学习跟踪笔记-11.09 锂电-猪-风电-金融-基建

学习跟踪笔记-11.09锂电-猪-风电-金融-基建

对于锂电隔膜做一个简单的科普

隔膜不同于其他细分，虽然上游价格相对稳定，其本身议价能力也较差。观察隔膜的行业价格，可以说是无关行业周期，目前稳定于1.5元每平米。但是每扩产1平米年产能就要耗费5.5元左右的资产投入，也就是20亿平方米的产能可能需要上百亿的资金，属于非常重资产的行业。尽管本身隔膜技术壁垒不小，但是相对于锂电铜箔有做薄的技术提价预期，隔膜的竞争态势就相对可怜了。

还好锂电池目前的需求火热，按照1GWh锂电池需求1500万平方米估算，以2025年全球动力锂电1500GWh计算就是意味着200多亿平方米的隔膜需求，这还没计算储能的预期。至于技术路线无非是湿法隔膜，还是用干法隔膜的区别而已，就像三元和磷酸铁锂一样，目前都有良好的前景预期。以目前的技术路径就算应用上无钴电池和钠电池，也仍然需要隔膜。只有固态电池的技术路径不需要，但是近几年看不到应用的可能。

按照行业龙头恩捷股份的规划，23年就能达到70亿的水平。这给星源材质和中材带来的压力就不小了。还有就是璞泰来的涂覆膜用来对干湿隔膜提高性能。

猪

中国的猪肉市场，是一个非常大的市场，全球一半的猪肉消费市场在中国。牧原的养殖完全成本在15元每公斤，是行业内最优秀的，也面临到卖猪亏损的局面是十分可怕的。行业内企业快速亏损完上一个周期的利润，也是人们没有预料到的严酷寒冬。母猪妊娠一百多天，一年能产两胎多，哺乳期两个月不到，代表能繁母猪正常的周期在9个月左右，但是面临如今这种价格局面，猪企或个人要么宰杀幼年的能繁母猪，要么继续养下去，毕竟能繁母猪虽然一般只生3-4台，但是猪养起来养十年也不是没有可能，这其实造成了较为混乱的局面。目前能繁母猪确实有所减少，存栏量也是，那么预计6-9个月的产量会收缩，但是要记得这是基于上一轮扩产之后的。价格回升到什么样的地步很难说，因为之前是有猪瘟和地方原因导致的猪肉供给的缺失，行业的弹性出了问题。猪企如果要投资还是要看前几位大企业，熬过寒冬必然能提升市场份额，只是目前这波价格反弹最怕春节后不能持续，就只是反弹而不是反转。

风电

作为新能源的细分板块，风电的零部件是一个较为可参与的版块，大的企业业绩有向好预期，小的企业多为供应链上的企业，风电建造船啊，玻纤啊，主机啊，海上风电对于防腐等要求啊。相关的逆变器，高压，特种电缆需求也不弱，但是总体类似储能和早期光伏，需求有限全靠政策。另外还有风电的配套安全设备比如中际联合，在国内市占率70%，细分龙头，但是市场就这么大，说是利基市场吧，增长说怎么爆发也要再看。

上证金融

再回到昨天说的，上证50有些人觉得跌出了安全边际，但地产牵连深广，土地价格难测，上游有出让费是否结清，下游有供应商款项，前景难料。金融行业三大代表，券商代表了市场情绪，保险代表对风险资产的态度，银行代表实体企业状况。目前十债期货走到了近期高点，实在是政策没有什么施展的空间。

工程机械

地产与基建的低预期，也对了基建工程机械行业有较大打击。首先国产的三一徐工没有真正的核心技术，还是以组装为主。比如发动机技术，液压系统，变速器等。因此不管是起重机还是挖掘机对出口的预期都很小。因此主要的行业目标是国内的大市场。但是为什么这几年有一个较好的市场业绩，市场是以08年的景气周期扩张的挖机都倒了报废的时间节点为认知。因此关注挖机销量预期和挖机开工小时数等数据为主。目前行业的两大支柱行业受到打压，周期换新需求也基本结束，是行业困境的主要原因。也就煤炭的增产可能提振一些销量了。以9月数据看，挖掘机销量进一步跌幅扩大，开几小时数处于五年低位，短期预计难以反转。