半导体行业“A+H”上市热潮持续升温。今年以来， $天岳先进(688234)$ $天岳先进(02631)$ 和$纳芯微(688052)$ $纳芯微(02676)$ 等已实现两地上市，豪威集团（603501.SH）、兆易创新（603986.SH）和杰华特（688141.SH）等企业正冲刺港交所。 近日，国产高速混合信号芯片龙头 $龙迅股份(688486)$ 也加入这一大军，向港交所递交招股书。 作为2023年2月已登陆科创板的企业，此次冲刺港股不仅是资本补充，更是其抢抓国产替代机遇、拓展全球市场的战略布局。这家以高速混合信号芯片设计为核心的公司，凭借视频桥接芯片“国内市占率第一、全球前五”的行业地位，正试图通过双资本平台撬动更大发展空间。 业绩表现亮眼，毛利率超53% 龙迅股份是一家高速混合信号芯片设计公司，致力于为智能终端、设备及AI应用构建高效、可靠的“数据高速公路”，产品主要应用于智能视觉终端、智能车载、AR/VR设备以及AI与高性能计算（HPC）领域。 其芯片整合了高清视频处理与显示能力，以及智能感知与人机交互技术，产品线包括151种智能视频芯片和110种互连芯片，可让数据在异构系统中无缝流通。 按2024年收入计，在视频桥接芯片市场，龙迅股份为中国内地排名第一及全球前五的芯片设计公司。 凭借“传统主业稳增长、新兴业务高爆发、全球化布局扩空间”的三重优势，龙迅

站在年末回望2025年，资本市场的表现可谓是可圈可点。 数据显示，截至12月24日，A股三大指数全线飘红，沪指累计上涨17.58%，深成指涨幅29.50%，创业板指更是强势飙升50.80%；港股市场同样表现火爆，恒生指数放量大涨逾28.71%，恒生科技指数也收获了23.08%的涨幅。 从板块及概念股表现来看，尽管年内AI、机器人、创新药等赛道热度居高不下，持续占据市场话题C位，但港A两市的年度“涨幅冠军”却意外花落有色金属板块，不仅黄金、白银等贵金属显著上涨，铜、铝等工业金属和钴、锂等能源金属也涨幅良好，共同走出了一轮超级强势行情。 港股有色概念表现更强劲，产业链企业业绩飙增 具体来看，A股方面，年内（截至12月24日，下同）贵金属板块飙升逾104.45%，涨幅居首，小金属、金属锌、金属铅、能源金属、工业金属、稀土永磁等板块的涨幅也位于市场前列。 而在港股，铜板块年内累涨逾243.33%，位居市场第一，黄金及贵金属、其他金属及矿物、有色金属、黄金股、铝、稀土都涨逾130%，都位列板块涨幅前十。 相较而言，同样是市场的领涨概念，但港股市场的有色金属涨势明显更强劲，这或许是因为港股有色概念更具估值优势，以及对全球资金更具吸引力等因素导致。 个股方面，铜、金双料龙头的 $紫金矿业(02899)$ 在年内涨近159%，目前市值已经达到了9354亿港元， $洛阳钼业(03993)$ 则在年内飙升近285%。 此外， $珠峰黄金(01815)$ 、灵宝黄金（03330.HK）、江西铜业股份（00358.HK）、赣锋锂业（01772.HK）等企业

12月24日，A股的存储芯片板块卷土重来， $华海诚科(688535)$ 涨12.88%， $德明利(001309)$ 涨超9%， $中芯国际(688981)$ 、香农芯创（300475.SZ）、北京君正（300223.SZ）、江波龙（301308.SZ）、佰维存储（688525.SH）、普冉股份（688766.SH）、恒烁股份（688416.SH）均录得上涨。港股方面，中芯国际(00981.HK)、华虹半导体(01347.HK)亦表现不俗。 消息面，据韩国《朝鲜日报》消息，三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。 供应方面，存储厂商预计明年第六代HBM（即HBM4）需求将增加，加大对其产能投入，导致HBM3E产能遭到积压。需求方面，除了英伟达之外，来自谷歌、亚马逊等公司的订单量也大幅增加。 在供需两端的驱动下，存储芯片领域的涨价潮持续蔓延。据悉，目前三星与SK海力士正加快内存生产，以应对来自AI的需求。 存储芯片在AI时代的重要性不容忽视。随着大模型参数规模指数级增长，对高性能存储的需求持续提升。特别是HBM（高带宽存储器）作为AI服务器的关键组件，正迎来爆发式增长。 业内人士指出，本轮存储产品的涨价潮或超出市场预期。相关存储芯片产商的未来业绩有望大幅抬升，股价表现有望再超预期。 摩根士丹利预测，鉴于明年存储领域可能出现供需失衡，内存芯片行业将迎来 “超级周期”。市场需求高企的背景下，存储芯片行业也开始出现供不应求、涨价、转变订货模式等一系列连锁反应。 值得一提的是，美光科技在此前的业绩会上

在今年的有色金属行情中，黄金、白银的表现太过亮眼，似乎掩盖了一部分本属于铜的光芒。实际上，铜价亦在今年连创新高，涨势如虹，如下图所示，伦铜在今年下半年甚至出现了加速攀升的情况。 在铜价疯涨之下，相关企业的股价、业绩表现亦极为强势。 数据显示， $江西铜业股份(00358)$ 的港股在年内（截至12月24日）已经累涨近231%，涨势不俗。 而在业绩方面，今年前三季度，江西铜业实现营收3960.47亿元（人民币，下同），同比增长0.98%，股东应占溢利为60.23亿元，同比增长20.85%，利润端的表现明显好于2024年同期。 $紫金矿业(02899)$ 是黄金、铜等领域的龙头企业，其港股股价在年内也大涨159%。 根据业绩报告，今年前三季度，紫金矿业实现收入2542，同比增长10.33%；实现股东应占溢利378.64亿元，同比增长55.45%。 从港股股价涨幅、前三季度业绩增速来看，江西铜业股份、紫金矿业这些铜概念龙头的表现和黄金概念领域的 $山东黄金(01787)$ 、招金矿业（01818.HK）一样强势。 值得注意的是，高盛近日称：“期铜价有所上涨，预计2026年将会出现稳定态势，但铜仍然是我们最青睐的工业金属，尤其是从长期来看。因为它面临着独特的矿产供应限制以及强劲的结构性需求增长。” 高盛在报告中再次确认了其对2035年铜价将上涨至15000美元的预测，并继续给出“长期做多铜”的建议。 华源证券在日前的报告中也表示，中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，同时铜冶炼在反内卷背景下利润周期有

2025年第4季，在传统淡季的表象下，成熟制程晶圆代工龙头 $中芯国际(00981)$ 悄然启动一轮约10%的产能提价，这一动作虽未高调宣布，却在产业链上下游激起涟漪，或也折射出行业的一些信号。 市场或普遍解读为跟随行业趋势提价，但深入剖析其第3季业绩、产能动态及在业绩发布会上管理层的表态，不难发现这轮提价并非被动应对，很可能是供需失衡、技术演进与地缘政治交织下的主动选择。 产能利用率满载 从数据来看， $中芯国际(688981)$ 2025年第3季的业绩表现强劲：产能利用率高达95.8%，出货量环比增长4.6%，至249.95万片折合8寸标准逻辑晶圆，平均售价（ASP）也因产品结构优化而上涨3.8%。 在第2季业绩发布会上，赵海军曾表示，该公司主动将产能利用率控制在95%内，以预留空间用于研发和设备调试，因此第3季95.8%的产能利用率意味着中芯国际产能已超负荷运行，而第3季和第4季通常为行业淡季，其下游客户一般会在上半年就安排好生产计划和物料供应，到下半年会按需调整，一般都只会预宽松物料供应，所以下半年通常为淡季。 但从下半年产能使用率满载来看，其客户的需求非常强劲，更值得留意的是，在2025年第3季的业绩发布会上，管理层提到中国内地收入环比激增11%，消费电子领域收入增长15%，背后或是国产替代加速下客户订单的集中释放。 不过，这些亮眼数字只是故事的前半段，真正的张力，或在其第4季“淡季不淡”与提价决策之中。 提价的必然性？ 表面上，中芯国际的第4季营收指引仅给出“持平至增长2%”的保守预期，似乎与满产状态不符。但赵海军的解释揭示了深层逻辑：当前的高产能利用率，并非反映当季需求，而是承接了客户为2026年

12月24日，三大指数再度走强，上证指数涨0.53%，深证成指涨0.88%，创业板指涨0.77%，科创50涨0.9%。两市超过3900只股票飘红，两市成交额也达到了约1.88万亿元。 AI电源、液冷概念股涨幅居前，$中恒电气(002364)$ 、 $麦格米特(002851)$ 涨10%， $欧陆通(300870)$ 涨超9%， $海博思创(688411)$ 大涨。 西部证券发布研报称，2025年英伟达GTC大会上据黄仁勋披露，截至2026年的未来5个季度，Blackwell和Rubin的订单约为1400万颗GPU，估算2026年英伟达机柜液冷市场规模保守/乐观约69/97亿美元。展望2026年，国产芯片出货有望保持高增，叠加AI超节点整机出货形式采用率的快速提升，将给国内液冷市场带来高增机遇。 商业航天再度爆发，超捷股份（301005.SZ）涨20%，神剑股份（002361.SZ）5连板，航天动力（600343.SH）涨10%，航天发展（000547.SZ）涨超9%。 消息面上，据证监会网上办事服务平台披露，近日，蓝箭航天IPO辅导工作正式完成，辅导机构为中金公司。 开源证券表示，商业航天实现规模化应用高度依赖低成本、高频次的发射能力，而可复用火箭正是关键。目前中国可回收火箭已进入工程验证阶段，蓝箭航天朱雀三号、长征十二号甲等多型火箭密集试飞，预计未来三年将进入边发射、边迭代的商业化初期。 光伏概念震荡走强，钙钛矿电池方向领涨，东方日升（300

GLP-1减肥药之争已进入口服赛道。 诺和诺德口服减肥药获批 $诺和诺德(NVO)$ 率先宣布，美国药监局（FDA）已批准其口服版Wegovy的商业化，诺和诺德计划于2026年1月初上市该产品，起始剂量现金定价为每月149美元，若纳入医保，自付费用或更低。这款口服片剂每天服用一次即可实现与原版Wegovy注射剂相当的减重效果。一般而言，口服药的价格会比注射剂更加亲民，或更能得到消费者的青睐。 根据诺和诺德上个月与特朗普达成的协议，自费患者也可以相同价格在特朗普明年1月上线的直营网站TrumpRx上购买该产品的起始剂量。 这款GLP-1片剂的有效成分司美格鲁肽（semaglutide）与诺和诺德的注射剂Wegovy（维戈维）和Ozempic（诺和泰）——后者主要用于治疗II型糖尿病，减重效果为次要适应症，以及2019年获批的II型糖尿病药物Rybelsus（诺和忻）相同，与Rybelsus的区别在于剂量不同，新药片剂所含有更多的司美格鲁肽。诺和诺德另外还有一款活性成分为利拉鲁肽的Saxenda减肥针。 礼来亦步亦趋 有意思的是，诺和诺德主要竞争对手 $礼来(LLY)$ 一直亦步亦趋，在推出注射剂Zepbound（泽博滔）和Mounjaro（蒙扎罗）对抗诺和诺德的Wegovy（维戈维）和Ozempic（诺和泰）后，也在研发口服减肥药，并与诺和诺德前后脚将口服减肥药递交给FDA审批，且已获得优先审评资格，估计在诺和诺德的口服版Wegovy获批之后，其口服产品也快将获批。 不同于诺和诺德的减肥药有效成分为司美格鲁肽（semaglutide），同样擅长糖尿病疗法的礼来所推出的注射减肥药采用的是替尔泊肽（tirzepatide）成分

12月24日（周二），受香港公众假期影响，港股市场仅交易半天，13:00起休市。截至今日收盘，港股三大指数小幅走高，其中恒生指数上涨0.17%，恒生科技指数上升0.19%，国企指数微涨0.01%。 分板块看，核电板块整体大涨2.39%，领涨全市。概念股方面， $中广核矿业(01164)$ 一度涨超8%，收市涨5.02%， $中核国际(02302)$ 、 $中广核电力(01816)$ 、中广核新能源（01811.HK）也都迎来上涨。 国投证券国际近期发布研报称，新交易框架带动中广核矿业未来收入利润齐升。在6月初，公司公告2026-2028年与中广核集团的关联交易价格框架，新的销售价格从过去三年的40%基价+60%现货价格变为30%基价+70%现货价格，同时基价从61.78美元/磅、63.94美元/磅、66.17美元/磅，大幅上调至94.22美元/磅、98.08美元/磅、102.10美元/磅。预计公司未来销售业务营收利润可实现大幅上升。 另外，高盛最新研报显示，到2026年底，现货铀价格预计将升至每磅91美元左右，与目前的约76美元相比，意味着至少有约20%的上涨空间。 化妆品板块上涨1.89%，涨幅位居市场第二，莎莎国际（00178.HK）、卓悦控股（00653.HK）双双上涨。 芯片股涨1.68%，涨幅亮眼。板块内，晶门半导体（02878.HK）上涨3.53%，中芯国际（00981.HK）上涨3.12%，华虹半导体（01347.HK）、上海复旦（01385.HK）等芯片股跟涨。 消息面上，有消息报道称，英伟达已告知中国客户，计划于明

12月24日，港股自动驾驶板块异动拉升，多只概念股表现活跃。其中， $浙江世宝(01057)$ 涨3.81%， $禾赛-W(02525)$ 涨3.44%， $图达通(02665)$ 、速腾聚创（02498.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）等也纷纷跟涨。 板块行情火热的背后，是国内L3级自动驾驶商业化落地的关键一步。 12月23日，北京市公安局交通管理局向北京出行汽车服务有限公司名下的三辆北汽极狐智能网联汽车，发放了首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌。这标志着我国自动驾驶产业正式从“技术验证”迈入“量产应用”新阶段，被视为行业发展的里程碑。 此前在12月20日，重庆市也已发放了首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，由重庆市公安局交通管理总队授予长安汽车（000625.SZ）。 L3级自动驾驶是什么？ L3级，全称为“有条件自动驾驶”。即在高速公路、封闭快速路等特定条件下，系统可以接管全部驾驶任务，允许驾驶员在限定条件下合法地“脱手脱眼”。 最关键的是，在系统运行期间，驾驶责任首次从驾驶员转移至车辆本身。这正是此次发放专用号牌的核心法律意义所在。 据悉，北京此次上牌的3辆L3级自动驾驶汽车，号牌分别为京AA0001Z、京AA0733Z、京AA0880Z。该车型在限定条件下，可实现高速公路和城市快速路单车道内、最高时速80公里的自动驾驶功能。 “准考证”与“身份证”的根本区别 此前，国内已有比亚迪（01211.HK）、理想汽车（02015.HK）、小鹏（09868.HK）、小米（01810.HK）、广汽昊铂等均获得

近日，瑞博生物通过了港交所聆讯，并于12月21日更新了聆讯后招股书；由中金公司和花旗担任联席保荐人。 瑞博生物是一家从事小核酸药物研究和开发，尤其专注于siRNA疗法的生物制药公司。瑞博生物启程于2007年，是该领域的开拓者之一。瑞博生物的使命是率先开发新疗法，以彻底改变亟需解决的疾病治疗方式，这些疾病包括心血管、代谢类、肾脏和肝脏疾病。通过不懈努力，瑞博生物旨在重新定义患者治疗并改善深受这些衰弱性疾病影响的数百万人的生活。 经过近二十年的专门研究，以全球RNA干扰(RNAi)技术领域强大的知识产权组合为支撑，瑞博生物构建了专为小核酸疗法量身定制的一体化自主研发的技术平台。瑞博生物是全球为数不多拥有自主研发且经过临床验证的GalNAc递送技术的企业之一。目前，瑞博生物已经建立起强大的siRNA药物管线，有七款自研药物资产处于临床试验，包括处于2期临床试验阶段的一款核心产品RBD4059（靶向FXI的siRNA）及另外三款siRNA药物。瑞博生物在上述主要疾病领域以及癌症、炎症性疾病和其他治疗领域还持续推进超过20项临床前资产。 目前，瑞博生物尚未从商业化产品销售中获得任何收入，且继续产生大量的研发开支及与持续运营相关的其他开支。因此，瑞博生物自成立以来已产生重大净亏损，截至2025年6月30日止6个月，瑞博生物录得净亏损约9776.5万元人民币，同比收窄约30.9%。

12月23日， $周六福(06168)$ 股价再度大幅下挫，收盘跌幅达17.05%，报28.8港元/股。至此，该公司股价已连续4个交易日收跌。 回溯股价表现，周六福当前价位较11月12日创下的54.1港元阶段高点，回调幅度已超46.7%，市值蒸发近半。但相较于24.0港元/股上市发行价，仍有20%的涨幅。 值得注意的是，周六福股价持续走弱，恰逢公司上市满半年、基石投资者禁售期进入倒计时的关键节点。 据公司公告，根据相关上市规则及指引，周六福的基石投资者禁售期最后一日为2025年12月25日。 市场分析指出，在解禁窗口临近时，部分投资者出于锁定前期收益、调整持仓结构等考虑选择提前离场，对短期股价构成一定压力。 尽管短期股价波动剧烈，但市场对周六福的长期关注核心仍聚焦于其业务增长潜力。 公开资料显示，周六福成立于2004年，是国内知名珠宝品牌，核心业务涵盖珠宝首饰的研发设计、生产加工、连锁销售及品牌运营，通过线下门店与线上渠道协同，提供黄金珠宝、钻石镶嵌珠宝等核心产品。 凭借扩张战略，周六福门店规模持续扩大。截至2025年6月30日，已拥有3760家加盟店及97家自营店。公司明确表态，未来将加大产品研发投入，强化新媒体营销布局，计划三年内将自营店数量拓展至约200家，同时积极推进东南亚市场拓展，打开新增长空间。 今年以来，在“悦己消费”与“保值储蓄”双重需求驱动下，黄金珠宝品类延续高增长态势，为行业内企业带来发展红利。 周六福披露的未经审核电商统计数据显示，2025年1-10月，公司实现收入同比增长32%，净利润同比增长71%，同期净利润率超过8%，反映公司电商业务营运效率提升。 有机构分析表示，随着周六福持续加大电商渠道投入与创新力度，其增长动能有望进一步释放。虽然该公司短期面临解禁压力，但依托

12月23日， $港仔机器人(00370)$ 股价一度飙涨至53%上方，收盘仍大涨9.33%，报0.82港元/股，市值17.15亿港元。公司单日成交金额仅为1187万港元。 市场人士认为，公司股价的剧烈波动，一方面和公司市值小、流动性偏低有关，作为风口上的机器人概念股，公司此前经历一波调整，目前反弹也在情理之中。 此外，股价异动也受到公司近期在具身智能领域取得实质性业务进展的推动。 近日港仔机器人与香港物流机械人研究中心正式签署合作备忘录，宣布在全尺寸人形双足机器人领域展开深度合作。双方将依托云脑操作系统，共同推进具身智能技术在商业服务、酒店服务及家庭服务等场景的落地试点。 香港物流机械人研究中心作为香港特区政府“InnoHK创新香港研发平台”旗下机构，依托香港中文大学科研实力，构建了从基础研究到产业孵化的完整创新闭环。该中心在机械设计、AI算法（如强化学习驱动的动作控制与视觉导航）、硬件执行及系统集成领域具备全链条研发能力，其推出的LY1四足机器人及双臂具身操作系统已获国际认可。 而港仔机器人已在具身智能云端大脑与人形机器人领域构建起技术优势。此次合作中，港仔机器人将充分发挥其产业资源整合能力，推动具身智能机器人深度融入各行业应用场景，重点布局人形机器人、具身智能应用、异构多机协同系统及多模态大模型等方向。 值得注意的是，港仔机器人此前曾与香港通宏护卫签订不少于1000台订单采购协议，合约总额为人民币3亿元，目前已进入交付阶段。而此次携手顶尖科研机构，也意味着港仔机器人在香港本土具身智能领域实现又一重大进展。 结语—— 港仔机器人今日的暴涨，是典型的“小市值+强主题+业务进展”共振结果。在机器人产业爆发前夜的市场预期下，公司与香港本土顶尖科研力量的结合，为其在具身智能应用场景的落地带来了切实

2025年行将落幕，回望这一年的全球资本市场，“疯狂独角兽”无疑是最贴切的标签。 估值最疯狂的独角兽 临近岁末，全球头部独角兽企业集体迎来身价飙升的“狂欢时刻”： 多年估值鲜有大幅波动的字节跳动，因TikTok美国分拆的传闻持续发酵，市场对其估值的重估已箭在弦上，传闻TikTok美国重组后，其估值可从目前约4,000亿美元升至5,000亿美元。 商业航天巨头SpaceX与AI明星企业Anthropic剑指2026年IPO的消息不绝于耳，两者传闻中的估值规模一次次突破市场认知边界，据指SpaceX上市的估值或从当前的4,000亿美元倍增至8,000亿美元，而Anthropic的目标估值或为3,000亿美元，其目前的估值为1,830亿美元。 AI领域的领军者OpenAI，其披露的远超当前估值体量的资本开支承诺，更暗示着后续或将开启新一轮大额融资、股权交易（诸如与AMD的深度股权合作传闻已引发行业热议），甚至不排除启动IPO的可能性，有指OpenAI正洽谈千亿美元融资，交易后估值或达8,300亿美元，而一年之前其估值仅1,570亿美元。 这些巨头的估值异动与上市预期，不仅搅动了年末的资本棋局，更折射出2025年全球融资市场的核心逻辑，为2026年IPO市场的爆发埋下伏笔。 全球独角兽融资规模显著攀升，并购与IPO成主要退出通道 随着身价的水涨船高，独角兽也被快速“催熟”，如何退出成了前期投资者需要细致思考的难题。 2021年，由于美联储供应无限流动性而让美元泛滥，独角兽的退出通道一下子宽敞了许多：低成本资金太多，也让金融玩法层出不穷，前期投资者不怕退出不了，就怕估值不够高，“怕错过”心理占据主导，也因此全球SPAC（空白支票公司）交易飙升，IPO和并购交易显著增加。 但2022年后，随着美联储收紧货币政策，资金成本上升，独角兽的估值重新被审视而且下调，投资者变得谨慎，独角兽的并购

12月23日，港股三大指数集体收跌。其中，恒生指数跌0.11%，国企指数跌0.29%，恒生科技指数跌0.69%。 分板块看，短视频概念、手游、云计算、云办公、人工智能、明星科网股等科技相关板块均表现低迷。 $快手-W(01024)$ 跌3.52%， $京东健康(06618)$ 跌2.02%， $腾讯控股(00700)$ 跌2.03%，携程集团-S（09961.HK）跌1.22%，小米集团-W（01810.HK）跌1.51%，网易-S（09999.HK）跟跌。 医药股普跌，互联网医疗、AI医疗、医药外包概念、生物医药、创新药概念等板块均承压走弱。云知声（09678.HK）跌5.66%，讯飞医疗科技（02506.HK）跌4.13%，方舟健客（06086.HK）跌4.67%，微创机器人-B（02252.HK）跌1.98%；维亚生物（01873.HK）跌3.06%，药明康德（02359.HK）跌2.03%，药明合联（02268.HK）跌2.76%，康龙化成（03759.HK）跌1.41%。 机器人概念、芯片股等热门板块也相继回调。越疆（02432.HK）跌8.08%，三花智控（02050.HK）跌6.55%，地平线机器人-W（09660.HK）跌3.95%，上海复旦（01385.HK）跌4.25%，英诺赛科（02577.HK）跌4.59%，贝克微（02149.HK）跌1.79%。 其它方面，烟草概念、新消费概念、体育用品等消费股都有不同程度下滑；中资券商股、苹果概念等板块亦纷纷走弱。 涨幅榜上，风电、电力设备、核电、光伏等电力相关板块集体走

12月23日，三大指数温和走强，上证指数涨0.07%，深证成指涨0.27%，创业板指涨0.41%，科创50涨0.36%。两市超过1400只股票飘红，两市成交额也达到了约1.90万亿元。 锂电池、能源金属板块卷土重来， $华盛锂电(688353)$ 涨11.81%， $天赐材料(002709)$ 涨9.37%， $鹏辉能源(300438)$ 涨8.61%，盛新锂能（002240.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、雅化集团（002497.SZ）、融捷股份（002192.SZ）上涨。 消息面上，广期所碳酸锂主力合约大涨。此外，受益于储能等对锂电池需求的拉动，12月份以来，锂电产业链景气度持续攀升，多环节呈现涨价态势。电解液环节继六氟磷酸锂后，VC添加剂(碳酸亚乙烯酯)和FEC(氟代碳酸乙烯酯)因供需缺口持续扩大，价格呈现上涨趋势。除电解液环节外，锂电产业链上的正极材料、隔膜、负极材料等环节原材料均出现价格拉升的情况。 小金属概念走强，章源钨业（002378.SZ）、翔鹭钨业（002842.SZ）涨10%，中钨高新（000657.SZ）、厦门钨业（600549.SH）跟涨。 中钨在线数据显示，12月23日65%黑钨精矿价格报46万元/吨，较前一日上涨6000元/吨；65%白钨精矿价格报45.9万元/吨，较前一日上涨6000元/吨；仲钨酸铵(APT)价格报68万元/吨，较前一日上涨1万元/吨。 中钨在线分析称，钨价保持坚挺上行态势，主要由基本面供应偏紧、成本面高位运行等因素主导。 半导体设备延续强势，其中光刻机方向领涨，同飞股份（

12月23日截至发稿，港股的 $三花智控(02050)$ 大跌5.03%，A股的三花智控亦走势疲软，目前跌0.62%。 消息面，三花智控昨日发布业绩预告，预期2025年归属于上市公司股东的净利润约38.74亿-46.49亿元（单位人民币，下同），同比增长25%-50%；扣除非经常性损益后的净利润约36.79亿-46.15亿元，同比增长18%-48%。 资料显示，三花智控是全球热管理领域的龙头企业，公司在汽车零部件与制冷业务上建立了深厚优势，是 $特斯拉(TSLA)$ 、 $美的集团(00300)$ 等巨头的核心供应商。 对于业绩增长，公司表示，报告期内，公司巩固制冷空调电器零部件业务龙头地位，把握市场需求增长契机，依托技术积淀与规模化生产优势实现业务持续增长；同时，凭借新能源汽车热管理领域的领先布局和标杆客户示范效应，拓展优质订单，推动汽车零部件业务稳步提升。两大板块协同发力，支撑全年业绩增长。 业绩表现不俗，公司股价却重挫，这或许与“解禁”有关。 12月23日，三花智控正式迎来港股基石解禁。数据显示，此次共计17名股东发生解禁，解禁金额高达数十亿港元。以发行价计算，三花智控港股上市以来累计涨幅接近50%，整体表现可圈可点。 市场分析认为，在当前时间节点，部分投资者出于锁定利润或调整仓位考虑选择先行离场，对短期股价构成一定压力。 不过亦有市场人士指出，三花智控也是特斯拉人形机器人项目的核心供应商。随着特斯拉在机器人领域的发力，三花智控有望打造第二增长曲线，市场对其抱有比较乐观的期待。 首创证券近期研报指出，三花智控深耕热管理技术领域，

12月23日， $国锐生活(00108)$ 股价大幅跳水，一路下探，跻身当日港股跌幅榜前列；截至发稿前，该股跌幅达25.43%，报2.17港元/股。 消息面，12月22日，香港证监会一纸公告揭开了国锐生活的“股权高度集中”的隐忧，给市场投资者敲响了风险警钟。 据香港证监会发布，证监会最近曾就国锐生活之股权分布进行查讯。 查讯结果显示，该公司于2025年12月9日，有十名股东及其相关人士合共持有 5.48亿股该公司股份，相当于该公司已发行股本的17.02%。有4.3亿股该公司股份(占已发行股本的13.36%)由通过场外交易直接或间接地从港锐国际投资(香港)有限公司获取该公司股份的股东合共持有。有关股权连同由魏先生及孙先生持有或被视为持有的19.53亿股该公司股份(占已发行股本的60.66%)，相当于该公司已发行股本的 91.04%。因此，该公司只有2.89亿股该公司股份(占已发行股本的 8.96%) 由其他股东持有。 如此股权集中之下，香港证监会发布了风险提示：鉴于股权高度集中于数目不多之股东，即使少量股份成交，该公司之股份价格亦可能大幅波动，股东及有意投资者于买卖该公司股份时务请审慎行事。 回溯国锐生活2025年的股价走势，该公司曾走出一波凌厉的上涨行情，从7月2日0.7港元收盘价一路攀升，至12月8日盘中一度触及4.28港元的历史高点，期间累计涨幅高达5.11倍。 然而，自12月8日创下高点后，国锐生活股价便拐头向下，开启回调模式。截至12月23日发稿前，该股自高点以来的累计跌幅已超49%，近乎腰斩。 公开资料显示，国锐生活是一家主要从事物业业务的投资控股公司。这两年，随着房地产行业整体进入深度调整期，国锐生活也面临显著的增长压力，收入持续下行。2025年上半年，公司实现收入约1.71亿港元

12月22日， $华芢生物-B(02396)$ 上市大跌逾29%，惨遭破发，首日表现明显跑输 $宝济药业-B(02659)$ 等创新药同行。 而在今日，又有一家创新药概念股—— $翰思艾泰-B(03378)$ 登陆了港股市场，其股价在大幅低开的情况下，继续下杀，截至发稿时间大跌30.31%，现为22.3港元/股，而其发行价为32港元，同样遭遇破发。 值得注意的是，在招股阶段，翰思艾泰获得了投资者的热情申购。 根据资料，香港公开发售方面，翰思艾泰获3074.09倍认购，公开发售股份最终数目为183.21万股股份，占发售股份总数的约10%。获得约13.97万份有效申请，受理申请数目17689份，一手中签率约为1%。 此外，国际配售阶段翰思艾泰获5.78倍认购，国际发售股份最终数目为1648.89万股股份，相当于发售股份总数的90%。 此外，翰思艾泰最终的发行价定为32港元，位于招股时期定价区间的上限，净募资5.31亿港元。每手100股，现价为22.3港元，不计手续费，一手约蚀970港元。 翰思艾泰是一家拥有结构生物学、转化医学及临床开发方面自主专业技术及经验的生物科技公司。公司的产品管线，包括一款核心产品及九款其他管线的候选产品，即（1）三款针对肿瘤学的临床阶段候选药物，包括核心产品HX009及主要产品HX301及HX044；（2）七款临床前阶段候选药物，包括针对自身免疫和肿瘤市场的抗体偶联药物、双特异性抗体及单克隆抗体。此外，翰思艾泰还开发了HX008，其已转让予一家专注于肿瘤疗法的生物制药公司。 其中，核心产品HX009是一种自主研