新交所另一被低估的周期性股票。续最近发布的有关被低估的动物蛋白供应商$JAPFA LTD.(UD2.SI)$ 的帖子之后，在深圳上市的$金龙鱼(300999)$ （YKA) 的母公司$丰益国际(F34.SI)$ (Wilmar) 是在新交所上市的另一被低估的周期性股票。谁是丰益国际？丰益国际（Wilmar）是世界上最大的棕榈油和月桂油加工商，也是消费包装食用油的生产商。该公司的业务活动包括油棕种植，油料粉碎，食用油精制，糖磨和精制，消费品生产，特种脂肪，油脂化工，生物柴油和化肥，以及面粉和大米碾磨。 Wilmar拥有500多家制造厂，并拥有覆盖中国，印度，印度尼西亚和其他50多个国家的广泛分销网络。巨大估值差距:母公司与中国上市子公司YKA已从10月份的IPO价格26元人民币上涨至93元人民币，涨幅超过300％，从而使估计市值达到504B RMB（103B SGD）。 相比之下，拥有YKA 90％股份的Wilmar目前的市值为30B SGD。大约3倍以上昨天23/12价。预期市盈率(PE)14倍，预计股本回报率(ROE)将提高随着非洲猪瘟（ASF）形势的缓解，食品需求增加和压榨利润率提高，Wilmar公布了所有部门的收益业绩持续改善。本季度较高的价格也推动了种植园和制糖业的发展，而热带石油和制糖业的炼制利润仍然保持强劲。Source : Wilmar IRSource Wilmar IR2020年更高的股息前景〜4至5％丰益国际宣布

 低估值：5倍EBITDA和6倍PE低估论据得到最近第三方的多次交易（高于其当前估值）的支持。 2020年12月8日：以2.36亿美元的价格将其下属的GDS的80％出售给TPG和Northstar约 21XEBITDA。 2020年4月15日：以2.544亿美元的价格将其子公司25％的股份出售给日本明治集团。Japfa是一家垂直整合的，地理分布多样化的供应商在5个国家（印度尼西亚，中国，越南，缅甸）提供5种蛋白质（奶，鱼，猪肉，家禽和牛肉）。相当多样化可以部分抵消该行业常见的波动。 作为一家低成本，高效的供应商，Japfa凭借现代化的养殖设施和先进的养殖管理方法，度过了两次与禽流感有关的重大危机，得以幸免。快速恢复归因于从其自己的高性能母本牲畜繁殖场补货。通过纵向整合，Japfa还生产自己的家禽和猪饲料，从而确保了稳定的盈利能力。在新兴亚洲增长最快的地区，消费增长的长期前景根据美国农业部经济研究局的数据，东南亚人口的增长，快速的城市化进程和可支配收入的增长正在促进肉类消费的增长，尤其是家禽和猪肉。 该地区的家禽产量在过去十年中猛增了56％，在2018年达到920万吨，预计到2028年将达到1230万吨。同样，猪肉产量在2009年至2018年之间增长了23％，并且预计将再增长21％到2028年的百分比。 中国的人均牛奶消费量从2007年的18公斤增加到2018年的36公斤，翻了一番，但仍不到全球平均水平的三分之一。美国农业部经济研究服务局的数据显示，该国人均乳制品摄入量将继续增加，尤其是在三线和四线城市在ASF之后Japfa能够稳步恢复养猪业。此外，Japfa新生的水产养殖（养鱼）业务预计至少增加一倍-这是其五个业务支柱中最小的，目前仅占其收入的一小部分。短期上涨空间和反周期投资。分析师共识目标价为1.03SGD，预计近期股息为0.1SGD。Japfa在典型的商业周

当你看到时你就知道。巴菲特被问投资与投机差别，他回应如黄片。当你看到时你就知道这是黄片。巴菲特引用这句话取源于波特·斯图尔特，美国最高法院大法官。巴菲特是否不赞同投机？巴菲特先生没有完全不赞同投机 只要不过度投机.巴菲特先生追随者都知道他是认沽期权的卖方。什么是投机？巴菲特认为投机是买卖纯粹基础于股票或股票价格指数波动。并没考虑股票内在价值。这就是投资。。。投资是看好资产价值和往后回报做出投入决定。是否知道美国法院如何评估破产公司价值？2018年哥伦比亚法学院调研143宗美国破产公司后，发表法庭如何审判破产公司价值纠纷。法学院发觉现金流量贴现法(Discounted Cash Flow Method)可靠性较差对比可比公司／可比交易倍数评估法(Company Comparable or Transaction Mutiples)。 由于现金流量贴现法须各专家自定假设；尤其是基础于复杂金融理论有关贴现率假设（又称门槛比率）；法官较难找出问题点。相对而言，倍数评估法较简单。 法官只需专注可比公司／可比交易的可比性或合适倍数。对这调研报告有什么启发？估价是一门艺术. 各专家各有看法。虽然倍数评估法可比性不一定完美，但能简快算出价值范围做参考。 当我们做投资决定前， 记得参考可比公司／可比交易倍数对比喔。