盈透账户是多外汇 多资产 综合计算的一个账目，
所以对于盈透账户进行外汇的基本管理是很有必要的。
本文讨论了 1基本货币选择与利率的关系 2做空要考虑的成本 3利用盈透的市场工具进行现金管理 4对账户进行管理
上一篇我们谈到如何投资全球股市https://**.com/4121791233/112237222，
不免就要考虑到汇率，
利率等因素 对收益的影响，
为了避免汇率影响，
这里举个例子
这是 EAFE ETF即 欧澳远东市场 ETF 最近国际局势震荡
EAFE 汇率对冲后的 ETF 显然因汇率的下跌被规避了
有兴趣的同学也可以了解 欧洲汇率对冲 etf 日本汇率对冲 etf 和英国汇率对冲 etf
不过我们的基本目的是规避汇率风险取得息差收益。
而不是通过外汇投机取得收益。
1.选择基本货币 借款买入股票
基本货币建议选择美金，
这不影响你出金时的选择，
港币卡仍然可以使用外币兑换交易指令在兑换港币后出港币现金。
直接出港币现金会形成港币贷款，
需要付息。
在外汇交易和融资时，
因为美元是世界货币，
所遭受的损失是最小的。
同时基本货币本身的升值，
对我们也是有利的，
这样以人民币计的我们的总资产就上升了。
而如果我们基本货币选择港币，
当港币贬值时，
如果你全部持有港币现金资产以融资为主买入美股，
就要承担总资产的汇率损失。
因此我们得出结论，
要持有升值货币，
负债贬值货币。
也就是如今的选择美元作为基本货币。
那当我们买入 港股的时候，
因为我们账上没有港币现金，
所以实际上就是我们的买入操作包含了一次外汇交易，
而 卖出 USD.HKD 10000数值的外汇交易，
含义就是借入10000美金以当时汇率价格买入港币，
最终账户持有美金负债和港币现金。
这里就引入了保证金与利息的问题。
基本要了解的就是凡是负数的货币，
在结算时理论上扣除正数货币利息后要付出利息，
所以借入低息货币的成本较低。
反之，
如果做空人民币，
购入的正数货币假设为美元，
理论上你就要承担人民币高于美元的息差带来的年化利息（每月第一周周三更新）。
这个利息是盈透每月公布的并且是阶梯式的，
当我们投资时，
假设融资买入LV巴黎交易所股票以欧元计价200000，
我就要按照10w 第一阶梯1.5%的年化加上10w 第二阶梯1%的年化的利息交给盈透。
为什么说做空人民币即新兴市场货币成本高昂呢，
因为人民币当今的年化利率是6.382%，
比如今的货币基金收益率还要高。
但当人民币升值时，
我们可以借入低息货币买入人民币。
但我们仍然不会获得正数货币利息收益。
还有，
盈透允许1%的非预告融资费。
保证金公布https://www.ibkr.com.cn/cn/index.php?f=marginnew&p=forex
利率公布https://www.ibkr.com.cn/cn/index.php?f=2365
我为什么说理论上扣除正数货币利息，
首先是因为盈透商品账户现金余额是不支付利息的。
其次 我们知道盈透许多收费都是阶梯式的，
而作为持有货币数量第一阶的散户，
盈透并不会支付许多货币的利息给我们。
只有净资产大于10万美元的账户才可以获得货币利息，
举个例子，
如果你满足净资产要求的同时持有大于10000美元就可以获得利息了，
如今大约是 1.41%（即盈透公布的参考隔夜利率扣除0.5%）。
而如果你持有的是欧元 瑞郎 日元等负利率货币正数余额，
作为第一阶梯，
你不用付出什么，
当你达到第二阶梯以后，
你就需要付 负利率的利息给盈透。
也就是持有20万欧元，
10万不用付利息，
剩余10万要给盈透年化0.841的利息。
风险提示，
如今时局动荡，
在文章写成的日子（2018-8-17）在交易港股时，
建议选择融资买入而不是港币现金买入，
以避免联系汇率失控的巨大风险。
2.选择现金 货币兑换买入，
融资时对冲货币
有些人是现金账户，
有些人虽然是保证金账户但是杠杆率控制在1以下，
并且在账户内 使用外汇兑换交易指令 以现金交易美股港股。
这样你的货币都是正数，
是不用付给盈透负债利息的，
相反满足条件后还会有利息收入。
但是货币本身如果动荡，
你就要承受汇率损失。
3.做空
做空保证金很好理解，
就是做空你能上的杠杆。
盈透有一点非常不好，
对于港股来说保证金是随时可能波动甚至取消杠杆的，
对于杠杆上的高的，
可能会容易强平。
如果你的账户是保证金账户，
你的美股多头空头保证金基本就是25%与30%。
如果你的账户是投资组合账户，
保证金是波动的。
一般来说是高于保证金账户的。
卖空费率--做空实际上的操作 是借入股票 ----同时借入同等价值的货币现金
借入股票 区分为正常借入股票（即货币利息）与难借入股票（浮动高利息）
举个例子
如果此时股票上涨，
股票价值大于货币现金产生浮亏。
因此产生货币负数，
货币负数就要支付利息。
卖空费率即年化利息 （理论上扣现金付息后）举 bilibili为例，
最近波动到20% 甚至50%的年化利率，
这时候不建议持做空仓位，
可以先卖一手作为观察仓以免忘了。
尽管我们一般不会选择持有做空仓位一年即支付25%的利息。
但相反来说，
当年化利率达到20%时，
可能财报会导致30%甚至40%的单日跌幅，
我们仍然可以选择不顾费率进行做空，
毕竟收益和风险是并存的，
赌财报重点还是在一个赌字。
在卖空股票时，
我们还要每日查看卖空池剩余，
如果卖空池无剩余，
就要小心了，
因为如果你卖空暂时有浮亏，
但是盈透因为没有券可以借给你了，
就会强平，
浮亏就会转为实际亏损。
这是合理合法的。
交易建议：一般做空，
是对股票的经营形势有个预估，
可能是因为长期经营不善，
可能是因为公司到了增速下降的拐点又或者是盈亏的拐点，
又或是亏损的增加。
长线预估的持续做空收益一般有限，
对于大多数人来说风险收益比较合适的还是赌财报，
在财报前几天做空，
但不要在最后一天做空。
因为出财报前如果股票形势不明朗，
空头会比较强势，
因此在形势不明朗的股票财报前，
多头会有机会低价买入。
还要注意的是空头回补天数，
就是指一般空头持有几天会买入平仓。
最后请避免分红除权—持有做空仓位，
我们还要付出这笔红利。
4.利用息差-多种金融工具 进行现金管理
一般来说国内投资者美元日元利率较低，
没有合适的现金管理产品。
下面介绍现金管理的一些方法。
首先是一般人了解的直接买入美股场内债券 ETF，
但这会影响高杠杆者的可使用资金。
毕竟保证金账户 ETF 的保证金也在25%
如今市场风云动荡，
高息货币（一般可认为就是新兴市场货币）贬值，
因此单纯的外汇息差交易很难找到合适的机会。
但如果美元结束加息周期，
欧元跟随停止考虑加息，
市场再度回归非常态的低利率，
就可以进行外汇息差交易。
用如今的利息差举例，
我们可以借入欧元瑞郎，
即支付1.5%-0.5%）的利息。
购入墨西哥比索（3%以上）南非兰特（5%以上）便可以取得息差年收益。
当然，
前提是你的账户资产大于10w 美元。
如果小于10w 美元，
账户不能获得利息收益，
但因为盈透可开墨西哥股票期货交易所，
可以选择持有墨西哥的场内债券 ETF获得息差。
风险在于此时如果 欧元升值 或者墨西哥比索 南非兰特贬值，
要承受汇率损失。
了解了息差之后，
我们便知道现金管理的收益来源是什么。
其实和国内的货币基金道理是一样的。
我们在此基础上可以深入理解一些其他的现金管理手段。
衍生品工具一 外汇差价合约，
外汇掉期合约，
不建议使用衍生品工具。
差价合约--无意义。
掉期合约规避加息降息的风险，
实则还是赌利率变化。
如今美元处于加息周期，
因此可以使用美元利率期货对冲/投机----超出本文论述范畴
其他现金管理法
1. 直接用美元基本货币
买美国市政债券（分为一般责任债券和收益债券，
即地方政府债 和 项目融资债）
一般责任债券---无意义
项目融资债--在美国的地位类似于中国的货币基金，
收益率也差不多。
有4%左右。
大部分投资者都为美国个人投资者，
因为可以合理避税。
其他现金管理法二 融资购买欧洲高息国债（希腊 意大利）即假设意大利国债收益率为4%，
买入10w 欧元，
即扣除1.5%借款利息，
剩下的就是息差收益。
融资购买欧洲场内债券ETF赚取息差。
5.外汇交易指令
货币兑换时 交易指令请选择 FXCONV（好像只在电脑端有，
国内券商的客户端一般也有）
货币投机时 交易指令为 IDEALPRO
也就是如果作为长线投资者，
交易比较少，
在以美元为基础货币的前提下，
可以在交易港股时，
直接将港币负债对冲/兑换掉，
也可以将港币负债转换成其他贬值货币负债，
即 卖出TRY.HKD 也就是以借入土耳其里拉的手段 持有港币现金与土耳其负债。
或者对于美股来说，
可以将美元转换为更快升值的货币。
如今手机版 TWS 也可以在账户下面看到各类货币余额了，
每个月最好检查一下，
看看交易后剩下的货币负债，
然后在电脑版的账户管理或国内券商手机客户端里平仓负数货币，
以避免利息的不断收取。
6.无论是外汇还是做空 不要满杠杆，
盈透随时有权平你，
合理合法，
毫无缓冲，
不像国内多收你一点保证金，
不超还会打电话通知你补充。
以上忽略了手续费交易费，
不构成任何投资建议
作者：olyn
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