5月26日，港股芯片板块火力全开，概念指数单日大涨3.84%。自4月本轮行情启动至今，板块累计涨幅已高达83.61%，赚钱效应十足。个股中， $兆易创新(03986)$ 、 $澜起科技(06809)$ 、天数智芯（09903.HK）等核心标的备受资金青睐，股价节节走高。 在板块全线飘红的热闹氛围中，AI芯片企业 $爱芯元智(00600)$ 却走出独立弱势行情，和火热的板块形成鲜明反差。 爱芯元智2026年2月10日正式登陆港交所，是港股首家边缘计算AI芯片上市公司，自带稀缺赛道标签，原本被市场寄予厚望。但遗憾的是，公司上市首日就未能迎来开门红，行情开局即陷入低迷，即便后续偶有反弹，也未能扭转整体下行趋势，股价早早陷入破发状态。 截至5月26日收盘，爱芯元智再度下挫5.64%，报19.57港元/股，对比28.2港元的发行价，股价累计跌幅30.6%。 市场对此似乎并没有太多惊讶。究其原因，很大程度上与其“不够靓丽”财报有关。 资料显示，爱芯元智是视觉端侧AI推理SoC供应商,公司核心产品为智能视觉感知SoC，主要应用于IP摄像机与同轴摄像机，覆盖智能安防、智能家居等场景。同时，公司积极布局智能汽车SoC和边缘AI SoC，相关产品自2023年起已正式交付市场。 截至2025年末，爱芯元智SoC累计出货量再创新高，突破2.12亿颗，其中2025年全年出货8600万颗，智能汽车SoC全年出货达63.0万颗。 得益于各产品线交付量稳步增长，2025年，爱芯元智录得收入5.62亿元(单位人民币，下同)，同比增长18.8%。 其中，终端计算产品收

5月26日，港股次新股 $东鹏饮料(09980)$ 再度走弱，单日大跌8.92%，创下上市以来新低。近期公司股价跌跌不休，深陷破发困局。26日，A股 $东鹏饮料(605499)$ 同步承压，下跌2.36%。 此前，东鹏饮料携手“张雪机车”开启跨界合作，短暂收获市场热度，却未能扭转股价颓势。目前公司交投十分清淡，与近期芯片板块的屡创新高对比，可谓“冰火两重天”。 事实上，最近老登股表现都不太行，A股消费龙头 $贵州茅台(600519)$ 持续疲软。知名基金经理张坤近期被分权（易方达蓝筹精选要增聘两位基金经理）的消息，也从侧面折射出传统消费赛道所处的尴尬境地。东鹏饮料作为典型的消费股，亦不受市场青睐。 业绩层面，东鹏饮料算是可圈可点。根据东鹏饮料A股第一季度财报，公司该季度营收58.88亿元（人民币，下同），同比增长21.46%；归母净利润12.57亿元，同比增长28.31%。 产品表现来看，一季度东鹏饮料的能量饮料营收44.12亿元，同比增长13.11%，但营收占比从去年同期的80.50%下滑至75.00%；电解质饮料营收6.45亿元，同比增长13.21%，增速基本与能量饮料基本持平，在营收中的占比小幅回落至10.97%；包括茶、咖啡、植物蛋白等在内的其他饮料成为增长亮点，同比大增120.36%至8.26亿元，营收占比从7.74%提升至14.03%。公司正经历增长逻辑的质变——从单一单品驱动，转向多品类协同发展的商业生态。 即便交出了超越行业平均水平的业绩答卷，但财报细节暴露的诸多隐患，以及行业竞争加剧的现状，或许让市场对公司未来

5月26日，港股三大指数涨跌不一。其中，恒生指数跌0.03%，国企指数涨0.3%，恒生科技指数涨1.59%。 分板块看，AI概念再被热炒，PCB、芯片股、存储概念、光通信等相关板块涨幅居前。 $五一视界(06651)$ 涨27.55%， $曦智科技-P(01879)$ 涨11.74%， $华虹半导体(01347)$ 涨10.45%，英诺赛科（02577.HK）涨10.01%，胜宏科技（02476.HK）涨8.33%，建滔积层板(01888.HK)涨6.07%，兆易创新（03986.HK）涨6.04%。 消息面，国家发改委召开月度新闻发布会，明确提出将加快落地“人工智能+”配套政策，并持续推动央国企开放高价值AI应用场景。新一轮政策导向明确，直接带动港股AI板块情绪升温。 此外，**提出“韬（τ）定律”后，半导体投资叙事正从单纯追逐几何制程微缩，转向“时间缩放”和系统级协同优化。国盛证券、华泰证券和中信证券的最新观点共同指向一个判断，先进制程、先进封装、设备、EDA、CPO以及成熟制程，可能同时进入更高景气度的观察窗口。 铜矿股、有色金属、黄金股等板块也表现活跃。中国铝业（02600.HK）涨9.29%，万国黄金集团（03939.HK）涨7.41%，洛阳钼业（03993.HK）涨7.21%，紫金矿业（02899.HK）涨4.43%，招金矿业（01818.HK）涨6.01%，赤峰黄金（06693.HK）涨3.75%。 有消息称，全球最大的铝土矿生产国几内亚，计划于6月宣布对铝土矿出口实施管控改革。近日国际金价在4500美元/盎司附近徘徊

5月26日，三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.17%，深证成指涨0.12%，创业板指涨0.54%，科创50跌1.49%。两市超过1300只股票飘红，两市成交额约3.24万亿元。 贵金属板块涨幅居前， $招金黄金(000506)$ 涨10%， $西部黄金(601069)$ 、 $赤峰黄金(600988)$ 、 $紫金矿业(601899)$ 、 $山东黄金(600547)$ 大涨。 分析指出，此次板块走强核心源于油价大幅下跌带动通胀预期降温、美元走弱及加息担忧缓解，推动金价反弹，叠加市场资金集中布局黄金股，以及央行持续购金与板块低位轮动形成共振。 有色板块集体走强，中国铝业（601600.SH）涨10%，南山铝业（600219.SH）、宏桥控股（002379.SZ）、金诚信（603979.SH）、云铝股份（000807.SZ）、天山铝业（002532.SZ）大涨。 消息面上，全球第一大铝土矿生产国几内亚计划于下月推出改革措施，对铝土矿实施出口管控，以推动价格上行。几内亚目前占全球铝土矿产量逾三分之一，其政策调整对市场预期形成明显支撑。 证券板块表现不俗，锦龙股份（000712.SZ）、中信建投（601066.SH）、华安证券（600909.SH）、中国银河（601881.SH）、光大证券（601788.SH）、招商证券（600999.SH）大涨。 国泰海通证

5月26日，有着“AI除幻第一股” $海致科技集团(02706)$ 股价继续下行，截至发稿跌幅为8.59%，报57.5港元/股，总市值缩水至230.25亿港元。 值得注意的是，就在股价异动前夕（5月22日港股收市后），恒生指数公司公布指数季度检讨结果，所有变动将于2026年6月5日收市后实施，6月8日起正式生效。海致科技成功纳入恒生综合指数。 在业内看来，跻身该指数是对海致科技的行业地位、市值规模及流动性的权威认可，意味着将获得更广泛的投资者关注。届时，沪深交易所也会相应调整港股通可投资标的范围，海致科技有望被调入港股通。 从该股今日盘面表现来看，市场资金并未认可相关利好，股价未能借此实现提振。部分观点认为，有获利的资金借机利好行情出货。不过结合海致科技近期持续走弱的股价走势不难发现，除中签打新投资者、以及在历史低位布局的筹码外，市场整体获利盘十分有限，不少追高入场的投资者反而处于被套状态。因此，若单纯将今日下跌归咎于浮盈资金借利好出货，这一判断未免有失偏颇。 今年2月13日，海致科技以27.06港元/股登陆港交所，凭借热门AI赛道标签，上市初期遭到资金疯狂炒作，股价一路冲高至161.6港元的阶段高点，短短三个交易日较发行价累涨达469.47%。 狂欢过后，行情快速反转，海致科技自此步入长期回调通道。截至目前，股价较历史高点回撤约64.42%，但较发行价仍有112.49%涨幅。 诚然，海致科技上市之初恰逢踩中AI应用概念的风口，与 $MINIMAX-WP(00100)$ 、 $智谱(02513)$ 、

5月26日，港股半导体板块强势补涨，截至发稿， $华虹半导体(01347)$ 跳空大涨近13%， $中芯国际(00981)$ 大涨近10%。 此外，一批芯片次新股集体走高，表现引人注目。截至发稿，存储芯片的龙头 $兆易创新(03986)$ 涨8.16%，创上市以来新高，曦智科技（01879.HK）、纳芯微（02676.HK）、澜起科技（06809.HK）、天数智芯（09903.HK）均上涨。 板块强势表现的直接催化剂，来自**在半导体基础理论层面的一项重磅发布。 **发布“韬定律”，为后摩尔时代指明新方向 近日，**在2026国际电路与系统研讨会上正式提出“韬定律”（τ-Law）。与传统摩尔定律依赖“几何缩微”（不断缩小晶体管特征尺寸）不同，“韬定律”以时间缩微为核心原则，通过逻辑折叠、软硬芯协同、系统互联等方式，持续缩减信号时延、提高晶体管等效密度。 有观点认为，该定律的发布为芯片行业指明了发展新方向——在无须极紫外光刻（EUV）设备约束下，继续提升芯片性能。国产芯片的发展主线，正从“自主可控”升级为“真实AI需求牵引下的系统级创新”，市场也开始重新关注国产芯片从“制程追赶”走向“架构+电路+系统协同追赶”的可能性。 值得一提的是，这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。基于该定律，**在过去六年中已成功设计并量产了381款芯片。今年秋季，**将发布新一代麒麟手机芯片，该芯片将完整采用逻辑折叠技术，实现性能的大幅提升。预计到2031年，**基于“韬定律”开发的高端芯片的晶体管等效密度将可达到1.4纳米制程的同等水平。

历经两次递表后，天辰生物通过了港交所聆讯，并于5月21日更新了聆讯后招股书；由国金证券(香港)担任独家保荐人。据港交所资料显示，天辰生物曾于2025年8月向港交所递表，但以失效告终；2026年2月25日二次递表，直至近日通过聆讯。 天辰生物是一家临床阶段生物制药公司，于2020年成立，主要专注于针对过敏性及自身免疫性疾病的生物药物的自主发现与开发。天辰生物已构建针对鼻科、皮肤科、呼吸科、血液科、肾脏科及其他自身免疫性疾病的综合性生物制剂产品管线。 天辰生物综合的内部研发能力和药物发现专长得到两个专有技术平台的助力，即高亲和力抗体发现平台，通过该平台已开发核心产品LP-003，以及其他对其他靶点具有高亲和力水平的高亲和力抗体，及双功能抗体开发平台，通过该平台已开发LP-005、LP-00A、LP-00C和LP-00D。 天辰生物所有的候选药物目前都尚未获批进行商业化，其也尚未从候选药物销售中取得任何收入。作为一家尚未产生营收的生物技术公司，天辰生物于往绩记录期间并无盈利且录得经营亏损。截至2025年12月31日止年度，天辰生物录得净亏损约1.76亿元人民币，同比扩大约27.9%。

5月22日，身为“全球大模型第一股”的 $智谱(02513)$ 大涨26.93%，报1282港元/股，创上市以来新高，目前公司市值5716亿港元，单日市值飙涨超千亿港元。 另一家独角兽 $MINIMAX-WP(00100)$ 亦大涨近16%，在恒生指数整体震荡的背景下，大模型公司的强势表现引发市场广泛关注。 直接驱动股价上涨的，是智谱发布的一项利好。5月22日公司宣布，面向部分企业客户正式提供GLM-5.1高速版API“GLM-5.1-highspeed”，模型输出速度达到400 tokens/s，刷新当前全球大模型厂商API的速度上限。 该高速版API主要面向AI编程、实时交互、商业决策、实时语音等对响应延迟要求极高的场景，目前已向智谱MaaS平台的部分企业客户开放。 除了模型层面的突破，智谱在底层网络架构上也取得了实质性进展。5月21日，公司宣布联合驭驯网络与清华大学，在GLM-5.1线上生产集群中完成了新一代网络架构ZCube的规模化落地。 结果显示，在线上GLM-5.1 Coding场景中，在保持GPU算力、软件栈与应用不变的前提下，ZCube节省了33%交换机与光模块成本，同时将GPU平均推理吞吐提升了15%，并将TTFT P99(可以理解为“最慢反应速度的及格线”)降低了40.6%。 这意味着，智谱在保持模型性能的同时，有效降低了推理服务的单位成本，为后续大规模商业化奠定了更扎实的经济性基础。 商业化前景获机构看好，增速与估值博弈仍存 智谱自上市以来，一直被视为中国大模型商业化进展最快的代表之一。公司旗下GLM系列模型持续迭代，在编程、对话、推理等场景中已获得大量企业客户的采用。随着GLM-5.1高速

如果你刷到一个主播7×24小时不间断直播带货从不休息；或者接到过一通客服电话，声音温柔耐心从不发脾气——那大概率不是“人”。 数字人，本质是AI驱动的虚拟智能体，拥有类人的外貌、声音、表情，更核心的是具备自主交互、内容创作、任务执行的能力。把输入的文字或语音转成视频、把脚本自动变成完整的影视内容、用拟人化语调陪你聊天——数字人几乎可以胜任任何“碳基人类”从事的重复性工作。它可以是直播间的带货主播、接打电话的智能客服、制作视频的AI主持人，甚至是一个具备完整人格设定和持续记忆的虚拟陪伴角色。 国内数字人龙头硅基智能再一次向港交所递交招股书，冲击“港股数字人第一股”。这家成立于2017年的企业，背靠 $腾讯控股(00700)$ 、红杉等顶级资本，手握32.2%的国内市场份额，却同时深陷亏损、现金流承压与合规新规的多重考验，相对于人类的“碳基劳动力”，硅基智能所定义的“硅基劳动力”（即数字人），究竟是颠覆行业的新生产力，还是烧钱难盈利的概念故事？ 数字人：从虚拟偶像到“硅基员工”，不止是“虚拟形象” 从应用场景看，数字人当前或广泛应用于以下领域： 电信领域：充当客服、外呼专员，处理咨询、营销推广，硅基智能最大客户 $中国移动(00941)$ 正是此类需求； 电商直播：24小时虚拟主播带货，无需真人出镜，大幅降低直播成本； 金融行业：智能客服、理财顾问，解答用户疑问、推广金融产品； 内容创作：自动生成营销视频、口播文案，例如硅基可通过输入小说或剧本的概要全自动生成包括角色、场景、对话、字幕、音效及视觉特效在内的完整食品内容，借此文本驱动流程，系统自主完成文案撰写至视频合成的全过程，最终输出成品视频，为短剧、短视频及广告等

5月22日，港股三大指数齐齐上涨。其中，恒生指数上升0.86%，国企指数上涨0.89%，恒生科技指数更是飙升了2.11%。 板块方面，电脑及周边器材涨势最强， $联想集团(00992)$ 爆量跳升19.77%， $联想控股(03396)$ 大涨15.42%， $商米科技-W(06810)$ 等股跟涨。 消息面上，联想集团公布了2025/26财年（年结日3月31日）第四季度暨全年业绩：第四财季营收达1494亿元人民币（按季末汇率换算，下同），同比增长27.1%，创近20个季度最高增速，超预期；调整后净利润同比翻番，按照香港财务报告准则口径下的净利润为去年同期近六倍。 全年营收首次突破5000亿元，达5899亿元，同比增长20.3%；全年调整后净利润同比增长42.1%，营收与净利润均超市场预期。 值得一提的是，第四财季AI业务营收同比增长84%，收入占比提升至38%；全年AI收入同比增长105%。 而今天AI概念也再度展现强势，PCB、存储概念、芯片股等AI相关板块涨幅居前。板块内部，智谱（02513.HK）飙升26.93%，创下新高，MINIMAX-W（00100.HK）大涨15.91%，兆易创新（03986.HK）、天数智芯（09903.HK）等多股大涨。 消息面上，摩根士丹利分析师Howard Kao在一份报告中指出，在英伟达即将推出的新一代Vera Rubin机架（VR200）中，虽然GPU本身的价格将增加57%，但几乎所有其他组件的成本都将迎来类似甚至高得多的增幅。其中，内部的内存组件价格尤其将迎来飙升，内存组件的价值有望暴增

在AI算力狂飙的宏大叙事下，资本市场正在急切地寻找下一个能够复刻GPU供应巨头英伟达（NVDA.US）那样的神话，PCB、光模块、光电核心器件等作为AI产业链仅次于GPU的核心底层硬件，迎来了确定性极强的黄金增长周期。 身处赛道核心的A股上市公司 $东山精密(002384)$ ，迎来自身发展史上的关键跃升节点。在AI产业行情的持续助推下，其A股股价今年以来已累计上涨超160%，市值突破四千亿元人民币——赴港上市，正逢其时。 精准切入AI基础建设所需的关键材料平台 东山精密主要从事PCB、光模块、精密组件和触控面板及液晶显示模组产品的全球设计、生产和销售，同时具备PCB、光芯片和光模块能力的供应能力。值得留意的是，这三种材料合计约占AI服务器物料成本的9%-14%，在多数AI服务器中的占比或仅次于GPU。 根据其聘请的灼识咨询的资料，该公司为全球第一大边缘AI设备PCB供应商，产品主要应用于智能手机、个人电脑、汽车、工业和互联网设备，AI模型在数据生成点或其附近本地化运行，而非主要依赖基于云的处理。 2025年，其在边缘AI PCB市场份额达26.9%，为全球第一；同时也是全球前三大PCB供应商，市场份额4.2%，前两大分别为臻鼎科技（市占率6.9%）和联电旗下的欣兴电子（市占率4.8%）。而在实现电子设备小巧轻量且更高可靠互连方面的关键PCB软板领域，其位居全球第二，市场份额为24.5%，第一大为鸿海集团旗下企业臻鼎科技，市占率31.2%。 在光模块方面，其预计全球排名第七，市占率约2.9%，但与龙头 $中际旭创(300308)$ 和

5月22日，三大指数集体大涨，截至收盘，上证指数涨0.87%，深证成指涨2.3%，创业板指涨2.84%，科创50涨1.51%。两市超过3700只股票飘红，两市成交额约2.9万亿元。 PCB板块涨幅居前， $瑞丰高材(300243)$ 、 $方邦股份(688020)$ 、 $民爆光电(301362)$ 涨20%，强达电路（301628.SZ）、鼎泰高科（301377.SZ）、杰普特（688025.SH）大涨。 业内指出，以GB200、NVL72为代表的新一代AI服务器，PCB层数已从传统服务器的12至16层跃升至24至40层，单板耗针量显著上升；同时，夹层材料升级为M9（SiO2含量达99.99%），其硬脆特性导致钻针加工寿命从1000孔骤降至200-300孔，更换频率进一步提升。 CPO概念股集体走强，国瓷材料（300285.SZ）涨16.54%，联讯仪器（688808.SH）、胜宏科技（300476.SZ）、日联科技（688531.SH）、奕东电子（301123.SZ）、天孚通信（300394.SZ）大涨。 随着人工智能算力需求的持续增长，数据中心内部的数据传输带宽和能耗要求也在不断提高。传统的铜缆互联方案在传输距离和信号完整性方面面临瓶颈，光电共封装技术因此进入量产阶段。英伟达此前在GTC大会上宣布，其Quantum X与Spectrum X双平台中的全球首款CPO以太网交换机已全面量产。 MLCC概念持续走强，昀冢科技（688260.SH）涨20%，三环集团（300408.SZ）涨超16%，风华高科（000636.SZ）

量子科技概念成为全球资本市场最亮眼的题材。 昨夜美股，IBM（IBM.US）股价跳空大涨12.43%，此外，D-Wave Quantum（QBTS.US）飙升33.37%，Infleqtion（INFQ.US）涨31.48%，Rigetti Computing（RGTI.US）跳涨30.57%，整体板块全线飙升。 A股方面，5月22日早盘量子科技概念集体高开，截至发稿， $国盾量子(688027)$ 涨超10%， $格尔软件(603232)$ 涨停10%， $神州信息(000555)$ 、科大国创（300520.SZ）等亦大涨。 特朗普政府投入真金白银 此次行情的直接引爆点，来自美国政府的一纸公告。美国商务部宣布，将向9家量子计算公司合计发放20亿美元扶持资金，尤为特别的是，此次拨款将以“股权换资助”的方式进行——美国政府将持有每家受资企业的少量非控制性股权。 其中，IBM获得10亿美元，用于加速量子计算专用芯片的研发。GlobalFoundries获3.75亿美元，D-Wave Quantum、Rigetti Computing、Infleqtion等公司亦获资金支持。 美国政府将量子计算提升至经济与国家安全层面的战略高度，核心逻辑在于：量子计算若与AI技术结合，可能在大幅提升科研效率的同时，对现有加密体系构成根本性挑战，属于典型的“兵家必争之地”。 不少量子计算业内高管则认为，随着资金投入增加以及更强大芯片等技术突破不断出现，行业技术进步周期正在明显缩短。IBM首席执行官此前曾将当前的量子计算行业，比作十年前的AI芯片产业

今年新股市场走势强劲， $英派药业-B(07630)$ 、 $德适-B(02526)$ 等创新药在上市后均录得飙升。 5月22日， $丹诺医药-B(06872)$ 也实现了在港股挂牌上市，其股价在首日迎来高开大涨，截至发稿时间逾144%，现报185港元。 从日前招股阶段的表现来看，香港公开发售方面，丹诺医药获9015.11倍认购，公开发售的发售股份最终数目为82.81万股，占发售股份总数的约9.35%。合计获得约27.60万份有效申请，受理申请数目约1.66万份，甲组一手中签率仅0.80%。 此外，国际配售部分，丹诺医药获9.24倍认购，国际发售股份最终数目为802.79万股，相当于发售股份总数的90.65%。 从认购数据来看，丹诺医药此次发行获得了投资者的热烈追捧，认购情绪高涨。 丹诺医药的最终发售价为75.70港元，股价现为185港元，每手50股，不计手续费，一手赚5465港元。 这也意味着，包括AMR Action Fund, L.P.、AMR Action Fund, SCSp、华圆管理咨询（香港）有限公司等基石投资者已经拥有可观浮盈，而禁售期为上市后6个月。 根据资料，丹诺医药于2013年注册成立，是一家临近商业化阶段的生物科技公司，专注于发现、开发及商业化差异化的创新药产品，以解决细菌感染及细菌代谢相关疾病领域的未被满足临床需求。 截至2026年5月4日，公司已建立一条由七项创新项目组成的管线，包括两项核心产品，即：利福特尼唑（TNP-2198），一款新分子实体（NME）候选药物在中国及美国作为三联疗法的一部分与阿莫西林

5月20日，观安信息向港交所递交了招股书，计划在主板挂牌上市；由工银国际和中泰国际担任联席保荐人。 观安信息是中国专业智能化信息安全解决方案提供商。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，观安信息在中国提供数据安全平台的专业安全提供商中排名第一，在中国提供数据安全的专业安全提供商中排名第七，及在中国提供信息安全的专业安全提供商中排名第十三。 观安信息亦是中国信息安全领域早期应用大数据分析和人工智能技术的参与者，专注于数据安全、网络安全及其他新兴领域。观安信息的安全解决方案可专门满足电信、能源电力及政府与公共实体等领域的客户需求。 业绩方面，截至2025年12月31日止年度，观安信息录得收入约7.08亿元人民币(单位下同)，同比增长约7.4%；净利润约2015.3万元，上年同期则录得亏损约9374.3万元。

5月21日，港股智驾概念集体飙涨， $浙江世宝(01057)$ 涨超10%， $文远知行-W(00800)$ 涨7.3%， $小鹏集团-W(09868)$ 、赛力斯（09927.HK）、驭势科技（01511.HK）、佑驾创新(02431.HK)、速腾聚创（02498.HK）、均胜电子（00699.HK）、曹操出行（02643.HK）、小马智行-W（02026.HK）均录得上涨。 在今日恒生指数疲软的背景下，智驾概念纷纷飘红，尤为不易。 特斯拉FSD“入华” 此轮智驾概念集体躁动的直接导火索，来自特斯拉（TSLA.US）一则官宣。5月21日，特斯拉在社交媒体X平台发文宣布，监督版FSD（全自动驾驶）服务已在包括中国在内的多个国家和地区推出。这是特斯拉首次正式宣布在中国推出其先进的驾驶辅助工具，而这一重大突破发生在美国总统特朗普对华访问一周之后。 特斯拉方面明确，2026年第三季度将正式向国内用户开放FSD试用，首批覆盖HW4.0硬件车型，订阅制模式同步落地。FSD订阅模式的推行，将打破传统一次性售卖逻辑，转向“硬件+软件订阅+持续OTA升级”的长期盈利范式，既降低使用门槛，又构建高粘性、高毛利的增长曲线。 值得一提的是，知名投资人段永平此前曾多次公开表示自己对特斯拉FSD的好感。他在雪球上发文称，“FSD确实好用，Model Y开起来也没啥不舒服的，现在开特斯拉已经是我的首选了”。段永平此前一度表示“不喜欢”马斯克的品行，但依然坦言认可其FSD等产品力。 另外，段永平最新持仓显示，旗下基金豪掷超12亿美元重仓特斯拉，这位价值投资派“风

在人类探索太空的宏伟叙事中， $SpaceX(SPCX)$ 不再仅仅是一个执行者，这一太空巨擘正在构建一个前所未有的、横跨地球与星际的商业闭环。 这家由埃隆·马斯克创办的科技巨头，打破了太空领域的垄断格局，将太空发射、连接（星链）与AI（人工智能）三大看似独立的领域深度绑定，构建起独一无二的商业生态。随着其正式递表，传闻中750亿美元的融资规模，叠加OpenAI同期上市的传闻，一场席卷全球的资本虹吸效应已然酝酿，而这一切，都将深刻影响全球资本市场的格局，尤其对港股市场带来不容忽视的冲击。 不止于太空：SpaceX的三维生态闭环 提及SpaceX，大众的第一印象往往是“火箭公司”，但事实上，这家企业早已超越了单一的太空发射服务商，成长为一家高度垂直整合的科技集团，其核心竞争力在于将太空、连接与AI三大板块形成闭环，相互赋能、协同发展，构建起难以复制的商业壁垒。 SpaceX的底层逻辑，是以太空板块为基础，以连接板块为盈利核心，以AI板块为未来增长引擎，三者环环相扣。太空板块提供了“太空通道”，通过可重复使用的火箭技术，大幅降低太空探索和卫星部署的成本，为星链的规模化部署奠定基础；连接板块（星链）则借助太空板块的发射能力，构建全球宽带卫星星座，实现地球每一个角落的网络覆盖，同时为AI板块提供海量实时数据；AI板块则通过前沿模型和强大的计算能力，优化太空发射的精准度、星链的运营效率，甚至挖掘太空资源的商业价值，反哺前两大板块的发展。同时，SpaceX还探索利用太阳能或是太空能以反哺高耗能的AI发展。 简单来说：就是用最便宜的火箭（太空）将最多的卫星（连接）送入轨道，再通过覆盖全球的网络为AI计算提供无与伦比的物理基础设施。 这种协同效应，让SpaceX区别于传统的太空企业和科技公司：它既拥有太空领域的

5月21日，港股三大指数集体下滑。其中，恒生指数跌1.03%，国企指数跌1.51%，恒生科技指数跌2.15%。 分板块看，短视频概念、云计算、云办公、OpenClaw概念、AI应用、SaaS概念、明星科网股等科技板块集体下行。 $哔哩哔哩-W(09626)$ 跌7.46%， $快手-W(01024)$ 跌5.66%， $万国数据-SW(09698)$ 跌13.25%，迅策（03317.HK）跌5.5%，阿里巴巴-W（09988.HK）跌4.47%，网易-S（09999.HK）跌4.82%，金山软件（03888.HK）跌3.2%，腾讯控股（00700.HK）跌3.56%。 商业航天概念多数承压。拓璞数控 (07688.HK)跌15.79%，金风科技（02208.HK）跌2.12%，钧达股份（02865.HK）跌3.12%，亚太卫星（01045.HK）跌1.54%。 机器人概念全线走弱。诺比侃(02635.HK)跌10.16%，乐动机器人（01236.HK）跌5.36%，凯乐士科技（02729.HK）跌4.72%，沃尔核材（09981.HK）跌4.64%。 其它方面，光通信、油气股、煤炭股、电力股等板块亦有不同程度的下行。 涨幅榜上，连续下跌的航空股迎来反弹行情。其中，中国国航（00753.HK）涨4.38%，中国东方航空股份（00670.HK）涨3.68%，中国南方航空股份（01055.HK）涨2.93%。 消息上，中东局势缓和，国际油价从高位回落，直接减轻了航司最大的运营成本负担。燃油通常占航司成本的25%-40%。另外，2026年

5月21日，国内无线通信模组龙头厂商——美格智能股价表现活跃，A、H股同步反弹走高。 具体来看，港股 $美格智能(03268)$ 午后发力，股价逆势大涨，最高一度飙升9.56%，截至发稿，涨幅为2.13%，报24.98港元/股；另一边，其A股 $美格智能(002881)$ 同步走高，截至发稿，涨幅为2.48%，报45.85港元/股。 股价反弹的核心推手，或是美格智能在端侧AI领域的又一里程碑突破！ 据美格智能官方公众号消息，近日，美格智能行业首家正式开启77TOPS AI模组的大规模量产交付，将批量交付的AI模组硬件性能，再次拉上全新量级，持续引领端侧高算力产业发展，推动物理AI加速落地。这是继美格智能在首家开发出48TOPS高算力智能模组，并成功实现大规模部署后，在端侧AI领域的又一次技术引领。 据了解，77TOPS的高能效、低功耗NPU算力，可支持更复杂 AI算法及最大参数的大模型在终端侧部署，成为 AI Agent 的本地执行层，支撑智能体在终端侧落地。 此前，美格智能已是全球首家在新能源汽车中实现5G智能模组大规模商业化部署的公司，并率先开发出 48TOPS 高算力智能模组，成为多家头部汽车制造商的指定供应商。如今，SNM980 以 77TOPS 的澎湃 AI算力完成大规模量产交付，意味着美格智能的 AI 模组正加速为各类 AI 终端提供强大端侧算力与智能体能力。 作为国内领先的无线通信模块及解决方案提供商，美格智能以智能模块（尤其是高算力智能模块）为核心业务，相关模块及解决方案广泛应用于泛物联网（IoT）、智能网联车（ICV）等领域。目前公司正积极布局新兴赛道，拓展AI应用领域，挖掘新的业绩增长点。