长期做每股交易的，如果条件允许，尽量还是要多做复盘，否则同样的错误有可能会重复很多次，我这个人有点懒，有时候一个月复盘一次，有时候一年也复盘不了2-3次，心里念头转很多次，手头才会行动那么一次2次 [LOL] 典型的思想上是巨人，行动上是矮子 [Facepalm]。 复盘的时候，不要因为赚到一些钱，而觉得自己好厉害，也不需要因为一次两次的亏钱，就怀疑人生。总结赢在哪里，下次跟着做，输在哪里，下次尽量避免同样的行为，就可以了。而且，我觉得，今年八月的市场环境总体对科技成长股是友好的，看好好多朋友的盈利都是来自市场上涨，老虎社区上周发布出来的那个有奖活动 @Tiger_SG ，炸出了一大批的朋友晒单，这不，我也被炸了出来，晒一下我这微不足道的一点收益，哈哈。 我的8月交易总结页面，起伏幅度有点微弱，每天都是在1%或者2%左右摇摇晃晃，就像微风拂过湖面，也像鸟翼划过蓝天，都是一样的波澜不惊，微不足道。本来交易量就不怎么大，买卖的决定还都是三思再三思过才定的，一点都不像一个血气方刚的中年男子的账户，老婆说有点像每月记录她买菜的账本[Facepalm]。 好在，虽然没有抓到什么翻倍牛股，也没有押中什么惊天行情，但账户依然稳步向上。我认为，这样的结果也值得我自己好好的记录一下。我的账户没有出现灾难性大回撤，我仔细数一数，发现盈利天数与亏损天数其实差不多，好在最终结果依然向上，这说明我赚钱的原因并不是胜率特别高，而是盈利日赚得更多，亏损日亏得更少。 很多投资者总想着提高胜率，实际上交易经验越丰富越会明白，控制亏损比提高胜率更重要。一个60%胜率的人，如果每次亏损都是盈利的3倍，最后一样会亏钱，而一个40%胜率的人，如果做到盈利赚100，亏损只亏30，长期下来反而能够持续获利。八月

过去两个月，市场炒作的重点已经从谁卖铲子GPU，转向了到底是谁真正让AI赚钱，而Palantir正好成为当前华尔街眼中最成功的AI变现样本，因此， $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 最近一个月股价从约120美元附近一路冲上180美元附近，涨幅超过50%，远远跑赢大部分AI股票。 但这波上涨，并不仅仅因为AI概念，真正推动Palantir暴涨的，是财报远超预期，美国商业业务爆发，AI落地商业模式得到验证，NVIDIA加持的主权AI故事，软件重新接棒AI行情，市场愿意给予“AI操作系统”估值。然而另一面，估值已经极端昂贵，内部人持续减持，空头正在集结，这也是当前Palantir最矛盾的地方。 关于这一次的大涨，他们的最新财报应该就是最直接的导火索，8月初公布的Q2 2026财报，可以说是近年来大型软件公司最炸裂的一份财报之一。 用数据说话，这个季度Palantir的营收高达19.35亿美元，同比增长93%。EPS为0.41美元，高于市场预期0.35美元。这个季度的净利润为10.6亿美元，自由现金流有12.2亿美元，最恐怖的是，Palantir已经不是一家小公司，当季营收接近20亿美元，但增长率仍然达到93%，这种体量还能保持接近三位数增长，在软件行业极其罕见。Alex Karp甚至公开表示，没有任何一家我们这种规模的企业能达到这种增长速度，于是市场开始重新定价。 而真正让华尔街震惊的是美国商业业务，很多人以为Palantir是军工公司，今天之前，我也这么认为。实际上现在他最重要的增长来源已经不是政府，而是商业企业。看他的Q2数据，美国商业收入7.64亿美元，同比增长149%，创历史纪录。这意味着什么？过去几年市场最大的疑问是Palantir会不会只能卖给政府？因为

如果只看股价表现， $英特尔(INTC)$ 最近确实很惨，2个月前的他，站在142美元一股的高峰傲视群雄，短短2个月，就一口气不带大反弹的，直接跌至80多美元，跌幅超过40%，不经让人感叹，英雄老矣 [你懂的] 老骥伏枥，尚能饭否？ 但有意思的是，INTC股价在暴跌，资金却在抢筹，过去一个月市场出现了三个极其明显的信号，他们CEO陈立武在95美元附近增持自家股票，花了1200万美元，不知道这是老陈几年的薪水。[鬼脸] 佩洛西家族也在继续加仓INTC的正股和2027年的Leaps Call，她在英特尔相关加仓合计涉资 75万至150万美元，此前在5月份已做过类似长期期权布局。 根据美国证券交易委员会（SEC）最新披露的13F季度持仓报告，还有Coatue、Tiger Global、桥水等机构，也进入买方名单，这意味着虽然INTC的市场价格在下跌，而市场上的很多聪明资金却在增加筹码，对于长期投资者来说，这种情况并不常见。 我觉得，真正的问题不是INTC会不会再跌，而是80多美元的INTC，是否已经进入长期赔率区间。很多投资者看到腰斩式回调，第一反应是不是业绩爆雷？实际上并不是。英特尔Q2财报反而是近几年最强财报之一，根据公司公布数据，他们的Q2营收161亿美元，同比增长25%，DCAI（数据中心与AI）收入63亿美元，同比暴增59%，Products部门继续产生强劲现金流。 市场最惊讶的是，过去大家认为Intel已经失去AI时代入场券，但最新数据证明服务器CPU业务正在重新夺回市场份额,数据中心业务重新恢复增长,换句话说,INTC的基本面在改善，股价却在下跌，这本身就是值得研究的现象。毕竟这是内幕雷达佩姨都在加码的股票啊，必须要好好的研究一下，不一定就真的跟着佩姨挖到了黄金坑呢？[贱笑] 首先

过去几年，无论是 $英伟达(NVDA)$ , $博通(AVGO)$ , $微软(MSFT)$ ,还是 $谷歌A(GOOGL)$ 谷歌（GOOGL），保罗·佩洛西Paul Pelosi的交易记录都成为散户研究的重要对象。原因很简单,无论是运气,能力还是资源优势，佩洛西家族的许多投资决策，最终都被证明踩中了时代最大的主线，真的就像是一个名副其实的内幕雷达。几年前的新闻就直接大标题质问：她到底是投资天才还是内幕交易？ 而这一次，市场惊讶地发现，佩洛西家族没有继续去加仓英伟达，也没有追逐已经涨上天的那些AI明星股，而是首次重仓押注两家看似毫不相关的公司，一家是 $Bloom Energy Corp(BE)$，另一家是Intel。当然，如果完美稍微深入一点去分析就会发现，这两家公司其实共同指向一个核心逻辑，AI时代最大的瓶颈，正从芯片转向电力，而佩洛西押注的，正是“算力加上电力”这条AI基础设施黄金赛道。难道，这是最强“内幕雷达”在再次指向AI新时代？ 根据8月21日向众议院书记官处提交的PTR披露文件，保罗·佩洛西在7月下旬连续两次大举买入Bloom Energy，第一笔是7月24日买入的10000股Bloom Energy Class A普通股，披露金额区间100万至500万美元，另外，还买入100张BE看涨期权Call，行权价100美元，到期日2027年6月

看到老虎社区里的那个有奖话题，看到Tiger Global（老虎环球）公布了他们最新的13F持仓报告，持仓变动有点大，非常值得关注，我好好的读了读，看看有没有什么火花。然后，我发现，这次老虎环球Q2大调仓，我最关注的，不是它卖了什么，而是它买了什么。 市场对他们这份13F的第一反应，好像非常统一，谷歌减持45%、博通减持51%、微软减持9%、Meta减持8%、英伟达减持7%。许多媒体迅速给出了一个简单粗暴的标题：“老虎环球减持七巨头，开始撤离AI。” 但如果认真把整份13F从头到尾看完，我并不怎么认同这个结论，甚至恰恰相反，我觉得这份13F里最值得关注的，并不是它卖掉了什么，而是它买入了什么。 因为卖出名单代表过去。 而买入名单，往往代表未来。 真正决定一家顶级基金未来几年收益率的，从来不是已经赚钱的仓位，而是它下一步准备押注在哪里，当我们把注意力从谷歌、微软、英伟达这些减仓名单移开，转头去看Tiger Global新增仓位时，会发现一个非常有意思的现象，它没有离开AI，它只是换了一种方式继续下注AI。 老虎环球并没有看空AI，先看几个核心数字，二季度末老虎环球总持仓239.8亿美元，46只股票，持仓更加集中，减仓名单包括了$谷歌(GOOG)$ ， $微软(MSFT)$ ，Nvidia，Meta，Broadcom，Amazon，TSMC，一眼看起来，清一色都是过去两年涨幅惊人的AI核心受益股。如果只看这一部分，很容易产生一个错觉，老虎环球是不是觉得AI泡沫来了？ 答案可能是否定的，因为与此同时，它又大举买入 $Cerebras

最近半导体行业风云变幻，起伏不定，多少弄潮儿都在这个板块捞到了一桶金。但是，如果要评选半导体历史上最经典的竞争故事，那么 $英特尔(INTC)$ 与 $美国超微公司(AMD)$ 这么多年的恩恩怨怨，一定可以在经典剧情里排名前三。 这不是一个弱者挑战强者的普通商业故事，而是一家行业霸主，在最巅峰的时候，亲手把核心技术交给竞争对手，又在竞争对手最虚弱的时候，试图彻底消灭它，最后却被这个自己培养出来的对手一次次拉下王座。更戏剧性的是2024年，当AI时代到来，ARM阵营全面进攻时，这对打了半个世纪的死敌竟然选择坐到同一张桌子上，共同维护x86生态。回头看过去50年历史，你会发现Intel和AMD从来不是简单的竞争关系，他们更像一对无法分开的宿敌，没有Intel，就没有AMD的崛起，没有AMD，那Intel也许早已失去创新动力，这是一场持续半个世纪的科技史轮回。 对于美股投资者而言，理解这段历史不仅是了解这两家公司的过去，更是洞察整个半导体行业竞争规律、识别未来投资机会的关键。 故事要从硅谷诞生说起，1957年，美国半导体教父威廉·肖克利创办了肖克利实验室，但他性格暴躁，管理混乱，最终八位年轻工程师集体出走，后来被称为"Traitorous Eight（八叛逆）"。这八个人共同创办了仙童半导体Fairchild Semiconductor，而仙童几乎就是整个现代硅谷的祖师爷。后来的Intel、AMD、National Semiconductor、LSI Logic、SanDisk乃至无数芯片公司，都源自仙童系血脉。 而Intel就是天生贵族，1968年，仙童半导体明星人物罗伯特·诺伊斯和戈登·摩尔离开仙童创办Int

如果要说过去一个月半导体行业最重磅的事件之一，无疑包含了 $Marvell Technology(MRVL)$ 迈威尔与 $Alphabet(GOOG)$ 达成新的长期定制芯片合作协议，并向Google授予价值最高122亿美元认股权证。这不仅直接推动Marvell股价单日暴涨近10%，更引发市场对 $Broadcom(AVGO)$ 博通长期AI增长逻辑的担忧，导致AVGO连续下跌了一阵子了。 但如果深入研究协议内容，Google TPU产业链结构以及博通现有合同，就不难发现，这不是一次迈威尔取代博通的故事，而是一场Google主动削弱对博通依赖度的供应链重构，真正发生变化的，不是博通失去了Google，而是Google不再只依赖博通。 8月19日，Marvell向SEC提交8-K文件披露，Google与Marvell签订长期商业合作协议。合作范围包括AI推理加速器（Inference Accelerators），存储控制器（Storage Controllers），网络接口控制器（NIC），内存接口控制器（Memory Interface Controllers），Near-Memory Compute（近存储计算），这些产品全部服务于Google TPU生态。 与此同时，Marvell向Google发放5897万股股票认股权证，行权价206.58美元，总价值约122亿美元，如果全部兑现，Google将成为Marvell最大的股东之一。 市场为什么这么震惊？ 因为Google一直是博通最重要的AI客户之一，过去几年，Go

这次财报季很多大厂都有点吐血，明明成绩单非常优秀，但是股价却一点都不按常理去涨，甚至有些公司在大跌，不过 $NEBIUS(NBIS)$ 这次财报出来后，股票扬眉吐气了一把，连接涨了好几天了呢。看看本周五，Nebius收盘的这个涨幅，这个数字真漂亮，涨了8.88%，这是故意的吗，哈哈。[财迷] 2026年8月的华尔街，这只名为Nebius Group的股票正成为科技股中最耀眼的明星。从7月底约145美元的阶段性低点，到8月14日收盘的277.68美元，Nebius在不到一个月的时间里涨幅超过90%，市值飙升至约755亿美元。从K线图上也可以看出，最近这只股票的成交量显著放大，股价已逼近6月创下的历史前高299.86美元，均线系统呈完美的多头排列，MA5（233.85美元），MA10（220.44美元），MA20（205.77美元）依次向上发散。 这不是一场无厘头的散户炒作。8月12日美股盘前发布的2026财年第二季度财报，是点燃这场暴涨的导火索。财报当日，Nebius股价暴涨34.14%至253.22美元，随后两个交易日继续上攻。市场的逻辑非常清晰，Nebius正在从一家"AI算力概念股"蜕变为资本市场眼中的"欧洲版CoreWeave"。当营收同比增长454%、年化营收运行率ARR突破30亿美元、调整后EBITDA利润率飙升至41%这些数字摆在面前时，机构投资者开始用全新的估值框架重新审视这家公司。 Nebius于2026年8月12日发布的Q2财报，是该公司重组为AI云计算公司以来最具里程碑意义的一份业绩报告。数据之强劲，几乎超出了所有华尔街分析师的预期。 首先看收入，这个季度Nebius实现营收5.823亿美元，较去年同期的1.051亿美元暴增454%，环比亦增长46%，显著优于分析师预期

2026年7月，全球资本市场上演了2场经典的杠杆悲剧, 令人唏嘘。一边是韩国散户疯狂加杠杆追逐AI芯片股， $SK hynix(SKHY)$ 与三星相关杠杆ETF一度成为全球最火爆的投机工具, 韩国股市从全球最强市场到短短数周暴跌逾25%，不仅重创数百万散户，更引发市场对美股AI行情是否已进入危险阶段的担忧。韩国政府突然降杠杆，但措施能发挥多大效用仍是未知数，一系列负面影响正持续发酵，甚至出现了“每30名成年人中，就有1人面临爆仓风险”的荒诞场景。 另一边，则是曾经收益高达439%的明星AI基金Situational Awareness，在短短一个月内因为高杠杆和集中持仓，被迫清仓全部股票仓位。Situational Awareness的超额回报，在很大程度上建立在高杠杆押注AI板块的基础之上, 通过借贷大幅放大投资头寸，这是对冲基金常见的收益增强策略，但也导致下行风险成倍扩大,从年内盈利439%到紧急找钱，到“AI股神”Leopold倒在黎明前，杠杆豪赌落幕，城堡投资接手百亿带血筹码，相关清仓通过“一笔巨额交易”完成。 很多投资者将这些事件理解为“判断错了方向，所以亏钱”，事实上并非如此。 真正毁灭他们的不是方向，而是杠杆。 如果只是方向错了，但是行事小心，没有被连根拔起，就还有改正机会，而如果是杠杆加错了，往往连改正机会都没有，直接出局。对于我们这些普通散户来说，最大的投资陷阱从来不是买错了某一只股票，而是在错误的时间，错误的位置，使用错误的杠杆，而这恰恰是绝大多数散户最终失败的根源。 为什么人类天生迷恋杠杆？这个我可以解释，因为我这么小心行事的人，居然也迷恋，也使用了杠杆，而且，上周一不小心，还接到了传说中的margin Call，我心有余悸，还特意写了一个反思笔记。[Facepal

苹果刚刚交出了一份近乎完美的财报，创下历史最强6月季度，但资本市场最终给出的答案却令人非常惊讶， $Apple(AAPL)$ 单日暴跌7%以上，市值蒸发超过3500亿美元。[Surprised] 苹果股价从340美元附近迅速跌至309美元，对于一家4.5万亿美元的超级巨头来说，这种跌幅实际上已经属于业绩型利空。 我们先看财报数据，这其实是一份优秀的财报，营收1094亿美元，同比增长16%，其中iPhone收入542亿美元，同比增长22%，Mac收入104亿美元，同比增长29%，服务收入307亿美元，同比增长12%，万众瞩目的大中华区，本季度收入高达188亿美元，同比增长22%。 净利润298亿美元，同比增长27%，毛利率50.1%，每股收益EPS为2.02美元，同比增长29%，均创下历史同期纪录。从表面看：，这是近年来最强的6月季度之一，甚至库克在财报会上直接表示“这是苹果历史上最强的6月季度。”从表面数据看，这几乎是一份无可挑剔的财报。 我最惊讶的一点是，这次财报里最亮眼业务，居然是iPhone，市场原来最担心的业务，结果成为最大惊喜。iPhone收入542亿美元，同比增长22%，连续多个季度高增长，这是非常反直觉的。因为市场过去一年一直在说手机行业成熟，苹果缺乏创新，AI手机没人买，结果销量依然增长。 所以问题来了，既然财报这么好，为什么股票反而暴跌？答案是市场从来不为过去买单，市场定价的永远是未来。如果要找找这次苹果大跌的原因，那么，我认为这次苹果股价大跌的第一个原因，可能是第四财季指引远低于预期。 苹果预计第四财季收入增长9%-11%，而华尔街此前预期12.1%以上，表面只差1个百分点，但对于苹果而言差别巨大，因为苹果估值已经被推到了约37倍PE，还有TTM市盈率约37倍，对于一个

各大巨头陆陆续续的都交出了这个季度的成绩单， $Alphabet(GOOG)$ 是第一个交卷的，因为资本支出的拖累，股价跌的好惨。吓得 $Microsoft(MSFT)$ 发财报的时候，玩了花招障眼法，特意把资本支出弄得好看一点，市场果然就买账，微软这次财报发出后，股价巨硬。 7月30日，亚马逊发布了第二季度财报，这哥们，是要跟谷歌一样头铁，还是跟微软一样，玩个数字游戏，让账面好看一点呢？微软和谷歌已经提前试毒了， $Amazon.com(AMZN)$ 能提前吞下解药吗？[Tongue] 从市场反应来看，本次财报最值得研究的地方并不是AWS增长37%，而是在资本支出CapEx继续从2000亿美元提升到2200亿美元、自由现金流转负、AWS利润率下滑的情况下，亚马逊盘后仍暴涨超过10%。这说明市场关注点已经发生变化。 这份财报在多个维度上刷新了市场对这家全球电商与云计算巨头的认知，他们的总营收达到2006亿美元，同比增长19.62%，超出市场预期的1965亿美元约41亿美元。 AWS（亚马逊云服务）季度收入达到422亿美元，同比大幅增长37%，创下近18个季度以来的最快增速，远超市场预期的406亿美元。 每股收益EPS为1.970美元，同比增长17.26%，超出市场预期的1.819美元。净利润激增至626亿美元，同比去年同期的182亿美元增长约244%，其中包含534亿美元来自Anthropic投资的非经营性税前收入，资本支出（CapEx）预期从年初的2000亿美元进一步提升至2200亿美元。自由现金流在过去12个月由正转

过去一年市场最担心的是谷歌，微软，Meta这些巨头们，每年投入超过千亿美元建设AI基础设施，他们的AI收入增长是否足以覆盖这些投入？现在， $Microsoft(MSFT)$ 财报出来了，微软交出了他们这个季度的成绩单，他给出的答案是，微软，能！对微软来说，云与AI的"成本，成果曲线"拐点已至。 他这份财报之所以备受瞩目，不仅因为这是全球市值最高公司之一的业绩披露，更因为它发生在华尔街对AI投资回报率（ROI）耐心耗尽的关键节点。在过去一年中，微软的资本开支预算飙升至历史高位，市场不再满足于"AI改变世界"的宏大叙事，而是要求看到真金白银的投入转化为切实的利润增长。 微软交出的答卷堪称优秀，第四财季总营收900.1亿美元，同比增长18%，超出分析师预期的877.2亿美元约2.6%，非GAAP口径下调整后每股收益EPS为4.74美元，同比增长23%，大幅超出预期的4.25美元达11.5%，运营利润406亿美元，同比增长18%，高于市场预期的390.2亿美元约4%。 从全年维度看，微软的表现同样强劲，截至2026年6月30日的12个月内，营业收入达3318.39亿美元，同比增长17.79%。归母净利润1337.49亿美元，同比增长31.34%。在一个被巨额AI基础设施投入笼罩的财年里，微软不仅守住了增长底线，还在盈利端展现出令人意外的韧性。 从他的业务板块来看，微软的Azure已经成为绝对引擎，而且Copilot生态，也是初现雏形，Xbox与Windows的表现，也是十分表现。 从财报里看，Azure全财年收入首破千亿美元，Azure和其他云服务收入按固定汇率同比增长43%，显著高于市场预期的39.6%。在大型云厂商竞争日趋激烈、市场担忧AI需求能否落地的背景下，这一增速不仅提振了投资者信心，

2026年7月整个美股都在震荡，无数的大厂小厂都在下跌，微软谷歌也不例外，差别只是跌的多，或者跌的少，而Nebius这只股票，则经历了上市以来最猛烈的一次压力测试，股价从接近300美元高位一路跌至160美元区间，最大回撤超过40%。从你提供的K线图来看，最高点约299.86美元，而近期最低已经跌至160美元附近，随后反弹至180-200美元区间震荡。 对于一家市值一度接近700亿美元、被视为“欧洲版CoreWeave”的明星AI基础设施公司而言，这种跌幅已经足以让市场开始怀疑整个NeoCloud模式。但有意思的是，就在空头高喊“GPU即将过剩”，“算力租赁商业模式已死”的同时，Google母公司Alphabet发布的最新财报却显示，Google Cloud收入同比暴增82%，云业务积压订单（RPO）达到5140亿美元，2026年资本支出再度上调至1950亿-2050亿美元，他们的CFO更是明确表示：当前依旧处于“Supply Constrained（供给不足）”环境。 这就形成了一个巨大的矛盾，如果算力真的开始过剩，那么谷歌为什么还在拼命建数据中心？而这个问题，恰恰是理解NBIS未来价值的钥匙。 NBIS为什么会从300美元跌到160美元？很多投资者看到暴跌，以为公司出了大问题。实际上过去一个月NBIS并没有出现类似财务造假，订单取消，客户流失，流动性危机，真正导致暴跌的核心原因，是市场开始重新审视AI基础设施估值。简单说，市场突然开始怀疑一句话：AI算力未来到底是“石油”，还是“钢铁”？ 这是两个完全不同的投资逻辑。 如果是石油，资源稀缺，价格持续上涨，NBIS就值很多钱，现在就是抄底的好时机，黄金坑。 如果是钢铁，最终大量产能释放，利润被压缩，NBIS估值可能被重构，而点燃这场恐慌的导火索，就是Meta。 或许有人要问了，Meta宣布出售算力，为什么把NBIS打崩了，池

2026年7月，美国国债市场出现了一个极具象征意义的事件,30年期美国国债收益率连续多日维持在5%以上，最高达到5.19%.另外，10年期美债收益率则攀升至4.71%。这一水平不仅创下近年高位，更是2007年次贷危机爆发前以来最持久的一次突破。截至7月22日，30年期美债收益率在2026年已有27个交易日高于5%，约占全年交易日的19%，为2007年以来最多。 对于很多的普通投资者而言，5%似乎只是一个利率数字，但对于债券市场来说，这个5%意味着全球资本开始重新评估美国的财政信用。这一次市场担忧的已经不再是美联储是否降息，而是一个更深层次的问题：美国政府的债务是否正在失控？ 过去十几年，美国金融市场有一个基本共识，美国国债是全球最安全的资产。因此美国可以无限发债，全球央行持续买入，美联储危机时负责接盘，美国财政赤字几乎不受约束。 但2026年7月发生的情况开始改变这一逻辑，根据美联储FRED数据，30年期收益率升至5.17%，10年期收益率升至4.71%，20年期收益率突破5.20%。都已经是处于近年来的极高位置。而更危险的是，这次不是因为经济过热，也不是因为美联储突然加息，而是市场开始要求更高的风险补偿。这意味着，投资者对美国财政信用的信任正在下降。 华尔街最近重新提起一个几乎消失二十年的名词：Bond Vigilantes（债市义警），这个概念由经济学家Ed Yardeni提出，其核心逻辑非常简单：如果政府乱花钱，投资者就抛售国债，收益率上升，融资成本增加，最终迫使政府收敛财政开支。回顾80年代和90年代，美国政府曾多次被债券市场“教育”过，而今天，越来越多投资机构认为类似情形可能重现。债券市场正在传递的信息是，我们并不相信华盛顿会主动削减赤字，因此需要更高收益率来补偿风险。 美国财政正在进入危险区，债务规模历史最高，截至2026年，美国国债市场规模已经超过31万亿美元

这个季度谷歌成绩单出来了，他们的Q2财报成绩表面非常风光，营收1198亿美元，同比增24%，连续第12个季度双位数增长。GAAP每股收益9.11美元，净利润同比增298%。Google Cloud收入暴涨82%至248亿美元，营业利润从28亿飙至88亿美元，利润率从20.7%跃至35.6%。 对我来说， $Alphabet(GOOG)$ 2026年Q2财报最震撼的数字，并不是1198亿美元收入，也不是Cloud的82%增长,而是另一个数字, 据说Alphabet上半年资本支出（Capex）达到806亿美元，仅仅是Q2单季度就投入449亿美元，同比增长100% [Smart]。同时，公司将全年Capex目标提高至1950-2050亿美元，并明确表示2027年还将继续大幅增长。 很多投资者关注的是Google赚了多少钱,但更重要的问题其实是Google花出去的钱最终流向了谁？如果把Google看作AI时代的“需求发动机”，那么Alphabet投入的每1美元资本开支，都在向AI产业链上游层层传导。这种传导路径大致是从Alphabet，到GPU/TPU，HBM存储，再到AI服务器，交换机/光模块，然后是电力设备，冷却散热，最后到数据中心地产，而这，正是过去两年美股AI产业链持续暴涨的底层逻辑。 Alphabet其实正在扮演AI世界的“中央银行”，Google正在变成全球最大的AI基础设施采购商之一。财报显示Google Cloud收入同比增长82%，达到248亿美元，Cloud积压订单Backlog达到5140亿美元。管理层多次强调当前仍然处于“供给受限”状态，需求远大于现有算力。 换句话说，Google并不是主动想花2000亿美元，而是不得不花。因为Gemini、企业AI、AI搜索、AI Age

2026年6月至7月，全球半导体板块经历了近年来最剧烈的一轮回调, 血流成河，惨不忍睹。而韩国KOSPI指数，更是在短短的几个交易日，就从接近9000点暴跌至7400点附近，多次触发熔断机制。SK海力士、三星电子等AI核心标的出现历史级波动，美国股市中的 $iShares Semiconductor ETF(SOXX)$， $VanEck Semiconductor ETF(SMH)$ ， $Micron Technology(MU)$ 美光，AMD等AI核心资产，也是同步的遭遇到了巨额抛售。 就在市场充满“AI泡沫破裂”，“半导体见顶”，“科技股估值崩塌”等声音时，Fundstrat联合创始人Tom Lee却给出了完全相反的判断，他说这不是熊市开始，而是一场健康的排毒反应detox。真正被摧毁的是杠杆，而不是AI需求，Tom Lee甚至将此次调整称为textbook buying opportunity（教科书级别的买点），如果要尝试去理解Tom Lee这套逻辑，关键要回答三个问题： 为什么会跌？ 跌掉的是什么？ AI逻辑到底有没有变化？ 首先是韩国120万人集体爆仓，这个事情刷屏了，哪里哪里都在讨论这个。明明AI没有死，但是杠杆先死了。Tom Lee最关注的，并不是股价，而是市场结构，韩国是本轮事件的震中。2026年上半年KOSPI一路逼近9000点，SK海力士成为全球AI行情的大龙头，三星与海力士占据韩国股市超过50%的市值权重，韩国散户疯狂融资买入。 很多媒体都在报道说，各项数据都显示韩国融资余额一度突破38万亿韩元历

如果说2023-2025年的AI故事属于ChatGPT,Copilot和Claude，那么2026年开始，一个更大的叙事正在浮出水面,AI正在离开屏幕，进入医院。最近一个月，无论是英伟达与Abridge联合开发医疗专用基础模型,新加坡推出国家级医疗大模型SIMFONI，还是Tempus持续扩张精准医疗AI生态，都在指向同一个结论,医疗AI已经从概念验证（POC）阶段迈入产业化和ROI验证阶段. 这很像2010年前后的云计算,很多人知道它重要，但大多数人低估了它最终会改变整个行业的程度,而医疗AI，很可能就是未来十年最大的AI应用场景。2026年7月，全球医疗AI产业正经历一场从实验室概念到临床大规模商用的跃迁,7月4日，中国医疗AI企业德适科技（02526.HK）在北京钓鱼台国宾馆发布其全新医疗影像数据生态平台iMedLoop，这场发布会汇聚了四位院士、三甲医院代表、地方卫健委及头部AI厂商。德适科技CEO宋宁在会上抛出一组极具压迫感的数据,全球医疗影像检测项目至少有3000项，若细分至组织病理等层面超过14000项,而训练一个传统AI模型往往需要10万张标注数据。如果按传统AI一病一模型的路径，让全国25万影像医生每天抽1小时做标注，完成所有项目需要1200年。 这一数据精准地揭示了医疗AI行业长期以来的核心瓶颈,数据沉睡与标注困境。德适科技提出的解决方案是构建覆盖数据确权、合规流通、模型训练、价值分配的全域基础设施，试图以工业化取代手工作坊式的传统AI开发模式,这一思路与全球医疗AI产业正在发生的深层变革高度吻合。 这两则发生在同一周的重大新闻，分别代表了中国和东南亚在医疗AI本土化部署上的最新突破,它们共同指向一个核心趋势,医疗AI已经不再停留在概念验证阶段，而是迎来了真正的产业化拐点和商业投资回报（ROI）验证期。在过去的一年中，聊天机器人、文生图等应用吸引了海量关

$IBM(IBM)$ 今年有贵人啊，2个月前有政府的20亿量子计划，股票大涨了一波。政府向整个量子计算行业注入20亿美元资金，而IBM这一家，就获得了其中10亿美元，独占一半资金，妥妥的最大受益方。 那一波热度刚刚冷下去，今天看新闻，总统又在帮他站台了，然后，跌下去的股票，又颤颤巍巍的站了起来，像不像那头风口上的猪。[Sly] IBM在2026年5月中旬触及52周低点212.34，随后开始了一波强劲的V型反转。这一轮上涨的导火索是5月21日美国商务部宣布的《芯片法案》量子技术投资计划。 根据IBM官方新闻稿，美国商务部与IBM签署了意向书，计划向IBM提供10亿美元的CHIPS法案激励资金，用于建立美国首个专用量子芯片晶圆厂Anderon。IBM将匹配10亿美元现金，并投入知识产权、制造资产和专业人才。Anderon将设在纽约州奥尔巴尼，运营300毫米量子晶圆厂，最初专注于超导量子比特晶圆和支持电子晶圆的制造。 这一宣布当天，IBM股价暴涨约12%，创下2025年1月以来最大单日涨幅。5月底至6月初，IBM继续狂飙。6月1日，Barclays发布看多报告，给予IBM350的目标价，核心逻辑是IBM的软件组合创造了稳定的增长引擎，而量子计算提供了"有趣的期权价值"。当天，IBM股价暴涨10%，创下历史新高，年内涨幅转正至10%。 6月2日，IBM进一步披露未来五年将向量子计算投资超过100亿美元的路线图，包括他们打算在2029年推出名为"Starling"的大规模容错量子计算机（200个逻辑量子比特，执行1亿次量子门操作），以及2033年的"Blue Jay"系统（2000个逻辑量子比特，10亿次操作）。然后，在触及332.46的52周高点后，IBM进入回调阶段，股价从332.46回落至252