在刚刚过去的2025年，黄金、白银为代表的有色概念涨疯了， $珠峰黄金(01815)$ 、 $紫金矿业(02899)$ 、 $江西铜业股份(00358)$ 、中国宏桥（01378.HK）等多股迎来飙升，详情可查阅财华社此前的报道《【年终盘点】港股收官！恒指全年飙升28%，有色领跑涨幅榜》。 而进入2026年，黄金、白银的价格依然表现不错。 数据显示，在2026年的首个交易日（1月2日），截至发稿时间，国际现货黄金涨1.28%，国际现货白银涨幅更是达3.14%。 同日，港股市场的紫金矿业、山东黄金、江西铜业股份等多股也都迎来上涨。 总的来看，白银、黄金均在今年首日迎来上涨，目前均在历史新高附近徘徊，相关概念股大多也录得上涨。 值得注意的是，白银、黄金的价格来到高位也引发了一些问题。 例如，白银处于库存低位，价格飞涨给光伏、新能源汽车等用银较多的产业带来了成本压力。 有报道称，由于金价狂飙，走私活动和非法采矿日益猖獗。根据非洲岛国马达加斯加的央行行长估算，马达加斯加年产黄金高达20吨，价值近30亿美元，然而在官方出口数据中，香草、丁香、服装、镍矿等位居前列，却没有看到黄金。 世界黄金协会首席执行官也指出，全球每年由手工和小规模矿工生产的黄金多达1000吨，但其中可能有50%流入了不法分子手中，涉及金额巨大。 此外，不顾环境的采矿、淘金也留下了污染等问题。 而为了夺回控制权，一些国家的央行开始实施或扩大“集中收购计划”，解决一些金价飙升带来的走私、污染、洗钱等问题。 例如，马达加斯加央行通过扩大国内黄金购买计划，将从手工矿工处购买的矿石运

在刚刚过去的2025年，黄金、白银为代表的有色概念涨疯了， $珠峰黄金(01815)$ 、 $紫金矿业(02899)$ 、 $江西铜业股份(00358)$ 、中国宏桥（01378.HK）等多股迎来飙升，详情可查阅财华社此前的报道《【年终盘点】港股收官！恒指全年飙升28%，有色领跑涨幅榜》。 而进入2026年，黄金、白银的价格依然表现不错。 数据显示，在2026年的首个交易日（1月2日），截至发稿时间，国际现货黄金涨1.28%，国际现货白银涨幅更是达3.14%。 同日，港股市场的紫金矿业、山东黄金、江西铜业股份等多股也都迎来上涨。 总的来看，白银、黄金均在今年首日迎来上涨，目前均在历史新高附近徘徊，相关概念股大多也录得上涨。 值得注意的是，白银、黄金的价格来到高位也引发了一些问题。 例如，白银处于库存低位，价格飞涨给光伏、新能源汽车等用银较多的产业带来了成本压力。 有报道称，由于金价狂飙，走私活动和非法采矿日益猖獗。根据非洲岛国马达加斯加的央行行长估算，马达加斯加年产黄金高达20吨，价值近30亿美元，然而在官方出口数据中，香草、丁香、服装、镍矿等位居前列，却没有看到黄金。 世界黄金协会首席执行官也指出，全球每年由手工和小规模矿工生产的黄金多达1000吨，但其中可能有50%流入了不法分子手中，涉及金额巨大。 此外，不顾环境的采矿、淘金也留下了污染等问题。 而为了夺回控制权，一些国家的央行开始实施或扩大“集中收购计划”，解决一些金价飙升带来的走私、污染、洗钱等问题。 例如，马达加斯加央行通过扩大国内黄金购买计划，将从手工矿工处购买的矿石运

在新年的第一个交易日，港股市场的商业航天概念便再度集体发力，迎来普遍飙升。 数据显示，截至发稿时间， $亚太卫星(01045)$ 再度爆量飙升逾31%，最近7个交易日累升逾80%，极其强势；此外 $航天控股(00031)$ 、 $大陆航空科技控股(00232)$ 、金风科技（02208.HK）也都迎来显著上涨。 从消息面来看，2025年最后一天，蓝箭航天科创板IPO申请获受理。此外，去年下半年以来，屹信航天、中科宇航、微纳星空、星河动力等商业航天企业已提交辅导备案材料，准备登陆资本市场。 事实上，近年来，商业航天风头正盛。马斯克的SpaceX传出上市消息，估值有望达到1.5万亿美元。同时，SpaceX计划构建由上万颗卫星组成的低轨星座，并透露未来将规划以太阳能驱动AI卫星。 国内也兴起了商业航天热潮，并得到了政策支持。据悉，国家层面出台了三年行动计划推动商业航天高质量发展。项目方面，我国G60星链（千帆星座）、GW星座（国网星座）等计划持续推进。 展望2026年，有多家机构表达了对于商业航天前景的看好。 国金证券日前发文表示，全球航天产业处在SpaceX等为代表的商业航天企业崛起之际，正经历着类似大航海时代的结构性变革。中国商业航天开始到达从政策孵化期向工业化爆发期过渡的关键节点。 国金证券认为，2026年将是中国商业航天产业的阿尔法元年，行业逻辑将从单纯的题材映射转向基于供应链业绩兑现的基本面投资。 开源证券指出，当前政策与产业协同正推动中国商业航天迈入新发展阶段：政策层面，2025年11月，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展

近期，国产GPU“四小龙”中的 $摩尔线程(688795)$ 、 $沐曦股份(688802)$ 已经在A股实现上市，而另一家 $壁仞科技(06082)$ 也登陆了港股市场。 2026年第一个交易日（1月2日），壁仞科技上市，股价一度大涨近119%，此后有所回落，截至发稿时间涨幅接近94%，股价现为38.12港元，市值逼近900亿港元。 从日前招股阶段的表现来看，香港公开发售方面，壁仞科技获2347.53倍认购。触发回补机制，公开发售的发售股份最终数目为4953.86万股股份，占发售股份总数的约17.39%。合计获得有效申请数目达471116份，受理申请数目135569份。 此外，国际配售阶段，壁仞科技获25.95倍认购，国际发售股份最终数目为23530.8万股股份，相当于发售股份总数的82.61%。 壁仞科技每股发售价为19.60港元，位于招股价格区间（17港元-19.6港元）上限，最终净筹53.745亿港元。每手200股，现价为38.12港元，不计手续费，一手约赚3704港元。 总的来看，作为国内GPU领域的领军企业之一，壁仞科技在招股阶段及上市首日均受到了投资者的高度青睐。 根据资料，壁仞科技开发通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能提供所需的基础算力。通过整合自主研发的基于GPGPU的硬件及专有的BIRENSUPA软件平台，公司的解决方案支持从云端到边缘的广泛应用中AI模型的训练及推理。 特别是，壁仞科技基于GPGPU的解决方案在大语言模型（LLMs）的预训练、后训练及推理方面的强大

12月30日，天九企服向港交所递交了招股书，计划在主板挂牌上市；由建银国际和交银国际担任联席保荐人。 天九企服是中国领先的企业资源共享服务平台，也是赛道最早的开拓者之一。当下致力于推动创新企业加速业务发展，同时服务传统企业的转型升级。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年、2023年及2024年收入计，天九企服是中国市场中最大的企业资源共享服务企业。 作为行业先驱，早在2014年，天九企服已提供业务增长的加速服务。2017年天九企服推出企业家服务平台天九老板云，并持续迭代，逐渐形了依托企业及企业家全景数据库，由大数据分析和AI智能应用系统驱动的一站式企业及企业家服务平台，该平台是天九企服深耕行业，以科技驱动商业模式创新和加速的重要成果。截至2021年，“天九老板云”注册用户突破百万，截至2025年12月21日，平台注册用户已超过620万名。依托其庞大的用户群体，天九企服累积了丰富的行业数据及洞察，让其能够持续提升运营效率及经济回报，也使其拥有长期、充足的储备资源。 业绩方面，截至2025年6月30日止6个月，天九企服录得收入约7.25亿元人民币(单位下同)，同比减少约37.9%；净利润约25.08亿元，同比增长约241.3%。

12月31日，有两只来自A股市场的半导体龙头在港股开启招股，包括 $兆易创新(603986)$ $兆易创新(03986)$ 、 $豪威集团(603501)$ $豪威集团(00501)$ 。 其中，豪威集团拟全球发售约4580万股H股（视乎超额配售权行使情况而定），采用B机制发行。其中，香港公开发售458万股，占约10%，国际发售4122万股，占约90%，另有约15%超额配股权。 最高发售价为每股104.80港元，若按该价格，假设超额配股权未获行使，预期募集资金净额为约46.93亿港元。其中，约70%将在未来5至10年用于投资关键技术的研发；约10%用于强化全球市场渗透及业务扩张；约10%用于战略投资及/或收购，聚焦能与现有业务产生协同效应的领域；剩余约10%被分配至营运资金及一般公司用途。 豪威集团的招股期为12月31日至2026年1月7日，预期将于1月12日上市，每手100股，入场费为10585.69港元。 值得注意的是，和兆易创新一样，豪威集团此次发行的基石阵容同样强大，获得了UBS AM Singapore、华勤通讯、大家人寿、中邮理财等众多知名机构及产业投资方，累计拟认购约2.79亿美元的发售股份。 豪威集团是一家全球化无晶圆厂（Fabless）半导体设计公司。公司为客户提供图像传感器解决方案、显示解决方案及模拟解决方案，可用于智能手机、汽车、医疗、安防、及新兴市场（机器视觉、智能眼镜及端侧AI）等高增长行业。 而CMOS图像传感器（CIS

12月31日，三大指数震荡，上证指数微涨0.09%，深证成指跌0.58%，创业板指跌1.23%，科创50跌1.15%。两市超过2300只股票飘红，两市成交额也达到了约2.05万亿元。 AI应用概念股涨幅居前， $蓝色光标(300058)$ 涨20%， $掌阅科技(603533)$ 涨10%， $世纪天鸿(300654)$ 、 $中文在线(300364)$ 大涨。 消息面上，Meta宣布收购通用AI Agent平台Manus，该交易为其成立以来第三大收购，Manus已累计处理超147万亿Token、创建8000万台虚拟计算机，服务数百万用户，加入Meta后将深度整合进其生态。 商业航天概念持续活跃，航天环宇（688523.SH）涨超14%，中国卫星（600118.SH）、航天发展（000547.SZ）涨10%，超捷股份（301005.SZ）亦大涨。 消息面，12月31日06时，我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将实践二十九号卫星A星、B星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。此次任务是长征系列运载火箭的第623次飞行。同时也是长征系列运载火箭2025年收官之战。今年，由航天科技集团研制的运载火箭完成73次宇航发射任务，创历史新高。 机场航运板块走强，吉祥航空（603885.SH）涨7.2%，中国东航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）、中国国航（601111.SH）上涨。 消息面上，元旦假期进入倒计时，“旅行跨年”成为消

12月30日，国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（以下简称《通知》）正式对外发布，明确明年消费品以旧换新“国补”继续。 《通知》提到，继续支持数码和智能产品购新。个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。支持智能家居产品（含适老化家居产品）购新补贴，具体补贴品类、补贴标准由地方结合实际自主合理制定。 《通知》还提到，汽车在保持补贴上限不变的基础上，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴。业内认为，这一调整符合我国汽车产业高质量发展的要求。 近两年国补政策的实施，有效释放了居民消费潜力。以旧换新成为带动家电、汽车等市场增长的重要引擎，华福证券研报认为，在2026年国补政策接续背景下，存量更新、品类结构升级有望带动内需趋稳。 值得注意的是，与2025年国补相比，本次国补少了家装、电动自行车两大类。同时，家电国补范围缩小，限定为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，一级能效家电补贴比例从此前20%降至15%，每件家电补贴最高额度从2000元降至1500元。 此外，2026年国补首次纳入智能眼镜，这有望驱动AI眼镜行业高速增长。长江证券认为，AI端侧载体作为大模型to C的重要渠道，Meta眼镜已经有成为爆款的趋势，其余各家品牌厂以及模型厂的各种产品也陆续跟进。AI端侧属于应用的一环，在海外模型不断精进的浪潮下，2026年有望成为AI端侧爆发元年。根据Wellsenn XR预测，到2030年全球AI眼镜销量有望达到9000万副，成为现象级爆品，且未来5年内持续高速增长。 12月31日，消费电子、AI眼镜概念表现活跃，截至发稿，

2025年12月31日港股下午休市,截至当日午间收盘，港股三大指数集体收跌。其中，恒生指数跌0.87%，国企指数跌0.86%，恒生科技指数跌1.12%。 分板块看，教育股普跌， $新东方-S(09901)$ 跌2.49%， $中教控股(00839)$ 跌1.59%， $中国东方教育(00667)$ 跌2.78%， $中国春来(01969)$ 跌1.39%。 特斯拉概念、汽车经销商、汽车股等汽车产业链板块均表现不佳。成分股中，赣锋锂业（01772.HK）跌4.85%，耐世特（01316.HK）跌2.88%，比亚迪股份（01211.HK）跌2.31%，中升控股（00881.HK）跌2.43%，金力永磁（06680.HK）跌1.28%，零跑汽车（09863.HK）跌2.95%，理想汽车-W（02015.HK）跌1.44%。 医药股中，AI医疗、互联网医疗、生物医药、医美概念、创新药概念等也均承压。微创机器人-B（02252.HK）跌8.72%，方舟健客（06086.HK）跌2.6%，平安好医生（01833.HK）跌1.74%，药明合联（02268.HK）跌2.25%，药明生物（02269.HK）跌1.93%，百济神州（06160.HK）跌1.81%，君实生物（01877.HK）跌1.11%。 其它方面，新消费概念、节假日概念、婴童用品、家电、食品、猪肉概念等消费均悉数走弱；物流股、港口运输股、煤炭股、电力设备等亦纷纷下行 涨幅榜上，在“元旦假期”临近等多重驱

财华社讯，2025年12月31日， $瑞博生物-B(06938)$ 正式启动在香港的全球公开发售。公司计划全球发售约2748.74万股股份，其中国际配售部分约2473.86万股，香港公开发售部分为274.88万股。 本次招股的发售价定为每股57.97港元。按此价格计算并假设发售量调整权及超额配股权未获行使，在扣除相关开支后，公司预计将从全球发售中获得净募集资金约14.736亿港元。资金计划主要用于以下方面：约37.4%用于核心产品RBD4059的研发；约19.6%用于RBD5044的研发；约15.9%用于RBD1016的研发。 香港公开发售时间为2025年12月31日至2026年1月6日，最终发售价及配售结果将于2026年1月8日公布。公司股票预计于2026年1月9日在香港联交所主板开始交易，股份代号为6938，每手200股，入场费约11,710.93港元。 本次发行共吸引11家基石投资者参与，包括新加坡金管局规管的基金管理公司Arc Avenue、华夏基金、泰康人寿、大成国际及大成基金等。按57.97港元的发售价计算，在满足相关条件并扣除经纪佣金等费用情况下，基石投资者将合计认购约1亿美元发售股份。 瑞博生物是一家从事小核酸药物研究和开发，尤其专注于siRNA疗法的生物制药公司。公司拥有一款用于治疗血栓性疾病的核心产品RBD4059（靶向FXI的siRNA），研发管线中共有七款自研药物资产处于临床试验阶段，涉及心血管、代谢类、肾脏和肝脏疾病的七种适应症，其中四款处于2期临床试验中。 公司表示，RBD4059为治疗和预防与动脉粥样硬化性心血管疾病相关的血栓形成，和其他与异常凝血块形成相关的疾病，例如心房颤动、癌症相关的血栓形成和静脉血栓栓塞，提供了一种治疗选择。RBD4059于2024年8月在

12月31日， $红星冷链(01641)$ 正式启动招股，招股日期至2026年1月8日，拟全球发售2326.3万股，每股招股价12.26港元，每手买卖单位500股，入场费约6191.83港元。预期将于2026年1月13日在港交所主板上市。 红星冷链是一家冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，总部位于湖南省长沙市，主要提供冷冻食品仓储服务。自2006年成立以来，红星冷链已开发出一种业务模式，即将食品冻库与冷冻食品门店租赁相结合，让其能够连结冷冻食品供应链中的批发商及零售商。 红星冷链的冷冻食品仓储服务以长期的客户关系为基础。据披露，红星冷链在湖南省长沙市经营两个冷冻食品仓储基地，截至2025年12月21日，总设计库容超过100万立方米，或超过23万吨的可用库容。于往绩记录期间，红星冷链的食品冻库平均利用率超过88.0%。截至2025年6月30日，红星冷链已为超过700位客户提供冷冻食品仓储服务，业务遍及湖南省和全国其他八个省份。于往绩记录期间，红星冷链的前10位客户的平均合作期约为14年。红星冷链的客户包括冷冻食品行业中一些最知名的商家，他们选择红星冷链作为其信任的冷冻食品仓储合作伙伴。 业绩方面，截至2025年6月30日止6个月，红星冷链录得收入约1.18亿元人民币(单位下同)，同比增长约5.1%；净利润约3968.3万元，同比减少约3.8%。

12月30日，在港股大盘整体回暖的市况下， $百度集团-SW(09888)$ 股价涨势强劲，截至收盘，涨幅达8.9%，报129.7港元/股。其美股 $百度(BIDU)$ 在盘前交易中亦同步冲高，截至发稿前，涨幅为4.61%。 市场分析认为，百度今日股价涨势如此靓丽，可能与两大原因有关：一方面得益于港股大盘整体回暖的带动； 另一方面，其核心驱动力或来自券商机构密集发布的积极研报，对公司全栈AI布局及商业化进展给予高度认可。 申万宏源于12月28日发布题为《百度集团-SW：全栈AI云+芯+ROBOTAXI重估》的研报，明确上调公司评级至“买入”，目标价172.54港元。 该报告指出，2025世界大会上，百度发布昆仑芯M系列芯片、全模态文心大模型5.0及多款企业级智能体应用；25Q3百度AI云营收62亿元，AI基础设施收入同比增33%，加速器订阅收入增128%，25年前三季度智能云营收193.3亿元、同比增31%，云收入占百度核心收入比例达37%。行业层面，百度智能云25H1在AI大模型解决方案市场份额第一，在GenAI IaaS及大模型公有云市场位列前三。 报告还提到，百度昆仑芯已覆盖互联网、金融、能源等领域进入招商银行、南方电网等头部客户体系，中标中国移动近10亿元服务器采购订单，商业化进程有望进入放量期；智能驾驶方面，萝卜快跑“车、路、云、图全栈技术体系完备。同时受益于规模效应增强+成本大幅降低，单车盈利已转正。2025年商业化显著加速，每周订单量已超25万，全球领先，25Q3订单310万同比增超200%，推进欧洲、中东等海外高客单价地区。该行认为国内Robotaxi在成本、基建等方面较海外均有显著优势，看好百度对

2021年，扎克伯格大手一挥，将Facebook更名为Meta（META.US），宣告了自己要抢占“风口”的野心，并为此投下了重注。据悉，Meta旗下的Reality Labs部门在四年间“烧掉”超过700亿美元。 站在2025年，我们当然清楚地知道扎克伯格失败了——Meta的利润在2022年遭遇暴跌，股价也一度腰斩不止。 不过，随后科技领域就迎来了“ChatGPT时刻”，AI风口来临了。 而扎克伯格也将目光转向了这个新的战场，动作频出。 动作频频！扎克伯格斥巨资押注AI 首先就是招揽人才方面，扎克伯格开启“BOSS直聘模式”，亲自下场挖人，开出的薪资条件堪称行业天花板——不仅有千万美元级别的股票期权，为挖角OpenAI核心工程师甚至抛出1亿美元的签约奖金。 而且这场“挖角大战”精准瞄准OpenAI、Anthropic等AI行业的头部机构，最终搅动了AI人才市场，逼得各家AI企业紧急推出财务补偿方案以求留住员工。 在天价挖人之外，Meta还在斥巨资收购AI新兴企业。 例如，2025年6月10日，Meta官宣以148亿美元收购AI数据服务公司Scale AI 49%的股权，创下硅谷史上成本最高的技术人才收购案例之一。作为数据标注领域的“隐形冠军”，Scale AI恰好弥补Meta训练数据质量低劣的短板。 交易完成后，Scale AI创始人Alexandr Wang空降出任Meta首席AI官，主导新成立的超级智能实验室，推行“封闭协作”模式。然而，这一安排引发内部剧烈动荡，新管理层与元老团队的文化冲突、流程分歧不断，最终导致Meta首席AI科学家、图灵奖获得者杨立昆在2025年10月离职创业，MSL部门更裁员600人，Llama系列维护团队被边缘化。 而在12月30日，Meta又祭出了重磅交易。 有媒体报道称，Meta将以数十亿美元的价格收购Manus的母公司“蝴蝶效应”。这是

12月30日，港股三大指数集体收涨。其中，恒生指数涨0.86%，国企指数涨1.12%，恒生科技指数涨1.74%。 分板块看，人形机器人板块午后发力。 $越疆(02432)$ 大涨13.45%， $三花智控(02050)$ 涨12.53%， $优必选(09880)$ 涨8.28%，蓝思科技（06613.HK）涨5.06%，德昌电机控股（00179.HK）涨4.72%，速腾聚创（02498.HK）涨4.24%，地平线机器人-W（09660.HK）涨2.72%。 近日，人形机器人领域传来多重利好。12月29日，宇树科技宣布，京东与宇树科技推出的首家线下门店将于12月31日在北京正式开业。此外，在海外，有传闻称，特朗普政府正考虑2026年发布关于机器人的行政命令；同时近期供应商陆续在北美拜访，特斯拉Optimus发包在即，市场已经开始预热。 芯片股涨势强劲，英诺赛科（02577.HK）大涨15.35%，中芯国际（00981.HK）涨4.24%，华虹半导体（01347.HK）涨3.86%。消息面，英伟达引领800V直流架构革命，引爆AI算力基础设施升级潮。华泰证券强调，AI驱动的算力基础设施投资浪潮已进入加速阶段，中国晶圆代工厂在供应链安全逻辑下具备长期配置价值。 黄金股、有色金属股也涨幅居前。中国铝业（02600.HK）涨5.27%，洛阳钼业（03993.HK）涨4.11%，紫金矿业（02899.HK）涨3.63%，中国黄金国际（02099.HK）涨2.67%。消息面，近日国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，指出鼓