大家好，我是天弘基金张戈，关注通信设备指数投资机会伙伴，欢迎一起交流讨论~ 核心关键词：坚定——以坚定判断锚定方向，以持续执行兑现价值，力争精准把握AI与光模块的时代机遇。 一、市场：坚定看清趋势，锚定AI与光模块的核心红利 2025年的科技市场，机遇与波动并存，但“AI算力爆发+通信基建升级”的双重趋势始终清晰，这也是我坚定推荐的核心逻辑。 全年最明确的主线是AI的“由虚向实”：从技术概念走向规模化落地，端云协同架构全面渗透，AI手机、智能运维等场景加速普及，直接拉动算力需求呈指数级增长。而算力的爆发，必然需要通信设备作为“传输底座”，更催生了光模块这一“算力传输咽喉”的刚性需求。另外，新产业爆发初期，“卖铲人”往往是性价比最高的投资方向。 光模块行业如期迎来史诗级行情：新基建闪亮登场，AI数据中心用光模块占比大幅提升。800G光模块实现大规模出货，1.6T产品进入规模化商用，叠加硅光、NPO等技术升级，行业呈现“量价齐升”的格局，头部厂商营收增速普遍超50%，部分甚至突破150%。 政策与技术形成双重托底：“人工智能+”“东数西算”政策持续加码，全球6G专利申请量占比超40%，AI与通信设备的融合越来越深，这些明确信号让我坚定看好赛道的长期价值，没有被短期市场波动(如关税冲击等)带偏。 二、策略：坚定聚焦核心，直接锁定AI与光模块机会 全年投资策略的核心，就是“不贪多、不摇摆，坚定扎在高确定性赛道”，其中AI算力基建与光模块是我反复推荐关注的核心方向。 年初即明确推荐AI算力相关机会：坚定认为AI的核心瓶颈在“算力”，而算力的落地关键在“连接”——无论是AI集群的Scale Up（集群内互联）还是Scale Out（跨集群互联），都离不开高速通信设备与光模块的支撑。因此，我持续引导投资者关注AI拉动下的通信设备赛道，尤其是直接受益于算力传输的细分领域。 直接点名光模块的

当下，运动品牌市场正转向更深层的“价值竞争”，头部品牌的布局不断印证着这一趋势。  361度近期的一系列布局便是最新的注脚。我们看到，361度集中释放四则关键信息：官宣与亚奥理事会开启新一轮战略合作、与天津体育学院达成战略合作、发布飞燃5系列竞速跑鞋，以及深化与康纶航天的材料合作。 这四件事看似独立，实则相互关联，共同勾勒了一幅集顶级赛事背书、前沿技术突破和产品精准定位的战略升维图景，构建出一个能够不断强化的价值闭环。 也正如马拉松赛场所揭示的法则：真正的胜利不在于一时的冲刺，而在于节奏稳定的全程输出。  361度正凭借持续、深度的布局，以扎实的“战略步频”成为品牌价值这场长跑中更具实力和潜力的跑者。 1、开启亚奥理事会合作新周期，品牌势能进一步跃升  对于运动品牌来说，顶级赛事合作是一条经过反复验证的路径，其不仅能提升品牌知名度，更能赋予品牌专业基因。而且，当下全球体育产业迈入“超级IP时代”，顶级赛事展现出强劲势能，成为品牌跨越文化、实现全球化布局的关键舞台。 在这一背景下，361度与亚奥理事会开启新一轮战略合作的意义可见一斑。 具体而言，361度通过与亚奥理事会长达17年的合作，已积累了深厚的品牌资产，此次双方续约开启全新合作周期更让361度成为与亚奥理事会合作时间最长的中国体育品牌，无疑从中转化出不可替代的品牌资产，夯实了品牌的全球公信力。 站在新一轮合作的起点，双方亦表示将基于长远战略视野深化协作，深度整合品牌势能、科技创新与赛事资源，共同支持亚洲体育事业进步，探索产业全球化发展的新路径，推动亚洲体育在国际舞台上释放出更强的影响力。 这也意味着，双方关系将转向更深度的“战略共生”，361度必将借此迎来品牌势能的又一次跃升。  明年亚运会的举办亦将成为重要契机和传播放大器，361度将作为合作品牌在赛事中接受全球目光的检验，转化

临近年末，中国创新药行业再迎重磅玩家登陆港交所。 $瑞博生物-B(06938)$ 中国小核酸领域的领军企业瑞博生物，于今日正式启动公开招股。公司发行价定为每股57.97港元，每手200股，入场费11710.93港元，预计将于2026年1月9日在港交所主板挂牌上市。此次发行已吸引Arc Avenue、Bright Stone、华夏基金、大成国际及大成基金、泰康人寿等多家知名机构作为基石投资者参与认购，市场关注度持续升温。 在全球医药创新快速迈向“核酸时代”的背景下，小核酸药物凭借其能够从基因源头精准干预疾病机制的优势，正逐步成为继小分子、抗体药之后又一颠覆性治疗范式，引领着新一轮生物医药的创新浪潮。 然而，真正具备小核酸药物全链条自主研发能力的企业在全球范围内仍寥寥无几。瑞博生物作为国内该领域的先行者与平台型公司，已构建覆盖从靶点发现到临床开发的全流程技术体系，不仅实现了关键技术与核心平台的自主可控，更展现出参与国际竞争、定义治疗新标准的潜力。 那么，瑞博生物此番上市有哪些看点？ 图表一：瑞博生物招股书 数据来源：WIND，格隆汇整理   稀缺性凸显：产业拐点迎价值重估   从瑞博生物所瞄准的siRNA赛道来看，行业正迎来从“科学突破”迈向“商业兑现”的关键转折。 与传统新药研发“高风险、高回报”的长期博弈模式不同，siRNA疗法凭借其可精准沉默致病基因的明确机制，正推动行业走向一条“高确定性、高回报”的新路径。一旦靶点生物学与递送技术得到临床验证，后续开发的效率与成功率将显著提升，极大优化了研发的投入产出逻辑。 近期，行业先驱取得的两个里程碑，进一步强化了这一趋势。 拜耳旗下小分子FXI抑制剂Asundexian在三期临床中取得成功，不仅验证了FXI靶点在心脑血管疾病领域的

瑞博生物-B(6938.HK)正式启动招股，拟全球发售2748.74万股H股，此次招股于2025年12月31日至2026年1月6日招股进行，发售价将为每股H股57.97港元，H股的每手买卖单位将为200股，预计H股将于2026年1月9日在联交所开始买卖。下面将通过一图看懂瑞博生物-B(6938.HK)IPO。 $瑞博生物-B(06938)$

上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）正式启动了招股。据了解，天数智芯拟全球发售2,543万股H股，其中包括254万股香港发售股份和2,289万股国际发售股份，拟募资37亿港元。此次招股于2025年12月30日至1月5日进行，预计1月7日为定价日，发售价为每股144.6港元，股份将于1月8日在香港联交所开始交易。 根据弗若斯特沙利文资料，公司是首家实现推理通用GPU芯片量产的国内芯片设计公司，也是首家实现训练通用GPU芯片量产并采用7nm工艺达成该里程碑的企业。 一、商业落地的核心价值：从“概念验证”到“规模部署”的跨越 通用GPU赛道从不缺乏宏大叙事，但在工程实践中，“能交付、能部署、能复用”才是真正的试金石。 天数智芯最让人关注的成绩之一，是已经成功向来自金融服务、医疗保健、运输等行业的超过290名客户累计交付超过5.2万片通用GPU产品，并在各行业实现了超过900次部署。 另外，根据弗若斯特沙利文的数据，天数智芯在2024年的中国训练型通用GPU市场份额在中国公司中排名第三；在中国推理型通用GPU市场份额亦位列中国公司第二。 这些数据比任何标签都更接近产业事实。它们表明天数智芯的产品不是停留在实验室或单点试用阶段，而是在不同业务负载、不同基础设施环境下，经过了反复验证，证明了其可用性与稳定性 国产通用GPU的分歧，表面上是性能与制程，底层却是路径选择。 具体来看，天数智芯有两个关键的差异化选择： 一是软硬件一体化协同设计。 与“先做芯片、再补软件”的路径不同，天数智芯将编译器、驱动、函数库和框架视为产品不可分割的一部分。 公司以软件定义硬件，实现芯片的设计与软件栈、AI 应用场景持续互动、反复迭代。其专有指令集支持800多条定制指令，兼容FP32、FP16、INT8等精度，确保在大语言模型等复杂负载中保持领先性能。 在AI快速演进的背景下，“

近日，精锋医疗(2675.HK)开启招股，下面将以一图带您看懂精锋医疗IPO $精锋医疗-B(02675)$

中国制造业步入产业升级新阶段，考验着每家企业的变革能力。在近期公布的2025“金格奖·年度卓越公司”榜单中，浦林成山(1809.HK)荣获“年度卓越高端制造企业”，与奇瑞汽车、赛力斯、速腾聚创、英诺赛科、中国建筑兴业共同跻身榜单行列。 该奖项授予背后，是专业机构对浦林成山在轮胎制造领域高端化、智能化和绿色化转型成果方面的深度认可，更彰显出这家深耕行业近半世纪的企业，已在全球轮胎市场构建领先的竞争力，其高端制造实力正逐步转化为穿越行业周期的经营韧性与长期发展动能。 三重维度，拆解高端制造核心竞争力 站在当前时点下，高端制造的定义涵盖了以技术创新驱动产业升级，以智能制造保障效率品质，以绿色制造契合可持续发展趋势。 技术创新是高端制造的核心竞争力。目前，浦林成山已构建包括荣成、青岛、泰国、马来西亚、欧洲研发中心及北美技术中心在内的全球化创新网络，在研发高性能、高品质、高附加值的轮胎产品上形成技术优势。 具体在技术成果上，浦林成山精准匹配乘用车和商用车的差异化需求。乘用车领域，独家的静音技术Silenteck®可在保障操控稳定性的前提下显著降低空腔噪音，自愈合技术Healteck®通过特殊涂层在轮胎遇到刺扎后自动填充气孔，大幅提升产品安全属性。炫黑技术Inkteck®、梵塔黑技术等创新突破了传统轮胎的设计边界，成功瞄准中高端市场的用户需求和痛点。 商用车领域，绿色低滚阻技术助力运输场景降本增效，胎圈增强技术、带束层无限缠绕技术进一步满足复杂运输环境的要求，提升承载能力，有效保障轮胎耐久性能，延长轮胎使用寿命，从而满足用户对高品质轮胎的需求。 通过技术创新加速产品矩阵升级，不断推出具有独特优势的中高端产品，浦林成山能够为客户提供全面的产品和解决方案，从而实现不同层级的市场覆盖，拓宽成长空间。 智能制造是高端制造企业的效率保障。浦林成山推进工厂的自动化、无人化、数字化、智能化建设，已带

12月30日，林清轩在港交所正式挂牌上市，“国货高端护肤第一股”自此诞生。 这不仅仅是一次资本的加冕，更是一个标志性的行业事件：这意味着在长期由国际巨头定义规则的高端护肤领域，终于有中国品牌凭借扎实的产品力与清晰的品牌策略，叩开了资本市场的大门。 上市仪式上，公司创始人孙来春表示，“将持续加大皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入，同时加码品牌建设与零售门店布局，继续升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等高品质热销大单品，为顾客创造极致护肤体验，为股东创造更高价值，也为更多山茶花的种植农民带来更高的收入”。 上市远非终点，而是林清轩下一轮增长的全新起点。一个更具潜力的美妆龙头轮廓正加速勾勒，其成长路径已愈发清晰。  1、超级大单品破局，“细胞级抗皱”支撑强劲增长 摘得“国货高端护肤第一股”桂冠背后，林清轩最坚实的基石莫过于其标志性的山茶花精华油以及其不断迭代的科技内核，这也为其长期增长注入了确定性动能。 可以看到，灼识咨询的资料显示，按2024年零售额计，林清轩成为了中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌，在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一。 撑起这份成绩的，正是山茶花精华油难以撼动的品类统治力，以及越来越强劲的大单品势能。 同据灼识咨询的资料，其山茶花精华油自2014年以来连续11年稳居中国面部精华油品类销量榜首，是该品类中唯一连续8年零售额超1亿元的产品，截至2025年6月30日的累计销售突破4500万瓶。 也正是自2024年，林清轩最新一代5.0山茶花抗皱修护精华油问世，实现“细胞级抗皱”的突破，进一步激活大单品势能，让精华油品类的业绩贡献继续提升，带动整体业绩跃升至新阶。 结合具体数据来看，“细胞级抗皱”显著拥有更强的抗皱力与修护力，增强肌肤的吸收效率——临床测试显示5.0山茶花精华油10分钟即刻淡纹42.11%，连续使用28天肌肤光泽度提升95

中国首家通用GPU企业天数智芯(9903.HK)今起招股，每股招股价144.6港元，每手100股，一手入场费约14,606港元，本次发售2,543万股，集资约37亿港元，预期将于1月8日挂牌买卖。下面将通过一图看懂天数智芯IPO。 $天数智芯(09903)$