6月23日，港股大模型龙头 $MINIMAX-WP(00100)$ 再度放量重挫，截至收盘大跌16.46%，报515港元，较此前1330港元/股高点回撤超6成。 作为今年港股最炙手可热的AI新晋标的，MiniMax受到资本市场高度关注，与 $智谱(02513)$ 并称“大模型双雄”。1月9日，MiniMax以165港元发行价登陆港交所，上市初期凭借“纯AI大模型稀缺标的”光环一路狂飙，到3月18日最高触及1330港元/股历史高点，较发行价累涨7.6倍。彼时，市场普遍认为，国产大模型迎来资本价值重估窗口，稀缺上市标的将长期享受估值溢价。 然而，狂欢并未持续太久，高点过后市场预期快速反转，MiniMax的股价开始步入了调整通道，目前最新总市值缩水至1615亿港元，较巅峰时4176亿港元市值蒸发超2500亿港元。 MiniMax这轮回调背后，是整个市场对国产大模型企业估值体系的全面重构。 此前MiniMax高估值，核心靠“二级市场稀缺标的”的溢价红利。但如今海外OpenAI、Anthropic相继秘密递交IPO申请，计划于年内上市；国内多家头部大模型企业启动上市进程，叠加互联网大厂自研模型持续抢滩B端市场，纯大模型公司的稀缺性快速消退。资本开始客观衡量大模型企业真实经营价值，算力成本、变现效率、持续亏损等长期矛盾集中暴露。 而MiniMax基本面的隐忧，恰恰让其高估值逐步失去支撑。2024-2025两年公司累计亏损超23亿美元。为缓解财务压力，公司6月初将API计费从按次改为按token，实测用户成本涨幅最高超250%。而同行DeepSeek、小米大模型纷纷降价抢市场，MiniMax陷入“涨价丢份额、不涨价亏更多”的两

创新药企 $麦科医药-B(02335)$ 将于6月24日正式登陆港交所，6月23日港股盘后暗盘交易火爆，截至发稿该公司报价35.5港元，相较于招股价区间下限18.20港元，涨幅高达95.05%。由于每手200股，若不计手续费，按上述价格计算，投资者每手账面净赚3460港元，投资者新股打新收益十分可观。 本次公司全球发售5805.44万股H股，公开发售占比10%、国际发售占比90%，最高募资或超12亿港元。麦科医药此次IPO，募资净额中约39.1%将用于核心产品的持续进行及计划的临床试验以及计划的商业推出；约36.3%将用于关键产品的持续进行及计划的临床试验以及计划的商业推出；约14.6%将用于其他候选产品及技术平台的研发；约10.0%将用作营运资金及一般公司用途。 本次IPO引入三家重磅基石投资者，合计认购金额4.49亿港元，阵容涵盖陕西国资平台启源香港、港股创新药企 $云顶新耀(01952)$ 、专业生物医药基金顺鸣资本，产业资本与地方国资同步入局，机构认可度较高。 麦科医药深耕双/多特异性多肽药物赛道十余年，聚焦慢性肾病、代谢、心脑血管领域未满足临床需求。核心产品MT1013已推进至III期临床。多肽药物技术壁垒高，临床空间广阔，多家机构看好公司管线长期商业化价值。 值得警惕的是，今日（6月23日）上市生物科技新股 $华健未来-B(06132)$ 昨日暗盘冲高后跳水破发，今日正式挂牌后大幅跳水，收盘暴跌56.89%，充分反映18A生物新股波动较大。由此来看，麦科医药虽暗盘涨幅惊人，但明日首挂股价走势仍存在较大不确定性。 同时有分

当我们在谈论AI的算力狂飙时，往往只关注芯片的晶体管数量，却忽略了它们正面临着“高烧不退”的物理极限。 正如浪潮通信副总经理曾经指出的，如果将几十台家用电暖器塞进一个冰箱大小的机柜里同时烤火，几分钟内产生的高温足以烧开一浴缸水。在AI大模型时代，这就是高算力集群面临的真实困境。 传统的“吹风扇”式风冷，在单机柜功耗突破40千瓦一路攀升至上百千瓦后，早已显得力不从心：不仅噪音震耳欲聋，还会导致芯片因过热而降频，白白浪费算力。 于是，“泡冷水”的液冷技术应运而生。本文作为专题的开篇，将深入剖析液冷技术为何能成为破局关键，并以英伟达（NVDA.US）最新的Vera Rubin平台为例，解读这场散热革命的颠覆性逻辑。 液体凭什么比空气“能打”？ 空气的导热系数大约是0.024瓦每米每开尔文，常温清水导热系数约0.6，单纯静态的传导能力，风冷与液冷相差二十五倍。但实际设备循环换热场景下，水冷流体持续流动，综合换热效率更是风冷的上百倍。 换句话说，同等体积下，水承载、转移热量的能力远不是空气能比的。这就好比用扇子扇一块烧红的铁板，和把铁板直接浸入水中的区别——前者靠低速气流缓慢带走热量，后者依靠液体大面积紧密接触快速导走高温，散热效率天差地别。 传统风冷的基本逻辑是：风扇把冷空气吹过芯片表面的金属鳍片，热量从芯片传到鳍片，再被流动空气带走。整条链路存在芯片、金属鳍片、空气三层热阻，每一段都会产生热量损耗。 当AI芯片单机功耗突破一千瓦后，传统风冷就像用小风扇去冷却一台开足马力的重型发动机——散热速度根本追不上发热速度，极易出现降频、高温故障。 液冷则大幅缩短传热路径，规避多层热阻损耗。冷却液（多为水与丙二醇的混合防冻介质）直接流经紧贴处理器表面的冷板，在热源处就将热量“截胡”。好比把散热系统从“间接吹风”升级成了“直接导流”，效率提升不止一个数量级。 液冷还有几个隐形红利。一是大幅降低

6月23日，港股 $广合科技(01989)$ 大跌8.59%，与此同时，A股的 $广合科技(001389)$ 亦大跌4.79%，港A两地联动回调。 盘前公司连发两份重磅利好公告，但资金并未买单。其一，广合科技拟发行不超过36亿元人民币的A股可转换公司债券，本次募集资金将为公司新增人工智能高阶HDI、高多层板合计年产11.15万平方米的生产能力，可全面匹配行业规模化采购需求，助力公司抢抓算力产业发展红利，进一步提升高端算力PCB产品的市场占有率。 其二，公司发布公告，计划斥资60亿元投资建设“广合科技东莞智造总部项目”，项目将分两期建设，一期投资30亿元，二期投资30亿元，主要从事高端装备印制电路板的生产、制造、研发和销售。 从行业基本面看，当前算力、通信等下游产业持续景气，有效拉动全球及国内PCB产品需求稳步扩张。根据Prismark数据，预计2029年全球PCB市场规模将增至1091.58亿美元，中国大陆PCB市场规模有望达到620.26亿美元，行业整体增长动能强劲。 广合科技作为PCB行业领军企业，本次大额融资+重资产扩产，贴合算力产业长期红利，长期维度有望巩固其行业龙头地位。 然而，今日公司港A两地股价却同步跳水，核心有两重市场担忧—— 一方面，今日AI算力板块集体进入回调行情，前期获利盘集中兑现，板块情绪走弱拖累个股；另一方面，广合科技此前股价累计涨幅可观，当前估值处于高位，截至目前公司A股动态市盈率74倍，港股动态市盈率超60倍，并不便宜。再叠加大额项目带来资本开支、股权稀释等预期，市场担忧情绪涌现，部分资金选择避险出逃。 不过机构仍长期看好公司赛道价值。有分析人士指出，AI技术正推动PCB行业迎来结

6月23日，港股三大指数继续大跌。其中，恒生指数跌1.82%，国企指数跌1.96%，恒生科技指数跌3.3%。 分板块看，科技热潮降温，包括存储概念、PCB概念、芯片股、AI应用概念等AI产业链相关板块均跌幅靠前。其中， $MINIMAX-WP(00100)$ 跌16.46%， $五一视界(06651)$ 跌15.08%， $澜起科技(06809)$ 跌12.44%，胜宏科技（02476.HK）跌12.19%，兆易创新（03986.HK）跌10.3%，智谱（02513.HK）跌9.96%，广合科技（01989.HK）跌8.59%，爱芯元智（00600.HK）跌4.86%。 此外，云办公、云计算、短视频概念、明星科网股等其它科技板块也悉数下滑。哔哩哔哩-W（09626.HK）跌6.11%，快手-W（01024.HK）跌5.05%，腾讯音乐-SW（01698.HK）跌5.04%，京东集团-W（09618.HK）跌4.37%，腾讯控股（00700.HK）跌4.2%，美团-W（03690.HK）跌3.33%。 有分析指出，隔夜，纳斯达克指数杀跌，大型科技公司纷纷走弱。与此同时，美元指数和美债收益率持续走强，可能是压制人工智能相关个股估值的主要原因。这恐慌情绪直接传导至港股，相关科技概念股同步大跌。 铜矿、黄金、有色金属股集体走弱。江西铜业股份（00358.HK）跌10.61%，洛阳钼业（03993.HK）跌10.88%，中国黄金国际（02099.HK）跌8.79%，紫金黄金国际（02259.HK）跌6.88%，中国铝业（02600.HK）跌6

6月23日，充电桩龙头 $挚达科技(新)(02650)$ 股价再度大幅走弱，盘中一度大跌近10%，创出上市以来新低。此后其股价跌幅有所收窄，但截至发稿时间仍下挫7.14%，报11.57港元/股，市值约为34.59亿港元。 作为国内家用充电桩核心供应商，挚达科技此前一度受到资金追捧，但3月份遭遇一轮急速下跌。紧接着，4月10日起，挚达科技正式纳入港股通标的，南向资金可直接交易，投资者群体扩容、流动性预期提升，也曾带动一轮股价反弹行情。不过很快公司股价再度调头向下，股价迭创新低，截至目前已陷入破发泥潭。 值得注意的是，此前公司实施股份拆细，意在降低单笔交易门槛、提升股票交投活跃度，但这显然未能支撑行情， 而今日公司股价大跌导火索来自一则配售公告。公告显示，挚达科技订立配售协议，拟最多配发约1912.6万股新H股，配售股份占扩大后H股总股本6.01%；配售价定为10.98港元，较前一交易日收盘价12.46港元折让11.88%。大幅折价配售引发担忧，二级市场投资者纷纷抛售离场。 若全额配售，公司募资总额约2.1亿港元，扣除相关费用后募资净额2.06亿港元。对于募资用途，公司规划清晰：30%投入光储充新产品研发；30%用于充电机器人渠道拓展与产线升级；20%布局海外市场；剩余20%补充日常营运资金。管理层表示，本次配售可优化资本结构、补充现金流、拓宽股东基础，长期利好公司经营。 挚达科技是国内最大的家用电动汽车充电桩供应商，公司以向汽车制造商及用户提供智慧家用电动汽车充电桩为切入点，开发了“产品+服务+数字化平台”三位一体的电动汽车家庭充电解决方案。 基本面层面，2025年公司实现营收7.17亿元（人民币，下同），同比增长20.7%，营收规模创历史新高；归母净亏损1.64亿元，同比收窄31.4%，亏损有

6月23日，三大指数集体下挫，截至收盘，上证指数跌1.37%，深证成指跌3.17%，创业板指跌3.84%，科创50跌1.68%。两市超过2500只股票飘红，两市成交额约3.44万亿元。 医药板块涨幅居前， $赛升药业(300485)$ 大涨超18%，峆一药业（920478.BJ）、 $金石亚药(300434)$ 、 $舒泰神(300204)$ 、百利天恒（688506.SH）大涨。 消息面上，近日，国家药监局发布2025年《中国新药注册临床试验进展年度报告》，报告显示，我国临床试验总量首次突破5000项，创历史新高。报告包括新药临床试验和生物等效性试验两大类，其中，新药临床试验2997项，占为57.5%，同比增长18%；生物等效性试验2218项，占比42.5%。 机构指出，当前医药板块处于历史估值底部区间，创新药领域受政策持续加码扶持，行业逻辑已从“控费”转向“鼓励创新”，具备商业化产品、现金流支撑及重磅临床数据的公司有望率先走出独立修复行情。 旅游酒店概念走强，西安饮食（000721.SZ）、曲江文旅（600706.SH）、大连圣亚（600593.SH）、张家界（000430.SZ）、华天酒店（000428.SZ）大涨。 近日飞猪发布的《2026端午假期出游快报》显示，这个端午节假期，消费者的品质旅行偏好明显，人均预订金额同比去年增长16%。飞猪平台上中国境内酒店间夜量同比增长30%以上。大学生旅行预订量增超80%。 银行、证券板块活跃，长江证券（000783.SZ）、华安证券（600909.SH）、天风证券（601162.

6月23日， $药捷安康-B(02617)$ 股价大幅跳水，盘中最低下探至10.86港元，刷新上市以来历史新低；截至发稿，股价报11.72港元，跌幅达58.02%，成交额达5.1亿港元，换手率升至13.3%，市场抛压集中释放。 值得注意的是，药捷安康今日股价暴跌，恰逢公司上市一周年，新一波解禁潮来临。 根据此前公告，药捷安康的控股股东第二阶段禁售期将于今年2026年6月22日届满。此外，药捷安康首次公开发售前投资者，及现有股东持有限售股份的最后禁售期同样为6月22日。 本次解禁合计约3.816亿股，按今日开盘价测算，对应解禁市值约101.13亿港元。6月23日开始，大规模限售股集中进入流通市场，引发市场对减持抛压的强烈恐慌。本次解禁成为股价暴跌的直接导火索。 回溯过往走势，2025年6月23日，药捷安康以13.15港元的发行价登陆港股，上市初期受资金爆炒，于2025年9月中旬一度冲高至679.5港元的历史峰值，较发行价暴涨超50倍，成为18A生物科技板块的热门标的。 但热度退去后，股价便进入漫长下行通道；截至今日发稿，该股较发行价跌约11%；较高点累计回撤达98.27%，高位入场的投资者深度套牢。 究其原因，股价持续崩塌的背后，是多重利空因素的叠加发酵。 首先，是基本面缺乏盈利支撑。药捷安康是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。截至2025年末，公司主要管线包括6款临床阶段候选产品及多款临床前阶段候选产品。其核心产品Tinengotinib（替恩戈替尼）是一种自主发现及开发、处于注册临床阶段的独特MTK抑制剂，可靶向治疗若干复发或难治、耐药肿瘤。 作为一家仍处于临床阶段的生物科技公司，由于无商业化上市产品，药捷安康常年处

6月23日，港股迎来两只新股同日上市，分别是 $华健未来-B(06132)$ 、 $星源材质(06067)$ 。 其中，华健未来在上市首日遭遇低开下跌，截至发稿时间已大挫近41%，股价现为48.22港元，表现远不如同日上市的星源材质，后者大幅跳涨近33%。 值得注意的是，生物医药板块走出独立逆势行情。截至发稿，A 股生物科技板块涨幅0.88%，港股生物科技板块涨幅0.98%。板块整体走强的背景下，华健未来上市首日股价走势却与行业板块形成明显背离。 从日前招股阶段的表现来看，香港公开发售方面，华健未来获2007.60倍认购，公开发售的发售股份最终数目为136.00万股，占发售股份总数的约10%。合计获得约17.33万份有效申请，受理申请数目约13418份，甲组一手中签率仅2.00%。 此外，国际配售阶段，华健未来获7.00倍认购，国际发售股份最终数目为1224.00万股，相当于发售股份总数的90%。 从数据来看，华健未来的表现并不差，投资者的认购情绪还是比较不错的。 华健未来的最终发售价为81.80港元，截至发稿时间其股价为48.22港元，每手100股，不计手续费，一手蚀3358港元。 华健未来由多位博士于2017年共同创立，主要从事针对肿瘤、自身免疫系统疾病和代谢系统疾病创新药物的研发和生产。 公司已为小分子药物建立开发平台，该平台将计算机模拟与实验药物设计和筛选、靶向和快速类药性评估以及高效的CMC开发和临床研究结合起来。公司产品管线差异化明显，其中包括三大核心产品，分别是：HJ787、HJ178以及HJ891，均为自行开发、小分子、国家药监局1类创新药。 此外，公司亦拥有一款临床阶段候选药物HJ197以及五款

国产GPU“四小龙”标杆企业—— $壁仞科技(06082)$ 在近期整体表现强劲！ 6月22日，该股在盘中一度冲高至66.35港元，刷新上市以来新高。到了6月23日，其股价在早盘再次冲高，但随即遭遇回落，截至发稿时间跌逾3%。 回顾上市以来走势，壁仞科技股价走出了典型的硬科技成长曲线。公司于2026年1月2日登陆港交所，发行价19.60港元，上市首日大涨75.82%，随后股价随板块震荡回调，于3月下旬最低下探至27.32港元。 进入二季度后，伴随AI算力行情升温、公司基本面持续兑现，以及纳入港股通利好消息刺激，股价开启震荡上行通道。截至目前，壁仞科技股价较发行价，累计涨幅近220%，较此前低点亦累计近130%。 从消息面看，本轮股价拉升，直接催化剂来自行业大模型生态协同的突破。 6月16日，智谱正式开源新一代旗舰模型GLM-5.2，壁仞科技壁砺166系列基于vLLM框架完成“Day0”适配与调优，在模型发布当日即实现可用。截至目前，壁仞科技已成功支持智谱GLM、阶跃星辰Step、DeepSeek-V、腾讯混元、月之暗面Kimi、阿里千问Qwen等多款头部大模型的“Day0”级适配，软件生态成熟度持续验证。 国金证券指出，Day0适配意味着芯片厂商需在模型发布初期即完成框架、算子与推理部署全链路支持，体现了国产芯片与大模型厂商的深度协同能力。相较于单芯片峰值性能，新模型能否快速落地、性能稳定释放与开发者迁移成本，正成为国产算力可用性的核心评判标准。 回到公司经营层面，壁仞科技营收高速增长与商业化加速落地，是股价走强的底层支撑。 壁仞科技专注于通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案研发，是AI算力基础设施的核心供应商。 财报显示，2025年，公司收入达10.35亿元（单

过去一周（2026.6.15-6.21），港股IPO市场共有19家公司递交上市申请，包括$宁波韵升(600366)$ 、 $博迁新材(605376)$ 和 $石药创新(300765)$ 等。 聆讯方面，4家公司通过港交所聆讯，包括三环集团（300408.SZ）、基本半导体和坦博尔等。 招股方面，11家公司启动招股，包括芯碁微装（09630.HK）、白鸽在线（02672.HK）和礼邦医药（09637.HK）等。 挂牌上市方面，2家公司正式挂牌上市，分别为溜溜梅（06658.HK）和琻捷电子（06675.HK）。

锂电隔膜龙头 $星源材质(06067)$ 将于6月23日登陆港交所主板，6月22日港股盘后，该股暗盘交易火热，截至发稿，盘中涨幅32.52%，报11.9港元/股，以现价计，不计手续费，每手500股，入场费4535.28港元，账面赚1460港元，打新赚钱效应凸显。 本次公司H股发行定价8.98港元，全球发售约1.5亿股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，本次IPO募资净额约12.63亿港元。资金分配清晰：28%投向固态电池、新型隔膜研发；27%加码马来西亚、美国海外产能；20%用于产业链投资并购；15%偿还瑞典基地贷款，剩余补充流动资金。 本次引入富国、广发基金、泰康人寿、淡水泉（香港）等基石投资者，合计认购6.08亿港元，机构认可度较高。 星源材质深耕隔膜二十余年，同步布局干法、湿法、涂覆隔膜，公司深度绑定LG新能源、三星SDI、宁德时代等海内外头部电池厂。根据弗若斯特沙利文的资料，按出货量统计，公司过去连续六年位居全球锂电池隔膜行业第二位，2025年全球市占率达11.6%；在国内市场排名第二，市占率13.5%；细分赛道中，干法隔膜全球市占率21.5%、位列全球第一，湿法隔膜全球市占率9.0%、位列全球第四。 公司兼具全品类隔膜技术优势与海外产能布局，部分机构认为，新能源车渗透率持续走高、储能需求扩容，隔膜长期需求向好；叠加行业产能出清，头部企业盈利有望逐步修复。 本次港股上市是公司国际化关键一步，依托海外产能与港股资本平台拓宽全球渠道。但需留意行业供给过剩、隔膜价格持续承压、海外扩产投入大等风险。 作者：飞鱼

6月22日， $纳芯微(02676)$ 一度涨超18%，截至收盘，公司仍大涨8.78%，与此同时，A股的 $纳芯微(688052)$ 亦大涨9.41%，AI服务器产业链高景气预期成为资金做多的核心逻辑。 纳芯微是国内模拟及混合信号Fabless（无晶圆厂）标杆企业，采用轻资产运营模式，核心聚焦芯片研发设计，晶圆制造、封装测试环节均委托第三方代工。产品布局传感器、信号链、电源管理芯片等核心品类，下游覆盖汽车电子、光伏储能、工业工控、AI服务器电源、消费电子多个赛道，应用场景分布均衡，能够有效对冲单一行业周期波动带来的业绩压力。 近年AI算力产业高速扩张，全球数据中心服务器出货量持续走高，服务器电源需求迎来持续放量，成为拉动纳芯微业绩增长的核心增量之一。当前AI服务器单机功耗大幅抬升、供电架构日趋复杂，高低压混联易引发电气安全隐患，隔离电源已经成为保障整机高效、稳定运行的刚需。依托多年深耕的电容隔离核心技术，纳芯微打造“隔离+”完整产品体系，推出分立式、集成式全覆盖隔离电源方案，一站式匹配AI服务器前级UPS、AC/DC、后级GPU供电等全链路隔离需求，公司多款产品顺利切入海内外头部服务器电源厂商供应链，这也成为资金看好公司发展的理由之一。 部分机构对此有积极评价。西部证券此前指出，2025年纳芯微电源模块领域实现显著增长，核心受益于AI服务器等下游需求的强劲拉动，公司可为服务器电源一二级电源PSU提供驱动、隔离芯片、MCU等产品，目前部分产品已在国内外服务器电源客户中量产出货。 东北证券研报亦指出，AI服务器对模拟芯片的拉动覆盖电源、感知和接口环节。服务器算力密度提高后，单机柜功耗上升至130-140kW，电源模

6月22日，港股三大指数集体下挫。其中，恒生指数跌0.65%，国企指数跌0.77%，恒生科技指数跌1.19%。 分板块看，内房股、物管股延续跌势。其中， $融信中国(03301)$ 跌4.35%， $世茂集团(00813)$ 跌3.66%， $绿城中国(03900)$ 跌3.46%，中国金茂（00817.HK）跌2.88%，龙光集团（03380.HK）跌2.7%，越秀地产（00123.HK）跌2.11%。 东方证券研报称，近期地产股的震荡回调除了科技板块的逼空因素外，也体现了市场对于楼市中继反弹的担忧，而数据的季节性走弱也很难给到市场超预期的信心。等待三季度末择时窗口。 大消费板块中，茶饮股、新消费概念、汽车、婴童用品、奢侈品、体育用品、香港零售股、航空、家电等细分赛道均下滑。其中，上美股份（02145.HK）跌6.91%，吉利汽车（00175.HK）跌6.13%，奈雪的茶（02150.HK）跌5.56%，塞力斯（09927.HK）跌4.37%，古茗（01364.HK）跌4.13%，蔚来-SW（09866.HK）跌3.92%，沪上阿姨（02589.HK）跌3.12%。 光伏股、核电、风电等板块也集体承压。其中，中国高速传动（00658.HK）跌10.43%，协鑫新能源（00451.HK）跌9.76%，蓝思科技（06613.HK）跌8.14%，钧达股份（02865.HK）跌6.2%，信义光能（00968.HK）跌3.83%，中广核矿业（01164.HK）跌3.79%，金风科技（02208.HK）跌2.4%。 其它方面，商业航天、脑机接

6月22日，三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数涨1.78%，深证成指涨2.13%，创业板指涨2.52%，科创50涨1.96%。两市超过2600只股票飘红，两市成交额约3.74万亿元。 培育钻石板块涨幅居前，惠丰钻石（920725.BJ）涨近30%，力量钻石（301071.SZ）、四方达（300179.SZ）录得20CM涨停板，博云新材（002297.SZ）、恒林股份（603661.SH）、黄河旋风（600172.SH）也都收获涨停。 消息面上，英特尔CEO陈立武表示，投资了一家人造金刚石晶圆公司，看好钻石作为散热材料在芯片封装领域的应用潜力。国内方面，据央视《新闻联播》报道，在河南许昌的一家企业里，金刚石被做成巴掌大的圆片，用于给芯片散热。不久前这项新技术成功走向生产线，也带来了新的产业机遇。 小金属板块集体走强， $中钨高新(000657)$ 、 $金钼股份(601958)$ 、 $厦门钨业(600549)$ 、 $东方钽业(000962)$ 、 $云南锗业(002428)$ 均涨停10%。 研究机构认为，全球供给增速受限，新兴产业及日益提升的安全诉求驱动需求增长。供给侧，中国钨矿产量增速趋缓，短期内仅哈萨克斯坦、韩国或贡献明显供给增量。预计2023年至2028年全球原钨供给复合年均增长率为2.57%。需求侧，国内需求受益于光伏钨丝、机器人等新兴产业。海外受

6月22日，据媒体报道，国内具身智能头部企业——酷哇科技正筹备港股上市，计划在未来两到三个月内正式递交IPO申请，由华泰证券、德意志银行担任联席保荐人。若顺利推进，港股机器人板块将再添一家具备规模化商业化能力的硬科技标的。 知情人士称，酷哇科技在最新一轮融资中筹集了逾6亿美元资金，估值已超过30亿美元,投资方阵容涵盖软银集团、亚洲基础设施投资银行等顶级机构。 资料显示，酷哇科技成立于2015年，最初以开发自动驾驶技术起步，后依托技术积累进化为城市场景的具身智能全栈商，目前已打造出涵盖轮式、轮足、四足及泛人型机器人的产品矩阵。 今年5月，酷哇科技发布了交互式世界动作模型——CooWAIM 2.0，实现了城市场景机器人跨场景、低成本及快速规模化的部署。 值得一提的是，在具身智能行业普遍面临“变现难”的背景下，酷哇科技已彻底打通商业闭环。据知情人士透露，酷哇科技2025年营收突破10亿元（单位：人民币，下同）；另据公司官网，截至2025年，公司累计订单超过50亿元，业务覆盖全球超50个核心城市及地区，深耕市政环卫、共享出行、工业制造、物业服务四大高确定性场景，全球累计实现万台级规模化部署，成为国内少数完成大规模商业化验证的具身智能企业。 凭借技术与商业化双重优势，酷哇科技早已跻身独角兽行列，在2025年7月入选长城战略咨询发布的《2024年GEI中国独角兽企业名单》。 从行业维度看，当前具身智能正处于产业化加速窗口期，宇树科技等同行也在推进上市进程， $比亚迪股份(01211)$ $比亚迪(002594)$ 、 $小鹏集团-W(09868)$<

6月22日盘前， $德琪医药-B(06996)$ 抛出了一则重磅海外合作公告，宣布与海外生物企业K2 Therapeutics达成TCE双特异性分子独家授权合作。 这笔大额海外授权交易带来明显利好，直接导致公司股价在6月22日大幅高开，不过随后便遭遇回落，截至发稿时间，德琪医药仍上涨2.94%，市值约为23.77亿港元。 本次合作包含两大管线项目。其一为ATG-106（一款靶向实体瘤的在研CDH6×CD3双特异性T细胞衔接器（“TCE”）），德琪授予K2该产品在全球范围内（不包括中国内地、香港、澳门及台湾）研究、开发、生产及商业化授权产品的独家权利；其二同步授予K2另一款未披露临床前TCE候选药物选择权，行权后享有同等海外开发销售权益。 交易对价丰厚，ATG-106项目，德琪可收获约2000万美元首付款及近期对价，包括现金以及被授权方及其附属公司中的少数股权。同时，德琪还有资格获得最高9.605亿美元开发、监管及销售里程碑款项。 另外，若K2行使第二款药物选择权，德琪有权获得约2000万美元首付款及近期对价，包括选择权行使费、近期付款及首付款，以及K2将予成立的新公司中的少数股权。德琪还将有资格就该未披露TCE候选药物获得最高达9.605亿美元的开发、监管及销售里程碑付款，另加按未来净销售额收取的分级特许权使用费。 根据资料，ATG-106出自德琪自研AnTenGager®差异化TCE技术平台。平台独创空间位阻掩蔽设计，药物未结合肿瘤靶点时CD3结合臂自动遮蔽，在保证强效抗肿瘤效果的同时降低毒副作用，多款候选药已推进临床，部分品种拿下FDA孤儿药资格，技术壁垒受到海外药企高度认可。 合作方K2 Therapeutics由深耕生物医药30余年的知名投资机构MPM BioImpact孵化，具备成熟