负利率和YCC政策，日本市场话题再度引起了投资者的关注。并推动日经 225 指数（日本主要股市指标）超越三十年前创下的纪录。就连沃伦·巴菲特也增持了日本公司的股份。

3月19日，日本央行宣布最新利率决议，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代宣告终结。虽然这表明政策制定者对该国经济有信心，但加息也可能影响投资者的押注。

日本发生了什么？

自20世纪90年代初日本资产泡沫破灭以来，土地价格、股票价值和利率一直逐底竞争。随着增长停滞，经济陷入通货紧缩，日本央行尝试了各种政策来刺激经济增长和物价，直到2016年采取了负利率政策，这导致商业银行必须支付费用才能将多余的现金留在央行。日本央行希望这将迫使银行业找到更好的方式利用这些资金，从而刺激经济增长。

政策的有效性仍然存在争议。虽然负利率和量化宽松有助于削弱日元并防止更严重的通缩，但直到由Covid-19和俄罗斯在乌克兰的战争引发的供应冲击之后，通货膨胀才逐渐超过2％并保持在那个水平。去年第四季度，国内生产总值以年率0.4％的速度扩张。

这些都有助于推动人们期待已久的股市复苏，与标普500指数的涨幅相比，日经225指数今年上涨了约19%。更加注重股东利益的企业文化有助于吸引外国资金。

与此同时，去年日元兑美元汇率接近33年来的低点，主要是因为日本央行保持低利率，而美国等其他国家已接近货币政策紧缩周期的顶峰。

日本央行现在在做什么？

日本的决策者们刚刚自2007年以来首次提高了借贷成本，因为工资增长显示经济已经足够健康，可以结束负利率政策。此外，日本央行宣布将停止购买交易所交易基金，此举旨在帮助提振经济增长。

央行还表示，金融条件将保持宽松，这表明此次加息不是激进紧缩周期的开始。

投资者该如何投资？

购买交易所交易基金（ETF）是押注日本复苏的最简单方法。这些资金交易便捷，并且通常成本较低。另外，这通常比选择一家日本公司（比如$索尼(SONY)$集团公司或佳能公司）更安全。

阅读：巴菲特对日本的赌注：五大产业巨头与日本股市的韧性

目前日本最大的ETF是贝莱德 (Blackrock) 的iShares MSCI日本ETF (EWJ)，该ETF持有大盘股和中盘股。年初至今，其股价上涨约19%。

还有$摩根大通(JPM)$ BetaBuilders Japan ETF (BBJP)，该基金持有$丰田汽车(TM)$公司和$三菱日联金融(MTU)$集团等公司。该基金今年上涨了 11%。

特定板块方面，贝莱德的 iShares MSCI Japan Small-Cap ETF (SCJ) 投资于市值较小的公司，而 $iShares MSCI Japan Value ETF(EWJV)$ 则专注于交易价格价格低于其基本面所值的公司。

华夏MSCI日本对冲美元ETF（3160 HK）和Global X Japan Global Leaders ETF（3150 HK）均在香港证券交易所交易。

还有一些方法可以押注日元的走势。 InvescoCurrencyShares日元信托（FXY）旨在跟踪货币价格，而ProSharesUltra日元ETF（YCL）的每日表现是日元美元价格的两倍。

有哪些风险？

日本市场面临的最大危险之一是利率上升可能会抑制经济增长并抑制股市上涨。

如果利率上升导致日元升值，增长型企业可能尤其面临挑战。这将使它们的商品在国外更加昂贵。但主要进口或只专注于国内市场的公司可能会受益。投资者应该考虑对那些有望从日元升值中获益的公司进行股权投资。

近年来，美元兑日元升值，因此当出售日本股票时，需要更多日元才能回购等量的美元，这对回报造成了拖累。

如果担心汇率风险怎么办？

担心货币波动的人，建议使用WisdomTree日本对冲股票基金 (DXJ)。该ETF投资于支付股息的日本公司，同时也对冲美元和日元的变动。

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