#港股ipo#中旭未来09890.HK，国内第五大手机游戏公司，申购！

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结论：现金一手！

搞笑的是preipo成本溢价60%，看来此时进入也不亏，微微一手以示敬意。

先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！

NO.041 中旭未来09890.HK

2023年度第041支新股

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公司是中国的网络游戏产品发行商。公司致力于在中国营销及运营网络游戏(尤其是手机游戏)。由客户开发并由公司营销及运营的网络游戏通过“贪玩游戏”品牌向玩家提供。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司是中国第五大手机游戏产品发行公司，占2022年总市场份额的3.5%。于2022年，中国手机游戏市场的四大参与者**国手机游戏市场总市场份额超过60%。

一、招股信息

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回拨机制

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二、财务简析

单位：人民币千元

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财务资料显示，

2020~2022年度公司收入分别为28.72亿元、57.36亿元、88.17亿元，2023年前四个月收入24.48亿元；

2020~2022年度公司毛利分别为24.3亿、47.3亿、64亿，2023年前四个月毛利为16.4亿元；

2020~2022年度公司利润分别为13亿、6.16亿元、4.92亿元，2023年前四个月亏损为2.42亿元；

同期经调整净利分别为亏损5.15亿、6.28亿、5.6亿，2023年第一季度公司的经调整净利润为3.3亿人民币(若不涉及以股份为基础的薪酬、上市开支等一次因素)。

营收来源（按业务划分） 

从收入来源来看，游戏业务贡献了绝大部分营收占比超9成。

公司旗下的“贪玩游戏”是受到中国玩家广泛认可的网络游戏发行品牌，公司目前营销和运营超过310个游戏产品，其中包括11款运营5年以上的游戏产品和28款3年以上的游戏产品，目前主要运营的产品为《原始传奇》、《七雄争霸》、《神兵奇迹》、《全民江湖》等游戏。

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募资用途

集资所得其中约30%将用于加强及扩大其网络游戏发行业务及其他营销业务以及消费品业务;约30%用于扩大及深化与全生命周期价值链上主要市场参与者的合作;约10%用于改善技术基础设施及提高内部研发能力;约10%用于支持拓展国外的选定市场及发展海外业务的整体策略;约10%探索潜在战略收购机会;约10%作运营资金及一般企业用途。

三、综合分析

1、基石投资者，37.48%；

公司与4名基石投资者签订协议，总计认购约8891万港元等值股份。其中上饶高产投认购3000万人民币、四三九九认购400万美元、龙鑫认购200万美元、奥飞国际认购931万港元，以中间价计占比约37.48％，假设超额配售权未获行使。禁售期6个月。

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2、早期投资者；

公司2021年5月进行了一轮融资，投资者上海天游。彼时发售价较中间价溢价约60.0%。禁售期12个月。

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3、中签率推算；

公开发行189.76万股，200股一手，甲乙组初始手数4744手，最新孖展10.51倍，大概率回拨3成后中签率60%。

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4、保荐人历史表现

保荐人中金国际今年已有11个项目，8红3绿，表现不错。

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建投今年两个项目，1红1绿五五开。

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5、同行表现

软件行业上市公司较多，7红3绿，表现比较好。

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 小结：

①国内第五大手机游戏公司市场占有率3.5%；

②早期投资者进入成本为溢价60%；

③保荐人中金、建投今年表现不错；

④发行占比仅3.55%流通盘约2亿；

⑤扣掉基石占比37.5%剩下1.3亿；

四、操作计划

如题。

附招股书地址：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2023/0918/2023091800016_c.pdf

P：文中观点仅代表作者基于市场信息对所作标的的思考分析，据此投资，风险自担！

$中旭未来(09890)$ $途虎-W(09690)$ $第四范式(06682)$ $东软熙康(09686)$