文：盐老师 2015年11月1日，一辆奥迪A8匆忙地从宁波某小区驶出来，穿过奉化江，绕过杭州湾，开上了G15G高速上的杭州湾跨海大桥; 车中的主人面带微笑，在思考给百岁奶奶的祝寿词; 然而他不知道的是，警方在车子开上大桥的那一刻，就将两头堵住，封锁了他的来路和去处； 等待他的是五年半的刑罚和110亿的罚金。 这个月，徐总舵主刑满释放，曾经的敢死队员们欢声一片； 他们以为，游资背后那柄最锋利的刀又回来了！ “无主”的徐翔概念股更是涨的一片欢腾，终于庄家回来要主持大局了； 万万没想到的是，就在出狱当天，证监会召开了新闻发布会明确表态，严厉打击操纵市场、内幕交易等证券违法活动； 虽然并没有点总舵主的名，但从时间点以及敢死队的一贯操作手法来看； 那柄曾在江湖中无往不利、令人闻风丧胆的“一字断魂刀”刚出狱就没收了； 这也让徐翔得以用云淡风轻的心态，笑看今天的大跌： 整个市场超3000个股下跌，北向资金疯狂出逃128亿，A股市值蒸发了近2万亿！ 2015年那股熟悉的味道也一起回来了，只不过对总舵主而言； 牛市和寄托在其身上的梦想，已经沧海桑田！ 与2015年相同背景是，监管层都出手管制了一度信马由缰的中国股市； 不同的是，2015年的拆（资金）杠杆影响短促而剧烈，今年的严打则是时间更加漫长的纠错； 因此，也造成了结果的迥异： 因为波及到汇市，同时券商质押平仓线的频频告急，已经将股市风险由金融领域，渗透到了实体经济； 所以，才有了2015年的部委组团的连环救市； 注意，在成功之后，更换了领导的证监会，仍在其后将A股拆杠杆的工作彻底的执行了下去； 而如今，杠杆率不高同时股权质押安全边际线更高的中国股市，已经有更优秀的容错(抗跌)率； 虽然股民仍然在深情呼唤，但以今天这种幅度的调整，远不足以令监管层出手救市！ 在盐老狮来看，“在发展中规范”的主基调，未必一定有孵化牛市的场景； 但“在规范中发

如果你已经涉足外汇交易很久，那么对于美元和人民币的货币对一定不会陌生，由于大家都知道的一些原因，近期美元指数是接连下跌，而人民币汇率在持续上涨。这其实是个借助人民币期货来进行套利的好机会。 美元指数ETF：​​ ​ 而美元兑人民币的大合约走势是这样的： $SG人民币主连(UCmain)$​​ ​ ​​咦！你会发现美元指数居然和美元兑人民币的期货走势都是一样的，都是下跌，有没有感觉很奇怪？ 其实也没啥奇怪的，美元的价值在缩水，用美元换其他货币的数量越来越少，美元指数当然会下跌，而人民币在持续走高，用美元兑换人民币的数量当然也会越来越少，所以美元兑人民币的期货走势就是下跌的。 这背后的原因大家都明白：比如美联储持续的量化宽松，保持低息政策和提高财政赤字，经济复苏没有预期的强劲等等。而人民币的坚挺是因为国家的货币政策比较中性，并没有大水漫灌，最重要的是，中国在疫情防控和经济的复苏速度上都远远领先于其他国家。这就造成了人民币的汇率在近期不断走高。 但这对于大部分消费货币是人民币，却拥有大量的美元资产的我们来说却很尴尬，本来美元资产赚了不少钱，但结汇转回来后发现资金缩水了不少，是不是尴尬。 也正是由于这个原因，不少人早就开始了做人民币期货的套保盘来保住自身盈利。说白了就是持有美股的同时，阶段性的卖出美元兑人民币期货。 ​外汇的交易基础，大家可以回顾这篇帖子：如何理解外汇市场和汇率期货？​ 看完上面的基础知识，需要大家注意的是，期货的价格是以什么货币来表现的这个问题。我们之前讲的日元期货，澳元期货，其实都是以美元来表现价格的，所以他们的全称是日元

这真的假的？涨的太猛被关注了？ $黄铜主连(HGmain)$    $铁矿石主连(FEFmain)$

，有人在大规模下注，通过欧洲美元中期曲线期权押注鲍威尔8月将在杰克逊霍尔央行年会上“转鹰”。 金融博客零对冲报道称，自此之后，欧洲美元期权活动激增，若到8月份关于美联储缩减的讨论增加，这些头寸都将受益。野村证券的查理·麦克里利格特（Charlie McElligott）进一步指出，在今夜万众瞩目的非农报告公布之前，上周被发现的那位神秘的 “欧洲美元巨鲸”还大幅增加了持仓。 为了更好地理解这些头寸的需求，可以看看下图所示中它们的隐含波动性。 欧洲美元期货暗示到2024年9月美联储将有大约5次加息，而“欧洲美元巨鲸”的头寸在押注美联储的加息速度将快于预期，多达7次。 达拉斯联储主席卡普兰昨夜再和一众美联储官员唱反调，称讨论缩减QE宜早不宜迟。他预计在2022年的某个时候，将达到美联储利率上调的标准。他认为美联储很可能比预期更快地实现其“实质性进展”的指标。他还警告现在的债券购买可能在市场上造成过度和不平衡。卡普兰将在2023年拥有议息投票权。 另外，今晚的非农新增就业预计超过100万。根据美联储以往的做法，其通常会在非农就业数据接近或超过前高时退出QE，而美联储会议纪要曾表示缩减QE将与2013-14年的做法类似，再结合75%的疫苗接种率要求，市场预计美联储在7-8月预告退出QE料是合理时间。 $NQ100指数主连(NQmain)$    $道琼斯指数主连(YMmain)$    $SP500指数主连(ESmain)$   

世界黄金协会（World gold Council）周四发布的一份报告显示，在黄金投资同比下降逾70%的情况下，今年第一季度全球黄金需求较上年同期下降。 报告称，第一季度全球黄金总需求为815.7吨，较2020年第一季度下降23%，但与2020年第四季度持平。 今年第一季度，黄金的投资需求部分同比下降71%，至161.5吨，其中黄金ETF流出177.9吨，上年同期流入299.1吨。 不过，报告显示，逢低买入促使金条和金币投资较上年同期增加36%，至339.5吨。 世界黄金协会高级市场分析师Louise Street表示，2020年第一季度金价下跌和经济持续复苏鼓励了消费者积极响应，尤其是在许多国家看到封锁限制持续逐步放松的情况下。她补充说道： “投资者最初在疫情的影响下选择了黄金作为避险资产，但随着对经济复苏的信心增强和美国利率大幅上升，第一季度黄金出现了抛售，尽管如此，黄金在平衡良好的投资组合中仍具有重要性。” 第一季度，最活跃的黄金期货合约价格下跌了约9.5%。周三Comex黄金6月份合约GCM21结算价为每盎司1773.90美元，今年迄今的交易价格下跌了6%以上。 Street表示，由于投资者在价格下跌时买入，金条和金币的需求也从去年第一季度的疫情中强劲复苏，达到2016年第四季度以来的最高水平。她补充称，对通胀的日益担忧也是一个推动因素。 与此同时，据世界黄金协会的报告，一季度黄金珠宝类需求较上年同期增长52%，达到477.4吨。Street表示，印度和中国是这种增长的主要引擎。报告称，特别是来自中国的珠宝需求增长了212%至191.1吨，是2015年以来最高的季度需求总量。 该组织将这一强劲的季度需求归因于中国国内经济状况的改善，金价的下跌，以及春节、情人节和国际妇女节刺激的销售繁荣。 在截至3月31日的前三个月里，科技行业对黄金的总体需求也出现了增长，同

文章出自：财主家的余粮 作者：路财主 就2008年全球金融危机以来，在印钞和信贷刺激方面，全球各国的政府和央行，都走上了不归路。 印钞，印钞，印钞； 放水，放水，放水。 可不嘛，所有的经济问题和社会麻烦，印钞和放水都可以解决，如此简单易行而又如此强大有效，那何必还采取其他措施？ 这叫“路径依赖”。 如果真想解决问题，需要改革政府，需要说服民众，要么是割到自己身上肉疼，要么是面对群氓选民们的压力和不理解，说不定还会身败名裂，干嘛吃力不讨好呢？ 咱们都知道，谈过恋爱之后再失恋，这才叫人生，你要是一辈子压根儿没谈过什么恋爱，这叫啥子人生嘛！ 所以，自从半个世纪前人类进入信用货币时代以来，政府和央行的思路就是，通过印钞和信贷刺激，先推升一个资产泡沫，以此促进经济增长，然后再等着它自然破裂，这总比泡沫从未出现好得多嘛！ 然而，2008年以来的问题在于，因为泡沫破裂可能造成社会痛苦和政府麻烦，于是，不管是美国的股市还是中国的房市，还有德国和日本的债市，这四个全球最大经济体的央行和政府，都在妄想通过印钞和放水，维持住泡沫一直不破裂，甚至将其吹得更大更灿烂…… 这就违反自然规律了嘛！ 不过，电影里的哪吒说： 我命由我不由天！ 现实中的各国央行和政府也说： 泡沫由我不由天，不就是印钞放水嘛！ 一印解千愁，印印不停息，放水太完美，泡沫大家舞。 各国精英们天天都在装模作样的强调，印钱是为了实体经济，是为了群众的利益，可实际上他们心底里明镜儿似的，在当代信用货币时代： 货币的发行权，才是社会财富分配最根本、最基础的手段，也是最核心的权力。 基础货币的发行权，掌握在各国政府和央行手中； 广义货币的发行权，掌握在各国商业银行的信贷投放手中。 更重要的是，当代社会最主要的财富，都体现在货币价值上，体现在金融资产上，既然如此，控制住货币，控制住金融体系，就基本控制了当代社会财富，也就拿捏到了几乎每一个人

本文转自：华尔街测A股（3月9日文） 今天A股跌幅又是全球第一，实在太不像话。 昨天A股大跌，可以甩锅美股带崩的，但今天全球都在涨，日股涨了1%收盘，美股期货盘前也大涨，连隔壁港股都是红的，不是说提防外围的风险吗？ 全世界就大A自己跪了，这表现也太怂了。 本来，上午大盘一度深V，创业板从-4%到翻红。 但外媒传出某队护盘后，下午资金全线疯砸，创业板最终收跌3.5%，两市跌幅5%股票近千家，个股走的比昨天还惨！ 可以说，这一轮股灾的始作俑者，就是中信年前吹茅台上3000、导致年前茅台疯涨、大白马纷纷加速冲顶、基民冲刺站岗。 现在这疯狂的下杀，股民、基民共同陪葬，真尼玛无语了。 所以，机构化就能防止A股暴涨暴跌，这纯属脑子被带偏了，事实是更容易引发波动。 交易员看到一首极具现代浪漫主义风格的诗，送给大家： 你抄底了诺安，我上车了医药； 你赔光了底裤，我也快要裸奔； 我们虽不认识，却也似成相识； 同是社会主义接班人，哪能分清你我； 我爬上了楼顶，你却走向大海； 我埋怨天台风大，你觉得海水很凉。 今天又是很绿，你继续加仓，我也依旧看好。 你相信明天，我畅想未来； 说咱们韭菜，一定会越割越旺！ …… 这么跌下去，基金公司扛不住了，多家基金公司开启自购模式。 不管怎么说，在投资者对市场越发担忧之时，此举彰显对市场的信心，效果如何先不讨论。 3月8日，永赢基金发布公告称，自购旗下新发基金永赢惠添益5000万元。此外永赢方面向记者表示，该产品基金经理李永兴还自购了100万。 除了李永兴，近日华夏先锋科技拟任基金经理周克平也出资50万元自购。 此外，记者从多家基金公司了解到，还有多位明星基金经理进行了100万-600万不等的自购。 Wind数据显示，春节后，即在2月18日截至3月8日，除了永赢基金，富国、汇添富、天弘、华夏等10家基金公司开启自购模式。 短短两周内，基金公司累计自购总额近2亿

本文来源：财主家没有余粮啦 2017年6月28日，伦敦，一位掌管全球金融货币核心扳机的大人物，在与英国科学院主席尼克拉斯-斯特恩(Nicholas Stern)勋爵进行交流，当讨论到金融危机话题，这位大人物信誓旦旦地说： “我希望，并且坚信，在我们有生之年不会再有金融危机。” 2020年3月份，当美股不断暴跌和熔断、比2008年更严重的金融危机袭来的时候，我想，这位大人物的“有生之年”，应该终结了吧？ 可惜，这个人的有生之年，不仅没有被“终结”，反而被美国拜登政府，任命为美国财政部长。 这位大人物，就是2014-2018年曾担任美联储主席、现任美国的财政部长珍妮特-耶伦（Janet L. Yellen）。 要知道，在当今的信用货币时代，在美元充当世界货币的时代，除了美国政府，美联储大概是这个世界上最有权力的机构。当其掌门人在公开场合说出“我希望，并且坚信，我们有生之年不会再有金融危机”的时候，他们对金融体系的掌控感可谓是欲盖弥彰。 在2017年，尽管耶伦连续在货币政策中投机和讨好时任总统特朗普，但，当她那一届任期终结的时候，特朗普却没有任何让她连任的意思。为了避免被羞辱免职，所以她选择了主动辞职，从而为吉姆-鲍威尔（Jerome Powell）腾出来位子。由此，除曾临时担任美联储主席的威廉-米勒之外，她成为最近70年来唯一一位仅任职一届的美联储主席。 早在格林斯潘（Alan Greenspan）主政美联储的年代，耶伦就曾经崭露头角。 在1996年7月的美联储会议上，格林斯潘提出，应该设立通胀目标制，其目的是为了稳定物价，因此应该把通胀目标设在0%-1%。 然而，时任美联储委员的耶伦表示反对。因为，通胀目标区间如果定在0%-1%，距离0太近了，从央行制定政策的角度来讲，很难把利率变为负数。在这种情况下，如果发生经济衰退，央行就没有多少空间降低实际利率（实际利率=名义利率-通

昨天晚上去吃夜宵，烧烤摊上的老板给我抱怨： “10块钱才能买5个辣椒，我烤了之后最多只能卖3块钱，别人还觉得贵，我的人工到底有多贱？” 是的，什么东西都在涨价，除了普通人的劳动和收入。 在“信用货币的终局”一文中我曾经提到，人类几千年经济史上，有一个不言而喻的真理： 货币利率可以无限高，但不可以无限低，最低利率极限是0。 因为，凡是被称作“财富”的东西，都是有获得成本和稀缺性的，为了对不同类型的财富进行交换，人类才发明了货币这个概念，用金钱的数值来标识财富的规模——作为财富的代表，货币当然也是稀缺的。 因为稀缺，所以你借别人的钱，必须要付出成本，这个成本就是利息，而我们把一年内支付的利息，占借款数额的比例，称之为“利率”或者“收益率”。 不管真实利率还是名义利率，所有把利率压低到0以下的行为，本身就违反了自然法则，从长远的人类文明史来看，难听点儿说，这是要遭天谴的！ 你有一桶蜂蜜，有人答应以10%的利率借走，可是，等还回来的时候，重量虽然增加了10%，你却发现蜂蜜里加了20%的水，请问这个人是什么人？ 当然是花言巧语的骗子！ 你有一桶蜂蜜，有人要借走你的蜂蜜，不仅不给你支付利息，还反过来，要没收你的一部分蜂蜜给他当利息，请问这个人是什么人？ 当然是王八蛋抢劫犯！ 自2014年以来，日本、英国、欧洲和美国的央行，先后通过天量印钞和债券购买，均把其货币真实利率压低在0以下的水平——甚至，像欧元区和日本，有时候干脆让名义收益率也变成负值。 所以，当前世界主要经济体的央行，可以划分为2类： 要么，是花言巧语的骗子； 要么，就是王八蛋抢劫犯； 还有的央行，一会儿当骗子，一会儿当抢劫犯。 也正是因为他们把各国国债的真实收益率，长期压低在0以下的水平，聪明人对信用货币的信仰产生了持续的怀疑。 2014年以来，在大宗商品之王——原油价格暴跌的情况下，美国的科技股，中国的房地产，还有黄金

突然之间，美联储官员关于宽松政策退出的讨论多了起来。 涨起来疯狂，跌的也同样疯狂。对于跟风追捧特斯拉、哔哩哔哩（B站）以及比特币的散户来说，“央妈”的眼色再也无法忽视。 隔夜特斯拉从历史高位大幅跌落，收盘跌幅达7.8%，让史上最长的11日连涨戛然而止。B站收跌超5%，盘中跌幅一度超6%，从史高回落并止步五连阳。这两只股票都是美国市场中散户追捧的典型。 同样大幅回调的还有比特币。截至周一美股收盘前一个半小时，据CoinDesk平台数据，比特币24小时内低位为30305.30美元，较史高41962.36美元深跌近28%，随后比特币价格重回3.1万美元上方。 发生了什么？ 市场有涨有跌很正常，尤其是在上面这些资产在近日大幅走高之后。 但在这背后一个值得注意的现象是，在此次回调之前，特斯拉、B站、比特币市值的大幅飙升，只是整个美国金融市场资产价格过热现象的冰山一角。随着大量资产估值来到高位，随之而来的风险也急速飙升。 在疫情之后美联储大放水是这种现象背后的一个关键因素，如果把美联储资产负债表规模与特斯拉以及比特币的走势放在一起，这种关联就一目了然。 美联储资产负债表规模与特斯拉股价走势图： 美联储资产负债表规模与比特币走势图： 特斯拉股价与比特币价格走势图： 对于美联储来说，虽然它不会直接表达对特斯拉以及比特币疯涨所带来风险的担忧，但是从近期多为美联储官员的表态来看，这背后所隐藏的金融稳定问题，已经成为他们思考的一个焦点。 因此，突然之间，美联储官员关于宽松政策退出的讨论多了起来。 费城联储主席Patrick Harker上周四提到，美联储宽松政策开始逐步退出可能要到2021年底或者2022年初。他称： 这完全取决于经济走势，而经济又取决于疫情状况。 如果我们行动过早，可能会给市场带来扰乱。所以我在此事上会较为谨慎，在我们能开始看到经济真正在修复之前会采取稳妥的策略。 亚