5月19日， $药捷安康-B(02617)$ 股价延续疲软态势，盘中直接下探至45.24港元，创下2025年9月以来的阶段新低。截至收盘，该股跌幅定格在6.43%，报46.6港元/股。 更扎心的是，自去年9月触及679.5港元/股的高点后，这只股一路狂跌，累计回撤幅度高达93.14%，直接“脚踝斩”。若有高位追入的投资者且持有至今，显然亏得底朝天。 此次股价异动的直接导火索，是药捷安康又披露了一则配售募资计划。 根据公告，药捷安康与麦格理资本订立配售协议，拟配售384万股新H股，配售价为每股40.83港元，较最后交易日（5月18日）收市价49.80港元折让约18%。此次配售，预计所得款项总额约1.57亿港元，净额约1.52亿港元。 对于此次配售募集的资金用途，药捷安康明确指出，约90%用于公司的核心产品Tinengotinib新适应症的开发；约10%用于营运资金及一般企业用途。 值得注意的是，这已经是药捷安康上市不到一年里，第3次进行配售募资了！ 回溯过往，药捷安康2025年6月才登陆港股，还是个新兵，但募资节奏相当激进。其分别于2026年1月20日、及2026年4月21日完成配售新H股，净筹资额分别为1.9亿港元、2.82亿港元。算上此次，药捷安康3笔配售净筹资已达6.24亿港元。 而且每次配售股价一次比一次低。1月、4月及6月每股配股价分别为92.85港元、57.03港元及40.83港元。 从资金规划来看，药捷安康在公告中强调，募资主要是为了支持核心产品Tinengotinib（替恩戈替尼）新适应症的开发，但高频配售还是引发市场对其“过度依赖资本市场输血”的讨论。 资料显示，药捷安康是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗

5月19日，港股脑机接口概念强势异动， $脑动极光-B(06681)$ 跳空大涨34.43%，$微创脑科学(02172)$ 、 $南京熊猫电子股份(00553)$ 跟涨。 A股方面，创新医疗(002173.SZ)涨停10%，三博脑科（301293.SZ）跳空涨超9%，南京熊猫(600775.SH)、熵基科技（301330.SZ）、翔宇医疗（688626.SH）、爱朋医疗（300753.SZ）等跟涨。 消息面上，5月18日，我国正式启动首个128通道全植入式脑机接口系统多中心临床试验，这项试验由首都医科大学附属北京天坛医院担任组长单位，标志着我国自主研发的全侵入式脑机接口技术，正加速从实验室迈向临床转化阶段。 此次研究采用的侵入式脑机接口系统由两大核心模块构成：皮层内植入式柔性电极与高集成度全植入式信号采集器。其中，柔性电极采用超薄生物相容材料，可显著降低植入后的免疫反应，同时具备高时空分辨率的单神经元动作电位捕捉能力。该技术突破不仅实现了对精细脑电信息的实时、高精度解码，更使人机交互的信息传输速率实现数量级跃升，为临床应用提供了可靠技术支撑。 资本加速涌入，医疗场景成核心 事实上，近年来，随着神经信号处理、生物兼容材料、人工智能等技术接连取得突破，脑机接口开始从科幻场景走向临床应用，给许多患者的治疗与康复带来新希望。 技术进步也驱动了资本的涌入。中国信通院等机构近期联合发布《脑机接口产业大脑及研究报告（2026）》。数据显示，2026年前四个月，脑机接口领域融资额已超过2025年全年。从应用领域看，医疗健康场景占据核心地位。有分析人

在新能源汽车产业狂飙十余年后，一个不容忽视的现实正在浮出水面：第一批投入市场的动力电池正批量步入退役期。这个曾被预言为“千亿蓝海”的锂电池回收赛道，终于等到了故事兑现的时刻。 最近，金晟新能源又一次向港交所递交上市申请。 作为全球第二大、第三方阵营第一大的锂电池回收企业，金晟新能手握退役电池回收千亿赛道的核心入场券，却带着连续三年亏损、毛利率剧烈波动的财务“伤疤”冲刺IPO，会有几成胜算？ 行业风口：退役潮来袭，锂电回收成新能源“必争之地” 锂电回收赛道的爆发，根植于新能源汽车产业的高速扩张与生命周期迭代。 2015-2020年全球新能源车销量井喷，按照动力电池5-8年的使用寿命，2025年起应正式进入规模化退役高峰期。与此同时，消费电子产品如智能手机、笔记本电脑、平板电脑及数码相机等的高渗透率及快速更新迭代也产生大量的退役电池。 金晟聘请的弗若斯特沙利文报告显示，2025年中国动力锂电池退役量或达34.93万吨，消费类锂电池数量或达17.92万吨，预计到2031年，消费类锂电池、动力锂电池及储能锂电池的退役量或分别达到30.18万吨、480万吨和3.58万吨，复合年增幅分别达9.1%、54.6%和111.5%。 与此同时，“双碳”政策与资源安全战略为行业保驾护航。国内《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》落地，“车电一体报废”“数字身份证”溯源体系遏制小作坊乱象，正规企业产能利用率持续提升。锂电回收从新能源产业链的“末端配套”，升级为关乎资源自主、绿色转型的“战略赛道”，吸引电池厂、车企、资源企业争相布局。 行业格局：一超多强，第三方龙头金晟新能稳居第二 当前全球锂电回收市场呈现“一超多强”格局。 动力电池巨头 $宁德时代(03750)$ 子公司邦普循环凭借母公司的产业链优势稳

5月19日，港股三大指数集体上扬。其中，恒生指数涨0.48%，国企指数涨0.49%，恒生科技指数涨0.26%。 分板块看，手游、云办公、腾讯概念、云计算、明星科网股、OpenClaw概念、AI应用、SaaS概念等板块集体走高。其中， $腾讯音乐-SW(01698)$ 涨4.96%, $哔哩哔哩-W(09626)$ 涨3.65%， $腾讯控股(00700)$ 涨2.40%，网易-S（09999.HK）涨1.77%，百度集团-SW（09888.HK）涨1.48%。 消息面，5月18日，腾讯又上线了一款AI设计智能体协作平台Ardot。通过Ardot，用户可以用自然语言描述界面需求，Ardot实时流式生成可编辑的设计初稿，并一键转代码，也支持直接导入Figma文件，完整保留原有布局、样式和组件。此外，哔哩哔哩今日将发一季度业绩，机构看好其广告增长势头强劲，盈利能力进一步改善。 油气股多数飘红。中国海洋石油（00883.HK）涨2.99%，中国石油股份（00857.HK）涨1.18%，昆仑能源等跟涨。国际能源署此前警告称：全球石油库存正以创纪录速度消耗。此番预警进一步加剧市场担忧：未来数月部分油品库存或将跌至临界低位，各方将为日益紧缺的供给展开竞价。 智能驾驶概念股也涨势喜人。知行科技（01274.HK）涨9.97%，京东方精电（00710.HK）涨4.3%，曹操出行（02643.HK）涨2.79%，佑驾创新(02431.HK)涨2.25%。 消息面，今年前四个月，知行科技经营数据非常亮眼，总销售量同比增长243.3%，累计交付逾14.8万

5月19日，三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.92%，深证成指涨0.26%，创业板指跌0.16%，科创50涨3.81%。两市超过3300只股票飘红，两市成交额约2.89万亿元。 电力板块涨幅居前， $上海电力(600021)$ 、 $涪陵电力(600452)$ 、 $建投能源(000600)$ 、京能热力（002893.SZ）、赣能股份（000899.SZ）、豫能控股（001896.SZ）均涨10%。 近期四部门联合印发《人工智能与能源双向赋能行动方案》，明确将电力与算力进行双向绑定，构建“能源赋能AI、AI反哺能源”的闭环生态。而此前国家电网表示，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。 半导体板块飙涨，沪硅产业（688126.SH）涨20%，芯原股份（688521.SH）涨超15%，灿芯股份（688691.SH）、晶晨股份（688099.SH）、利扬芯片（688135.SH）、盛科通信-U（688702.SH）、立昂微（605358.SH）、中微公司（688012.SH）均大涨。 根据Omdia数据，2025年全球DRAM市场规模约1505亿美元，占全球存储市场规模约65%。受AI训练、AI推理、高性能计算及HBM需求爆发驱动，根据Omdia预测，全球DRAM市场规模增长至2030年的5710亿美元，2025至2030年复合增长率达到30.56%。 传媒、游戏等AI应用板块活跃，风语筑（603466.SH）、读者传媒

5月18日，有着“具身家庭机器人第一股”之称的 $卧安机器人(06600)$ 传出重磅利好——拿下家庭具身智能领域迄今为止最大订单。 据公司官方公众号披露，近日公司成功中标深圳市“AI生态创新社区设备购置与场地搭建项目”，中标金额为人民币4495.32万元。这也是目前公开可查的家庭家务场景中最大规模的具身智能相关订单。 业内分析认为，此次中标对于卧安机器人而言意义重大，不仅是其斩获的标杆性政企订单，更有力印证了公司在To G、To B市场的商业化落地实力。 不过，利好消息并未稳住资本市场情绪。5月19日，卧安机器人股价走出极致分化的“过山车”行情。 具体来看，早盘，该股快速拉升，最高冲至108.4港元，涨幅1.88%；随后股价迅速回落，截至发稿该股报104.8港元，跌幅1.5%，多空博弈颇为激烈。 其实，今日这般大起大落的股价走势，早已成为卧安机器人上市以来的常态。 时间回溯到2025年12月30日，卧安机器人以73.8港元的发行价登陆港交所。 上市初期，凭借“具身机器人”的热门概念，该股开启凌厉主升浪，最高一度冲高至201.6港元（2026年2月12日），区间最大涨幅超173%，市值升至453.6亿港元，成为当时港股市场最耀眼的科技新星之一；但巅峰之后便是深度回调，从高点至今，该股累计跌幅超48%，近乎腰斩，总市值缩水至236.17亿港元。 股价自高位回落至今已接近腰斩，高位入场的投资者浮亏近半。然而对于基石投资者而言，当前股价尚未破发，仍持有可观浮盈。 行业层面来看，2026年被称为具身智能机器人“破壁之年”，随着技术的成熟、成本的下降与量产规模的扩大，具身智能的应用场景将从当前的“单点试点”向“全场景渗透”转变，工业、家庭、商业、特种、医疗等领域将实现多元化突破，形成“重点场景引领、多场

2026年第1季， $百度集团-SW(09888)$ 交出了一份极具分水岭意义的季度财报。核心 AI 新业务收入首次超过总营收一半，智能云狂飙增长，昆仑芯进入大规模商用，萝卜快跑实现单城盈亏平衡。 一边是传统业务持续收缩，一边是AI全栈能力集中兑现。这一季，百度用数据证明：它已不再是一家搜索公司，而是一家以 AI为核心驱动的科技巨头。 AI成为基本盘，传统业务增长乏力 最引人注目的数字莫过于： $百度(BIDU)$ 核心AI新业务收入首次超过公司一般性业务总收入的一半，占比从上季度的43%跃升至52%。这或意味着，百度已不再是一家试图转型AI的传统搜索公司，而是一家以AI为核心驱动的企业。 整体来看，百度一般性业务总收入同比增长2%，达260亿元，在经历了数个季度的调整后重回正增长轨道，主要得益于AI业务的高速增长，核心AI新业务收入超过136亿元，同比猛增49%，环比增长20%，环比增速也高于上个季度。 而传统业务则按年下降29%，按季下降17%。这种“冰火两重天”的格局，或反映传统广告、增值服务等业务的增长天花板已现。 智能云：GPU驱动的强劲引擎 作为AI新业务的绝对主力，智能云基础设施业务收入同比增长79%，环比大增52%，达到88亿元，占百度一般性业务收入的34%左右。其中，GPU云收入延续上季143%的增长势头，同比增幅进一步扩大至184%。 算力需求的爆发式释放，直接带动高毛利业务占比提升，利好整体盈利能力。李彦宏在业绩会上直言，高利润率的GPU云已成为智能云收入的核心支柱。 而这份强势增长的背后，是百度从底层算力到上层应用的全栈自研优势——凭借专有组件构建的技术壁垒，百度既能保障稳定算力供应，又能通

5月18日， $蓝思科技(300433)$ 投下一枚重磅炸弹——公司发布公告，拟收购 $巨腾国际(03336)$ 约27.81%已发行股份，总代价约为7.34亿港元，相当于每股2.20港元。 完成本次股份收购后，蓝思科技还将依规向巨腾国际全体股东发起附条件自愿全面现金要约，顺利落地后将合计持有其超50%投票权，正式成为控股股东。 巨腾国际是全球领先的笔记本及手持设备外壳制造商，在金属冲压、CNC精密加工、表面处理等环节拥有全制程垂直整合能力，在中国大陆、越南等地区建有成熟的生产基地。 随着AI端侧硬件进入爆发期，国际大客户2027年新机型有望大范围采用3D玻璃与钛金属材质，首款AI眼镜也有望于2027年亮相。有分析人士指出，蓝思科技此次收购，或是为迎接这场硬件革命所做的前瞻性产能储备：通过整合巨腾国际的产能，将自身高毛利的AI硬件订单有效导入，从容应对即将到来的海量订单。 值得注意的是，蓝思科技董事长周群飞近期受邀出席中美高层会晤期间的国宴，与马斯克、黄仁勋及库克见面，这背后释放了中美高科技产业深化合作的积极信号，也为本次并购增添了宏观层面的加持。 资本市场走势也给出了反馈。5月19日截至发稿， $巨腾国际(03336)$ 大跌24.69%，股价跌至3.05港元/股，向上述并购价格靠拢。蓝思科技（300433.SZ）今日微涨0.31%，与此同时，港股的蓝思科技（06613.HK）微跌1.44%。蓝思科技登陆港交所不足一年，此前曾一度破发，近期出现一波反弹，股价在发行价上方，背后机构资金的分歧不小。 业绩层面，根据公司A股公告，蓝思

5月19日，国内小核酸领军者$瑞博生物-B(06938)$ 正面临破发的困境。自3月份跌破发行价以来，瑞博生物股价难有起色，一直在破发边缘反复横跳，18日股价最低下探至56.8港元，击穿57.97港元发行价，19日开盘又上涨至59.2港元/股。 这种反复横跳的行情最为考验投资者耐心。股价在发行价上下窄幅震荡，既无突破动能，也难见支撑力度，可见市场投资者多以观望为主。 回溯走势，瑞博生物堪称“上市即巅峰”的典型。2026年1月9日，公司正式登陆港交所。上市首日，该股一路冲高，收盘大涨41.62%；次日延续强势，再涨5.72%，盘中创下95.8港元/股的历史高点。 但好景不长，触及高点后，该股行情迅速反转，进入震荡阴跌通道。截至目前，瑞博生物股价较高点跌近38%，年内累计涨幅仅有3.93%。 有分析指出，股价大幅波动的背后，尽管公司拥有BD合作所带来的利好因素，但由于基本面支撑的持续缺失，尚未有任何一款产品获得上市批准，这在一定程度上削弱了市场的预期与信心。 作为深耕小核酸疗法赛道的创新药企，瑞博生物主要聚焦于小干扰RNA(siRNA)药物研发，目前已有7款自研候选药物进入临床阶段，另有20个计划推进到临床开发阶段的临床前项目。 近年来，小核酸赛道迎来高速发展风口。根据弗若斯特沙利文测算，随着技术持续迭代、适应症持续拓展、政策大力支持等多重因素共振，全球小核酸药物市场规模快速扩张，2024年市场规模达57亿美元，预测2034年将飙升至549亿美元。其中，siRNA药物占比已从2019年的6.2%提升至2024年的44.5%，未来有望继续保持强劲增长势头。 高景气度下，瑞博生物达成多起重磅BD合作：2023年与勃林格殷格翰、齐鲁制药达成合作，总交易价值超20亿美元；今年年初又与美国Madrigal公

过去一周（2026.5.11-5.17），港股IPO市场共有19家公司递交上市申请，包括 $迈瑞医疗(300760)$ 、安序源和 $宏和科技(603256)$ 等；其中还包含一家港交所创业板递表公司，即翘石国际。 聆讯方面，3家公司通过港交所聆讯，分别为 $华曦达(00901)$ (二次递表)、创想三维(二次递表)和龙丰集团。 招股方面，3家公司启动招股，分别为驭势科技（01511.HK）、拓璞数控（07688.HK）和丹诺医药（06872.HK）。 挂牌上市方面，3家公司正式挂牌上市，分别为乐动机器人（01236.HK）、剂泰科技（07666.HK）和英派药业（07630.HK）。其中，剂泰科技于2026年5月13日正式登陆港交所。上市首日，剂泰科技开盘报28.68港元，较发行价涨173.14%；开盘后涨幅收窄，截至当天收盘报23.8港元，涨126.67%。5月18日，剂泰科技开盘报21.6港元，盘中股价上涨；截至当天收盘报23.36港元，涨7.65%。

在锂电制造的中段——从极片到电芯成型的核心环节，有一项设备至关重要：叠片机，它直接决定了电池的能量密度和安全性。全球切叠机市场的“二当家”格林晟近日递表港交所，计划通过IPO筹资，用于扩大生产营运基地及加速企业数字化转型、产品研发和扩大产品组合、内地的战略举措、营运资金及一般企业用途。 值得留意的是，就在三个多月前，行业老大—— $先导智能(00470)$ 才在港股市场完成逾千亿市值的挂牌，打响了锂电设备“A+H”的第一枪，现价52.70港元较其2月IPO时的发售价45.80港元高出15.07%。 作为行业老大， $先导智能(300450)$ 整线通吃、技术通吃、客户通吃， $宁德时代(03750)$ 一半设备靠它， $比亚迪股份(01211)$ 产线也绕不开它。 而被先导全面压制的格林晟，作为全球切叠机老二、中段设备老四，又有何看点？ 格林晟的独特优势 根据格林晟聘请的弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计算，格林晟为全球第四大中段锂电池智能装备供应商，市占率或约5.7%，而行业龙头先导智能市占率则有20.5%。 在其强项的切叠机领域，格林晟排名第二，市占率约9.8%，而先导智能排名第一，市占率或约24.7%。而在锂电池注液机和卷绕机领域，格林晟均排名第五，市占率分别为5.7%和3.1%，而“榜一大哥”先导智能的市占率则分别达20.6%和23.4%。 整体来看，先导智能的2025年总收入为143.58亿元（单位人民币，下同），税后净利润为15.60

5月18日， $华沿机器人(01021)$ 下跌2.15%，收报17.78港元/股，市值99.05亿港元，跌破百亿港元大关。 另一边，同属机器人赛道的 $翼菲科技(06871)$ 上市首日备受追捧，暴涨76.23%。华沿机器人却备受冷落，人气可谓冰火两重天。 事实上，华沿机器人3月末刚登陆港交所，发行价17港元/股，上市后震荡走强，一度触及25.12港元/股的高点，4月末以来公司股价持续下挫，目前几乎回到起点，濒临破发，演绎了一出典型的“过山车”行情。 本次IPO华沿机器人引入了高瓴旗下HHLR Advisors、广发基金等多家基石投资者，如果后市公司股价持续走弱，这批顶级机构同样无法回避账面的浮亏。 华沿机器人是国内头部协作机器人公司，由大族激光孵化，去年3月正式更名为华沿机器人（原名大族机器人），是国家级专精特新“小巨人”企业，专注协作机器人及核心运动部件的研发、生产与销售。 公司的协作机器人广泛应用于工业制造、消费电子及医疗健康和精密加工等多个行业领域。产品覆盖E系列与S系列，核心部件包括关节模组、伺服驱动器、无框力矩电机等，并配套自研HRC具身智能控制平台拥有开放智能交互的特性，支持感知、决策、执行一体化协作。 与通用工业机器人相比，协作机器人更贴合柔性制造升级的趋势，市场渗透率仍处于较低水平，赛道潜力较大。 此外4月27日公司公告，与新代、联达签署三方战略合作备忘录，约定2026-2028年共同实现10000台以上协作机器人在CNC领域应用，这将直接带来相应产品销售订单。这份蓝图若能兑现，对年销几千台的华沿机器人而言将是一次跃迁。 从财务数据来看，华沿机器人2025年营收3.87亿元（人民币，下同），同

5月18日，港股三大指数集体下行。其中，恒生指数跌1.11%，国企指数跌1.07%，恒生科技指数跌1.95%。 分板块看，内房股、物管股、建材水泥股等地产相关板块跌幅靠前。其中， $中国金茂(00817)$ 跌7.53%， $富力地产(02777)$ 跌7.14%， $越秀地产(00123)$ 跌5.58%，碧桂园（02007.HK）跌5.56%；华新建材（06655.HK）跌3.00%，中国建材（03323.HK）跌2.82%。 消息上，国家统计局今日公布的数据显示，1-4月全国房地产开发投资同比下降13.7%，而市场预期仅为下降11.5%。这一“预期差”直接打击了市场的乐观情绪。与此同时，4月70城房价同比跌幅扩大至3.5%，创下11个月最大跌幅。虽然环比跌幅收窄至0.1%，但“以价换量”的格局并未根本改变。 医药股中，互联网医疗、生物医药、创新药概念、医药外包概念、医美概念、中医药概念整体走软。其中，叮当健康（09886.HK）跌5.00%，方舟健客（06086.HK）跌4.67%，京东健康（06618.HK）跌4.61%；再鼎医药（09688.HK）跌5.78%，康方生物（09926.HK）跌5.32%，歌礼制药-B（01672.HK）跌4.66%，金斯瑞生物科技（01548.HK）跌4.48%。 大消费板块中，影视、烟草、婴童用品、猪肉概念、汽车、航空、奶制品、新消费概念、食品、啤酒、茶饮等细分赛道亦均承压走弱。其中，理想汽车-W（02015.HK）大跌14.15%，零跑汽车（09863.HK）跌7.83%，吉利汽车（00

5月18日，三大指数调整，截至收盘，上证指数跌0.09%，深证成指跌0.2%，创业板指跌0.36%，科创50涨0.81%。两市超过2300只股票飘红，两市成交额约2.89万亿元。 油气开采板块涨幅居前， $中油工程(600339)$ 、 $通源石油(300164)$ 、 $首华燃气(300483)$ 、科力股份（920088.BJ）、中曼石油（603619.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）大涨。 消息面，特朗普对伊朗回应的提议不满，双方达成和平的前景日趋黯淡，市场担忧供应中断周期拉长，国际原油价格再度走强。 存储芯片再度活跃，大普微-UW（301666.SZ）涨停20%，4月末至今涨幅约240%，同有科技（300302.SZ）、联讯仪器（688808.SH）、中科仪（920186.BJ）、中巨芯-U（688549.SH）、深科技（000021.SZ）、生益科技（600183.SH）均大涨。 消息面上，长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO招股说明书（申报稿）显示，2026年1-3月，公司营业收入508亿元，同比增长719.13%，净利润高达330.12亿元。存储芯片大厂铠侠表示，AI服务器客户的订单量持续走强，以美元计价的NAND价格在一季度上涨逾一倍， 预计2027年供应仍将吃紧。 光纤、光通信概念持续走强，长盈通（688143.SH）涨20%，三孚股份（603938.SH）涨停10%，光迅科技（002281.SZ）涨近7%，盘中创历史新高，长飞光纤（601869.SH）亦大涨。 消息方面，据Rebio Group估计，

A股上市公司 $宏和科技(603256)$ 近日正式向港交所递交上市申请，拟发行H股，由中信证券担任独家保荐人。这标志着这家深耕电子布领域的龙头企业，即将迈向“A+H”双资本平台的新阶段。 得益于全球AI的高速发展，宏和科技的A股股价今年以来已涨超257%，市值也达到了1,191亿元人民币。宏和科技能为港股投资者带来怎样的期待？ 产业链定位：电子产品的“骨骼”与AI时代的刚需 电子布，这一此前鲜为普通投资者熟知的细分材料，因AI算力革命突然站上风口。 电子布是由电子纱（一种特殊玻璃丝）经过梳理纱线、上浆固定、织布等几个步骤织成的平纹织物。不同于普通布料，电子布具有绝缘、高强度、高耐热、高耐化学性、高耐燃性等优点，我们平日用的高性能电脑、高端手机、汽车电子、手机、宽带网络设备、AI设备等，里边都有电路板，而电子布就是用来做电路板“底座”（覆铜板）和电路板本身的核心原材料，换言之，电子布是我们日常使用的各种电子消费品的“幕后英雄”。 电子布的产业链上游为电子纱行业，占电子布总成本约50%-75%，而电子纱的上游可延伸至高岭土、石灰石、硼钙石等核心原材料；电子布的下游为覆铜板行业，覆铜板是印制电路板的重要上游原材料，而印制电路板是现代电子设备中不可或缺的基础组建，被誉为“电子产品之母”，从消费电子、新能源汽车、5G/6G通信，到AI与算力基础设施，都离不开印制电路板。换言之，AI、消费电子、汽车电子等行业需求越大，需要的电路板和覆铜板就越多，电子布的需求自然也水涨船高。 根据玻璃类型划分，电子布又可分为普通电子布和特种电子布。 普通电子布是印制电路板的基础材料，介电常数（Dk）和介电损耗（Df）相对较高，包括厚布、薄布、超薄布和极薄布，主要应用于通用家电、汽车电子、消费电子、网络通信等场景，超薄布

5月18日，在港股整体走弱的市况下，汽车板块集体跳水。 截至发稿， $理想汽车-W(02015)$ 大跌14.02%， $零跑汽车(09863)$ 跌10.75%， $奇瑞汽车(09973)$ 跌4.5%， $长城汽车(02333)$ 跌4.96%， $吉利汽车(00175)$ 跌4.81%。 消息面，近期市场多款燃油车同步启动降价，引发资本市场对汽车行业整体盈利空间的担忧。据乘联分会秘书长崔东树数据显示，4月份，常规燃油车新车降价车型均价13.1万元的降价力度算术平均达到2.3万元，降价力度达到17.2%。 与此同时，零跑汽车于5月15日披露的2026年一季度财报，盈利虽符合市场预期，Q1毛利率表现不及预期，也进一步加剧了市场情绪的波动。 Q1: 毛利率逊于预期，亏损扩大 财报显示，2026年第一季度，零跑汽车实现收入为108.2亿元（单位人民币，下同），同比增长8.0%，环比减少48.5%。 零跑汽车称，这主要得益于整车及备件交付量的增加，但部分被整车产品组合变动导致的平均售价下降所抵销；收入环比下降，则主要由于春节假期带来的季节性影响导致销量下降。 盈利能力方面，由于整车产品组合变动及战略合作业务减少，今年一季度，零跑汽车毛利率降至9.4%，较上年同期减少5.5个百分点，环比减少5.6个百分点。 同时，由于毛利总额下降及费用开支增加，今年一季度，零跑汽车归母净亏损达

近期新股市场非常强势， $翼菲科技(06871)$ 、 $剂泰科技-P(07666)$ 等个股在上市后迎来大幅上涨。 而在5月18日，又有 $云英谷科技(03310)$ 在内的三只个股开启了招股，距离港股上市已经不远。 公告显示，云英谷科技拟全球发售5285.92万股H股，采用B机制发行。其中，香港公开发售528.60万股，占约10%，国际发售4757.32万股，占约90%，另有15%的超额配股权。 发售价为每股20.81港元，假设超额配股权未获行使，则上市后的市值预计将为89.02亿港元，预期募集资金净额约9.97亿港元。其中，约47.0%将用于支持AMOLED TDDI芯片的研发及优化；约33.0%用于支持Micro-OLED及Micro-LED显示驱动背板的研发及优化；约10.0%用于战略投资或收购；约10.0%用于营运资金及其他一般企业用途。 云英谷科技的招股期为5月18日至5月21日，预期将于5月27日上市，每手200股，入场费约4203.98港元。 值得注意的是，云英谷科技此次的发行获得了基石投资者的“保驾护航”，引入Digital Vista GD Investment LP、SpreadCom Limited，拟合计认购约3.89亿港元的发售股份。 根据资料，云英谷科技掌握了软硬一体全栈显示驱动技术，涵盖了显示驱动芯片设计、驱动补偿算法开发、像素补偿电路布局三大关键技术环节，目前提供主要应用于智能手机的AMOLED显示驱动芯片和主要针对VR/AR设备的Micro-OLED显示背板/驱动，采用Fabless业务模式。

5月18日，港股市场迎来一只备受瞩目的新股。该股不仅是港股历史上新诞生的“超购王”，更被誉为“轻工业全品类机器人第一股”。这家公司正是 $翼菲科技(06871)$ 。 挂牌上市首日，翼菲科技延续近期新股活跃表现。截至发稿，股价涨幅达86.52%，报56.9港元/股，成交额5.94亿港元，总市值升至139.4亿港元。 以每手100股、发售价30.50港元计算，不计手续费，投资者每手可获利约2640港元。 在全球发售过程中，翼菲科技创造了港股新股认购的历史纪录，成为新的“超购王”。公司此次香港公开发售部分获得高达14,855.40倍的认购。 根据Wind数据，这一数字大幅超越此前港股认购王——$金叶国际集团(08549)$ 创下的11,464.72倍认购倍数，强势登顶认购倍数排行榜首位。 在翼菲科技之前，港股首次公开发售认购倍数超过1万倍的公司仅有金叶国际集团与BBSB INTL（08610.HK）。两者均为创业板公司，市值小、招股价低。而翼菲科技是首家认购倍数破万的主板上市企业，其市场热度远超其他主板高认购倍数的公司，如量化派（02685.HK）、天星医疗（01609.HK）及大行科工（02543.HK）等。这或许与翼菲科技同时踩中“18C”“机器人”“轻工业”等多个热门题材有关。 翼菲科技本次根据香港联交所第18C章特专科技公司规则上市，发行过程中未引入基石投资者，也未设置绿鞋机制。上市后，公司将成为港股“轻工业全品类机器人第一股”。 公司本次发行募资净额约为6.73亿港元，募资用途主要包括机器人技术开发、生产基地及生产线建设或优化、海外业务网络拓展等。自成立以来，公司已完成多轮融资，累计融资金额超过6亿元人民币

5月18日，被视为“物理AI第一股”的 $五一视界(06651)$ 高开高走，截至发稿，公司暴涨23%，报61.5港元/股，市值254.6亿港元。 不同于我们熟知的ChatGPT这类生成内容的“内容AI”，物理AI聚焦于“让AI理解现实世界、适应物理规律”，简单说，就是让AI像人类一样，能感知、预测、推演现实世界的场景，进而做出决策。这也是下一波AI浪潮的核心，不管是人形机器人快速学习进化，还是自动驾驶算法迭代，都离不开物理AI的技术发展。 消息面上，波场Tron创始人孙宇晨公开表示：普通AI发展已近尾声，未来十年的超级风口不在虚拟世界，而在物理世界的落地应用——“物理AI将成为最具价值的超级风口”。 孙宇晨认为，过去几年大火的AI大模型主要解决信息处理需求，商业化场景有限。而物理AI的核心价值在于将AI能力从虚拟延伸到现实，真正创造生产力。此番言论迅速点燃市场情绪，五一视界股价应声反弹。 目前五一视界已构建起51Aes、51Sim、51Earth三大业务线，形成“合成数据—空间智能模型—仿真训练平台”的完整物理AI闭环生态。公司近期发布了全球首款“物理直觉”世界模型51World Model，以及具身智能底座系统51Claw，覆盖智能驾驶、具身机器人等六大物理AI场景。凭借这一布局，公司精准契合了物理AI时代的技术需求。 中信证券此前预计，2026年将成为51Sim业务的爆发之年，受益于L3级自动驾驶法规落地与车型放量，公司该业务营收有望同比激增350%。该行认为，物理AI浪潮催生海量数据需求，高置信度物理数据成为核心生产要素，五一视界有望通过仿真与合成数据平台成为物理Al数据造血中枢。 在孙宇晨等大佬的“喊话”催化下，叠加公司自身技术壁垒与机构的看好，五一视界的“物理AI第一股”标签正愈发

5月18日，港股IPO市场再度活跃， $华曦达(00901)$ 、 $深演智能(02723)$ 与 $云英谷科技(03310)$ 三只新股于同日启动招股。 根据公告，此次华曦达拟全球发售1920.73万股H股，采用B机制发行。其中，香港公开发售192.08万股，占约10%；国际发售1728.65万股，占约90%；另有15%发售量调整权（超额配股权）。 发售价定为每股32.80港元，H股市值达68.68亿港元，另外按此定价计算，此次发行预期募集资金净额约5.70亿港元。其中，约25%用于提升市场地位及开发新产品；约35%用于投入AI Home相关技术；约20%用于全球扩张；约10%用于投资AI及算法领域上下游参与者；约10%用作营运资金及一般企业用途。 华曦达招股期为5月18日至5月21日，预期5月27日上市，每手100股，入场费约3313.08港元。 华曦达是一家面向全球企业客户（主要为电信运营商）的智慧家庭产品提供商，采用ODM模式，以客户品牌提供“硬件+软件”一体化解决方案，而非直接面向消费者销售自有品牌产品。 公司的核心硬件产品包括数字视讯设备（如流媒体终端、智能投影仪）和网络通信设备（如光网络终端、Wi-Fi路由器）。软件方面，华曦达构建了由家庭AI智能体Cedar、流媒体平台XMediaTV、家庭设备管控平台XHome组成的系统平台，致力于打造开放的智慧家庭生态。 其中，公司于2024年推出由第三方大语言模型支持的家庭AI智能体Cedar。Cedar已完成研发并可投入量产，目前正处于客户测试及商业化阶段。 根据弗若斯特沙利