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在并不遥远的古代，有一个行业叫做day trader，也就是日内交易者，他们是怎么做呢？就是比如说随意买入一个股票，然后如果恰好上涨就让利润飞奔，暂不做任何动作或逐步提高止盈价格；如果下跌就设置一个严格的止损条件，比如下跌到2%立刻无条件清仓，不留任何余地坚决客观的立即执行。每天可以反复买卖几十次上百次，绝不持仓过夜。就是这种简单的日内交易策略，只要你非常严格地执行纪律，长期算下来的交易收益并不比价值投资或技术分析差。这种策略其实已经算是一个比较客观的理智战胜情感的策略。

为什么我要用古代这个词呢？因为后来有了比较快速的计算机以后，人们发现：如果编一个程序让计算机来执行这种简单的策略，不仅计算机会严格地执行，不含任何感情因素在内，而且比人执行的速度更快更好，那么这时候与机器相比，可以说人就成了搬砖式的吃力不讨好的苦比了—不仅失败后懊恼自责情绪大变会剧烈影响作战力，速度也完全被碾压，没有任何胜利的余地。所以这个交易策略中机器已经把人给淘汰掉了。有兴趣的读者可以去看一本《flash boy》的书，里面详细纪述了华尔街各大公司在采用高频交易策略时，已经到了争夺微秒级别，为了使自己的电脑比别人早响应哪怕几微秒，不惜花费成百上千万的美金来铺设最快速距离最近的光纤线路，以使自己的电脑机房离交易所的电脑机房更近。这种白热化的争夺完全是用金山来堆出最强悍的电脑硬件来实现，这些根本就没有我们散户生存之地。从长远来看，我相信在金融市场上人类迟早是会被机器淘汰的。目前还未出现金融业的alpha狗，只是算力与人工智能还不够发达。如果我们十年内能研制出像阿尔法狗一样可以自适应自学习各种市场策略的电脑，它可以在实战过程中不断的学习，总结出各种投资策略充实到自已的策略库中；然后运算力还足够强，能把这些策略全部实时运行到实战中，那么很可能将使人类彻底淘汰出金融行业。就象如果我们想象未来十年后满大街跑的都是tsla蔚来理想的自动驾驶汽车，此时忽然有几个人不识趣非要自已上街开车，那些所有的自动控制车都会象避瘟疫一样远远的绕过这些人力车，生怕被这些车撞上，就好像我们现在嫌弃忽然窜上大路的驴车一样......

让我们先忘掉这些令人毛骨悚然的鬼故事，重新回到现实中来吧。

古代的日内交易者除了严格止损纪律外还有一个取胜决窍—开盘前不能有任何偏见。如果你在开盘前已经认定今天的大盘会涨或者会跌，那你今天十有八九要亏钱了。为什么？只有当你开盘前不知道股票会涨还是会跌时，你才会非常地客观—-涨跌都与你无关，你所要做的就是：蒙对市场的方向就赚钱，蒙错就立即止损，而不会去带任何感情色彩去坚持错误。只有不带任何预设立场，你的理智才不会受感情影响，才会战胜感情。

现在回到价值投资与技术分析上来。假设现在$特斯拉(TSLA)$特斯拉股价是一千八，你认定他十年后必然会涨到一万八，那么你现在买不买呢？如果你真正相信价值投资，你完全可以全仓买入，不计较短期的损失，对吧？对于技术分析也一样，如果你从技术分析发现他铁定要向上突破，你也应该全仓买入，可你敢不敢买呢？从这个简单的例子我们就可以看到，无论是价值投资还是技术分析都不可能作为挑大梁的手段，就是说都不可能作为你的主要决策依据，只能作为辅助工具，那么真正可以挑大梁的投资策略应该是什么呢？

炒股票的目的是为了提高生活质量，而不是降低生活质量；可是很多散户只要一建立仓位就开始整天提心吊胆六神无主，常常不停地一直刷新闻，既害怕看到自已投资的价值明星股几亿存款不翼而飞的坏消息，又巴望着公司立即赢利暴增的重磅消息，这种永无休止的焦虑状态常常让人生不如死，不得精神病都难。可是，众多华尔街基金经理为什么没有疯掉呢—-很简单，他们满嘴价值投资，身体却很诚实，不停地做对冲！如果百分百确信价值投资或技术分析，他们就完全没必要用对冲来控制风险，市场上也不会出现多到泛滥的对冲基金。

显而易见，真正可以挑大梁的投资策略就是客观理智的风险控制！就是非常的理性，非常的客观，不带任何感情色彩的风险控制。当特斯拉在一千八的时候，你并不认为他会下跌，也不认为他会上涨，你心目中是没有任何感情色彩的，你不知道它会上涨还是下跌。更极端地说，所有的股票在你眼中都是代码，它没有任何关联的实际价值，管它是tsla还是tlsa（顺便说一句，不少买特斯拉时错买成它的人也赚钱了）没有任何区别，它在这个价格就是客观存在，你不能看多也不能看空。

我们从低价说起。假设特斯拉象$蔚来(NIO)$一样掉到了一块，所有人都认为他要破产了，你也觉得他可能要破产，但是这时候你仍然可以选择买入。如果你总资金有10万块，你花1万块买入，你买入的同时就必须估计到它可以跌到零，那就是你的1万块全部损失掉，就是损失10%。如果他涨到十，你卖出就可以了。也就是说你冒一块钱的风险，获利有可能是十块或者100块，这时你完全可以冒险投入。相反，假如现在所有人都看好未来，它是15块钱的股价，那么你买入时就必须想到它照样可以跌成零，仓位就只能是原来的1/15。你不应该带感情色彩地认为这个15块钱的股票顶多跌到10却会涨到100，这种主观的预设的投资策略就是不可取的。那么在15的时候你应该采取什么策略呢？出发点就是首先要保持自己不亏损，就好比战场上你首先要保持自己活着，就是永远不贪图去杀别人，永远是自保，在自保的情况下，如果市场给机会你就赚钱，如果市场不给机会，你就不亏钱，这是唯一正确的策略。那么这种策略在制定年度收益的时候，他应该只能保证亏损不超过10%，对于是否盈利或者盈多少利不作任何奢望。只有这样，当市场有大机会的时候，他可能是100%或者千%，都是你所无法左右的，你所能左右的就是你的亏损不超过10%。在这种投资策略下，你就不会限定自己只投资优质股—-优质股和垃圾股在你眼里是没有任何区别的，你所要做的就是控制你的风险，任何股票任何价位你去买入或者卖出都是合理的。比如说特斯拉，他在1800的时候，如果一年期的一千八的put价格为50块钱，那么你完全可以一千八的价格买入正股，再以50块钱的价格买入一千八的put，这样，你首先锁定你今年的最大亏损额是50块钱，至于今年能赚多少钱，那就要看特斯拉自己，如果特斯拉能涨到2000，那你的盈利就是200减去50即150，所以你的盈利是你永远无法预计的，你只能确定你的亏损。这个对未来也一样，你永远不要预测，如果它现价是15块钱，你永远不要盲目地相信他不会跌破十块钱，或者不会跌破五块钱，或者不会跌破一块钱，你永远不要象价值投资一样盲目相信它终将上涨或下跌。再举更极端的例子，不管是瑞幸咖啡还是乐视$柯达(KODK)$，在他们处于股价顶点时你不要预设他们只涨不跌，在他们跌到一块时也绝不单纯卖空—-假设出现很天方夜谭的场景，他们在破产前一天凭借个人魅力忽然收购了茅台，结果会怎样？

从风险控制来说，单纯的止损与止赢策略远远差于正股加期权的对冲策略，为什么？如果$理想汽车(LI)$理想股价先从18跌到10然后上涨至30，你严格执行10%止损策略的话，你所得到的就是亏损10%后出场，后面翻倍的涨幅已经与你无关了。而正股加期权是自带止损，你建仓时已经锁定了止损，这样就不至于在股价跌到15时你因强烈看多而对止损下不了狠手以致酿成重大损失，也避免了止损之后股价又暴涨所带来的懊悔。从这个角度来说，期权加正股（或等效为单买call）对单纯股票止损的策略可以说是一种降维打击。这也是我从不买A股的原因，不是怕踩雷而是无法用个股期权的对冲来控制风险。

实战中每个人都会有自己的感情色彩，或者说因价值投资或技术分析而带来的冲突。比如当$跟谁学(GSX)$跟随学股价在140的时候，从感情上说，我支持卖空的一方，但理智任何时候都要战胜感情。即便在140时去卖空的时候，也一定要做好对冲；如果没有合适的对冲，不管多好的机会坚决不下单。（顺便说一句，跟谁学掉回85的现在我反而不想继续看空了）用对冲来防范风险永远必须融合到你的血液中去，下任何一个单子前都必须考虑到在最坏的情况下，你的损失是多少，而且要以绝对客观的方式来评估。比如特斯拉在1800的时候，你下单时必须告诉自己他有跌到零的机会，那么就必须按从一千八到零这个损失来计算自己的最大亏损而不能相信它永远不可能掉到1000。

我们策略的核心就是风险控制，风险控制是我们策略的灵魂与首脑，不管是价值投资或者技术分析都只能作为枝末细节成为我们策略的有效补充，丢了也没多大损失，有了可以锦上添花；但是一旦不能锦上添花，一旦出现价值投资或者技术分析与我们这个风险控制相矛盾的话，那就断然舍弃价值投资和技术分析，必须永远坚持风险控制第一。

不管市场是多么疯狂，或者是多么悲观，都与你无关，你要做的就是用理智的计算战胜这些疯狂的感情。你用理智保证你不亏损，那么这些疯狂或者悲观就是情绪的漏洞，正是这些漏洞带给你盈利，这些漏洞决定着你的盈利大小。

我们用期权构思的策略永远是不对称的，亏损有限盈利无限。一旦赌错了方向亏损有限，一旦赌对了方向就大赚。市场不疯狂它就不叫市场，它总有疯狂的一天；我们在市场疯狂前埋伏然后守株待兔等待它疯狂的那天收获。

用期权进行风险控制策略的适用范围是非常广的，它既可以埋伏于冷门股，也可以不停的追逐市场热点，追高杀跌或者逆势卖高买跌都没问题。因为我们的策略就是要赚市场疯狂或者悲观的钱，就是用理智从感情里赚钱，所以追逐市场股可以成为我们这个策略的主力。就是说主攻方向就是去追逐市场热门股，在热门股里发现漏洞才能赚钱。按理说是不应该投资价格死水一潭永远不变的股票，但是，我们最新研究出的一个重磅策略却正相反。

这个重磅策略不管对机构还是散户，对初学者还是喜欢日内交易者都可以使用，这是一个近五年之内没有任何问题的新策略，不像前几篇都是一些理论探讨，这个新策略是与实际相结合的有无限潜力的真正实战的东西。这个策略挑选出的股票本身就具有风险不对称的特点，其风险比打新股的风险还要低，却没有打新股中签率低的限制（因为你执行了策略就是百分百执行不会有无法执行的问题），但是它的爆发潜力并不比打新股低，爆发的涨幅大多在百分百或者百分之几百，你差不多等于是在二级市场买一级市场的原始股。

第四篇会详细介绍这个策略以及选股名单。