2025年，注定是全球黄金行业历史上浓墨重彩的一笔。 这一年，国际金价以势不可挡的姿态屡破历史纪录，伦敦现货黄金全年累计涨幅超过60%，一度站上4550美元/盎司的历史高位，创下46年来最强年度表现。 行情的火爆直接传导至产业链上游，国内黄金矿企迎来了业绩与股价的双重“丰收年”。多家矿企年内涨幅翻倍，整个行业呈现出一片“掘金热”的景象。 在这一行业大背景下，国内黄金巨头招金矿业(1818.HK)于3月22日正式发布的2025年度成绩单，交出了一份亮眼答卷。这份财报不仅仅是数字的增长，更是公司多年战略布局的集中兑现，揭示了这家中国领先黄金矿企在“十四五”收官之年所积蓄的深厚内力。 一、高金价下的盈利弹性释放 翻阅招金矿业2025年的成绩单，最直观的感受是“加速”。 财报数据显示，公司全年营收约为180.56亿元人民币，同比大幅增长56.32%；归母净利润更是达到了36.14亿元，同比增幅高达149.1%，接近1.5倍的利润增长清晰地勾勒出公司在黄金牛市中的强劲盈利能力。 深入剖析这份增长，我们看到的不仅是市场的馈赠，更是企业运营能力的体现。 黄金销售收入的大幅攀升，得益于金价上涨与销量增加的双重驱动。 2025年，国际金价在地缘政治风险、全球央行持续购金以及美联储货币政策转向预期的多重作用下，走出了一轮波澜壮阔的行情。 汇丰银行在此前的研报中指出，对于纯黄金生产商而言，金价每上涨1%，其盈利水平将相应增长约2%。这种盈利弹性在招金矿业的财报中得到了充分验证——当金价上涨60%时，公司净利润实现了近150%的增长，盈利杠杆效应极为显著。 这得益于公司在享受金价红利的同时，有效控制了成本端。报告期内，公司毛利率从2024年的39.15%进一步提升至41.93%。销售成本虽然因销量增加而同比增长49.18%，但增幅低于营收增幅，这表明公司在规模扩张的同时，成本管控取得了显著成效，单

2025年，全球中医药行业的核心发展逻辑，已从本土规模扩张转向全球化布局、高质量提质增效双线并行的阶段。随着中医药文化与优质产品加速走出国门，海外市场认可度与消费需求持续攀升，中医药出海正式步入规模化、规范化的全新发展期。 结合《2025年中医药文化旅游产业白皮书》数据及全球行业趋势来看，国内中医药产业市场规模预计达1.2万亿元的同时，全球传统医药与中医药市场同步扩容，为深耕国际业务的中医药龙头企业提供广阔的发展空间，也倒逼行业向精细化、全球化运营转型。 在此背景下，同仁堂国药近日发布的2025年全年财报，或为行业提供了一个观察样本。 作为老字号品牌国际业务的核心承载平台，其在面对复杂多变的全球市场与行业转型的双重环境下，主动适配全球市场节奏，灵活调整全域经营策略。 一方面，立足核心香港市场，精准优化渠道布局，稳步调控核心产品销售节奏，筑牢业务根基；另一方面，全面发力全球海外市场拓展，抢抓中医药出海机遇，以稳扎稳打的经营思路，充分展现出百年老字号药企的抗风险韧性与全球化运营实力。 当然，实打实的数据更直观印证了这份战略布局的成效。 财报显示，2025年同仁堂国药实现收入约15.14亿港元，归母净利润达3.97亿港元，核心盈利指标表现稳健。同时，截至2025年12月31日，其现金及银行结余高达22.79亿港元，同比大幅增厚25.25%，充裕的现金流既为后续业务拓展提供坚实保障，也进一步夯实财务安全垫。 在股东回报层面，公司全年派息比率达到78%，除常规派发每股0.37港元的末期股息外，还额外加派每股0.03港元的特别股息，整体分红力度较上年同步提升，回馈股东力度持续加码。 (图：每股股息及派息比率) 透过财报，不难窥见同仁堂国药背后稳中求进、固本强基的深层发展逻辑。在当下中医药加速出海、大健康消费持续升级的行业风口下，这家百年药企依托品牌积淀与战略远见，其国际化产业布局的长期

2026年3月23日，上海傅里叶半导体股份有限公司（03625.HK）（以下简称“傅里叶半导体”）正式登陆港交所，凭借“音频芯片第一股”的市场定位，港股AI芯片王牌企业再添一将。 傅里叶半导体于3月23日启动招股，招股期截至3月26日（星期四）上午10:00。公司拟发售1200万股H股，每股招股价区间为40港元至50港元。每手100股，入场费约为5050.43港元，预计于3月31日正式挂牌上市，由国泰君安与东方证券担任联席保荐人。 一、主营业务与基本面：全球卡位的高增韧性 傅里叶半导体采用Fabless模式运营，核心聚焦智能感知芯片研发设计，在智能音频芯片赛道稳居全球第三、中国第二，智慧屏细分领域更是拿下国内市场第一，是国内音频芯片领域产品线最全、应用场景最广的本土设计公司之一。 基本面层面，公司业绩展现出极强的成长爆发力：2022-2024年总营收分别为1.30亿元、1.50亿元、3.55亿元，2024年同比增速高达136.34%；在国内音频芯片主流厂商中，傅里叶半导体的AI音频芯片复合增长率位居第一，凸显出核心产品的市场竞争力与需求韧性。 技术里程碑接连落地：作为国内首批实现Smart PA智能音频功放芯片量产的企业，傅里叶半导体一举打破海外垄断，实现安卓手机品牌全覆盖；自主研发的FS5024E车规级智能音频芯片获AEC-Q100认证，晶圆与封测环节全面国产化，稳居车规音频芯片国产头部阵营，并斩获2025年度车规芯片技术突破奖；2021年推出的首款中大功率数字音频功放芯片，填补了国内该领域的技术空白，为国产中大功率音频芯片商业化奠定了基础。 二、核心团队：国际大厂基因铸就技术底色 傅里叶半导体的技术突破，离不开一支具备全球视野的核心高管团队。公司核心成员均来自德州仪器（TI）、恩智浦（NXP）、华虹半导体等国际一线半导体大厂，拥有数十年数模混合芯片设计、车规芯片研发的资

自1月2日港股市场启动以来，机器人概念板整体呈震荡格局。背后反映出市场风险偏好有所收敛，资金配置逻辑也从早期追逐“技术突破”，逐步回归至对机器人企业“业绩兑现”能力的理性考量，加速推动机器人产业迈入规模化应用的关键周期。 消息面上，近期“打造智能经济新形态”政策主基调确立，部分已上市企业商业化提速以及赴港IPO热潮延续等多重利好共振，为港股机器人板块的交易活跃度注入强劲动能。 在此背景下，全球协作机器人龙头华沿机器人（股票代码：1021.HK）于3月20日正式启动招股程序，本次招股价为17港元，公司计划于3月30日挂牌上市。 一、顶级资本集体押注，全球化驶入快车道 在资本定价逐步回归基本面逻辑的当下，华沿机器人正成为硬科技领域中少数兼具规模增长与业绩兑现的代表性企业，凭借全栈技术自研、全场景产品矩阵和全球化盈利路径，公司持续赢得资本市场的热烈追捧。 自2017年成立以来，华沿机器人历经数次融资，投资者包括国科投资、粤财创投、粤财基金、新投金石、优山资本、招商局资本、中油资产、昆仑信托、方正证券、投控东海、博儒资本、深圳中小担创投、深圳人才基金、四海新材基金等。 从基本面看，华沿机器人主要从事面向工业应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售。2024年度，公司实现营收3.10亿元，同比大幅增长逾77%；实现净利润1786.9万元，盈利能力持续改善。 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，华沿稳居全球前五大协作机器人公司，也是全球五大协作机器人企业中收入增速最快的公司。 分区域看，海外业务加速放量成为驱动业绩增长的核心引擎。2024年度，公司海外收入达1.56亿元，为中国最大的协作机器人出口商；同期，海外业务收入占比提升23.7个百分点至50.2%，全球化业务已驶入快车道。 这背后，不仅印证了国际市场对华沿产品性能与规模化交付能力的高度认可，也沉淀出一个覆盖广泛且

赢下F1总冠军的车手，懂得在漫长的赛季中，既要有站站争先的锐气，也要有统筹全局的智慧。 F1一年有20多场比赛。真正的冠军车手，在优势分站全力冲刺最高领奖台，在每一场比赛中稳扎稳打、稳步积累积分，等到赛季末结算时，那个始终保持昂扬斗志、持续收获积分的车手，才是最后的赢家。 这与资本市场中的“牌桌论”异曲同工：真正的长期玩家，既要敢于在风口来临时重拳出击，也要有穿越周期的定力。 近日，华兴资本发布2025年全年盈喜公告，预期2025年全年本公司拥有人应占利润约1.014亿元人民币，较去年同期大幅扭亏为盈。这不仅承接了2025年中期扭亏为盈的良好势头，也印证了公司在2025年下半年强势的复苏态势。这是自2022年以来，华兴首次发布年度盈喜，这意味着华兴不仅实现了弯道超车，更在加速奔跑。 一、稳住基本盘，持续拿分 业绩复苏，不是靠押中一次市场风口，而是华兴资本过去几年战略落地、业务重构的集中兑现。 在资本市场的周期性波动中，华兴瞄准了最具时代确定性的核心赛道——科技与医疗。 从华兴已公开的2025年交易来看，其布局逻辑清晰可循： AI大模型与基础设施层，智谱、硅基流动相继完成大额融资；具身智能赛道，星海图获得多轮持续支持；世界模型这一前沿方向，光轮智能的融资进程中亦有华兴的持续参与；产业AI应用与AI4S领域，明心数智、若生科技的商业化探索背后，同样有华兴资本的助力。 医疗方向，天境生物与易慕峰两项交易的顺利推进，则印证了华兴在综合赛道的持续交付能力。进入2026年，这一势头延续——灵初智能、格式塔等标杆项目相继落地，华兴在市场最活跃的交易层带持续保持存在感。 从底层技术到垂直应用，从核心大模型到终端硬件，华兴覆盖了代表未来生产力方向的关键节点。这些项目并非孤立的财务交易，而是构成了一张彼此关联的产业网络，每一个节点的成功，都在为整个生态积蓄势能。 这种“持续下注”的能力并非一蹴

格隆汇3月23日｜2026年3月23日，华夏基金正式宣布，旗下全部122只ETF产品已完成“实名认证”，场内扩位简称全面焕新为“ETF华夏”，均按照“投资标的核心要素+ETF+华夏”标准格式统一命名，基金代码及其他均不变，助力投资者“一眼识别、一键选择ETF华夏”。如在交易软件搜索“电网设备”，便可一眼识别出电网设备ETF华夏（159326），降低搜索成本。 $电网设备(159326)$ 这一变化旨在解决长期以来ETF产品名称相似、管理人标识模糊的问题，显著降低投资者的信息筛选成本和潜在操作风险。如今，投资者只需记住“投资什么+ETF华夏”这个万能公式，便能精准定位。 作为国内最大的ETF管理人，华夏基金此举具有行业风向标意义。截至2025年底，华夏基金旗下权益类ETF管理规模已超9000亿元，年均规模连续21年位居行业第一。分析人士指出，统一、清晰的命名规范标志着ETF市场从过去“抢名字”的粗放竞争，正式迈入“拼品牌”、“拼服务”的精细化运营新阶段。将管理人标识明确写入产品名称，意味着基金公司必须以其长期的专业能力、品牌信誉和以投资者利益为核心的理念接受市场检验。 截至3月18日，华夏基金旗下在管ETF共计122只（ETF联接基金除外），类型遍及宽基、行业/主题、策略、跨境、商品、固收等，其中35只ETF管理费率为全市场同类最低档（管理费率0.15%/年，托管费率0.05%）。更低的费率，意味着在长期持有的复利轨道上，更多收益留在了投资者手中。

在中医药文化传承创新发展的时代浪潮中，一家承载着350余年历史积淀的医疗集团正昂首阔步走向国际资本市场。北京同仁堂医养投资股份有限公司(以下简称"同仁堂医养")于2026年3月20日正式启动港股IPO招股，股票代码为02667.HK，招股价范围为7.30港元至8.30港元，中金公司担任独家保荐人，将于3月30日挂牌交易。 凭借深厚的品牌底蕴、卓越的医疗服务能力和清晰的战略布局，同仁堂医养向全球投资者展示中国中医医疗服务行业的无限潜力。本次全球发售H股总数为108,153,500股，其中香港公开发售10%，国际发售90%，基石投资占比46.15%，设置绿鞋。 对港股投资者而言，这是一个值得注意的机会，中医医疗服务赛道此前仅有固生堂，两者模式在中医细分赛道显现出差异化，未来发展也各有侧重，同仁堂医养的加入将为投资者提供新的配置选择。 百年品牌背书，大流量的降维优势 作为中华老字号的杰出代表，"同仁堂"品牌始创于1669年，拥有超过350年的历史传承。这份厚重的文化积淀不仅代表着百年品质，更是国人心中标志化的民族品牌，也是其最宝贵的无形资产。 招股书显示，按2024年总门诊人次及住院人次计，同仁堂医养是中国非公立中医院医疗服务行业中最大的中医院集团，市场份额达1.7%。按2024年中医医疗服务总收入计，公司以0.2%的市场份额在非公立中医院医疗服务行业中排名第二。 这一领先地位的确立，离不开"同仁堂"金字招牌的强大号召力。凭借深厚的客户信任和业内公认的高质量中医医疗服务及产品，公司以极具成本效益的方式吸引和留住大量客户及医疗顶尖人才。2024年，公司销售和分销开支中的推广费占总收入比例约为0.2%，远低于行业平均水平，充分彰显了品牌自带的强大引流效应。这是百年品牌壁垒最直观的量化体现，在获客成本日益攀升的医疗服务行业，这一差距意味着巨大的利润释放空间。 业绩稳健增长，盈利能力持续

当前港股市场正迎来一场深刻的原生大模型资产重估，资金对具备技术壁垒、场景落地与商业化潜力的垂直AI标的关注度持续攀升。 德适生物作为聚焦医学影像领域的原生医疗大模型企业，凭借全栈自研技术、高壁垒临床场景与成熟商业化体系，成为18A板块中极具稀缺性的优质标的。公司以iMedImage®医学影像基座模型为核心，构建“硬件入口+软件授权+技术许可+场景分润”的多元盈利模式，在生殖健康、血液恶性肿瘤等刚需赛道快速放量，成长空间广阔。 一、港股AI资产重估潮起，德适生物抢占医疗大模型稀缺赛道 2026年港股市场，原生大模型已成为独立估值主线——智谱（市值约2811亿港元）、MiniMax（市值约3165亿港元）两大龙头的市场表现已充分验证新的定价逻辑：资金不再追逐概念噱头，而是为原生大模型支付溢价，聚焦原生自研能力、高壁垒场景、商业化兑现三大核心要素。这正是大模型公司“市梦率”的来源——市场愿意为技术稀缺性与长期空间给予远超传统估值框架的定价。 以MiniMax为例，上市时市值约510.2亿港元，2025年年营业收入7903.8万美元，故上市时PS（市销率）高达82.5倍，截止发稿前，其如今市值约3165亿港元，目前对应PS已飙升至512倍；智谱目前同样维持着数百倍的PS水平：上市时市值约250.6亿港元，2025年6月30日至2024年6月30日收入为4.58亿人民币，上市时PS高达49.2倍，现市值约2811亿港元，目前对应PS已飙升至551.2倍。这种“市梦率”背后，是资金对原生大模型资产未来渗透率与平台价值的极致预期。 由此可见，通用大模型标的逐步拥挤，而垂直医疗领域因数据、监管、临床三重高壁垒，成为资金布局的新方向，更具备“市梦率”。德适生物（02526.HK）正是这一逻辑下的典型代表，并非传统医疗器械企业，而是以医疗影像为入口、原生模型为底座、临床工作流为落点的医疗大模型

3月20日，熙康云医院（09686.HK）发布2025年全年业绩报告，通过剥离非核心亏损业务、处置线下低效资产，集中资源发力居家护理等核心业务，财务质量稳步改善，经营效率持续优化。 $熙康云医院(09686)$ 财报显示，2025年公司实现收入4.64亿元，年内亏损3,855万元，同比收窄53.9%，年内经调整净亏损1,900万元，同比收窄74.8%，盈利能力持续修复；年内经营活动净现金流量达4,055万元，同比大增88%，现金流健康度显著提升；同时应收账款周转效率同比优化，周转天数大幅减少，形成“规模增长、效率提升、质量优化、价值增长”的可持续发展闭环。 核心护理业务高增领跑，规模化效应全面显现 作为国内领先的“互联网+护理服务”平台运营商，熙康云医院2025年核心护理业务实现跨越式增长。报告期内，公司居家护理服务量50.4万人次，同比大幅增长51.6%，成为核心增长引擎；护理咨询业务服务量38.6万人次，同比增长19.1%，两大护理核心业务均实现稳健高增，用户需求与市场认可度持续攀升。 依托首个城市云医院宁波样板的成熟可复制经验，报告期内，公司在深度运营浙江、河南两大省级“互联网+护理服务”标杆平台的基础上，新增拓展江苏常州市“常享护理”、徐州市“彭城家护”等多个市级官方护理平台，业务覆盖华东、华北、华南、西南等全国多省市，覆盖人群突破2亿，标准化复制模式的规模化效应全面显现。 “城市云医院平台”效能释放，医护资源壁垒持续加固 熙康云医院核心竞争力，源于其“城市云医院平台”商业模式，这也是公司区别于普通互联网医疗平台的核心壁垒。公司以政府合作为核心抓手，深度联动区域医疗卫生服务系统，打通区域医疗资源网络，搭建起强合规、高公信力的平台壁垒，避开市场化互联网医疗的同质化竞争。 而持续扩容的优质

当前，在深度老龄化与银发经济政策双重驱动下，医疗与养老的融合正迎来历史性破题。 $熙康云医院(09686)$ 刚刚闭幕的全国两会上，“人工智能+养老”成为核心议题。从推动智能护理机器人纳入政府采购，到呼吁以AI缓解护理人才短缺，一系列议案指向一个清晰信号：在深度老龄化社会，如何用技术重构养老护理，已成为关乎国计民生的时代命题。 大洋彼岸的实践印证着这一趋势。近日美国老年护理科技公司Sage完成6500万美元融资，其核心是用AI平台将养老机构的“被动响应”转变为“预测式护理”，将紧急事件响应时间从45分钟缩短至3分钟。这意味着，在护理人力短缺成为全球性挑战的背景下，技术赋能不再是锦上添花，而是重塑行业的基础设施。 将视角转向国内，会发现一家名为熙康云医院（9686.HK）的公司，所做的正是将这一逻辑从机构延伸至更广阔的家庭场景。 其以城市为单元、以政府合作为基石，构建“到家的医疗护理服务”生态网络。这不仅是商业创新，在中国深度老龄化进程中，更是为未来服务亿万家庭筑就的根基。 近日，熙康云医院发布2025年财报，核心指标积极向好，展现出清晰的盈利修复态势。 财报显示，2025年公司取得收入4.64亿元，年内亏损3,855万元，同比收窄53.9%，年内经调整净亏损1,900万元，同比收窄74.8%。多重盈利指标同步向好，既印证公司精细化成本管控落地见效，也标志着核心业务盈利质量持续优化，可持续盈利能力稳步增强。 与此同时，其资金运营与资产周转效率大幅改善，年内经营活动净现金流量达4,055万元，同比大增88%，经营性造血能力显著增强；应收账款周转率同比显著提升、周转天数大幅减少，则意味着回款效率持续优化，既加快资金回笼、盘活流动资产，也有效降低坏账风险。 透过这份积极向好的财务数据，我们不妨重新理解

3月20日，香港中华煤气(0003.HK)发布2025年全年业绩，下面将通过一图带您看懂。 $香港中华煤气(00003)$

超市场预期，AI驱动的商业模式得到进一步验证。方舟健客公布 2025 财年营收 35 亿元人民币，高于我们 32 亿元人民币的预估，同比增长 30%，增长主要由消费医疗业务的持续扩张带动。利润端，公司在IFRS准则下，录得股东应占净利润 1200 万元人民币，超出我们 300 万元人民币的预估，实现首个IFRS准则下年度盈利。我们认为，这一业绩不仅印证了方舟健客商业模式的可拓展性和商业可行性，也凸显出公司正从传统医药电商平台，向AI赋能的数字慢病管理生态体系演进。在该生态体系中，高信任度、高粘性的医患关系始终是核心竞争壁垒，而AI的深度融合正成为提升运营效率、优化服务体验的重要驱动力。两大核心支柱相辅相成，为用户提供更个性化、高价值的闭环医疗健康服务，助力公司在外部环境仍具挑战的背景下，实现更具韧性、更可预期的增长。我们认为，当前估值仍未充分反映公司的长期战略价值。 $方舟健客(06086)$ AI推动慢病服务效率变革。2025 财年，方舟健客将其行业领先的 “H2H智慧医疗服务新生态平台” 进一步升级为 “AI + H2H服务平台”。在以信任为核心的服务模式基础上，AI正日益成为推动运营效率实现跨越式提升的关键抓手。公司聚焦慢病服务中的高频应用场景与核心痛点，推出了一系列AI驱动的工具及智能助手。其中，“AI预问诊智能体” 可实现全流程智能预问诊，推动部分服务环节前置；“AI健康管家” 能完成智能分诊，提升患者与适配医师、专科医生的匹配效率；而 “AI医生助理” 和 “AI学术助理” 则通过为复诊流程提供支持、助力医学文献检索，提升医生端的工作效率。上述应用共同助力提升问诊效率与整体服务质量。公司还已启动AI数字医生的试点测试，旨在通过医生数字分身，进一步提升在线问诊的可及性、效率与用户体验

2025年的中国汽车行业，身处竞争格局重构的浪潮之中。自主品牌五强合计市占率攀升至44.1%，马太效应空前增强。 也在这一年，国内汽车行业收入同比增长7.1%至11.2万亿元，但利润率仅4.1%，价格竞争与战略转型的资金投入，让多数车企陷入增收不增利的漩涡。 在这样的行业背景下，吉利汽车发布2025年全年财报，成为了一抹亮眼的色彩：营收首破3400亿关口，核心归母净利润增速大幅跑赢营收增速，市占率首次突破10%，新能源业务渗透率过半。 吉利汽车的表现更在资本市场引发积极反响，3月20日，公司股价涨超7%，延续上行趋势，月内累计上涨超20%。招银国际、国金证券、里昂证券、交银国际等机构在财报发布后纷纷给予吉利“买入”“维持”评级，高度认可其财务表现和长期成长价值。 实际上，这份成绩单的背后，并非是单纯的规模扩张，而是吉利汽车从财务基本面、产品结构到体系化能力的全方位质变。 对投资者而言，拆解吉利汽车在行业低利润周期里实现高质量增长的核心逻辑，可以看清整个行业的长期潜力与突破方向。 交出最强财报，吉利汽车财务质量跃升 2025年吉利汽车全年营收达3452亿元，同比增长25%，这一数据创下历史新高，实现连续五年的稳健增长。而营收规模在高基数之上实现高增速，更加凸显了业绩的“含金量”。 这次财报中的“核心归母净利润”值得关注，它关乎吉利卖车真实的赚钱效益如何。财报显示，全年核心归母净利润达144.1亿元，同比增长36%。 核心归母净利润剔除了非核心损益和一次性因素干扰，往往体现出公司真实的经营质量和造血能力。因此，该数据更能适应吉利当下所处的发展阶段，说明其战略布局迎来实质性成果落地，吉利在经历战略变革后，主业驱动盈利增长的模式具备有效性与持续性。 同时，吉利也没有受到汽车行业降价换份额的冲击，整体毛利率稳步提升至16.7%，总额达到573亿元。 吉利取得这样优质的财务质量，首先得

格隆汇3月20日｜今日A股领涨板块高度集中于创业板的核心方向：光伏设备、电池、能源金属、电力、光纤、CPO等板块集体走强，带动创业板ETF天弘(159977)标的指数午间大涨超3.3%，显著跑赢其他主要宽基指数，该ETF午间成交额为1.52亿元，超越昨日全天的1.44亿元。 创业板ETF天弘（159977，联接C:001593）跟踪创业板指，充分受益于今日科技成长风格的强势回归，是科技成长的代表性指数，以新能源产业为引领，一举囊括“新能源+医药+算力+券商”四大高成长行业，该ETF最新规模70.33亿元，管理费+托管费合计为0.2%，居市场最低。 $创业板TH(159977)$ 今日创业板迎来多重利好消息： ①产业大单驱动：特斯拉正寻求从中国供应商处采购价值约29亿美元（折合人民币200亿元）的光伏制造设备，用于其在美国的太阳能扩张计划。 ②能源安全逻辑强化：中东地缘局势紧张，加剧了全球对能源安全的担忧。欧洲消费者对屋顶太阳能和电动汽车的兴趣因此显著增加，希望以此抵御能源成本压力。 ③算力基础设施涨价：近期，阿里云、百度智能云等国内云服务商相继宣布上调AI算力、存储等产品价格，直接利好光模块/CPO产业链。 对于以新能源和科技为核心的创业板后市，机构持积极看法。中信证券在近期举办的2026年春季资本市场论坛上明确指出，中东冲突是今年市场风格切换的重要催化剂，在全球能源成本上升和金融条件变化的背景下，低估值和定价权成为最重要的两个因素，配置上建议坚定围绕中国优势制造业的定价权重估进行布局，关注电力设备和新能源等方向。

格隆汇3月20日｜今日，光伏概念股爆发，上能电气、首航新能“20CM”涨停，带动光伏ETF（159857）标的指数大涨4.79%，截至午间收盘成交额达3.2亿元，超越昨日全天1.64亿，实时换手率达13.16%，居深市同标的第一，该ETF已连续两日“吸金”，10日合计净流入1.8亿元。 光伏ETF（159857）是深市规模最大的光伏主题ETF，最新规模23.8亿元，跟踪中证光伏产业指数，涉及光伏全产业链，包括硅片、多晶硅、电池片、电缆、光伏玻璃、电池组件、逆变器、光伏支架和光伏电站等，能够更好的反映光伏产业整体表现。其场外联接基金为（A：011102，C：011103）。 光伏板块今日大涨主要受多重利好催化： $光伏ETF(159857)$ 首先，据市场消息，特斯拉计划从中国采购总价约29亿美元（折合人民币约200亿元）的光伏制造设备，正与上能电气、拉普拉斯新能源科技等中国企业洽谈。一家光伏企业向媒体证实了上述消息，并透露合同规模在吉瓦级。 其次，太空光伏新场景打开长期想象空间。英伟达在GTC开发者大会上宣布推出Vera Rubin Space-1太空计算平台，正式布局轨道AI数据中心。 此外，行业基本面也出现积极信号。2026年以来，多家一线光伏厂商已多次上调组件报价，叠加“反内卷”政策引导与产能出清预期，行业供需格局边际改善信号增强。 对于板块后市，中信证券研报指出，太空光伏需求有望迎来指数级增长。马斯克为轨道算力和AI供电而大力下注光伏制造，中国头部光伏设备厂商凭借高效迭代和快速响应能力，有望跻身特斯拉、SpaceX等相关设备供应链，打开全新成长空间。