2025年以来，中国消费市场呈现稳步回暖态势。前三季度，社会消费品零售总额同比增长6.8%，最终消费支出对经济增长的贡献率高达53.5%，持续巩固其经济增长主引擎地位。 然而，回暖趋势下的消费板块并非一片坦途，内部分化加剧。既有传统品牌因创新不足、用户迭代滞后而增长乏力，也有新锐品牌凭借技术突破、模式创新实现逆势突围，但其中也不乏部分品牌依赖短期促销、流量营销冲高销量，看似实现了“增长”，实则缺乏长期竞争力。 这种复杂局面让投资者难以穿透表象把握真实价值，市场亟需一套权威、量化的评估工具来锚定结构性机会。 正是在这一背景下，2025年北京大学国家发展研究院牵头编制了“中国线上消费品牌指数（CBI）”“全球品牌中国线上500强榜单（CBI500）”及“线上品牌购买力指数（BPI）”，已经连续发布了三期。 值得一提的是，该系列指数与榜单为北京大学国家发展研究院的学术成果，核心数据来源于淘宝天猫平台每个季度的真实消费大数据。 研究依托淘宝天猫平台9亿活跃用户数据，按照品牌心智与综合经营表现设计了一套品牌质量指标，评分逻辑引入了新品能力、用户评价、搜索热度等，而非单纯评价销量规模。通过大数据和人工智能技术，这个模型通过对全网商品进行综合评分（例如手机行业苹果得分为100分，小米92分，vivo 81分），覆盖全品类数百万个品牌。 最终，根据季度消费行为数据计算全国品牌平均分，形成反映线上消费品质变化CBI指数和CBI500榜单。依据这套指标，CBI500榜单公布了全部上榜品牌的新品、搜索量等12项榜单维度的分数。 相信大家已经发现了，虽然这个课题的初衷是给宏观的消费品质研究提供指引，但是由于是以淘宝天猫消费大数据为基础，每季度公布的CBI500排名评分恰好覆盖二级市场最热门的消费股，客观上形成了一个重要的可分析的数据集，这个数据集做过脱敏，但它仍是来自真实消费者的行为，对消费品投资

2026年元旦归来，有色金属以更强势姿态再次刷新市场认知。 在期货市场，银、钯、铜、锡、镍、锂（碳酸锂）等多个品种一度接连逼空式飙涨，带动其余多个有色金属全面大涨。在股票市场，有色金属板块同样在表现强势，有色矿业ETF招商(159690.SZ)标的指数涨2.01%，2026年以来的9个交易日涨14.88%。 对于这轮有色金属全面强势大涨行情，多家机构一致认为，有色行业正在发生巨大的市场逻辑转变，2026年，有色板块将是较为值得关注的方向。 01 有色金属行情全面共振 回顾2025年以来，除了贵金属和铜，其他有色如铝、钴、锂、稀土等细分品类的金属价格同样进入了超级上涨大周期。 在期货市场，2025年下半年以来，除了白银期货出现持续显著逼空行情引发全球市场关注外，还有锡金属期货、镍金属等出现异常强势的逼空行情，涨势之强，甚至显著超出市场预料。 其中沪锡主力期货从2025年7月的26.14万元/吨，飙升至今日最高达44.34万元/吨，半年涨幅近70%，镍期货合约在2025年的12月开始底部开始反转逼空，仅1个半月涨幅达35.6%。 不仅期货和股票市场的有色品种在上涨，现货市场同样也在持续大幅上涨。 生意社行情数据显示，在2025年度，金属钴、白银全年上涨分别达到了173%、148%，黄金上涨59.27%，多种稀土涨超40%，铜、锡、锑、铝等也有不同程度明显上涨。而且这些品种的大多部分涨幅，都是在2025年下半年开始拉起来的。 锂盐也迎来显著大涨逼空行情，近日碳酸锂期货价格一度飙升回到17.4万元/吨，是2025年二季度时的价格的近3倍。 还有作为关键工业金属的铜铝两大品种，同样涨幅显著，在上述同样期间，沪铜期货价格从7.8万元/吨涨至10.56万元/吨，沪铝价格也从2.0万元/吨涨至2.5万元/吨，双双突破历史新高。 在现货市场，有色金属的价格涨幅甚至更为夸张，比如20

近期港股游戏板块中，心动公司股价走出强势行情，近一个月累计涨幅超35%，市场关注度持续升温。 在游戏行业仍处结构性调整的背景下，其背后是《心动小镇》海外突围、《火炬之光》系列IP收并购落地及储备新游测试启动等一系列基本面利好的集中释放。 对于投资者而言，当前的股价表现或许正是对心动公司盈利能力夯实与生态价值重估的开始，而其在产品研发、IP储备、海外布局与平台协同上的多维布局，更值得深入拆解。 $心动公司(02400)$ 海外破局验证产品力，《心动小镇》打开全球化增量空间 支撑心动公司短期估值修复的核心动力，很关键的一点源自旗舰产品《心动小镇》在全球市场的亮眼表现。 这款耗时八年打磨的生活模拟类游戏，在国内市场站稳脚跟后，于今年1月8日正式登陆全球市场，随即掀起下载热潮。 从市场热情来看，点点数据显示，游戏预下载阶段便登顶全球50余个国家和地区的iOS免费榜，公测后仍稳坐数十个国家和地区的iOS免费榜首位，覆盖美日韩等主流市场。截至1月10日，《心动小镇》双平台下载量累计达239万次，同期实现扣除平台分成后的收入435万元，初步验证了其海外商业化潜力。 从产品逻辑来看，《心动小镇》的海外成功是其差异化玩法设计与本地化运营策略的必然结果。 不同于传统模拟经营游戏的强体力约束与单机属性，该游戏以轻量化经营结合随机社交为核心，通过提升体力恢复效率降低玩家挫败感，同时采用随机匹配12人社区的模式，实现社交自由与新鲜感的平衡。这种设计在精准契合全球休闲游戏用户需求的同时，也使其在腾讯、米哈游等大厂纷纷布局的模拟经营赛道中抢占先发优势。 对于《心动小镇》海外市场的后续表现，券商机构普遍给出积极预判。 其中，国金证券指出，《心动小镇》国服在2025年上半年已成为公司收入第二大游戏，基于国际服当前的用户增长态势

当前，在政策引导与市场需求的双轮驱动下，民办高等教育正从规模扩张迈向“质量与特色”并重的新阶段。在这个行业发展的关键分水岭，市场目光正深度聚焦高教企业内在价值的结构性演变。 中国春来(1969.HK)这家连续十年营收增长、在校生将近11万人的民办高校龙头其发展轨迹恰好提供了一个绝佳的微观样本。 表面上看，它是高教上市公司中规模与稳健的典范，如若深入观察，不难发现，一场关于其价值内核重塑的草蛇灰线早已显现，其成长叙事正从对“量”的累积，全面转向由教学口碑、战略责任与可持续价值创造所驱动的结构性跃迁。 这不仅是单个高教企业的进化，更可能预示着民办高教迈向高质量增长的一种新范式。 01 十年增长轨迹背后的战略定力 翻览中国春来最新出炉的成绩单，其2025财年的表现堪称亮眼，多项指标创历史新高。年内公司实现营收17.91亿元，同比增长9.8%；净利润8.36亿元，同比增长7.4%。 将时间轴拉长至十年，这条增长曲线的连贯性与韧性更为清晰。其营收规模从2015财年约3.36亿元一路增长至如今的近18亿元，实现了超过5倍的跨越，年复合增长率超过18%。净利润亦同步提升，彰显出其盈利模型与规模扩张实现了健康、匹配的良性循环。 （数据来源：公司财报） 支撑这条增长曲线的，是其学生规模持续而稳健地攀升。自2014/2015学年至今，中国春来在校生总数已从不足3万人，稳步迈过“10万+”的门槛，在2024/2025学年达到109952人。 （数据来源：公司财报） 这一持续增长的动能，源于中国春来“深耕”与“拓新”并重的长期实践。 一方面，公司在河南、湖北等已有深厚根基的省份，通过原有校区的扩容升级与新校区的规划建设（如安阳学院原阳校区），持续深耕区域市场，扩大服务容量与品牌影响力。 另一方面，中国春来有选择地对新区域、新项目进行战略性开拓，将成功的办学模式与管理体系输出至新的区域。 例如，对荆

在量贩零食行业规模化扩张的浪潮中，如何平衡品牌规模增长与加盟商利益保障，始终是行业亟待破解的核心命题。作为布局全国 28 个省份、坐拥近 2 万家门店的头部企业，鸣鸣很忙给出了极具借鉴意义的答案。 通过推行科学透明的 400 米区域保护政策，搭配持续向好的经营数据，走出了一条品牌与加盟商深度共赢的高质量发展路径。其港交所招股书披露的核心运营逻辑，更为行业树立了可复制的实践范本。 规则先行：400米的科学内核与透明实践 区域保护是加盟生态健康发展的基石，鸣鸣很忙将这一理念落地为精准可执行的规则体系。 根据港交所公开聆讯招股书显示，品牌为加盟店制定了明确的核心区域保护标准：新开门店与现有门店的直线距离原则上不低于 400 米。这一政策并非僵化的数字红线，而是基于数字化系统构建的动态优化方案。 总部在评估拟开店地址时，会综合考量区域人口密度、消费容量、现有门店运营数据、商圈流量分布等多重核心维度，进行全方位精准测算。对于业绩表现优异的成熟区域，品牌始终坚持 “先保盈利、再谈扩张” 的原则，在确保现有加盟商经营收益不受影响的前提下，才会审慎推进门店新增计划，且全程严格恪守最低 400 米距离要求。 这种公开透明、动态适配的规则设计，不仅为加盟商的长期经营提供了稳定预期，更构建起品牌与合作伙伴之间的深度信任，成为支撑门店网络高质量扩张的重要基石。 数据印证：规模扩张与单店盈利双向奔赴 400 米区域保护政策的实践成效，最终通过实打实的经营数据得到充分验证。招股书数据显示，截至 2025 年 9 月 30 日，鸣鸣很忙门店总数已达 19517 家，形成了广泛而深入的全国性网络布局。 从市场下沉维度来看，截至 2024年12月31日，其门店已覆盖 1224 个县，县域市场覆盖率高达约 66%；到 2025年9月30日，县域覆盖数量进一步增至 1341 个，持续深耕下沉市场的同时，并未出现

2026年，AI产业链投资注意力由“算力竞赛”向“应用价值”迁移，AI应用正在从“技术验证”迈入“商业推广”的关键之年。 这是近期成交量不断创造新高的A股行情中走出的一条主线。其中也包括突然出圈的GEO（生成式引擎优化）主题，使得传媒行业重新回到了投资者们的视线里。 今天该主题继续在A股活跃，相关概念股易点天下、省广集团、利欧股份仅1日回调后强势反弹，带动传媒ETF（512980）上涨2.56%。 图片 01 营销革命 今天上证指数冲高回落，微跌0.31%，全市场成交额接近四万亿，再创新高。板块题材上，医疗服务、AI应用板块活跃，银行板块调整。 近期AI应用领域陆续爆出重磅催化，从政策到行业细分场景，揭示AI商业化落地的速度不断加快。 政策端，近日工信部等八部门发布关于印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》的通知。提出要推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型，推出1000个高水平工业智能体。 模型层，根据外媒报道，DeepSeek或将在2月中旬正式发布下一代V4模型，其中编程能力提升将是比较大的看点。两大模型商——智谱和Minimax相继登陆港股市场，两家企业分别在B端和C端各有建树，上市后连续上涨的表现也提振了市场对AI板块的情绪。 而AI应用侧细分场景里，近期GEO（生成式引擎优化）带着一群涨停的股票，走进了投资者的眼里。 什么是GEO？ GEO是一种针对生成式AI平台（如DeepSeek、豆包等）的优化策略，核心目标是让企业的品牌、产品或服务，能在AI生成式回答中被优先提及、精准推荐。 图片 背后的本质，实际上是营销策略随着搜索方式升级和流量入口重构的转变。 因为与传统SEO不同，GEO不追求网页排名，而是通过结构化数据、权威背书和语义优化，实现“零点击曝光”，用户无需跳转就能看到品牌信息。 图片 譬如，你跟大语言模型聊天，你直接问

午后，融资保证金比例紧急上调至100%，A股上演惊魂一跳，三大指数一度翻绿后迅速拉升，成交额逼近4万亿元，迭创历史新高。 天量成交额之下，牛市要降温？ 软件ETF(515230)标的指数今日上演V型走势，最终放量收涨3.89%，开年8个交易日涨21.8%。 图片 AI应用，也成为2026年开年最热赛道。 1 AI应用开年强势大涨 现在回过头来看2025年最后一个月，AI应用的热度已经开始。 从全世界争执不下的“AI泡沫”、到以甲骨文为首的AI基建股的抛售潮，接着字节“AI手机”杀出、阿里千问APP独立入口落地，最后是2025年最后一日，Meta闪电收购Manus… 三年基建狂潮后，市场急切向AI寻求回报，目光聚焦AI应用。 然而AI应用是一个包罗万象的载体，金融科技AI、工业智造AI、企业服务AI、医疗健康AI、AIGC内容创作、智能语音助手（手机 / 音箱 / 车载、眼镜）、机器人都是AI应用。 至少在2026年以前，哪个方向会成为真正受益于AI的爆款应用，市场仍在来回博弈。 开年8个交易日，在横空出世的“GEO”新概念刺激下，资金首先选择了软件、传媒方向，软件ETF(515230)两日获资金净申购10.36亿元。 图片 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） GEO=生成式引擎优化，专门给AI大模型（如豆包、ChatGPT）设计的“流量分发术”，就像是AI时代的“推荐位优化”，让品牌信息被AI大模型看见、理解并优先推荐，从而实现“用户自己搜”到 “AI主动说”的跨越。 它意味着流量分发逻辑的巨变——从“人找信息”到“AI传递信息”。嗅觉灵敏的资金，立刻扑向了最直接的受益者：软件与传媒。 因为GEO让AI实现主动分发流量，意味着获客成本降低，市场认为这会利好营销、广告、传媒公司。 在市场看来，软件板块是GEO浪潮中路径最短、最直接的受益者，尤其是本身就深耕金

在全球AI大模型集中爆发的浪潮下，AI产业正迎来历史性的发展机遇。 而在新能源与AI电力的双重赋能下，作为衔接可再生能源与稳定电力供应的关键枢纽，储能行业正完成一场华丽蜕变——从能源转型的“边缘配套”，跃升为支撑AI电力时代稳健运行的“核心引擎”。 这一产业变革的势能，在资本市场已清晰显现。 步入2026年，叠加政策市场化转型、技术降本突破与全球需求共振的三重利好，储能行业正式告别对政策的依赖，迈入规模化、高盈利的历史性机遇期。 正因如此，格隆汇将储能电池ETF易方达(159566)纳入2026年“全球视野，下注中国”十大核心ETF，成为捕捉行业红利的优质标的。 图片 01 政策重构：锚定全球能源转型的新制度航向 2025年中国储能行业的深刻变革，根源在于近年来政策框架的系统性升级，而这一变革的核心，是全球能源治理逻辑从“行政干预”向“市场赋能”的重大转变。 2025年2月出台的“136号文”终结了“强制配储”模式，标志着中国储能正式从“政策任务型”转向“市场盈利型”，为全球储能发展贡献了极具参考价值的“中国方案”。 这一政策通过“存量差价结算+增量市场定价”的精准设计，既保障了存量项目的合理收益，又倒逼增量项目通过技术创新与模式优化实现“自我造血”，为行业高质量发展注入了强劲动力。 政策落地后的市场反应立竿见影：2025年3-5月，国内储能招标量飙升至19.2GWh，同比激增210%，头部企业的订单排期直接延伸至2026年三季度，为新一年的行业增长筑牢了订单基础。 进入2026年，政策配套进一步细化完善。 1月7日，国家工信部、发改委、市监总局、能源局四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，直指行业内盲目建设、低价竞争等非理性行为，并部署了严控重复建设、加强价格执法等规范措施。这场超高规格的会议，为持续近两年的储能价格“内卷战”划定了明确的政策红线，标志着行业竞争逻辑正在

格隆汇1月14日｜科创综指ETF天弘(589860)标的指数今日午间收涨3.55%，彻底反包昨日跌幅，续创历史新高，自去年12月17日以来累计涨超20%。机器人ETF(159770)标的指数涨2.59%，同期上涨19.96%。 $科创综指ETF天弘(589860)$ 消息面上： ①阿里巴巴明日将召开千问APP发布会，见证AI如何“开启办事时代”。 ②GEO和AI医疗继续引爆AI应用板块。 ③海关总署：5年来高技术产品进出口年均增长7.9%，电动汽车、光伏产品、锂电池等“新三样”产品2025年出口规模比2020年增长3.5倍，以及2025年中国成为工业机器人的净出口国。 ④机器人产业节奏进入实质兑现期，第三代Optimus、Figure 03等产品均在今年均有量产计划，优必选计划年内实现工业人形机器人万台产能。 机器人ETF（159770）紧密跟踪中证机器人指数，聚焦人工智能硬件终端，覆盖机器人产业链上下游各环节核心标的，成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域。​​ 科创综指ETF天弘（589860）紧密跟踪上证科创板综合指数，聚焦硬科技领域，重点布局新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源、新材料及节能环保等战略性新兴产业。 中信建投指出，“十五五”时期，中国经济将进入以新质生产力为主导的转型期，进攻端配置硬科技成长资产（半导体设备、工业软件、人形机器人等），把握国产替代与产业升级的超额收益。

格隆汇1月14日｜AI应用全线爆发，中科星图涨超17%，用友网络、恒生电子涨停，带动软件ETF（159852）涨7.15%。2026年开年以来，在“前期极度低配+商业化拐点+产业密集催化”共振下，AI应用方向关注度提升，涨幅居前。 $软件ETF(159852)$ 资金强势涌入！截至1月13日，软件ETF（159852）近7日累计净流入额达到30.39亿元，最新产品规模突破百亿元大关，位居同标的第一，流动性优俱佳。其跟踪的中证软件服务指数，覆盖办公、金融IT、工业软件等核心赛道，AI应用含量高，是AI应用落地的直接受益载体。 热点催化上，马斯克宣布将开源X平台的内容推荐算法，直接引爆了A股市场对AI营销应用GEO概念的热情。 GEO是一种针对生成式AI平台（如ChatGPT、DeepSeek、豆包等）的优化策略。根据秒针营销科学院测算，预计中国GEO市场规模在2025为29亿人民币，全球为112亿美元，预计到2030年中国达240亿人民币，全球超1000亿美元。 天风证券认为，率先布局GEO业务并具备相应技术能力的公司，以及具备权威性、高AI权重的内容平台的公司，有望受益于该产业趋势。 国泰海通指出，AI应用有望成为核心主线。应用与算力轮动，算力有望扩散到应用。本轮AI产业革命引发全球共振行情，但算力的行情整体强于应用，这符合新产业浪潮行情演进特征。展望2026年，有望看到AI应用从可用到好用，与多元化商业模式落地，AI应用有望成为2026年AI产业行情核心主线。

格隆汇1月14日｜今日光伏板块延续近期涨势，TCL科技、太阳能分别涨7.98%、4.13%，带动光伏ETF（159857）标的指数上涨3.54%，自去年12月17日以来累计上涨15%。 消息面上： $光伏ETF(159857)$ ①今年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，预计将引发2026年Q1的抢出口潮。 ②天合光能分布式光伏组件最新报价上调3分/瓦； ③太空光伏作为商业航天板块中的核心分支，其“价值量大、通胀趋势、高壁垒”的逻辑优势正逐步获得市场认可。 深市规模最大的光伏ETF（159857）跟踪的是光伏产业指数，该指数从市场中选取涉及硅料、硅片、电池片、组件等制造环节以及光伏发电站运营等50只龙头股，以全面反映中国光伏行业上下游企业的整体表现。光伏产业指数具有显著的成长性和波动性特征，能够较好地体现光伏产业链的发展动态。场外光伏基金可关注C类011103。 开源证券指出，取消光伏产品出口退税，倒逼行业摒弃低价竞争策略，加速缺乏竞争力的产能、企业出清，“反内卷”措施将利好头部企业。东兴证券认为太空光伏或成行业第二成长曲线，利好HJT、钙钛矿新技术。

格隆汇1月14日｜AI+医疗、AI+医药持续火热，美年健康涨停，昭衍新药涨超6%，带动医疗设备ETF(159873)标的指数涨2.9%，创新药ETF天弘（517380）标的指数上涨。 资金持续流入医疗设备ETF(159873)、创新药ETF天弘（517380）。 医疗设备ETF(159873)近4天获得连续资金净流入，合计“吸金”2650.34万元，最新规模、最新份额均创成立以来新高。 医疗设备ETF（159873）脑机接口含量较高，占比超17%！科技属性强，成分股中科创版+创业板含量占比近80%。在国产创新替代、出口加速及新技术加持下，有望迎来全面估值修复。其覆盖三博脑科、翔宇医疗、伟思医疗等脑机接口核心概念。 $医疗设备(159873)$ 创新药ETF天弘（517380）连续6日获得资金净流入，近5日资金净流入额合计2.54亿元。 创新药ETF天弘（517380）横跨沪港深三地市场，汇聚中国硬核创新药力量、新质生产力代表，全面覆盖临床前研究至商业化全产业链，一键布局A股+港股创新药及 CXO龙头企业。依托政策支持、研发提速与医保支付优化的多重红利，有效降低单一企业投资不确定性，以完整产业链布局捕捉行业黄金发展机遇。 消息面上，OpenAI发布了ChatGPTHealth，由AI主导的全民AI医疗大时代已经来临。ChatGPTHealth在系统架构设计上具备优势，构建“数据隔离”增强隐私性；联合了来自全球60个国家的260余名医生，历时两年对相关模型进行打磨优化，提升准确度。 全球医药盛会JPM2026上，AI算力霸主英伟达与医药巨头礼来正式官宣，未来5年将共同投资10亿美元，共建全球首个"AI药物共创实验室"，以提升药物发现水平。 中邮证券认为，政策及板块热点共振，“AI+医疗”有望迎来

格隆汇1月14日｜A股三大指数上涨，佰维存储涨超10%，带动芯片ETF天弘(159310）标的指数涨超2.8%，电子ETF(159997）标的指数涨2.5%。 行业进入超级周期！消息面上，A股存储行业首份业绩预增公告出炉。佰维存储1月13日公告，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润8.5亿元至10亿元，同比增加427.19%至520.22%。从2025年第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，公司销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。 $佰维存储(688525)$ 此外，美国联邦公报显示，美国放宽了对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定。美国总统特朗普此前表示，美国政府将允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片。据悉，上述对华销售将由美国商务部负责审批和安全审查，美方还将从相关交易中收取费用。 芯片ETF天弘(159310，联接C：012553)跟踪中证芯片产业指数，覆盖芯片设计、制造、封装测试等核心环节，直接受益于半导体产业国产替代与技术突破，最新规模11.29亿元，是深市规模最大的芯片产业ETF。 电子ETF(159997，联接C类001618)聚焦半导体、消费电子、AI芯片等硬科技领域，作为全市场唯一跟踪中证电子指数的ETF，一键打包电子产业龙头，权重股高算力、高芯片、高果链，最新规模为13.42亿元。 国信证券指出，半导体景气超预期，多环节陆续提价，受AI增量需求拉动，电子上游涨价品类不断增加，存储和高端PCB产业链仍呈现较严重的供不应求，近期晶圆代工、高端封测、模拟芯片、被动元件、LCD等环节也呈现不同幅度的涨价预期，终端层面已陆续通过涨价向C端传导，行业盈利水平温和修复。部分受益于海外AI算力高增长的标的临近1月份业绩预告催化；同时，端侧创新预

格隆汇1月14日｜今日AI应用方向继续走强，浙文互联4天3板，石基信息一字涨停，光云科技、值得买涨超10%，用友网络、金桥信息等跟涨，带动计算机ETF（159998）标的指数大涨4.23%，云计算ETF天弘(517390)标的指数涨2.67%。 计算机ETF（159998，C类：001630）作为全市场规模最大的计算机行业主题ETF，连续9日获资金净申购，合计净流入额高达7.61亿元，成分股涵盖软件开发、计算机设备、IT服务等细分领域，信息技术行业占比超90%。前十大重仓股包括海康威视、中科曙光、科大讯飞等行业龙头，能快速捕捉AI应用、云计算、数据要素等新兴领域的增长红利。 催化剂上： $计算机(159998)$ ①计算机行业基本面已于2025下半年确立拐点，Q3软件单季营收1765.19亿元（+1.61%），归母净利润录得3.77亿元，同增244.56%，有力验证了行业降本增效的成果。 ②软件定义算力，软件基建决定了AI应用的成本曲线与能力天花板，且先于应用端兑现业绩。 ③AI技术升维，营销、漫剧成为商业化落地最佳载体，以生成式搜索（GEO）为代表的AI应用方向正在不断探索。 ④DeepSeek计划于2月中旬推出最新旗舰模型V4。 国金证券指出，2026年将是AI应用从“技术验证”迈向“商业推广”的关键之年。 云计算天弘ETF(517390）紧密跟踪中证沪港深云计算产业指数，覆盖沪港深三地市场，能全面捕捉云计算产业发展机遇，成分股包括阿里巴巴、腾讯等云计算巨头，行业代表性强。

格隆汇1月14日｜今日AI应用大爆发，信创ETF(562570)狂飙7%，金融科技ETF华夏(516100)、创业板软件ETF华夏(159256)分别涨7.16%和6.64%。其中创业板软件ETF华夏(159256)连续4日“吸金”，合计净流入6.8亿元。 $创业软件(159256)$ 消息面上： ①八部门联合印发《“人工智能 + 制造” 专项行动》，提出到 2027 年，我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给。 ②AI搜索、AI综合助手有望成为AI时代信息分发主入口，GEO或带来营销及媒体商业模式创新。蓝色光标战略投资PureblueAI清蓝，共同发力GEO市场。 ③智谱、Minimax赴港上市，AI应用催化密集。 ④DeepSeek或将于2月发布新一代旗舰AI模型DeepSeekV4，模型编程能力大幅提升，有望带来软件端的降本增效。 银河证券指出，AI产业催化不断，AI应用商业化具备广阔发展空间，以生成式搜索（GEO）为代表的AI应用方向正在不断探索、发展中，建议关注AI赋能不断深化的AI应用及产业链。 相关产品，及发稿涨跌幅： 聚焦创业板“软实力”：创业板软件ETF华夏(159256)，+6.64%，权重股包括同花顺（金融信息服务龙头）、润和软件 (物联网与人工智能软件公司)、软通动力 (软件与信息技术服务商)。 软件国产替代：信创ETF(562570)，+7.12%，权重股包括恒生电子 (金融 IT 龙头)、中科曙光 (计算机龙头)、用友网络 (企业管理软件龙头)、金山办公 (办公软件龙头)等 金融+科技双加持的“新行情第一旗手”：金融科技ETF华夏(516100)，+7.16%，包含同花顺（金融信息服务龙头）、东方财富（互联网券商龙头）、恒生电子（国内金融 IT 行业领军企业）、

在A股完成上市一年多之后，上海龙旗科技股份有限公司（603341.SH/09611.HK）正式启动港股招股。 根据公开信息，公司拟全球发售5225.91万股H股，中国香港发售股份522.6万股，国际发售股份4703.31万股(以上可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)。每股发售价不超过31.00港元，H股每手买卖单位为100股。预期H股将于1月22日开始在联交所买卖。 本次发行已引入包括Qualcomm Ventures LLC、豪威集团旗下韦尔半导体香港有限公司、裕同科技旗下香港裕同印刷有限公司等多家机构作为基石投资者。这些知名产业投资方和财务投资者的参与，反映了市场对龙旗科技未来发展的认可。 更值得注意的是，龙旗科技此次赴港上市恰逢其业务模式发生质变的关键时点。 01 A股定价已完成，港股上市有机会价值重估拐点 如果回看龙旗科技在A股的定价逻辑，会发现一个相当清晰的锚点。在A股市场，龙旗科技长期被放置在“制造业效率模型”中进行衡量。投资者关注的核心指标集中在出货规模、订单稳定性、存货与应收账款周转、经营性现金流以及毛利率的阶段性波动。这一框架下，公司的价值更多体现为“制造Beta”——即行业景气与规模扩张带来的线性增长。 这一理解本身并不错误。根据弗若斯特沙利文数据，以2024年智能手机ODM出货量计，龙旗科技为全球最大的智能手机ODM厂商；以消费电子ODM出货量计，龙旗科技位居全球第二。智能手机业务在2024年贡献收入361.33亿元，占总收入约77.9%。这些数据，决定了公司在A股阶段被视为“ODM龙头”的合理性。 但问题在于，过去12–18个月，公司内部发生的变化，已经明显超出了这一单一模型所能解释的范围。 首先，从业务结构看，“1+2+X”战略已不再停留在规划阶段。智能手机作为“1”的基本盘趋于稳定的同时，AIoT、平板电脑、智能眼镜、AI PC及汽车电子等