6月1日，福贝宠物向港交所递交上市申请，拟募资用于全球销售网络扩张、品牌建设及产线升级、产品研发。 $上海福贝宠物用品股份有限公司（临时代码）(91501)$ 这家有“宠食界富士康”之称的企业，是国内第二大宠物食品第三方制造商，2023年6月曾主动撤回A股主板IPO，时隔三年转道港股重启上市进程。 三年前撤了，三年后换个市场又来了。宠物赛道的资本化正在提速。 产业端的布局同样在密集展开。近年来，上市公司跨界布局宠物食品赛道的热度持续攀升，伊利于2023年推出宠物食品品牌“依宝”；阿迪达斯在2025年年初试水推出宠物亲子装；同年11月，光明食品旗下公司也推出首个宠物食品品牌“光明友益”。 这些上市公司在核心业务增速放缓的背景下，不约而同将宠物赛道作为第二增长曲线。 一级市场同步回暖，前瞻产业研究院数据显示，宠物食品赛道2025年融资数量回升至8起、金额达9.6亿元，江苏、浙江、安徽等地已纷纷落地聚焦宠物赛道的产业基金。 资本用脚投票，创业者也在加速涌入，最直观体现是品牌端供给的快速放量。今年天猫618，有超3200个宠物新品牌首次参战，创历年之最。过去三年，天猫上平均每4.4天诞生一个宠物新品牌，且这一节奏未见衰减。 这些信号指向同一件事：宠物赛道正在从情绪驱动转向产业资本驱动。 持续热络的宠物经济背后，三个问题值得拆解：整个赛道增长逻辑发生了什么切换？谁在进场、往哪个方向去？赛道扩容之后，谁能真正留下来？ 01 从吃饱到养好， 宠物消费正在经历一场结构性换挡 今年618，宠物行业最值得关注的并非总量增长，而是消费结构的显著分化。 一个关键指标是天猫宠物消费的“恩格尔系数”，即宠物主粮消费占宠物总支出的比重。天猫618数据显示，这一系数今年较去年同比下降5个百分点。主粮仍在增长，但份额却在松动，

“循环经济的本质不是少用，而是善用；DaaS的本质不是替代购买，而是释放价值。” 6月12日，深圳福田香格里拉酒店，首届“新循环、新价值”论坛现场。中国中小企业协会DaaS（Device as a service，设备即服务）服务专业委员会主任、凌雄科技集团董事会主席胡祚雄这段致辞中的结语，恰好为一场关于AI算力绿色未来的深度探讨画下了注脚。 $凌雄科技(02436)$ 这场以“共享AI+DaaS，共建绿色算力生态”为主题的活动，试图回答一个被资本热潮遮蔽的根本问题：当AI算力指数级增长，双碳目标成为硬约束，算力产业究竟该走向何方？ 解开这个答案的一条主线，是一套在产业端悄然成形的闭环价值逻辑。在这一逻辑中，作为DaaS服务专业委员会重要支撑方的凌雄科技（02436.HK），正以其超过20年的运营积累，成为善用算力与释放价值的关键践行者，携手产业链各方共同构筑绿色算力新生态。 01 从线性消耗到闭环运营，算力产业正在经历三重价值跃迁 当前，算力设备的单位价值正以前所未有的速度攀升。一台高端GPU服务器的市场售价已突破百万元，训练一个主流AI大模型的单次成本常超百万，而千卡级算力集群的初期投入更是高达10亿元级别。与此同时，芯片迭代周期缩短至每年一代，设备的财务折旧速度远超物理寿命衰减。 这种“资产越来越贵、有效窗口越来越短”的矛盾，正在整个算力产业普遍上演。大量设备在物理寿命尚未终结时，就因技术升级或财务处理被提前报废，价值远未被释放。 破解这一矛盾，需在三个维度重塑算力产业的价值链条。这三重跃迁已在凌雄科技等先行者的实践中初具雏形。 第一重跃迁，是从设备租赁走向全生命周期闭环运营。 传统租赁模式链条较短，设备到期即退出，残值往往被一次性计提。而闭环运营则将退租视为价值再起点，设备经检测、翻新

站在2026年年中回望，A股在科技浪潮引领下走出极致结构性行情。生成式AI向产业链深度渗透，半导体周期迎来历史级复苏，科技成长成为贯穿上半年的绝对主线。 与此同时，宏观经济呈现清晰的K型分化，上游资源与科技制造盈利高增，下游消费与传统周期仍在底部磨底。 市场告别齐涨共跌的阶段，进入“业绩验真、结构择优”的深水区。 科技行情的底层逻辑是否改变？下半年怎么看？普通投资者如何穿越波动？ 正是在这样的宏观背景下，腾讯理财通×格隆汇，携手南方基金、富国基金、嘉实基金举办《科技牛向何方•2026年中联名私享会》。 会上，南方基金倪煜凯、富国基金王乐乐、嘉实基金田光远，分别从宏观策略、指数跨周期配置、科技产业周期三大维度，对2026下半年的市场脉络与投资机遇，给出了系统性的研判。 01 南方基金倪煜凯： 2026下半年A股宏观策略展望 倪煜凯指出： 过去两三年中国经济结构未发生本质变化，始终以出口为核心支撑，价格端呈现极致分化。2026年以来PPI快速上行，但涨价集中于上游原材料，中下游成本传导不畅，本质是居民需求疲弱，进而造成企业利润K型分化。当前价格回升更多来自外部原材料冲击，而非内生需求改善，这是理解当前宏观与市场的核心基础。 增长结构上，中国出口凭借制造业性价比、完整产业链与一带一路需求保持强韧性，2026年4-5月出口连续超预期，实现量价齐升。在此背景下，国内出台内需强刺激政策的概率偏低，科技制造为代表的新质生产力迎来发展窗口期。 整体来看，宏观K型结构短期难逆转，科技制造偏强、内需消费与基建偏弱的格局仍将延续，顺周期内需暂无新一轮景气周期迹象，但已处于周期底部。 回到A股，当前整体估值处于长周期中性水平，需回归基本面与情绪面判断。情绪层面，3月地缘冲突触底后，AI产业突破引领市场修复创新高；5月底至6月初科创板块调整后情绪回落，当前市场缩量震荡，科创指数尚未突破新高，短期波动

格隆汇6月18日｜AI大模型专项上市指引落地，昆仑万维、寒武纪涨超11%，带动科创创业人工智能ETF易方达(159140)涨5.5%。 消息面上，2026年6月17日，吴清主席在2026陆家嘴论坛上发表了《进一步健全投融资相协调的资本市场功能更好服务新质生产力和经济高质量发展》的主题演讲，提出要主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性。将扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。同时，有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。预计A股上市制度包容性将进一步提升，板块定位更清晰，精准匹配新质生产力培育需求，全面提升A股上市公司质量。 $创智能E(159140)$ 同日，上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》和《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》，《指引》对大模型企业适用科创板第五套上市标准从八个方面作出了细化规定，为相关企业上市指明方向，帮助我国资本市场更好地服务成长型创新创业企业发展。 此外，美银预计，到2030年，全球人工智能(AI)领域的资本支出将达到1.7万亿美元，而中国则为3300亿美元。 国信证券认为，伴随今年初以来Agent驱动Tokens爆发式增长，大模型厂商商业模式逐步闭环，收入增长远高于训练成本提升，且模型厂商毛利率不断提升。当前AI投资叙事已逐步从需求侧转变为供给侧是否能支撑后续订单交付。因此本季度云厂财报自研芯片的产能释放对云厂利润率至关重要，亚马逊和谷歌因自研芯片储备充分，云业务OPM持续攀

格隆汇6月18日｜今日科技板块全线上扬，科创50指数涨5%，半导体个股齐飙新高，寒武纪飙涨15.78%，华虹宏力涨逾10%，均创历史新高，芯片ETF天弘(159310)标的指数大涨5.31%，科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数飙升5.06%，连续6日获资金净申购，合计“吸金”1.07亿元。 $科创芯片设计ETF天弘(589070)$ 科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数囊括50家科创板芯片龙头企业，覆盖芯片设计、半导体设备、材料、制造等科创板芯片产业链，瞄准半导体高景气度细分赛道，单日涨跌幅20%。 芯片ETF天弘(159310)跟踪覆盖更广的中证芯片产业指数，一键设计→制造→封测→设备→材料全链条，前十大权重股囊括了中芯国际、北方华创、兆易创新、中微公司等，其场外联接基金(A类：012552，C类：012553)。 消息面：制度红利+大厂采购+中报窗口+全球Capex，四重催化叠加 ① 监管层面持续释放信号：科创板第五套标准适用范围将扩大至人工智能大模型行业，并明确支持量子科技、生物制造、具身智能等更多"硬科技"赛道企业上市。A股科技板块市值占比已超三成，千亿市值公司中科技企业占45%。 ② 字节跳动洽谈采购天数智芯至少5万颗AI推理芯片，若落地，天数智芯将成为字节继**、寒武纪之后的第三家国产GPU主力供应商，标志着国产AI芯片正式进入互联网大厂真实生产场景。 ③ A股进入中报业绩验证窗口，"业绩主线"共识强化。分析人士指出，从6月中下旬开始市场进入中报预告密集期，存储芯片、光模块/PCB等板块关注度最高。 ④ 全球AI Capex天花板不断上移。美银预计到2030年全球AI资本支出达1.7万亿美元、中国约3300亿美元；外围市场同步印证——韩国综合指数首破9000

格隆汇6月18日｜算力芯片走强，寒武纪涨超13%创历史新高、芯原股份、海光信息涨超6%，带动科创芯片ETF嘉实(588200)标的指数涨3.77%，年内涨幅75.62%。 $科创芯片ETF嘉实(588200)$ 消息面上，行业人士称字节跳动正与天数智芯讨论采购至少5万颗AI芯片，主要用于推理工作。 美银：预计2030年全球AI领域资本支出将达1.7万亿美元。美银预计，到2030年，全球人工智能(AI)领域的资本支出将达到1.7万亿美元，而中国则为3300亿美元。 近两年以来，芯片股持续上涨。对于当下市场，嘉实基金指数部基金经理田光远指出，下半年三大投资主线：一是AI算力基建持续扩张，科技巨头资本开支普遍上调20-30%，后续可关注HBM产业链、推理芯片；二是设备材料国产替代加速，大基金三期资金持续落地，龙头订单积压创历史新高，关注营收增速超30%的设备龙头；三是存储景气上行叠加国产突破，2026年全球存储销售额预增250%，涨价周期延续至年底。科创芯片指数优势是产业链全覆盖，不用纠结细分选择。 科创芯片ETF嘉实（588200）跟踪上证科创板芯片指数，精选50只科创板纯正芯片龙头，覆盖算力芯片、晶圆代工、半导体设备、电子特气材料、存储、先进封装全赛道。前十大权重股合计占比超60%，重仓中芯国际、海光信息、寒武纪、中微公司、佰维存储等细分龙头。 作为市场头部科创芯片主题ETF，科创芯片ETF嘉实（588200）最新规模为480.02亿元，位居A股芯片主题指数规模第一，产品年内日均成交额稳定在30亿元以上，充足的流动性有效减少交易损耗，且设定了场外联接基金(A类：017469，C类：017470)，适配各类投资者配置需求。

格隆汇6月18日｜A股半导体股持续强势，寒武纪飙涨15%创历史新高，兆易创新、华虹宏力等多股创历史新高，带动芯片ETF华夏(159995)上涨4.28%，科创50ETF华夏(588000)涨3.61%。 $芯片ETF(159995)$ 板块本轮走强的核心逻辑是——陆家嘴论坛释放拥抱科技重磅信号，而产业端同步验证：国内大厂国产算力采购持续，且中国开源大模型已走到被微软认真评估替代OpenAI的门槛。具体看： ① 陆家嘴论坛：持续深化“两创板”改革，落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业上市。 ② 字节跳动洽谈天数智芯：采购至少5万颗推理GPU，"训练vs推理"采购分工正式显性化 据媒体报道，字节跳动正与天数智芯洽谈采购至少5万颗AI芯片，主要用于豆包等C端/MaaS的海量并发推理。若落地，天数智芯将成为字节第三家国内GPU供应商。 ③ 微软考虑将DeepSeek V4微调版引入Copilot Cowork作为OpenAI/Anthropic低成本替代​ 据报道，微软正评估把中国开源模型DeepSeek V4的微调版接入旗下企业AI工具Copilot Cowork，作为高价闭源模型的成本优化选项，预计数周内敲定。 ④ 美国银行最新预测：到2030年全球AI资本支出将达1.7万亿美元，其中中国约3300亿美元。这条预测的核心含义本轮AI狂潮十年维度的持续capex，不是短时间囤货。 相关产品： 百亿规模的芯片行业ETF：芯片ETF华夏(159995)，最新规模高达278.29亿元，覆盖芯片全产业链，权重股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等龙头股。 “半导体含量超73%”科创大盘代表：科创50ETF华夏(588000)，最新规模622.31亿，权重

格隆汇6月18日｜今日双创板块强势领涨，科创创业人工智能ETF华夏(588510)飙升5.23%，实时换手率超13%，科创人工智能ETF华夏(589010)同步上扬4.89%，人工智能ETF华夏(515070)涨4.29%。 $人工智能ETF华夏(515070)$ 2026陆家嘴论坛释放重磅信号：——拥抱科技，具体看： ① A股市值结构已变：目前A股科技板块市值占比已超过三成，市值超千亿的上市公司中科技企业占比达45%。 ②官方在论坛明确表态：将未盈利企业适用第五套上市标准的范围扩展至人工智能领域，积极支持优质AI大模型企业上市。 ③ 持续深化"两创板"改革：论坛同时将改革着力点明确放在科创板+创业板，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业上市；主动拥抱新一轮科技革命和产业革命，持续增强资本市场制度包容性、适应性，科创板与创业板改革将是主要的着力点。 ④上交所同步发细则：6月17日，上交所发布《发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》，旨在进一步规范科技型企业适用科创板第五套上市标准，更好支持尚未形成一定收入规模的优质人工智能大模型企业适用第五套上市标准，加快推进人工智能创新发展。 相关产品： 荟聚双创AI精英：科创创业人工智能ETF华夏(588510)：既有上游算力芯片/光模块（海光信息、澜起科技、中际旭创、新易盛、寒武纪），也有中游大模型/云计算（润泽科技）、下游应用（金山办公） 专注科创板“硬AI”：科创人工智能ETF华夏(589010)，权重股聚焦于AI产业链最核心的算力芯片和智能硬件环节，覆盖寒武纪、澜起科技、芯原股份等芯片龙头。 AI全产业链：人工智能ETF华夏(515070)，最新规模达95.27亿，覆盖AI芯片（寒武纪

2026年6月17日，全球领先的AI终端智能制造平台领益智造正式启动香港联交所主板招股，股票代码1688.HK，预计6月26日挂牌上市。此次IPO全球发售约8.12亿股H股，最高发售价10.18港元，预计募集资金净额约81.52亿港元。 $领益智造(01688)$ 在当前的港股市场，AI硬件板块持续火热、资金密集青睐具备真实订单和技术壁垒的标的，领益智造此次IPO，最引人注目的莫过于其19家基石投资者组成的豪华阵容，19家机构合共认购金额4.07亿美元，折合港元约31.89亿港元，占发售股份比例约38.59%，占上市后总股本约3.86%。 随着领益智造“A+H”双资本平台战略的正式落地，这家已经在A股验证过商业模式与财务数据的公司，正进入国际资本的视野。 多维资本同台，押注AI硬件长期增长性 领益智造港股IPO的基石阵容，值得细究：16家国际长线及顶级资管齐聚、3家产业链龙头以战略投资者身份同台押注。这意味着无论从长期价值、短期定价、还是稳健配置的角度审视，领益智造都通过了不同维度资本的检验和背书。 在国际资管、私募与全球PE层面，领益智造的基石投资者有摩根士丹利旗下MSIP、Kaide Global Investment（KKR）、惠理（Value Partners）、景林资产、GRANITEASIA、Deliante；国际对冲基金有Jain Global、Verition、Seven Grand、Qube Master Fund、3WFund，这些资金有严苛的尽调标准、对市场情绪更敏感，也反映它们对于领益智造上涨空间的正面判断。 其中Qube Master Fund也曾出现在澜起科技的基石名单中，3W Fund

当前，算力已经被提升至“国力”层面的战略资源。从2023年“东数西算”实施意见的出台，到今年“十五五”规划将全国一体化算力网纳入重大工程，政策信号清晰而明确。 在此背景下，东阳光于6月15日正式披露了收购秦淮数据的重组草案。这不是一次简单的资产并购，而是一场富有远见的战略升级。这家以电子元器件、化工新材料起家的制造企业，正在完成一次从周期性工业资产到“绿色能源—先进制造—算力运营—AI应用”四位一体的数字基础设施平台蜕变。 $东阳光(600673)$ 一、资产属性重塑，从“传统制造”到“国家算力战略”的升维 理解东阳光此次收购的价值，首先要看懂东阳光原本的资产属性。 这家以电子元器件、化工新材料、高端铝箔、液冷等为核心业务的上市公司，本质上是一家典型的周期性制造企业。制冷剂价格波动、下游需求起伏，都直接影响着公司的盈利曲线。这种资产属性决定了它在资本市场上的估值逻辑，即跟着产业周期走。 而秦淮数据的并入，正在从根本上改写这一逻辑。 作为中国领先的超大规模绿色智算基础设施运营商，秦淮数据已建成覆盖京津冀、内蒙古、甘肃、宁夏、粤港澳大湾区及长三角等重点区域的算力基础设施网络。截至2026年2月28日，其在运营的数据中心总IT容量达800MW，远期规划新增容量约4GW，已投运数据中心上架率超过90%。 这些数字背后，是国家算力战略的精准卡位。国家对新增算力有着明确的“刚性约束”，国家枢纽节点外原则上不得新建各类大型或超大型数据中心。而秦淮数据的布局恰恰落子于国家规划的八大算力枢纽节点。这意味着东阳光获得的不仅是数据中心资产，更是一张与国家级战略深度绑定的“准入证”。 在绿色低碳维度，秦淮数据同样踩准了政策节奏。国家发改委明确提出，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比需超过80%。东阳光在广东韶关、内蒙

格隆汇6月17日｜券商板块今年以来走势持续萎靡，其中金融科技ETF华夏(516100)自今年1月高点以来累计回调32%，证券ETF华夏(515010)同期回调15%，但近期开始尝试反弹，金融科技ETF华夏(516100)近4日累计上涨7%，证券ETF华夏(515010)近7日累计涨7%。 $金融科技ETF华夏(516100)$ 资金也开始流入，金融科技ETF华夏(516100)、证券ETF华夏(515010)连续两日获资金净申购。其中后者近20个交易日有18日获资金净申购，合计流入1.6亿元。 今日板块迎来重磅消息——政策利好："产品创新（主动ETF）+资产供给（商业不动产REITs），而券商自身仍处在"盈利上行+估值历史地板"的错配窗口，具体看： ① 证监会主席吴清明确表示：进一步丰富投资产品和工具，支持在沪深交易所推出主动ETF；推出商业不动产REITs试点，4单首批项目将于6月18日在上交所挂牌上市；并推出支持中小基金公司差异化发展的一揽子措施。 ② 2026Q1上市券商营业收入和归母净利润延续同比增长，净利率维持较高水平，行业经营表现已较前期低点明显修复； ③ 证券板块估值仍处历史低位：中证全指证券公司指数当前PE-TTM约14.96倍，位于近10年3.72%分位、PB约1.28倍，位于近10年17.61%分位。 东方证券指出，当政策环境、资金环境和市场交投活跃度共同改善且处于较低估值时，板块往往具备较强估值修复弹性 相关产品： 金融+科技双加持的“新行情第一旗手”：金融科技ETF华夏(516100)，包含同花顺（金融信息服务龙头）、东方财富（互联网券商龙头）、恒生电子（国内金融 IT 行业领军企业）、润和软件（在金融信创和 AI 金融应用领域成果显著）。 费率最低、一键配置A股券商

格隆汇6月17日｜午后半导体板块全线爆发，佰维存储涨7.2%，澜起科技涨6.8%，带动科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数上扬4.49%，连续5日获资金净申购，合计流入8444万元，芯片ETF天弘(159310)标的指数大涨5.59%。 科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数囊括50家科创板芯片龙头企业，覆盖芯片设计、半导体设备、材料、制造等科创板芯片产业链，瞄准半导体高景气度细分赛道，单日涨跌幅20%。 芯片ETF天弘(159310)跟踪覆盖更广的中证芯片产业指数，一键设计→制造→封测→设备→材料全链条，前十大权重股囊括了中芯国际、北方华创、兆易创新、中微公司等，其场外联接基金(A类：012552，C类：012553)。 $芯片产业(159310)$ 消息面：上市制度“开绿灯”×设备出货新高×材料紧缺，三层信号叠加 ①制度红利更明确地指向AI：证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表示，科创板第五套标准适用范围拟扩大至“人工智能”领域，同时表示目前A股科技板块市值占比超过3成，市值超千亿的科技企业占比达到45%。上述信息体现出产业结构在“以市值为锚”地确认AI为长期主线。 ②供给侧“硬证据”：SEMI披露Q1全球半导体设备出货达365.5亿美元（+14%）创单季历史新高，说明AI数据中心capex把设备需求顶到结构高位。 ③材料端紧缺持续：海关数据显示，4月国内六氟化钨出口均价同比+203.83%，截至6月初5N级产品国内市价同比涨幅超230%，6月均价预计进一步走高；氦气等惰性气体市场报价波动加剧。 中信证券在近期跟踪中强调：AI需求正驱动半导体硅片行业进入上行周期，量增逻辑已在2025年出现，涨价逻辑有望在2026年Q2出现；同时围绕**“韬(τ)定律”，国内半导体有望“换道加

格隆汇6月17日｜半导体板块持续走强，盛美上海20%涨停，拓荆科技涨超9%，带动半导体设备ETF易方达（159558)涨超5%，年内涨超超90%。 $半导体E(159558)$ 消息面上，中国证监会主席吴清17日在2026陆家嘴论坛上表示，目前A股科技板块的市值占比超过三成。市值超千亿的上市公司中，科技企业占比已达45%；要主动拥抱新一轮科技革命和产业革命，持续增强资本市场制度包容性、适应性。 此外，6月15日，上交所发布上市审核委员会审议会议结果显示，燧原科技（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。这意味着，继摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技之后，包括燧原科技在内的国产AI芯片“四小龙”即将全部完成登陆二级市场。根据此前披露的，燧原此次IPO拟募资60亿元。 半导体硅片行业进入上行周期。近日，国内硅片企业在取消销售折让的基础上，进一步筹划产品直接涨价。杭州立昂微电子股份有限公司日前宣布，自7月1日起上调硅片价格10%至15%。与此同时，信越化学工业株式会社、SUMCO株式会社、环球晶圆股份有限公司三大国际巨头同步上调12英寸硅片价格，其中AI专用硅片涨幅尤为突出。 华泰证券认为，国产AI芯片面临成本上涨与国内算力供需失衡的双重驱动，并借助新品迭代，有望迎来量价齐升机遇。 半导体设备ETF易方达（159558，联接：021893/021894）：跟踪中证半导体材料设备主题指数，聚焦半导体设备与材料“卖铲人”环节，指数中半导体设备权重约65.8%、半导体材料约23.4%，合计接近90%，前十大权重包括中微公司、北方华创、长川科技、拓荆科技、华海清科等，受益于AI浪潮下的国产芯片需求扩张、晶圆厂扩产、先进封装推进和设备材料国产替代提速。

格隆汇6月17日｜今日PCB概念股继续活跃，深南电路、鹏鼎控股涨停，带动通信ETF华夏(515050)涨0.85%，红利低波ETF华夏(159547)小幅跌0.51%，盘中再获净申购1200万份。 $通信ETF华夏(515050)$ 通信ETF华夏(515050)连续10日获资金净申购，合计流入24.69亿元；红利低波ETF华夏(159547)连续4日获资金净申购，近20日合计流入3.22亿元，形成一攻一守的"杠铃"形态。 板块本轮走强的核心逻辑是——AI算力对PCB的需求升级为"材料体系升级→上游覆铜板/电子布"的结构性行情，同时市场资金在追通信链弹性的同时，用红利低波做"下行保护"，形成明确的杠铃配置： ① 花旗：卡住供给的不是PCB厂，而是覆铜板及更上游的电子布​ 花旗6月10日研报明确指出：AI服务器PCB需求正从数量增长转向层数、CCL材料等级、铜箔规格、玻璃布规格的结构性升级；产能增长最快的是PCB，其次是覆铜板，最慢、定价权最强的是电子布。 ② 建滔积层板第五轮涨价函落地 6月16日，建滔积层板宣布对所有厚度FR-4及PP半固化片统一上调15%，距上轮（5月27日）隔20天，为年内最短调价间隔。 ③ A股年内13家PCB企业宣布扩产、规划投资近590亿​ 胜宏、沪电、景旺、崇达等13家PCB企业年内抛出扩产计划、总投资近590亿，方向清一色高阶HDI/IC载板/高频高速CCL产线。 相关产品： AI核心算力层：通信ETF华夏(515050)，权重股以光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信）为主，同时覆盖消费电子（立讯精密）、AI服务器（工业富联），PCB（东山精密、景旺电子），覆铜板（生益科技），兼具5G和AI双重属性。 红利低波ETF华夏(159547)：成分股以高股息率的银行、

格隆汇6月17日｜港A股的PCB/覆铜板涨价链与AI硬件方向延续强势。其中，建滔集团大涨超13%，建滔积层板涨近7%，均续创历史新高，带动港股通信息技术ETF华夏(526000)涨1.81%；A股的京东方A深天马A涨停，带动消费电子ETF华夏（159732）大涨3.39%，冲击三连阳，且盘中再获净申购4400万份，已连续两日获资金净申购，合计流入3.74亿元。 $消费电子(159732)$ 消息面上：覆铜板龙头涨价+PCB企业宣布扩产，共同印证AI基建产业链景气度旺盛： ① 建滔积层板正式发布新一轮涨价函：FR-4全线+15% 6月16日，全球覆铜板龙头建滔积层板发布涨价通知，旗下所有规格FR-4覆铜板、PP半固化片统一上调价格，涨幅达15%——这是继3月、4月两轮提价后，年内第三轮系统性涨价。 ② A股年内已有13家PCB企业宣布扩产，规划投资近590亿 年内胜宏科技、沪电股份、景旺电子、崇达技术等13家PCB制造企业宣布扩产计划，整体规划投资总额近590亿元，方向高度一致：砸向高阶HDI、IC载板、高频高速CCL产线。 ③ 京东方×康宁战略合作备忘录：玻璃基材料从"副线"升格 5月21日京东方公告与康宁签署战略合作备忘录，围绕玻璃基板、玻璃芯等前沿材料在显示与先进封装载板领域协同布局。此外英特尔、三星、台积电等大厂均在推进玻璃芯或玻璃中介层作为有机基板的下一代替代路径，这是6月以来板块加速上攻的关键催化剂之一。 相关产品： 从传统果链组装转向全球AI算力硬件供应链：消费电子ETF华夏(159732)，跟踪国证消费电子指数，权重股包含立讯精密、胜宏科技、歌尔股份、兆易创新、蓝思科技等。 纯正港股硬科技：港股通信息技术ETF华夏(526000)紧密跟踪中证港股通信息技术综合指数，重仓“半导体

格隆汇6月17日｜半导体设备板块持续回暖，盛美上海涨超11%，中巨芯涨超13%。双双续创历史新高，带动科创半导体ETF华夏(588170)大涨3.4%，成交额快速放大至12.74亿元，换手率超11%。半导体设备ETF华夏(562590)涨2.78%，芯片ETF华夏(159995)涨2.37%。 $科创半导体ETF华夏(588170)$ 板块本轮走强的核心逻辑是——AI驱动的先进逻辑+DRAM+先进封装扩产持续兑现，并开始调动“上游材料/特种气体”的涨价： ① SEMI：Q1全球半导体设备出货365.5亿美元，同比+14%，创单季历史新高。核心驱动是AI相关投资持续——扩产方向高度集中于先进逻辑、DRAM、先进封装三大主线。 ② 六氟化钨紧缺涨价进入加速段，氦气等特种气体同步紧缺：海关数据显示4月国内六氟化钨出口均价同比大涨203.83%，截至6月初5N级产品国内市价同比涨幅超230%，6月均价预计进一步走高；同时氦气等品类同样紧缺，市场报价波动加剧。 ③ 据报道，三星电子晶圆代工首次斩获马斯克旗下Neuralink芯片制造订单，为第四代脑植入专用芯片采用4nm工艺代工；试产2026年5月已启动，目标2027年底量产。 相关产品： 聚焦科创板半导体“卖铲人”：科创半导体ETF华夏(588170)，先进封装含量59%，半导体设备含量63%，成份股涵盖中微公司（刻蚀设备）、拓荆科技（薄膜沉积设备）、华海清科（CMP设备）、沪硅产业（300mm硅片）、天岳先进（碳化硅衬底）等，涨跌幅限制为20%，弹性空间更大。 半导体产业链上游生产设备代表：半导体设备ETF华夏(562590)，权重股包含北方华创（半导体设备）、中微公司（刻蚀设备）、沪硅产业（硅片）、南大光电（ArF光刻胶）。 百亿规模的芯片行业E

格隆汇6月17日｜消费电子板块延续强势，京东方A开盘即封涨停，带动消费电子ETF易方达(562950)涨超2.6%，年内涨幅超52%。 $消费电子ETF易方达(562950)$ 消息面上，苹果2027年将推出带摄像头AirPods与新一代折叠iPhone。苹果公司计划在2027年末推出全新搭载摄像头的AirPods，同期还有多款新品一同亮相，包括新一代折叠手机以及全新纪念款iPhone。这款全新AirPods是苹果首款主打人工智能的可穿戴设备，配备计算机视觉摄像头作为传感组件，为Siri提供实景视觉信息。 PCB涨价潮亦带动消费电子板块的景气度。6月16日，全球覆铜板行业龙头企业建滔积层板正式发布新一轮产品涨价函，宣布旗下所有规格FR-4覆铜板、PP半固化片统一上调价格，涨幅达15%，本次调价自新订单接单之日起正式执行。 此外，PCB产业正迎来一轮扩产潮。截至目前，A股年内已有13家PCB制造企业发布扩产相关公告，整体规划投资总额近590亿元，头部PCB厂商的资金投向高度集中于“高阶、高多层、高频高速、HDI/类载板”等高端产能。 消费电子ETF易方达(562950，A/C：018896/018897)标的指数资产结构已经不再只是传统消费电子，而更像一张“AI硬科技供应链地图”，其包含国产AI芯片、光互连、PCB及载板、存储芯片、MLCC等核心元器件，它的名称还停留在“消费电子”，但指数所表征的核心产业方向，已经越来越接近“AI算力基础设施 + AI终端入口 + 国产硬科技供应链”；其管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年，费率同类最低，其最新规模18.14亿元，同标的规模第一。

格隆汇6月17日｜Wind数据显示，截至最新，2025年A股3765家上市公司公布现金分红方案，合计分红金额达2.52万亿元，较上年增加3.32%，分红比例达46.79%，2500余家公司股利支付率超过30%。依托新“国九条”政策落地，A股分红呈现总量扩容、频次提速、结构优化的新格局。 $中证红利ETF招商(515080)$ 在这场分红热潮中，ETF产品同样积极回馈持有人。今日（6月17日），中证红利ETF招商（515080）正式启动2026年年中分红、也是基金上市以来的第17次分红。根据公告，此次分红以2026年6月3日为收益分配基准日，权益登记日为今日，6月18日除息，6月24日发放现金分红，每十份基金份额拟分红0.2元。 这意味着，只要在今日收盘前买入或持有中证红利ETF招商的投资者，均可参与本次收益分配。本次分红实施后，ETF上市至今每十份累计分红将达4.2元，2021-2025近五年基金分红比例分别为：4.53%、4.14%、4.19%、4.77%、4.67%、4.21%，自2024年起延续季度评估分红节奏、实现每年分红4次。 截至6月16日，中证红利ETF招商（515080）最新规模112亿元创上市新高，连续两日获资金净申购超4亿元，最近20个交易日累计净流入14.5亿元，资金关注度持续提升。标的指数最新股息率为5.34%，同期十年期国债收益率仅1.73%——3.6%的“股债利差”超过历史近90%的时间区间，无风险收益下行将持续抬升高股息资产的长期估值中枢，更凸显高股息率配置价值。

今年6月，港股新股市场迎来了一张特殊面孔。这家企业并非来自内地或香港本地，而是一家印尼纯黄金生产商——PT Merdeka Gold Resources Tbk（MGR）。该公司已经通过港交所主板聆讯，以香港预托证券（HDR）形式第二上市，由瑞银、中信证券联席保荐。 值得关注的是，这不仅是港股近12年来第二只HDR新股，更是首家在印尼与香港两地同步上市的印尼企业。 对于长期渴求优质国际资源标的的港股市场而言，这只手握世界级金矿、兼具极致成本优势与清晰成长路径和资源增长潜力的黄金股，无疑为投资者提供了一次难得的机会。 一、看懂MGR的“稀缺标签”：HDR重启者与印尼首例 MGR此次赴港，选择了一条少有人走的路——HDR。那么，HDR和普通股有什么区别？ 简单说，HDR就是允许海外上市公司将现有股份托管于存托银行，以预托证券形式在港交所挂牌交易，无需增发新股。每一份HDR背后对应固定数量的基础股份，该有的权益一样不少——分红、投票权，都跟印尼本地股东待遇相同。 这一安排理论上为海外企业登陆港股提供了便捷通道。但整整12年间，能同时平衡多地门槛及资金需求的企业并不多见，故此次MGR以集资规模可观的姿态登场，其意义不可忽视。 一方面，通过赴港上市，公司有望通过香港这一国际金融中心，引入更多元化的国际机构投资者。相比印尼市场，香港市场具备更高的交易活跃度与估值支撑能力，有利于提升股份的日均成交量和流动性水平，从而将其长远价值反映在估值之上。 更为关键的是，MGR是第一家在印尼与香港两地上市的印尼企业，意味着印尼与香港两地上市的模式首次跑通。这不仅是东南亚资本市场与香港互联互通重要里程碑，也为后续寻求国际化布局的印尼企业提供了一个可复用的“HDR样板”。在港交所积极拓展东南亚市场的战略背景下，MGR的案例具有标杆意义。 二、从Pani金矿看MGR的成色 那么，剥开“稀缺标签”的外壳，M