一、夜盘大跌+盘前缩窄跌幅，到底发生了什么？ 1.大跌的三大元凶 第一，美伊地缘突然恶化，油价飙升 美伊60天谅解备忘录8月17日正式到期，特朗普明确表示”不寻求延长”。伊朗高级官员称谈判停滞，伊朗将转向”全面进攻”军事姿态。 特朗普甚至威胁如果阿曼”阻碍”重开霍尔木兹海峡，就对阿曼发动攻击，布伦特原油连续第三天上涨，通胀预期回升，市场担心油价推高通胀、联储局没法减息。 第二，30年期美债收益率破5.3%，创2007年以来新高 油价上涨+美国政府发债融资+AI企业大规模发债，三重因素推高长端利率。30年期美债收益率突破5.3%，创2007年6月以来最高水平 高估值科技股对利率最敏感，DCF模型里未来利润折现下来就不值钱了，所以英伟达、AMD、存储这些高成长股首当其冲被砸。 第三，市场重新评估AI基础设施支出 有报道提到监管对AI数据中心支出的审查趋严，市场开始担心AI资本开支的可持续性，前两周AI链涨太多了，本身就有获利回吐需求，地缘+利率只是给了个砸盘的借口。 2.为什么盘前跌幅在收窄？ • 纳指100期货从最深跌1.2%左右，现在收窄到跌0.6-0.8% • 原因一：9月加息概率从上周的51%降到了33%，市场知道联储局不会因为短期油价就加息，宏观大方向还是偏鸽 • 原因二：市场在交易”美伊谈崩了，但伊朗-阿曼替代方案可能谈成”，霍尔木兹海峡重开的预期还在，油价涨得不算疯狂 • 原因三：AI基本面没有任何变化，Anthropic刚传出营业利润首次盈利，AI商业化在加速，砸下来就有资金接 总的来说：这是宏观情绪驱动的系统性回调，不是AI基本面变了，砸出来的坑反而是上车的机会，这也是我们从上周一直等待消化回踩的一个点。 二、各核心题材龙头情况 1.存储：短期被砸，长期逻辑最硬 • SNDK：盘前跌5%左右，前两周涨了50%+，获利盘兑现+利率冲击，双重压力，昨天我们盘前已经

兄弟们，周末好。这周AI链的行情，标志着一个重要的阶段切换。今天把整个主线的轮动逻辑、强弱排序、资金切换顺序、核心标和策略给大家详细规划，下周开始我们照着这个框架打。 一、阶段判断：从讲故事到业绩验证，第二阶段才刚开始 第一阶段（1-7月）：讲故事、炒预期 • 那时候谁都没有业绩，就炒”AI需求大”“光模块要爆发” • 涨的是概念，波动大，分歧也大，一根阴线就能吓走一半人 • 资金在各个题材之间快速切换，今天炒光模块，明天炒算力，没有持续性 第二阶段（现在开始）：业绩验证、利润落地 • CRWV千亿在手订单、SMCI指引超30%、LITE指引提前一个季度达标、NBIS营收增454%、闪迪直接把未来五年的收入用长约锁了 • 一家家公司用财报证明：AI不是故事，是真金白银的收入和利润 • 而且现在才是第二阶段小周期反弹的初期，行情远没有结束 更重要的变化：从单点扩散到全产业链 • 最开始只有光通信一个题材在涨 • 现在光通信、算力租赁、AI服务器、存储、半导体设备、AI芯片，一个接一个地轮动上涨 • 这是主线行情的典型特征：资金不会只炒一个方向，会沿着产业链从上游到下游、从涨多的到没涨的，逐个覆盖 二、六大细分题材强弱排序 我把AI硬件链分成六个细分方向，按当前的强弱、业绩确定性、资金关注度排序： 第1名：存储（当前最强主线） 强度：★★★★★ | 业绩确定性：★★★★★ | 资金关注度：★★★★★ • 催化：闪迪投资者日给出炸裂长期指引，939亿美元NBM长约锁定未来收入，2028-2030年毛利率目标80% • 逻辑变化：存储从”周期股”正在向”成长股”重估，NBM长约模式熨平周期波动，AI企业级SSD需求两年翻三倍 • 代表标的：闪迪、美光科技、西部数据、SK海力士 • 状态：刚启动第二波，情绪最热，但短期涨幅大，需要消化 第2名：AI算力租赁/云服务（强趋势） 强度：★

一、CPI数据解读：完美符合预期，加息警报基本解除 刚公布的7月CPI数据：整体CPI同比3.4%，符合预期，前值3.5%，继续回落整体CPI环比0.1%，符合预期。核心CPI同比2.5%，符合预期，前值2.6%，连续回落核心CPI环比0.2%，符合预期。 对美股的影响： 1. 9月加息概率基本归零：通胀连续两个月回落，加上上个月非农已经转负，联储局9月不仅不会加息，市场甚至开始定价年底减息的可能。 2. 美债收益率会继续下行：10年期美债收益率已经从高点4.8%跌到4.6%，数据出来后还会继续跌，对成长股、AI股是直接利好。 3. 压制市场一个月的”加息恐慌”彻底解除：之前市场一直担心通胀反弹、联储局继续加息，现在这个石头落地了，风险偏好会全面回升。 简单说：这是一个”金发姑娘”数据，既不热也不冷，完美符合市场预期，是股市最喜欢的情况。 二、四大业绩全炸，AI链逻辑再验证 昨晚盘后SMCI、CRWV、LITE三个AI核心标的同时发财报，结果全部超预期，直接给昨天砸盘的光通信和AI板块吃了定心丸。 $超微电脑(SMCI)$  ：毛利率大超预期，指引炸了 • Q4营收111.2亿美元，同比+93%，略低于预期（因为客户电力/冷却延迟，订单没丢，只是延后确认） • 非GAAP毛利率17.6%，大超指引8.2-8.4%，直接翻倍，说明AI服务器盈利能力大幅改善 • 非GAAP EPS 1.70美元，同比+315%，超预期7% • Q1指引145-155亿美元，大超市场预期，直接比Q4又增长30%+ • 新签订单超过600亿美元 • 盘前涨近10% 利好方向：AI服务器产业链、英伟达产业链、液冷/电源等服务器配套。

一、盘前拆解：光通信存储回踩，是健康调整还是逻辑变了？ 先报盘前情况： • 光通信：AAOI盘前跌4%左右，Coherent、Lumentum小跌1%-2%，没有大跌 • 存储：SK海力士跌3%，美光跌2%，闪迪、西数小跌1%左右 • 其他：AMD盘后跌8%（Q3指引毛利率没超预期），SpaceX跌9%（资本开支被质疑），SHOP涨25%+，英伟达涨1.4% 为什么跌？两个原因，但都不是大问题： 1.核心扰动：FCC光模块禁令小作文 昨天盘后路透社放消息，说FCC在起草禁令，要限制中国产的新型光模块进口。这个事我给大家拆清楚： • 只针对新机型：主要是未来的1.6T、3.2T、CPO这些下一代产品，现在已经在供货的800G、存量1.6T不受影响，电信、海缆也不管 • 还在起草阶段：FCC还没正式出文件，中际旭创等公司已经回应说没收到正式通知，这个东西可能改、可能拖、甚至可能黄 • 对AAOI是利好不是利空：AAOI是美国本土光模块厂，限制中国货反而利好它抢份额，所以它盘前只跌了4%，比中际旭创这些A股公司跌得少多了 • 中国已经反制：商务部今天把美国合规测试公司列入反制清单，真打起来两边都有牌，最后大概率是雷声大雨点小 2.正常技术调整：昨天涨太多了 AAOI昨天一天涨了19.44%，从110直接拉到131，Coherent涨19%，Lumentum涨13%，短期获利盘太厚了。就算没有禁令小作文，今天也该回踩洗一洗，这是最正常的上涨中继走势，不是见顶。 总结：这是消息面扰动+技术回踩，不是逻辑坏了。CPO量产、云厂商资本开支上修、AAOI上调指引这些核心逻辑一个都没变。禁令真落地对美国本土厂反而是利好，对AAOI这种美国光模块标的影响不大。 二、AAOI接回计划：业绩前必须接回，什么位置接？ 之前跟大家说过，AAOI周四（明天）盘后发财报，业绩前必须把T出去的仓位接回来，不

⚠️先给你们上仓位铁律，别头铁： • 实干派业绩票单只最多拿15%仓位，刚上市的次新/没盈利的题材崽最多8%，纯赌的小黑马最多5%，别一把梭哈 • 提前设好撤退位：业绩票跌5-6%就跑，弹性票7-8%，次新/纯题材的跌10%别犹豫，亏的是你自己的钱 • 冲高分批落袋，到第一目标先卖一半，剩下的看市场情绪，别总想着卖在最高点，你又不是庄 • 板块崩的时候别硬扛，利好兑现该跑就跑，格局是给赚钱的票准备的，不是给套牢的票找的借口 1. Applovin（APP）——AI广告界的真·印钞机 核心看点：这货是真·AI变现卷王，自研的AXON推荐引擎比你自己还懂你想看什么广告，2025年卖了游戏业务all in AI广告，利润率高到离谱，是AI应用端真金白银赚最多的票，不是纯讲故事的。 近4期官方财务数据 2025Q2｜总营收12.6亿美元｜Non-GAAP EPS2.18美元 2025Q3｜总营收14.1亿美元｜Non-GAAP EPS2.72美元 2025Q4｜总营收16.6亿美元｜Non-GAAP EPS3.24美元 2026Q1｜总营收18.4亿美元｜Non-GAAP EPS3.56美元 预期 预期2026Q2营收20.5亿美元，Non-GAAP EPS4.09美元。 • 涨5%以上概率：40% • 涨10%以上概率：20% • 盘后摸9%概率：48% 怎么操作？ • 超预期开香槟：营收干到21亿以上，EPS超4.2美元，非游戏广告增速超60%，再上调全年指引，冲10%没问题 • 不及预期赶紧跑：营收不到20亿，广告主预算增速下滑，或者指引拉胯，这票估值不低，跌起来没底 • 建议：这票是真赚钱，但估值也不便宜，历史上多次出现业绩超预期但资金兑现的情况。 2. Shopify（SHOP）——电商SaaS老大哥 核心看点：做独立站的没人不知道Shopify，现在AI店铺助手、智能选

��统一操作准则 所有标的操作统一遵守以下规则，避免盲目操作： • 仓位分配：单只标的投入资金不超过总资金15%，高弹性小票控制在10%以内 • 风控底线：提前设置回落离场区间，普通标的5%-6%，高弹性品种放宽至7%-8% • 分批落袋：价格冲高至第一目标位先兑现半仓，剩余仓位视盘面情绪决定去留 • 环境参考：当日AI板块整体走弱时，主动下调盈利预期，优先锁定利润 ��标的详细拆解 1.超威半导体（AMD）�� 核心看点：全球第二大AI加速芯片厂商，MI300系列出货量、数据中心业务增速、下一代AI芯片进展为核心观测点，是AI算力板块的核心情绪风向标，大盘成长属性。 近4期业绩与盘面反馈 2025财年Q2｜总营收56.4亿美元｜调整后EPS0.58美元｜盘面反馈：数据中心业务超预期，MI300出货指引上修，当日收涨7.2% 2025财年Q3｜总营收58.0亿美元｜调整后EPS0.70美元｜盘面反馈：AI芯片收入符合预期，PC业务同步回暖，当日收涨3.5% 2025财年Q4｜总营收61.7亿美元｜调整后EPS0.82美元｜盘面反馈：MI300全年出货指引不及市场乐观预期，当日收跌4.1% 2026财年Q1｜总营收67.3亿美元｜调整后EPS0.92美元｜盘面反馈：数据中心营收同比增110%+，上调全年AI收入指引，当日收涨5.8% 本次业绩上涨概率�� 当前市场一致预期为2026财年Q2总营收72.8亿美元、调整后EPS1.05美元，数据中心业务营收中枢预期30亿美元。 • 收盘上涨5%以上：约38% • 收盘上涨10%以上：约18% • 盘后脉冲摸高8%：约45% 操作参考�� • 超预期信号：营收突破74亿美元、EPS超1.1美元，数据中心营收超32亿美元，MI300系列出货量超指引，且下一代MI400系列进展超预期，同步上调全年AI收入指引，有望冲击10%以上涨幅 •

一、盘前到底发生了什么？为什么板块这么分裂？ 盘前的情况： • 跌的这边：存储板块领跌，光通信也跟着调，半导体设备普跌。 • 涨的这边：云厂商继续走强，AI算力服务商更猛，因为发布了新的Qwen3.8大模型。 为什么会走出这种极端分化？三个原因： 1.存储光通信：上周反弹太多，获利盘集中兑现 这是最核心的原因。上周从周中最低点算起来，美光、闪迪这些都反弹了20%多，光模块更是反弹了30%+，短期获利盘非常厚。今天没有新的利好刺激，资金自然要先落袋为安。 SK海力士今天甚至跌到了上市发行价附近，带崩了整个存储板块情绪。但这里要强调一句：这是上涨过程中的正常回调，不是逻辑坏了。Q3涨价13%-18%、缺货到2028年的基本面没有任何变化，只是短期涨多了需要歇一歇。 2.云厂商/AI算力：逻辑继续强化，资金抱得更紧 亚马逊上周五涨了15%之后，今天盘前继续涨，多家大行上调目标价，说AWS的37%增速证明AI云的天花板比大家想的高得多。再加上谷歌电话会明确说Q3要扩大第三方算力使用，CoreWeave、NEBIUS这些直接受益。 资金现在的思路非常明确：谁能拿出真金白银的AI收入，就抱谁。只有故事没有业绩的，先卖了再说。云厂商是AI投入最终能赚到钱的环节，确定性最高，所以资金持续往这边流。 3.地缘风险大缓解，油价崩了，利好成长股估值 周末最大的反转：特朗普直接叫停了对伊朗的军事打击，说今天就开始谈判，还说以色列也同意了。消息一出油价直接崩了，布油从最高90美元跌到83美元，WTI跌破80美元，单日跌了7%。 油价跌=通胀预期缓解=联储局加息压力减小，这对成长股整体是利好。但能源股今天会承压，之前炒中东局势的避险资金也会流出来，一部分就进了确定性最高的云厂商。 整体今天的分化：不是AI逻辑分化，是资金在AI内部做高低切换——从短期涨多了的存储、光模块，切到业绩确定性更高、位置相对低

$亚马逊(AMZN)$  ：AWS 21%增长打脸质疑，AI真金白银在落地 先说最解气的亚马逊！盘后直接干10个点，盘前更是冲12%+，这涨幅简直离谱！ 核心原因就一个：之前所有人都觉得云业务增速要放缓，结果亚马逊直接甩脸子——AWS干到21%增长！而且明说了，企业AI不是瞎炒概念，是真金白银在下单、在规模化落地！ 说白了之前市场担心"AI算力需求是炒预期"，这次亚马逊直接把实拍的订单、实打实的收入拍桌上了！再加上广告业务猛涨、零售赚钱能力还超预期，全年指引还往上调，这等于直接告诉市场：我不仅现在赚得多，以后还能赚更多，资金不疯抢才怪！ 所以昨天盘中提示大家尾盘接一些AMZN的货，博弈业绩的脉冲拉升，抓7-10％，相信关注我的朋友都吃了一口肉了，加上前面APLD业绩后的脉冲也吃了7％，整体这周也小吃一口肉了。 $苹果(AAPL)$  ：没AI乾货就是耍流氓，资金直接用脚投票 再说说拉胯的苹果，跌是真的活该！ 之前市场还盼着它端侧AI能搞点新花样，结果业绩一出来，关于AI半毛钱实锤没有，就说在投钱研发，什么时候能赚钱、能卖多少，全没谱！iPhone销量还比大家想的更拉，硬件增长基本摸到顶了，就靠服务业务撑着。 现在资金都精得很，不玩画饼那套了，你没业绩、没催化，直接就卖！再加上这波亚马逊把AI业绩线打这么亮，资金全从苹果这种"防御混子"里跑出来，冲去真有AI业绩的赛道，它不跌谁跌？ $Strategy(MSTR)$  ：比特币的影子，跟主线八竿子打不着 还有微策略，没啥好说的，它的

一、隔夜复盘：昨天为什么能暴力大反弹？ 昨天美股直接绝地反击，纳指大涨2.78%，费城半导体指数狂拉8.19%，前一天的跌幅直接全部收回，存储、光通信小票普遍涨了10%以上。 核心就是三件事凑到了一块： 微软业绩直接定军心 Azure云增速干到43%，远超市场预期，说白了就是AI投入真能赚回钱，不是无底洞烧钱。之前市场慌的"AI资本开支见顶、需求不行了"，直接被打破。微软单天涨15%，市值暴涨4500亿美元，创了美股历史纪录。 宏观数据搭了台 美国二季度GDP增速降到1.5%，6月PCE通胀回落到3.7%，都比预期低。市场立马觉得联储局加息的概率变小了，2年期美债收益率大跌16个点子，等于给高估值科技股松了绑。 恐慌盘该跑的都跑完了 前几天韩国杠杆资金踩踏、全球对冲基金集体减仓，卖压一次性释放乾净，属于典型的跌过头了。只要有个实打实的利好，抄底资金立马就会回流。 二、$亚马逊(AMZN)$   业绩接力，能不能带着市场继续涨？ 先说结论：AI硬件这条主线肯定能托住，修复行情会延续，但别指望全市场普涨，板块会分化得很厉害。 昨天盘后亚马逊的业绩，是继微软之后，第二份砸实AI需求的硬数据： • 总营收2006亿美元，同比涨20%，超出市场预期； • 核心的AWS云业务收了422亿美元，同比增速37%，是18个季度以来的最快增速，手里没交付的订单堆了4960亿美元； • 最关键的一点：直接把全年资本开支从2000亿美元上调到2200亿美元，大头全投AI算力，甚至明说就算这么投，2026、2027年的产能都不够用。 这份业绩的意义很直接：之前传得沸沸扬扬的北美云厂商砍资本开支、减光模块订单，纯纯是谣言。微软、亚马逊两大全球顶级客户全在加码AI基建，上游存储、光模块、算力服务

��通用交易准则（必看风控） 所有标的统一执行以下交易规则，杜绝盲目开仓、扛单、重仓： • 仓位分配：单只常规标的仓位≤总资金15%，高弹性题材标的严格≤10% • 止损风控：普通标的回落5%-6%离场，高波动小票放宽至7%-8% • 止盈策略：冲高抵达第一目标位优先兑现半仓，剩余仓位根据实时盘面情绪取舍 • 环境适配：科技板块整体走弱时，下调盈利预期，落袋为安优先于博弈超额收益 ��三大核心标的深度拆解 1.苹果AAPL��（稳健蓝筹） 核心观测逻辑：消费电子绝对龙头，业绩稳定性极强，重点跟踪iPhone新品周期、端侧AI落地进度、服务业务营收增速三大核心变量。 近4期业绩&盘面复盘 2025财年Q3：营收915.2亿美元｜EPS1.52美元｜服务业务创新高，iPhone销量不及预期，收跌1.7% 2025财年Q4：营收950.8亿美元｜EPS1.66美元｜新品周期启动，业绩指引达标，收涨2.1% 2026财年Q1：营收1128.3亿美元｜EPS2.25美元｜旺季销量达标，AI功能反馈平淡，收涨0.8% 2026财年Q2：营收908.4亿美元｜EPS1.48美元｜iPad/Mac超预期，服务营收新高，收涨2.9% 本次业绩涨跌概率 ✅盘后脉冲摸高3%：42% ✅收盘上涨5%+：21% ✅收盘上涨10%+：5% 交易参考 市场一致预期：2026财年Q3营收927.5亿美元，EPS1.57美元 超预期催化（看多）：营收>940亿美元、EPS>1.65美元，AI付费转化超预期、下季度营收指引上修 不及预期风险（看空）：营收<915亿美元，iPhone销量同比下滑、服务业务增速放缓，或触发2%-3%回调 操作思路：科技板块压舱石，波动极小，短线性价比一般，适合长期配置；业绩深度回调为分批低吸机会。 2.亚马逊AMZN��（弹性成长） 核心观测逻辑：电商+

一、盘前真实表现：指数微涨，板块分化修复 1.指数层面：技术性温和修复 三大期指集体小幅反弹，纳指100期货上涨约0.3%，标普500期货上涨约0.2%，道指期货小幅收涨。今日属于连续急跌后的技术性止跌修复，整体反弹力度温和，暂无反转趋势。 2.板块层面：分化显著，无普涨行情 当前市场板块轮动剧烈，利好利空对冲明显，整体呈现结构性分化走势： • 云算力、AI软件领涨全场：微软公布超预期业绩，Azure云业务增速达到43%，创下阶段性亮眼成绩，直接带动云服务、AI商业化全产业链标的走强，是今日盘前最强主线，有效托底整体市场情绪。 • 存储、光通信分化修复：板块彻底告别单边下跌趋势，情绪显著企稳、抛压大幅衰减。前期深度超跌的产业链标、光模块个股开启反弹修复，板块整体企稳信号相对明确。 • 社交广告板块持续走弱：$Meta Platforms, Inc.(META)$  二季度利润下滑，且三季度业绩指引不及市场预期，带动整个社交广告赛道走弱，市场对于AI行业「高投入、低回报」的担忧再度升温，压制科技板块整体做多情绪。 3.持仓个股表现：同步企稳，无独立行情 • 微软盘前涨幅超7%，作为云产业链核心龙头，其超预期业绩进一步夯实AI云商业化逻辑，间接利好$CoreWeave, Inc.(CRWV)$  $Applied Optoelectronics Inc.(AAOI)$  长期行业需求。 • AAOI、CRWV结束连续单边下跌走势，进入小幅震荡修复阶段。 • AVGO小幅上涨，作为半导

��统一操作准则 所有标的操作统一遵守以下规则，避免盲目操作： • 仓位分配：单只标的投入资金不超过总资金15%，高弹性品种控制在10%以内 • 风控底线：提前设置回落离场区间，普通标的5%-6%，高弹性小票放宽至7%-8% • 分批落袋：价格冲高至第一目标位先兑现半仓，剩余仓位视盘面情绪决定去留 • 环境参考：当日板块整体走弱时，主动下调盈利预期，优先锁定利润 ��标的详细拆解 1.微软（MSFT）�� 核心看点：全球AI算力龙头，Azure云业务与Copilot商业化进展为核心观测点，大盘蓝筹属性，业绩稳定性强。 近4期业绩与盘面反馈 2025财年Q4｜总营收764.4亿美元｜调整后EPS3.65美元｜盘面反馈：全年指引符合预期，资本开支计划抬升，当日收涨1.2% 2026财年Q1｜总营收816.7亿美元｜调整后EPS3.73美元｜盘面反馈：云业务增速维持高位，AI商业化落地超预期，当日收涨2.4% 2026财年Q2｜总营收862.1亿美元｜调整后EPS5.18美元｜盘面反馈：利润率不及预期，市场担忧资本开支吞噬利润，当日收跌1.8% 2026财年Q3｜总营收813.6亿美元｜调整后EPS4.46美元｜盘面反馈：Azure增速企稳，上调全年AI收入指引，当日收涨3.1% 本次业绩上涨概率�� -收盘上涨5%以上：约22% -收盘上涨10%以上：约6% -盘后脉冲摸高3%：约45% 操作参考�� 当前市场一致预期为2026财年Q4营收874.2亿美元、调整后EPS4.33美元，Azure同比增速中枢约39%-40%。 -超预期信号：营收突破885亿美元、EPS超4.5美元，Azure增速超41%且Copilot付费用户突破3000万，同时上修全年指引 -不及预期信号：营收低于865亿美元、资本开支大幅超预期抬升利润率承压，大概率出现2%-3%的回调 -操作层面：作为大盘科

今天白天亚太股市整体跌得很惨，韩国股市直接崩了，存储板块带头大跌。但好在昨晚希捷的业绩远超预期，硬生生把存储板块的下跌势头按住了，给整个赛道托了底。 今晚是这周最关键的一晚，微软、Meta两大AI大厂盘后发财报，凌晨联储局还要公布利率决议。这三件事凑在一起，直接决定接下来AI、云计算、存储、光模块这些板块是反弹回暖，还是继续低位震荡磨行情。 一、白天亚太行情：韩国股市疯狂踩踏，市场恐慌情绪彻底释放 今天亚太科技股普遍走弱，市场胆子特别小。最离谱的是韩国股市，KOSPI指数大跌将近10%，连续两天盘中熔断。从6月高点跌到现在，已经跌了差不多40%，主要就是三星、SK海力士这两个存储巨头拖的后腿。 这里大家别误会，韩国股市大跌，不是半导体、存储行业彻底不行了。纯粹是韩国股市本身有问题：大半权重都绑在半导体上，场内借钱炒股的资金多、外资交易也多，稍微跌一点就会触发机器自动止损，越跌越有人卖，陷入踩踏恶性循环。说白了就是市场结构问题放大了跌幅，只是情绪崩盘，不是行业基本面崩了。 跟着韩股的情绪拖累，日本股市也跟着跌，铠侠、东京电子这些半导体设备股全都走低，整个亚太科技圈的交易情绪都特别差。 二、最新业绩：希捷证明存储没崩，海力士虽赚爆但没达到预期 这两天存储板块大跌，很多人担心AI存储需求不行了。但刚出的两份大厂业绩，已经把真实情况说清楚了，行业整体没问题，只是个股表现有分化。 （一）$希捷科技(STX)$  ：业绩大超预期，彻底稳住存储板块 希捷这次的业绩可以说是全面亮眼，直接打脸「AI存储不行了」的悲观说法，给整个存储赛道吃了定心丸： • 营收36.29亿美元，同比涨了48.5%，比市场预估的多赚了1个多亿。 • 每股收益5.71美元，同比直接翻倍涨了120%，远超市场预期。 •

今天盘面变化非常大，亚太股市集体重挫，日韩大跌、韩国直接崩盘带崩全球存储、半导体情绪，美股盘前科技股继续承压。 提前说下重点：这周是定下半年AI行情的超级关键周，周三周四所有大靴子落地，现在所有下跌都是资金提前避险，不是行情彻底坏了。 一、今天全球大跌的真实原因 1、日韩股市重挫，直接带崩全球AI产业链情绪 今天韩国股市跌得非常惨，指数近乎崩盘，盘中熔断。原因很简单： 韩国股市基本就是靠三星、SK海力士撑着，这俩存储巨头权重占了指数快一半。一旦存储、半导体情绪走弱，韩国股市直接崩。加上韩国市场杠杆特别重、外资多，一下跌就触发程序化止损，越砸越凶，属于踩踏式下跌。 日本股市同步大跌，半导体、存储设备全线杀跌。 全球AI硬件是一条链，亚太先跌，直接传导到美股盘前，所以今晚美股存储、光模块、半导体全部继续承压。 但大家记住：日韩是杠杆砸盘，不是基本面暴雷。 2、$英伟达(NVDA)$   有的朋友私信询问我：英伟达明明在疯狂布局AI大基建，为什么反而跌？ 我直白说：现在市场变了，不再是只要扩产就是利好。 英伟达现在搞的超级AI合作、大额融资担保，规模太大，远超自己手里的现金储备。市场开始担心：你帮客户担保这么多钱，万一后面AI赚钱不及预期，客户还不上钱，风险全部反噬英伟达。 简单讲：以前看增长，现在看风险、看能不能回本。 加上前期涨幅巨大，高位资金本来就想跑路，借着这个风险解读直接兑现跑路，所以大跌。 3、$康宁(GLW)$  业绩超预期却暴跌14%的原因 这个也是很多人看不懂的：业绩数据明明不差，为什么大跌？ 核心就三点，全是情绪和预期问题，不是公司烂了： 第一、业绩达标，但是没有超

存储、光通信冲高回落、小幅走弱，不是逻辑崩盘，纯纯资金避险洗盘。 核心原因就一个： 这周是超级业绩周+联储局决议，重磅靴子还没落地。周末所有利好盘前已经提前兑现，场内短线资金全部选择利好落地止盈、等待巨头业绩定方向。 现在是大资金刻意观望、不提前博弈，属于业绩前标准的洗盘震荡，不是行情走坏。 AI基建、存储订单、光模块需求的底层逻辑完全没变，只是本周关键数据太多，资金选择落地再动手。 短期情绪杀，不是趋势杀，耐心卧倒拿稳，真正的行情在周三、周四靴子落地后。 $美光科技(MU)$  $闪迪(SNDK)$  $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$  $Applied Optoelectronics Inc.(AAOI)$  $CoreWeave, Inc.(CRWV)$  

给大家把七月最后这一周的行情梳理一下。这周绝对是7月最重要的一周，没有之一，属于定调下半年科技行情的关键窗口。 联储局议息决议、各大科技巨头业绩、存储核心企业业绩全部扎堆落地。简单说：这周怎么走，基本就敲定了接下来大半个月AI、科技、芯片、光模块的整体节奏。 提前说下：这周波动肯定大，机会多、坑也多，不适合瞎梭哈，稳住节奏、等确定性，吃肉完全没问题。 一、本周两大核心重磅事件，直接决定大盘整体走向 1、联储局7月议息会议（周三下半场落地） 这是本周最大的变量，比业绩影响还大。 目前市场整体预期偏纠结：维持利率不变的概率偏高，但加息的可能性也没完全排除，悬念还在。 大家不用纠结加不加息，重点只看会后讲话态度。 如果表态偏宽松、不提及后续持续加息，科技股立马就能松口气，前期承压的AI标、成长标的都会迎来修复。 如果讲话偏鹰、放风后续还要收紧，那高估值科技、AI成长票还得继续震荡磨底，短期难有大反弹。 2、超级业绩密集周，赛道全部「验真」 这周是业绩期最高潮，全部是能直接影响板块走势的头部公司，每天都有重磅催化，我给大家梳理好重点： 周三：微软、Meta、SK海力士 微软看云业务增速、AI真实营收落地情况，直接影响整个云计算和AI硬件的情绪。 Meta看广告韧性+后续AI扩产计划，它的资本开支，直接关联光模块、算力赛道的订单预期。 SK海力士是存储板块核心风向标，看HBM出货、涨价指引，直接决定存储板块短期强弱。（偏向看好） 周四：苹果、亚马逊、三星 亚马逊重点看AWS云增速、全年资本开支计划，用来对标谷歌云的数据，验证AI云需求是不是真的持续爆发； 三星和海力士相互印证，看存储扩产节奏、产品报价指引，直接锁定本轮存储周期的高度。 除此之外，高通、希捷等一众产业链公司陆续披露业绩，这周每天都有细分赛道的强弱信号。 二、四大核心赛道，最后一周走势判断 1、存储板块：分歧极大，但长期

一、盘前整体情绪与板块表现�� 1.指数层面：弱势修复，纳指最弱 昨天纳指大跌2.15%、标普跌1.21%、道指跌0.97%，科技成长股全线承压。 今天盘前三大期指小幅反弹修复： -道指期货涨约0.46% -标普500期货涨约0.25% -纳指100期货涨约0.15% 很明显，修复力度道指>标普>纳指，资金还是偏防御，科技成长股没有被大幅抄底，属于跌完之后的弱势震荡修复，不是反转信号。 2.板块题材：分化非常明显 -领涨方向：软件股、传统防御板块。甲骨文、Snowflake等软件标的盘前走高，市场开始往「轻资产、现金流好」的方向切 -承压方向：存储芯片继续领跌，SK海力士、$美光科技(MU)$  盘前普跌，光通信、AI算力延续弱势，整体情绪还没缓过来 -独立行情：英特尔靠业绩逆势飘红，带了一波CPU+数据中心芯片的情绪 -利好变量：油价今晚大幅回落，布伦特跌超3%回到91美元附近，通胀压力小幅缓解，对科技股是个小利好. 整体一句话总结：情绪没崩，但也没强修复，今天就是震荡消化的一天，周末前资金偏谨慎，不会有大行情。 二、$英特尔(INTC)$  业绩复盘：炸场数据却冲高回落，跑得快才是硬道理�� 昨晚英特尔业绩出来，数据确实炸裂： -营收同比暴涨25%，创15年来最快增速，比市场预期高了近20亿 -数据中心AI业务直接干到59%增速，CPU供不应求 -三季度指引也全面超预期，全年资本开支上调到200亿美金 盘后股价最高冲了13%，但很快就被砸了下来，现在盘前只剩不到3%的涨幅。 我跟大家说句实在的： 1.这票我们之前就定调了——确定性不够高，不参与业绩博弈。它今年已经涨

$Applied Optoelectronics Inc.(AAOI)$   今天你是真给力啊，盘前砸到2个点开盘直冲，不枉我反复做T昨天刚好接回来不动，今晚让纳指配合一下反弹，你基本能冲个15%左右了。

今晚盘面变化非常明显：7点过后，半导体、存储、光通信、云计算、芯片全线集体跳水，很多盘前还冲高超5%的标的，全部被硬生生砸下来，盘面情绪快速转弱。 一、今晚科技股集体跳水的核心原因⚠️ 今晚不是单一利空砸盘，是业绩情绪拐点+经济数据偏鹰+地缘通胀回升三重利空共振，直接带崩所有AI科技赛道，没有例外。 1.核心导火索：谷歌、特斯拉业绩彻底改变市场炒作逻辑 这是今晚跳水最根本的根源，市场风格直接切换，从「炒AI增长」变成「算投入回报账」。 谷歌虽然交出炸裂业绩：云业务营收同比82%暴涨、利润翻倍、订单锁死两年，实打实证明AI需求真落地、真赚钱。 但市场现在完全不看增长，只盯着两个利空： • 单季资本开支449亿美金，烧钱力度超预期 • 全年开支上调至1950-2050亿美金，且后续继续加码 • 史上首次单季自由现金流转负 简单说：AI能赚钱已经被证实，但短期投入太大、利润兑现太慢，市场开始恐慌「成长阵痛期」。（拆解谷歌业绩时就提到过，所以今天盘面是预期之内的修正调整） 叠加特斯拉同样增收不增利、现金流转负、持续大规模烧钱，两大巨头同时给市场浇冷水，资金直接从科技成长赛道出逃，带崩全板块。 2.最新初请失业金数据偏鹰，加息预期再度升温 今晚8点半出炉的当周初请失业金数据大幅低于预期、低于前值。 很多人以为经济好是利好市场，现在完全反过来： 就业数据越坚挺=经济越热=通胀回落越慢=联储局没有减息理由，甚至9月加息预期再度抬头。 高利率环境，就是高估值科技股的最大杀手。这也是数据落地后，纳指期货、科技板块加速跳水的直接推手。 3.地缘冲突持续发酵，油价反弹抬升通胀预期 美伊冲突没有任何缓和迹象，对峙持续升级，布伦特原油重回95美金上方。 油价持续反弹，直接再次抬升市场通胀担忧，进一步锁死联储局宽松预期，间接压制所有科技成长股估值，形成补刀式下跌。 总结完整跳水逻辑链 业绩证实AI真赚

今天盘前情况比预想的复杂——美伊冲突半夜突然升级，油价直接爆拉4%，纳指期货盘前跌了快1个点，叠加今晚谷歌、特斯拉业绩落地，市场避险情绪明显起来了。 先给大家交个底：今天整体偏震荡承压，不会走单边反弹，AI硬件小票压力会大一点. 一、隔夜突发消息面��地缘是最大变量 1. 地缘炸锅：美伊冲突全面升级，双海峡风险拉满 这是隔夜最核心的突发利空，直接带崩了盘前科技情绪： ￮ 特朗普公开放话「可能很快打击伊朗『镐山』核设施」，伊朗强硬回应，称敢袭击核设施就等同于地区冲突全面升级； ￮ 伊朗武装部队动手袭击了位于巴林的亚马逊数据基础设施，称该站点是美军军事信息交换关键节点； ￮ 也门胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，红海+霍尔木兹海峡两条全球石油生命线同时亮红灯。 直接结果就是布伦特原油暴涨超4%，盘中摸到95美元，创下近六周新高，市场刚压下去的通胀担忧又被拎了起来。 2. 联储局：噤声期无新表态，加息预期被动升温 7月议息会议前官员仍处于静默期，没有新的官方发言。但油价一涨，市场对9月加息的预期被动抬升，高估值成长股的估值压力同步加大，这也是纳指领跌的核心原因。 3. 其他小利好：政府停摆风险暂时解除 众议院通过短期拨款法案，将政府资金维持到12月4日，暂时避开了11月前的政府关门风险。但这点利好完全盖不过地缘利空的影响，对盘面支撑有限。 二、盘前盘面情绪��避险占上风，今天偏承压 截至目前的盘前数据非常直观：三大股指期货集体走弱，纳指100期货跌0.87%，标普500期货跌0.38%，道指相对抗跌仅跌0.22%。 板块分化非常明显：昨天领涨的存储芯片直接掉头领跌，SK海力士盘前跌超5%，光模块、AI算力小票同步走弱；资金明显往能源、避险板块分流。 整体情绪判断：偏谨慎偏空，今天是承压震荡的一天 今天走不出单边反弹行情，核心是两股力量叠加： • 突发地缘升级，资金先避险兑现一部分利