学习跟踪笔记-11.09锂电-猪-风电-金融-基建对于锂电隔膜做一个简单的科普隔膜不同于其他细分，虽然上游价格相对稳定，其本身议价能力也较差。观察隔膜的行业价格，可以说是无关行业周期，目前稳定于1.5元每平米。但是每扩产1平米年产能就要耗费5.5元左右的资产投入，也就是20亿平方米的产能可能需要上百亿的资金，属于非常重资产的行业。尽管本身隔膜技术壁垒不小，但是相对于锂电铜箔有做薄的技术提价预期，隔膜的竞争态势就相对可怜了。还好锂电池目前的需求火热，按照1GWh锂电池需求1500万平方米估算，以2025年全球动力锂电1500GWh计算就是意味着200多亿平方米的隔膜需求，这还没计算储能的预期。至于技术路线无非是湿法隔膜，还是用干法隔膜的区别而已，就像三元和磷酸铁锂一样，目前都有良好的前景预期。以目前的技术路径就算应用上无钴电池和钠电池，也仍然需要隔膜。只有固态电池的技术路径不需要，但是近几年看不到应用的可能。按照行业龙头恩捷股份的规划，23年就能达到70亿的水平。这给星源材质和中材带来的压力就不小了。还有就是璞泰来的涂覆膜用来对干湿隔膜提高性能。猪中国的猪肉市场，是一个非常大的市场，全球一半的猪肉消费市场在中国。牧原的养殖完全成本在15元每公斤，是行业内最优秀的，也面临到卖猪亏损的局面是十分可怕的。行业内企业快速亏损完上一个周期的利润，也是人们没有预料到的严酷寒冬。母猪妊娠一百多天，一年能产两胎多，哺乳期两个月不到，代表能繁母猪正常的周期在9个月左右，但是面临如今这种价格局面，猪企或个人要么宰杀幼年的能繁母猪，要么继续养下去，毕竟能繁母猪虽然一般只生3-4台，但是猪养起来养十年也不是没有可能，这其实造成了较为混乱的局面。目前能繁母猪确实有所减少，存栏量也是，那么预计6-9个月的产量会收缩，但是要记得这是基于上一轮扩产之后的。价格回升到什么样的地步很难说，因为之前是有猪瘟和地方

今年整体的新能源大类的行情，总体上都是从需求侧出发的。起源于2030年碳达峰目标，落实到行业就是光伏，风电，储能，锂电，新能源车等。为了达成碳达峰的目标，整体上政策催生出了光伏和风电的巨大新基建需求，而新能源发电的不受主观控制因素，又伴生了储能行业的巨大需求。另一方面更接近消费者的新能源车产品，汽车产业链本身很长，欧美和中国也在大力推，行业增速也迎来了爆发性的时间点。两个方面都对锂电有巨大的需求。今天的上半篇，讲一下锂电产业链上的情况，这是新能源所有行业的交汇点。下半篇会稍微讲一下风电光伏储能的情况。从需求来看从新能源汽车的需求来看 预计今年国内销量250万辆左右，欧洲200万，美国60万辆，美国的新补贴政策对于未来几年的量提升比较大。全球就是500多万台。从渗透率来说欧洲20%，美国5%不到，国内大约10%。目前来看，最终一定会在地方试点逐步退出燃油车的政策，从而促进碳达峰的目标实现，这大约需要50%的渗透率，以2030年为目标时间，空间很大，复合增长率很高。从保有量来说全国新能源汽车在2025年约有2500万辆以上。对应充电桩在800万台。换电和回收的电池后端行业也即将打开市场。具体到细分市场新能源汽车对应的动力电池在整车成本中大约占40%。全球今年预计对应动力电池装车辆大约280GWh，国内大约160GWh，但国内今年变化比较大的是磷酸铁锂占有率与三元平分秋色。锂电的其他应用方面，叠加储能，消费，轻动总需求全球大约是409GWh。预计2025年全球锂电总需求超过1000GWh。对应的全球电解液需求100万吨以上，每吨电解液六氟磷酸锂用量0.12吨，即12万吨。对应负极材料150万吨。对应隔膜需求117亿平。行业复合增速35%。正极需求比较复杂，预计高端高镍76万吨，国内大约25万吨。锂电池四大材料，电解液，正极，负极，隔膜。其中隔膜和电解液壁垒较高。正极负极较差。在前

今日拜读了 Andrea Frazzini 2006 年的论文 --论文的题目大义是  行为金融学- 对于消息的处置效应的影响The Disposition Effect and Underreaction to News主要论述了一个什么现象呢 就是 交易者的持仓成本 会大幅影响 不同消息对于价格的影响程度。具体来说 就是在上涨的单边趋势中 持仓成本平均都为大量的未实现盈利 这时候 股价对于好消息的反应 是无法充分反应的 但对坏消息就会快速的消化调整反应价值在下跌的单边趋势中 持仓成本平均都为大量的未实现亏损 从处置效应来说 就是交易者不愿意处理亏损的股票 因此对于坏消息 即使应该打压股价到某个程度的 也会无法立刻下跌到那样的程度 还需要时间发酵与观望，但任何的好消息就会被快速消化。但我们也可以乐观的理解为 （ 只要有能够逆转趋势的好消息 在跌不动的情况下就能产生反转。） （笑） 当然通常来说底部区间 由政策底 市场底 基本面底 形成 而这样形成的过程中 就算是业内人士也只是在挣扎求生而已，但对于股票的交易者来说 对于政策底与市场底可能有一个大大超过基本面低预期的更低点，当这样的情况来到了基本面底时，估值的修复行情就开始了，这其实也是一种对于行业周期反弹的试探。需要注意的是，当然有夭折的可能。

盈透账户是多外汇 多资产 综合计算的一个账目， 所以对于盈透账户进行外汇的基本管理是很有必要的。 本文讨论了 1基本货币选择与利率的关系 2做空要考虑的成本 3利用盈透的市场工具进行现金管理 4对账户进行管理 上一篇我们谈到如何投资全球股市https://**.com/4121791233/112237222， 不免就要考虑到汇率， 利率等因素 对收益的影响， 为了避免汇率影响， 这里举个例子 这是 EAFE ETF即 欧澳远东市场 ETF 最近国际局势震荡 EAFE 汇率对冲后的 ETF 显然因汇率的下跌被规避了 有兴趣的同学也可以了解 欧洲汇率对冲 etf 日本汇率对冲 etf 和英国汇率对冲 etf 不过我们的基本目的是规避汇率风险取得息差收益。 而不是通过外汇投机取得收益。 1.选择基本货币 借款买入股票 基本货币建议选择美金， 这不影响你出金时的选择， 港币卡仍然可以使用外币兑换交易指令在兑换港币后出港币现金。 直接出港币现金会形成港币贷款， 需要付息。 在外汇交易和融资时， 因为美元是世界货币， 所遭受的损失是最小的。 同时基本货币本身的升值， 对我们也是有利的， 这样以人民币计的我们的总资产就上升了。 而如果我们基本货币选择港币， 当港币贬值时， 如果你全部持有港币现金资产以融资为主买入美股， 就要承担总资产的汇率损失。 因此我们得出结论， 要持有升值货币， 负债贬值货币。 也就是如今的选择美元作为基本货币。 那当我们买入 港股的时候， 因为我们账上没有港币现金， 所以实际上就是我们的买入操作包含了一次外汇交易， 而 卖出 USD.HKD 10000数值的外汇交易， 含义就是借入10000美金以当时汇率价格买入港币， 最终账户持有美金负债和港币