今天打开账户，看着前2天刚刚开仓的 $诺和诺德(NVO)$ 又跌到37-38美元附近，我的持仓浮亏已经接近10%了 [捂脸]，这家丹麦药企凭借降糖减重药物诺和泰Ozempic与维格威Wegovy风靡全球，现在有点落后了啊，诺和诺德股价已经明显落后于他的头号对手礼来了。 看起来这个交易有点要被套住了，奇怪的是，我一点也不慌。因为这一笔交易，本来就不是为了抄到最低点，相反，它更像是一次关于左侧交易的实战演练。很多人总喜欢争论，左侧交易和右侧交易，到底哪一种更高级？ 这些年看下来，也听到很多朋友说过，我也越来越认同，左侧交易相信时间，右侧交易相信纪律，没有谁比谁更厉害，只有适不适合我们交易的资产，而NVO这笔交易，恰好让我重新思考了这个问题。 很多新手朋友进入市场后都会有一个执念，想要争取，努力，加油，怎么样也要去尽力买在最低点，仿佛38块买和35块买，就是完全不同的投资结果，事实上那也太难啊。 如果我们认为一家公司基本面是好的，财报也不错，未来能够涨到80美元，那么35买入，收益128%，38买入，收益111%，差距远没有想象的大。但如果为了等待35美元，最终股价从38一路反弹到50美元，那损失反而更大。而我心里的诺和诺德NVO，就是一只可以一路反弹上去50，60，甚至100美元的好票。也是因为这样，我才能敢说，心里没有那么慌张啊。 所以，我觉得，真正决定长期收益的，往往不是最低点，而是我们买的是不是正确的资产，对于优质资产来说，时间才是真正的朋友。对于垃圾资产来说，时间反而是敌人。 我很早就开始关注诺和诺德，去年也曾经买过卖过，我并不是因为股价下跌才关注它。而是因为下跌之后，我开始重新审视它的价值，当时市场情绪非常悲观，GLP-1减肥药赛道竞争加剧，礼来持续追赶，市场担忧增长放缓，投资者担心未来利润

昨晚的美股，涨的多，大涨的更多, 行情一片大好。但是，偏偏有几只股票反其道而行，特别是 $Novo-Nordisk A/S(NVO)$ 跌幅惊人，最惨的时候跌掉差不多10%，收盘的时候，也还跌着8%。曾经，NVO凭借Ozempic与Wegovy两大神药，成为全球减肥药革命的最大赢家。巅峰时期，这家公司的市值超过6000亿美元，一度成为欧洲市值最高企业。而如今，市场的态度却发生了180度转变，股东关注的已经不是Wegovy卖得有多好，Ozempic还能增长多少，而是2032年专利到期怎么办？礼来会不会全面超越？下一代产品能否接棒？这家公司未来十年还有增长空间吗？就在这样的背景下，NVO单日暴跌超过8%。 不过，投资这些年，我越来越相信一句话：真正赚钱的机会，往往出现在市场最悲观的时候。我觉得，今年最典型的案例之一，或许就是诺和诺德NVO。于是，昨晚我做出了两个动作： 第一笔交易是卖出NVO行权价39.5的Put，到期日选的很近，就是2周后的10月2日，成交价格0.9美元，落袋了90刀。 第二笔交易，在卖了Put之后，买入部分NVO正股，当前持仓成本41.77美元。 我老婆最近也对期权非常感兴趣，她看了我的订单，就问我，既然已经卖了Put，为何还要买正股？于是我整理了一下思路，写这篇文章记录给她看，这婆娘听人讲话喜欢中断问话，我还不如写出来，完整复盘自己的思考过程，她看了有什么疑问，再来问我，万一我自己也不那么清楚，就可以趁机问高手，不要损害我在她心里伟岸的形象，哈哈[Tongue]。 我敢这样下单之前，就已经看了很多资料，去了解为什么NVO会跌成这样，我发现，导致股价持续下跌的原因，主要来自四个方面： 原因一：资本市场日让投资者失望。 最近的资本市场日原本被市场寄予厚望，投资者期待看到诺和诺德

2025年至2026年上半年，核电曾是美股最火爆的AI主题之一，好多朋友都进场了，我也跟风买了点彩票仓位 [你懂的]。而OKLO、SMR、XE、LEU等核电概念股一度被市场追捧，部分个股从低点上涨数倍甚至十倍以上。但进入2026年以后，情况发生了变化。随着利率维持高位、估值泡沫消化，以及投资者开始要求“兑现商业化进度”，大量先进核电明星股从高点回撤60%-80%，我的彩票股，也被套的牢牢的。[捂脸] 很多投资者开始怀疑，核电故事是不是讲完了？如果只看股价，答案似乎是悲观的。但如果看过去一个月美国核电产业发生的真实事件，答案有可能恰恰相反，行业基本面反而处于近二十年来最好的阶段。因为过去困扰核电产业最核心的两个难题，没钱，太慢，正在同时被解决。 过去几年市场炒作核电，很大程度上来自AI数据中心的电力需求预期，但预期终究只是预期。真正让核电产业发生质变的是科技巨头开始签署长期购电协议（PPA），例如 $微软(MSFT)$ 拿下 Three Mile Island（TMI），再例如 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 包下Clinton核电站，还有 $亚马逊(AMZN)$ 锁定Susquehanna核电站电力， $谷歌(GOOG)$ 则直接绑定Duane Arnold核电站。这意味着，过去科技公司谈的是未来需要核电，现在谈的是我今天就把未来20-25年的核电买下来，这背后的信号非常重要，因为电力短缺已经不是2035年的问

这是又要变天了吗，OpenAI的大约一万个智能体，运行88小时，智能体之间交换近500万条信息，随后，另一模型用约17小时将结果形式化为Lean证明，在Navier–Stokes证明形成前，该系统还生成了一个有关无黏性Euler方程有限时间奇点的证明。OpenAI称，不同智能体小组分别探索多种路径，随后由Codex汇总中间成果，并将Euler方程的结果提供给Navier–Stokes研究组，模型开始从检索和整理已有知识，进入开放问题求解、长程协作及形式化验证环节，OpenAI展示出来的，是AI的科研价值。 无独有偶， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 也公开发布个人AI智能体Muse，与ChatGPT、Claude等传统聊天机器人最大的区别是，它不只是给建议，而是真的替你干活。根据Meta官方披露，Muse可以发送邮件，预订机票酒店，网上购物，填写表格，代表你进行价格谈判，长期跟踪目标，后台持续工作，甚至用户关闭App后，它仍然会在自己的云端虚拟机继续运行。原话是把 “听懂目标，拆任务，跨App执行，长期跟进” 做成消费级产品，发布渠道包括iOS、Android、网页端与 WhatsApp，并面向18岁以上用户，Meta还预告后续接入AI眼镜。 这意义重大啊，因为这就意味着，过去是人在使用软件，未来很可能是AI使用软件，而人，管理AI，这看似只是一个产品迭代，但本质上却是互联网历史上的一次重大权力转移。如果说OpenAI展示的就是 AI 的科研价值，那么Muse展示出来的，就是AI的商业价值。 我看到Muse的第一反应是，我为什么要把邮箱和信用卡交给Meta？万一乱刷了我的卡，我找谁负责？有这个担忧的，肯定不止我一个，问了好几个朋友，都跟我一样的看法，自己的卡，自己

很多人喜欢分享赚钱的交易，动不动就几倍，十几倍的晒单，因为买的股票涨了，看起来自己很聪明，我很很想三天两头的那样晒一下，谁不想大家都夸赞自己聪明呢，啊哈哈。[贱笑] 但有些朋友也会分享他们亏损的交易，分析亏损的原因，并总结当初下单的思路，以及亏损后的补救或断腕求生方式，我觉得这些分享对我们普通人来说，反而更有价值，因为盈利有时候来自能力，也有时候来自运气，而亏损往往能够暴露自己的认知边界，高手们面对亏损的态度和后续操作，也非常值得我们好好学习。例如上周我们谋老师的三笔实战交易分享，我恨不得逐字逐句的研究，太实用了。 昨晚我新开了一笔仓位 $Foremost Clean Energy(FMST)$ ，开仓就继续下跌，下单一天后的今天，大约亏损1.66%，虽然我的亏损金额不大，但这笔交易背后的思考过程，我觉得非常值得记录，因为它代表了我在2026年开始尝试的一种新投资框架，不追热门概念，不追暴涨股，而是从产业链的重要性出发，寻找那些被市场忽视但可能拥有巨大赔率的机会，而我眼里的FMST，就是这样一家公司。 当初是跟一位老师的介绍，才注意到FMST这家公司，也操作过几次，但是盈利不多，就没有怎么继续了。这几天我再次特意关注，并且下单，不是因为它涨得好，恰恰相反，他的股价已经从4美元附近一路跌到了1美元以内，很多投资者看到这种走势会直接划走，毕竟他已经腰斩又腰斩，肯定有问题。 我过去也是这样，但这次我换了一个角度，我没有先看股价，而是再次仔细的看，它到底在干什么。因为FMST并不是一家光伏企业，也不是风电企业，虽然公司名字叫 Clean Energy，实际上它是一家加拿大铀矿勘探公司。主要资产位于Athabasca Basin（阿萨巴斯卡盆地），这是全球最著名的铀矿区之一，这里孕育了Cameco，

这个活动不错，哈哈，最热的话题，最多钱进出的地方，我也来分享一下我的Take。谢谢 @小虎福利站 最近一周，美国与伊朗冲突升级，霍尔木兹海峡与红海航线面临更大的运输风险，从而令油价高企，也令通胀与利率前景更为复杂。作为全球约20%石油运输的重要通道，霍尔木兹海峡的任何扰动都会迅速反映到油价之中，市场担忧未来供应进一步收缩，推动布伦特原油连续上涨并重新站上100美元。 与此同时，多家机构开始重新讨论油价冲击情景，看到很多分析师发布言论，如果冲突持续、运输受阻，油价甚至可能向120美元迈进。也有不少分析师说，其实市场最害怕的，并不全是因为油价上涨，而是油价上涨叠加通胀回升。 我脑海里直接出现的问号就是：当100美元的Oil重返舞台，这一次，谁输？谁赢？ 最直接的受益者当然是石油生产商，当国际原油价格从80美元升至100美元时，很多油企的开采成本并不会同步上涨，因此新增部分几乎都会直接转化为利润。我最看好的仍然是 $埃克森美孚(XOM)$ ，Chevron，ConocoPhillips，Occidental Petroleum。还有那个被股神巴菲特重仓的OXY，盈利能力对油价非常敏感，如果油价长期维持100美元以上，能源板块可能重新成为美股表现最好的行业之一。事实上，过去几周能源ETF已经明显跑赢大盘。 第二批赢家大概率是黄金与资源股，油价上涨往往会推高市场对通胀的担忧，而黄金最大的朋友并不是低利率，而是不确定性，最近油价突破100美元后，黄金价格同步上涨，资金重新流向避险资产。如果市场开始担心通胀重新抬头，利率维持高位，地缘政治冲突扩大，那么黄金、白银以及部分矿业股都可能继续受益。对于我

2026年9月3日，看到报道说英伟达宣布以129.303亿美元，要收购Hugging Face，我刚看到这个的时候，以为是假的谣言呢。直到看到NVIDIA官网、CNBC、TechCrunch等主流媒体，甚至我们新加坡的国民早报也大字刊登出来确认，我才相信这个新闻，按照新闻里说的，这笔交易预计将于2027年上半年完成。哎，大鱼吃小鱼，又一宗大收购案。[你懂的] 看了一下，Hugging Face年化营收仅约1.5亿美元，但是NVIDIA却愿意支付接近130亿美元，相当于超过80倍营收的估值，真是豪啊，如果单纯从财务角度看，这几乎无法解释，人傻，钱多？[捂脸]。 但是，如果我们认为黄仁勋是在购买一家软件公司，那就完全看错了，这笔交易的本质，是NVIDIA从卖GPU的人，升级成为掌控AI生态入口的人。 过去几年，NVIDIA最大的成功来自AI训练芯片，但真正改变公司命运的并非GPU本身，而是CUDA生态。黄仁勋曾说过，软件会让硬件价值放大100倍，而收购Hugging Face，本质就是这一逻辑的一个延伸。看到此次交易规模达到129.303亿美元，已经远远超过2020年收购Mellanox时的69亿美元，如果成了，这就成为NVIDIA历史第一大完整公司并购案。 看他们的交易结构中，说是约119亿美元现金和股票支付，额外设立约10亿美元员工激励池，用于留住创始团队及核心工程师，这一细节非常重要，如果只是买业务，没必要拿出10亿美元激励，还是人重要。这么多钱来六人，就直接说明了NVIDIA真正想买的，就是人，因为AI时代最稀缺的资产不是代码，而是能够创造生态的人。 很多普通投资者低估了Hugging Face的重要性，如果说GitHub是程序员的家，那么Hugging Face就是AI开发者的家，截至2026年超过1800万开发者，超过20万企业用户，超过300万个模型，超过50万个

长期做每股交易的，如果条件允许，尽量还是要多做复盘，否则同样的错误有可能会重复很多次，我这个人有点懒，有时候一个月复盘一次，有时候一年也复盘不了2-3次，心里念头转很多次，手头才会行动那么一次2次 [LOL] 典型的思想上是巨人，行动上是矮子 [Facepalm]。 复盘的时候，不要因为赚到一些钱，而觉得自己好厉害，也不需要因为一次两次的亏钱，就怀疑人生。总结赢在哪里，下次跟着做，输在哪里，下次尽量避免同样的行为，就可以了。而且，我觉得，今年八月的市场环境总体对科技成长股是友好的，看好好多朋友的盈利都是来自市场上涨，老虎社区上周发布出来的那个有奖活动 @Tiger_SG ，炸出了一大批的朋友晒单，这不，我也被炸了出来，晒一下我这微不足道的一点收益，哈哈。 我的8月交易总结页面，起伏幅度有点微弱，每天都是在1%或者2%左右摇摇晃晃，就像微风拂过湖面，也像鸟翼划过蓝天，都是一样的波澜不惊，微不足道。本来交易量就不怎么大，买卖的决定还都是三思再三思过才定的，一点都不像一个血气方刚的中年男子的账户，老婆说有点像每月记录她买菜的账本[Facepalm]。 好在，虽然没有抓到什么翻倍牛股，也没有押中什么惊天行情，但账户依然稳步向上。我认为，这样的结果也值得我自己好好的记录一下。我的账户没有出现灾难性大回撤，我仔细数一数，发现盈利天数与亏损天数其实差不多，好在最终结果依然向上，这说明我赚钱的原因并不是胜率特别高，而是盈利日赚得更多，亏损日亏得更少。 很多投资者总想着提高胜率，实际上交易经验越丰富越会明白，控制亏损比提高胜率更重要。一个60%胜率的人，如果每次亏损都是盈利的3倍，最后一样会亏钱，而一个40%胜率的人，如果做到盈利赚100，亏损只亏30，长期下来反而能够持续获利。八月

过去两个月，市场炒作的重点已经从谁卖铲子GPU，转向了到底是谁真正让AI赚钱，而Palantir正好成为当前华尔街眼中最成功的AI变现样本，因此， $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 最近一个月股价从约120美元附近一路冲上180美元附近，涨幅超过50%，远远跑赢大部分AI股票。 但这波上涨，并不仅仅因为AI概念，真正推动Palantir暴涨的，是财报远超预期，美国商业业务爆发，AI落地商业模式得到验证，NVIDIA加持的主权AI故事，软件重新接棒AI行情，市场愿意给予“AI操作系统”估值。然而另一面，估值已经极端昂贵，内部人持续减持，空头正在集结，这也是当前Palantir最矛盾的地方。 关于这一次的大涨，他们的最新财报应该就是最直接的导火索，8月初公布的Q2 2026财报，可以说是近年来大型软件公司最炸裂的一份财报之一。 用数据说话，这个季度Palantir的营收高达19.35亿美元，同比增长93%。EPS为0.41美元，高于市场预期0.35美元。这个季度的净利润为10.6亿美元，自由现金流有12.2亿美元，最恐怖的是，Palantir已经不是一家小公司，当季营收接近20亿美元，但增长率仍然达到93%，这种体量还能保持接近三位数增长，在软件行业极其罕见。Alex Karp甚至公开表示，没有任何一家我们这种规模的企业能达到这种增长速度，于是市场开始重新定价。 而真正让华尔街震惊的是美国商业业务，很多人以为Palantir是军工公司，今天之前，我也这么认为。实际上现在他最重要的增长来源已经不是政府，而是商业企业。看他的Q2数据，美国商业收入7.64亿美元，同比增长149%，创历史纪录。这意味着什么？过去几年市场最大的疑问是Palantir会不会只能卖给政府？因为

如果只看股价表现， $英特尔(INTC)$ 最近确实很惨，2个月前的他，站在142美元一股的高峰傲视群雄，短短2个月，就一口气不带大反弹的，直接跌至80多美元，跌幅超过40%，不经让人感叹，英雄老矣 [你懂的] 老骥伏枥，尚能饭否？ 但有意思的是，INTC股价在暴跌，资金却在抢筹，过去一个月市场出现了三个极其明显的信号，他们CEO陈立武在95美元附近增持自家股票，花了1200万美元，不知道这是老陈几年的薪水。[鬼脸] 佩洛西家族也在继续加仓INTC的正股和2027年的Leaps Call，她在英特尔相关加仓合计涉资 75万至150万美元，此前在5月份已做过类似长期期权布局。 根据美国证券交易委员会（SEC）最新披露的13F季度持仓报告，还有Coatue、Tiger Global、桥水等机构，也进入买方名单，这意味着虽然INTC的市场价格在下跌，而市场上的很多聪明资金却在增加筹码，对于长期投资者来说，这种情况并不常见。 我觉得，真正的问题不是INTC会不会再跌，而是80多美元的INTC，是否已经进入长期赔率区间。很多投资者看到腰斩式回调，第一反应是不是业绩爆雷？实际上并不是。英特尔Q2财报反而是近几年最强财报之一，根据公司公布数据，他们的Q2营收161亿美元，同比增长25%，DCAI（数据中心与AI）收入63亿美元，同比暴增59%，Products部门继续产生强劲现金流。 市场最惊讶的是，过去大家认为Intel已经失去AI时代入场券，但最新数据证明服务器CPU业务正在重新夺回市场份额,数据中心业务重新恢复增长,换句话说,INTC的基本面在改善，股价却在下跌，这本身就是值得研究的现象。毕竟这是内幕雷达佩姨都在加码的股票啊，必须要好好的研究一下，不一定就真的跟着佩姨挖到了黄金坑呢？[贱笑] 首先

过去几年，无论是 $英伟达(NVDA)$ , $博通(AVGO)$ , $微软(MSFT)$ ,还是 $谷歌A(GOOGL)$ 谷歌（GOOGL），保罗·佩洛西Paul Pelosi的交易记录都成为散户研究的重要对象。原因很简单,无论是运气,能力还是资源优势，佩洛西家族的许多投资决策，最终都被证明踩中了时代最大的主线，真的就像是一个名副其实的内幕雷达。几年前的新闻就直接大标题质问：她到底是投资天才还是内幕交易？ 而这一次，市场惊讶地发现，佩洛西家族没有继续去加仓英伟达，也没有追逐已经涨上天的那些AI明星股，而是首次重仓押注两家看似毫不相关的公司，一家是 $Bloom Energy Corp(BE)$，另一家是Intel。当然，如果完美稍微深入一点去分析就会发现，这两家公司其实共同指向一个核心逻辑，AI时代最大的瓶颈，正从芯片转向电力，而佩洛西押注的，正是“算力加上电力”这条AI基础设施黄金赛道。难道，这是最强“内幕雷达”在再次指向AI新时代？ 根据8月21日向众议院书记官处提交的PTR披露文件，保罗·佩洛西在7月下旬连续两次大举买入Bloom Energy，第一笔是7月24日买入的10000股Bloom Energy Class A普通股，披露金额区间100万至500万美元，另外，还买入100张BE看涨期权Call，行权价100美元，到期日2027年6月

看到老虎社区里的那个有奖话题，看到Tiger Global（老虎环球）公布了他们最新的13F持仓报告，持仓变动有点大，非常值得关注，我好好的读了读，看看有没有什么火花。然后，我发现，这次老虎环球Q2大调仓，我最关注的，不是它卖了什么，而是它买了什么。 市场对他们这份13F的第一反应，好像非常统一，谷歌减持45%、博通减持51%、微软减持9%、Meta减持8%、英伟达减持7%。许多媒体迅速给出了一个简单粗暴的标题：“老虎环球减持七巨头，开始撤离AI。” 但如果认真把整份13F从头到尾看完，我并不怎么认同这个结论，甚至恰恰相反，我觉得这份13F里最值得关注的，并不是它卖掉了什么，而是它买入了什么。 因为卖出名单代表过去。 而买入名单，往往代表未来。 真正决定一家顶级基金未来几年收益率的，从来不是已经赚钱的仓位，而是它下一步准备押注在哪里，当我们把注意力从谷歌、微软、英伟达这些减仓名单移开，转头去看Tiger Global新增仓位时，会发现一个非常有意思的现象，它没有离开AI，它只是换了一种方式继续下注AI。 老虎环球并没有看空AI，先看几个核心数字，二季度末老虎环球总持仓239.8亿美元，46只股票，持仓更加集中，减仓名单包括了$谷歌(GOOG)$ ， $微软(MSFT)$ ，Nvidia，Meta，Broadcom，Amazon，TSMC，一眼看起来，清一色都是过去两年涨幅惊人的AI核心受益股。如果只看这一部分，很容易产生一个错觉，老虎环球是不是觉得AI泡沫来了？ 答案可能是否定的，因为与此同时，它又大举买入 $Cerebras

最近半导体行业风云变幻，起伏不定，多少弄潮儿都在这个板块捞到了一桶金。但是，如果要评选半导体历史上最经典的竞争故事，那么 $英特尔(INTC)$ 与 $美国超微公司(AMD)$ 这么多年的恩恩怨怨，一定可以在经典剧情里排名前三。 这不是一个弱者挑战强者的普通商业故事，而是一家行业霸主，在最巅峰的时候，亲手把核心技术交给竞争对手，又在竞争对手最虚弱的时候，试图彻底消灭它，最后却被这个自己培养出来的对手一次次拉下王座。更戏剧性的是2024年，当AI时代到来，ARM阵营全面进攻时，这对打了半个世纪的死敌竟然选择坐到同一张桌子上，共同维护x86生态。回头看过去50年历史，你会发现Intel和AMD从来不是简单的竞争关系，他们更像一对无法分开的宿敌，没有Intel，就没有AMD的崛起，没有AMD，那Intel也许早已失去创新动力，这是一场持续半个世纪的科技史轮回。 对于美股投资者而言，理解这段历史不仅是了解这两家公司的过去，更是洞察整个半导体行业竞争规律、识别未来投资机会的关键。 故事要从硅谷诞生说起，1957年，美国半导体教父威廉·肖克利创办了肖克利实验室，但他性格暴躁，管理混乱，最终八位年轻工程师集体出走，后来被称为"Traitorous Eight（八叛逆）"。这八个人共同创办了仙童半导体Fairchild Semiconductor，而仙童几乎就是整个现代硅谷的祖师爷。后来的Intel、AMD、National Semiconductor、LSI Logic、SanDisk乃至无数芯片公司，都源自仙童系血脉。 而Intel就是天生贵族，1968年，仙童半导体明星人物罗伯特·诺伊斯和戈登·摩尔离开仙童创办Int

如果要说过去一个月半导体行业最重磅的事件之一，无疑包含了 $Marvell Technology(MRVL)$ 迈威尔与 $Alphabet(GOOG)$ 达成新的长期定制芯片合作协议，并向Google授予价值最高122亿美元认股权证。这不仅直接推动Marvell股价单日暴涨近10%，更引发市场对 $Broadcom(AVGO)$ 博通长期AI增长逻辑的担忧，导致AVGO连续下跌了一阵子了。 但如果深入研究协议内容，Google TPU产业链结构以及博通现有合同，就不难发现，这不是一次迈威尔取代博通的故事，而是一场Google主动削弱对博通依赖度的供应链重构，真正发生变化的，不是博通失去了Google，而是Google不再只依赖博通。 8月19日，Marvell向SEC提交8-K文件披露，Google与Marvell签订长期商业合作协议。合作范围包括AI推理加速器（Inference Accelerators），存储控制器（Storage Controllers），网络接口控制器（NIC），内存接口控制器（Memory Interface Controllers），Near-Memory Compute（近存储计算），这些产品全部服务于Google TPU生态。 与此同时，Marvell向Google发放5897万股股票认股权证，行权价206.58美元，总价值约122亿美元，如果全部兑现，Google将成为Marvell最大的股东之一。 市场为什么这么震惊？ 因为Google一直是博通最重要的AI客户之一，过去几年，Go

这次财报季很多大厂都有点吐血，明明成绩单非常优秀，但是股价却一点都不按常理去涨，甚至有些公司在大跌，不过 $NEBIUS(NBIS)$ 这次财报出来后，股票扬眉吐气了一把，连接涨了好几天了呢。看看本周五，Nebius收盘的这个涨幅，这个数字真漂亮，涨了8.88%，这是故意的吗，哈哈。[财迷] 2026年8月的华尔街，这只名为Nebius Group的股票正成为科技股中最耀眼的明星。从7月底约145美元的阶段性低点，到8月14日收盘的277.68美元，Nebius在不到一个月的时间里涨幅超过90%，市值飙升至约755亿美元。从K线图上也可以看出，最近这只股票的成交量显著放大，股价已逼近6月创下的历史前高299.86美元，均线系统呈完美的多头排列，MA5（233.85美元），MA10（220.44美元），MA20（205.77美元）依次向上发散。 这不是一场无厘头的散户炒作。8月12日美股盘前发布的2026财年第二季度财报，是点燃这场暴涨的导火索。财报当日，Nebius股价暴涨34.14%至253.22美元，随后两个交易日继续上攻。市场的逻辑非常清晰，Nebius正在从一家"AI算力概念股"蜕变为资本市场眼中的"欧洲版CoreWeave"。当营收同比增长454%、年化营收运行率ARR突破30亿美元、调整后EBITDA利润率飙升至41%这些数字摆在面前时，机构投资者开始用全新的估值框架重新审视这家公司。 Nebius于2026年8月12日发布的Q2财报，是该公司重组为AI云计算公司以来最具里程碑意义的一份业绩报告。数据之强劲，几乎超出了所有华尔街分析师的预期。 首先看收入，这个季度Nebius实现营收5.823亿美元，较去年同期的1.051亿美元暴增454%，环比亦增长46%，显著优于分析师预期

2026年7月，全球资本市场上演了2场经典的杠杆悲剧, 令人唏嘘。一边是韩国散户疯狂加杠杆追逐AI芯片股， $SK hynix(SKHY)$ 与三星相关杠杆ETF一度成为全球最火爆的投机工具, 韩国股市从全球最强市场到短短数周暴跌逾25%，不仅重创数百万散户，更引发市场对美股AI行情是否已进入危险阶段的担忧。韩国政府突然降杠杆，但措施能发挥多大效用仍是未知数，一系列负面影响正持续发酵，甚至出现了“每30名成年人中，就有1人面临爆仓风险”的荒诞场景。 另一边，则是曾经收益高达439%的明星AI基金Situational Awareness，在短短一个月内因为高杠杆和集中持仓，被迫清仓全部股票仓位。Situational Awareness的超额回报，在很大程度上建立在高杠杆押注AI板块的基础之上, 通过借贷大幅放大投资头寸，这是对冲基金常见的收益增强策略，但也导致下行风险成倍扩大,从年内盈利439%到紧急找钱，到“AI股神”Leopold倒在黎明前，杠杆豪赌落幕，城堡投资接手百亿带血筹码，相关清仓通过“一笔巨额交易”完成。 很多投资者将这些事件理解为“判断错了方向，所以亏钱”，事实上并非如此。 真正毁灭他们的不是方向，而是杠杆。 如果只是方向错了，但是行事小心，没有被连根拔起，就还有改正机会，而如果是杠杆加错了，往往连改正机会都没有，直接出局。对于我们这些普通散户来说，最大的投资陷阱从来不是买错了某一只股票，而是在错误的时间，错误的位置，使用错误的杠杆，而这恰恰是绝大多数散户最终失败的根源。 为什么人类天生迷恋杠杆？这个我可以解释，因为我这么小心行事的人，居然也迷恋，也使用了杠杆，而且，上周一不小心，还接到了传说中的margin Call，我心有余悸，还特意写了一个反思笔记。[Facepal

苹果刚刚交出了一份近乎完美的财报，创下历史最强6月季度，但资本市场最终给出的答案却令人非常惊讶， $Apple(AAPL)$ 单日暴跌7%以上，市值蒸发超过3500亿美元。[Surprised] 苹果股价从340美元附近迅速跌至309美元，对于一家4.5万亿美元的超级巨头来说，这种跌幅实际上已经属于业绩型利空。 我们先看财报数据，这其实是一份优秀的财报，营收1094亿美元，同比增长16%，其中iPhone收入542亿美元，同比增长22%，Mac收入104亿美元，同比增长29%，服务收入307亿美元，同比增长12%，万众瞩目的大中华区，本季度收入高达188亿美元，同比增长22%。 净利润298亿美元，同比增长27%，毛利率50.1%，每股收益EPS为2.02美元，同比增长29%，均创下历史同期纪录。从表面看：，这是近年来最强的6月季度之一，甚至库克在财报会上直接表示“这是苹果历史上最强的6月季度。”从表面数据看，这几乎是一份无可挑剔的财报。 我最惊讶的一点是，这次财报里最亮眼业务，居然是iPhone，市场原来最担心的业务，结果成为最大惊喜。iPhone收入542亿美元，同比增长22%，连续多个季度高增长，这是非常反直觉的。因为市场过去一年一直在说手机行业成熟，苹果缺乏创新，AI手机没人买，结果销量依然增长。 所以问题来了，既然财报这么好，为什么股票反而暴跌？答案是市场从来不为过去买单，市场定价的永远是未来。如果要找找这次苹果大跌的原因，那么，我认为这次苹果股价大跌的第一个原因，可能是第四财季指引远低于预期。 苹果预计第四财季收入增长9%-11%，而华尔街此前预期12.1%以上，表面只差1个百分点，但对于苹果而言差别巨大，因为苹果估值已经被推到了约37倍PE，还有TTM市盈率约37倍，对于一个

各大巨头陆陆续续的都交出了这个季度的成绩单， $Alphabet(GOOG)$ 是第一个交卷的，因为资本支出的拖累，股价跌的好惨。吓得 $Microsoft(MSFT)$ 发财报的时候，玩了花招障眼法，特意把资本支出弄得好看一点，市场果然就买账，微软这次财报发出后，股价巨硬。 7月30日，亚马逊发布了第二季度财报，这哥们，是要跟谷歌一样头铁，还是跟微软一样，玩个数字游戏，让账面好看一点呢？微软和谷歌已经提前试毒了， $Amazon.com(AMZN)$ 能提前吞下解药吗？[Tongue] 从市场反应来看，本次财报最值得研究的地方并不是AWS增长37%，而是在资本支出CapEx继续从2000亿美元提升到2200亿美元、自由现金流转负、AWS利润率下滑的情况下，亚马逊盘后仍暴涨超过10%。这说明市场关注点已经发生变化。 这份财报在多个维度上刷新了市场对这家全球电商与云计算巨头的认知，他们的总营收达到2006亿美元，同比增长19.62%，超出市场预期的1965亿美元约41亿美元。 AWS（亚马逊云服务）季度收入达到422亿美元，同比大幅增长37%，创下近18个季度以来的最快增速，远超市场预期的406亿美元。 每股收益EPS为1.970美元，同比增长17.26%，超出市场预期的1.819美元。净利润激增至626亿美元，同比去年同期的182亿美元增长约244%，其中包含534亿美元来自Anthropic投资的非经营性税前收入，资本支出（CapEx）预期从年初的2000亿美元进一步提升至2200亿美元。自由现金流在过去12个月由正转

过去一年市场最担心的是谷歌，微软，Meta这些巨头们，每年投入超过千亿美元建设AI基础设施，他们的AI收入增长是否足以覆盖这些投入？现在， $Microsoft(MSFT)$ 财报出来了，微软交出了他们这个季度的成绩单，他给出的答案是，微软，能！对微软来说，云与AI的"成本，成果曲线"拐点已至。 他这份财报之所以备受瞩目，不仅因为这是全球市值最高公司之一的业绩披露，更因为它发生在华尔街对AI投资回报率（ROI）耐心耗尽的关键节点。在过去一年中，微软的资本开支预算飙升至历史高位，市场不再满足于"AI改变世界"的宏大叙事，而是要求看到真金白银的投入转化为切实的利润增长。 微软交出的答卷堪称优秀，第四财季总营收900.1亿美元，同比增长18%，超出分析师预期的877.2亿美元约2.6%，非GAAP口径下调整后每股收益EPS为4.74美元，同比增长23%，大幅超出预期的4.25美元达11.5%，运营利润406亿美元，同比增长18%，高于市场预期的390.2亿美元约4%。 从全年维度看，微软的表现同样强劲，截至2026年6月30日的12个月内，营业收入达3318.39亿美元，同比增长17.79%。归母净利润1337.49亿美元，同比增长31.34%。在一个被巨额AI基础设施投入笼罩的财年里，微软不仅守住了增长底线，还在盈利端展现出令人意外的韧性。 从他的业务板块来看，微软的Azure已经成为绝对引擎，而且Copilot生态，也是初现雏形，Xbox与Windows的表现，也是十分表现。 从财报里看，Azure全财年收入首破千亿美元，Azure和其他云服务收入按固定汇率同比增长43%，显著高于市场预期的39.6%。在大型云厂商竞争日趋激烈、市场担忧AI需求能否落地的背景下，这一增速不仅提振了投资者信心，