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​​Hello，各位虎友们大家好，欢迎来到虎妞聊天室！

他是什么领域都喜欢涉猎一点的工科男，有着超强的逻辑性。他认为：有一些美股无故上涨，唯一要琢磨的就是联储的剧情，以及周围的羊群。他就是虎妞今天请来的嘉宾，欢迎@TimmyYang

​#老虎步行街#​

T：您好，欢迎接受访谈！可以先介绍下自己吗？

好的，平时大家都叫我：Timmy。我现在在做互联网产品经理，3年经验（金融领域）。

可能是因为我是一个工科男的关系，我的数理逻辑能力还不错，对数据比较敏感，对各个要素逻辑分析也比较严谨。

但是，我一点都不闷！性格比较外向，喜欢跟别人交流分享什么的，我比较看中学习能力，遇到不懂的问题会先主动搜索信息，感兴趣的问题找文章深挖，看书可以相对系统化一点去学习。

所以最近一年，已经陆陆续续买了几十本跟投资有关的书了，有机会就会反复翻开看看，积累自己的sense。

T：炒股多久了？如何接触到炒股的呢？

第一次买股票是2015年买的，当时我对炒股并不感兴趣，听朋友说股市比较好赚钱，自己并没什么需要用钱的地方，就把闲钱放进了股市里面。

按照大家的说法“牛市就是赚一点就跑，不要被套住就好！”。但那年正好遇上了股灾，损失惨重...

从那时候起，我开始决定深入研究，偶然间买了本《穷爸爸富爸爸》，后来因为看到到处有首富巴菲特的堆头（因为在我的记忆中首富是比尔盖茨），又去买了一本巴菲特的书《巴菲特谈投资》。这两本书真的是读了让我有发现新大陆的感觉，可以说是完全改变了我的人生路径。

T：纳指首次破万点，多只科技股新高，对您有影响到吗？

对我没什么影响，我在纳指9600-9800时清仓了，目前还没有打算入场。我的交易策略告诉我不能继续持有了，所以股价本身从来没有高到不能买也没有低到不能卖，所以交易的核心是逻辑，不是价位。$纳斯达克100指数(NDX)$

T：可以简单谈谈您的交易逻辑吗？

1. 美国总体的公司债的债务规模已经是达到了16万亿美金，占到了美国GDP的75%，这是很恐怖的数字
2. 在美国截止到5月份，失业的总人口数大概是2098万人，2月份疫情之前失业的总人口数大概是在578万人，也就是说现在和2月份相比，仍有1500万人左右的人失业，目前的失业率是13.3%，高于2008年的金融危机
3. Hertz租车从宣布破产开始涨95%，JC Penny宣布破产后120%。嗯，见过电动车泡沫，区块链泡沫，破产泡沫还是第一次见到。$赫兹(HTZ)$

经济复苏的速度没有大家预想中那么快，在未来的几个月市场到底会发生什么不确定，现在看不懂，不想过于草率参与这场赌博。

T：近期美港股打新比较火热，您了解过打新吗？

我也是经常打新的，给新手的几个建议：

• 港股打新很难！（竞争力大）
• 港股打新的收益率，没有你在外面看到的广告那么高，那些广告都是虚的！
• 你最好有一张香港卡！非常重要！
• 最好还是听一听大V的申购建议，最好多关注几个观察观察，然后留下1-2个有节操的

T：最近您选择打新哪只股票？评判标准是什么？

准备打新$农夫山泉(临时)(90015)$ ，原因有几点：

1、农夫山泉的饮用水板块堪称赚钱机器，公司营收不到康师傅的40%，净利润却是康师傅的1.5倍。这足以看出占比营收6成、毛利8成的饮用水对于公司的重要性。

2、公司未来的最大看点依旧是饮用水板块，能否在站稳中端市场（同样卖2元一瓶能否优先选择农夫山泉）的同时扩展高端市场是一个很关键的点（公司推出的母婴水、运动瓶盖水、锂水都是通过新的应用场景来打开市场，方向上我认为是对的）。

3、公司的体量已经较大，未来的营收增速区间可能是10-15%，利润增速区间可能是15-20%，虽然增速不高，但确定性较强，且公司的产品矩阵使得其抗风险能力要强于大部分竞争对手，因此在估值时可以给予一定的溢价。

T：您目前最关注哪些标的？

新冠疫情对很多行业影响深远的，社区电商这个行业，疫情期间很多社区电商平台都瘫痪了，消费者 不知不觉养成了网上买生活用品的习惯，做这个行业包括：京东旗下的京喜，有赞，微盟，也长期看好云计算SAAS行业。$中国有赞(08083)$ $微盟集团(02013)$

其次是$中通快递(ZTO)$ ，这家公司在美股IPO之间就是高瓴资本投资的，现在市值已经达到256亿美金，大家可以看看中通快递 的K线，不断新高。投资者心目中的苦力“快递业 ”，但K线走势像大白马，中通快递
过去5年是一家ROIC 18%左右，营收和利润 同比增长30%的公司,这种财务模型的公司一般都是优质价值成长股。

T： 说起电商，马上就是618了，您觉得三家电商巨头谁会更胜一筹呢？

我比较看好$京东(JD)$ ！

哪家平台掏出的真金白银的优惠多显然就更能获得用户青睐。如何更加用更少的精力，蹭到更多的优惠，才是最重要的

1、京东：瓜分20亿金贴

2、快手科技与京东零售集团签署战略合作协议，双方将在快手小店的供应链能力打造、品牌营销和数据能力共建等方面展开深入合作。合作将于今年京东618和快手616品质购物节期间落地，6月16日——6月18日期间，部分快手达人直播带货的商品将来自京东自营。

T：投资过程中有没有让您印象深刻/有趣的故事？

最近的事件，有点颠覆我的认知。

这届后浪的一个最大的特点，是完全不知基本面为何物。“价值”这个概念从来没出现在他们的世界里，他们从来没经历过一个以"价值"为基础的经济社会。当后浪碰到股市时，这个游戏场里就已经几乎没有价值投资这件事了，他们比较熟悉的游戏规则是击鼓传花。

最明显的例子就是：Hertz租车从宣布破产开始涨95%…

2020年的病毒把巴菲特吓得不轻，但是他快90了。后浪们别的没有，胆汁和荷尔蒙还是充足的！他们会在巴菲特卖出时买进，并送给他一个响亮的嘲笑。

当然了，后浪不一定是美股无脑上涨的直接原因。毕竟钱包还不够多，不足以推动市场。后浪们也许只是一个小花絮。无脑上涨的最根本原因——这是一个已经脱离了经济底层的市场，技术含量越来越低，唯一要琢磨的是联储和周围的羊群。

换句话说，一个散户和一个股票对冲基金的区别已经越来越小，如此天量的放水已经把市场本身变成了一个浪，不管前浪后浪，跟着浪即可。

市场上所有的观众都知道联储的剧情，这是一个羊群的共识（common knowledge）。不跟上，就是你的不是了。从前联储/央行放水，钱不入实体，大家说是银行管道坏了，QE转身被银行放进了金融市场。

T：您认为长期来看，有没有值得关注的优质股？

$麦当劳(MCD)$ ，理由如下：

1、未来增长空间——按照彼得林奇的分类法，这是典型的“缓慢增长公司”。麦当劳业绩主要看特许经营业务，价方面，租金随通胀水平上涨。目前，特许经营比例已高达90%以上。未来随着其他市场的扩张下沉，比例将趋近于95%或者更高量方面，距离天花板仍有一些距离，但也只能维持低速增长，年化大约2%的水平。

2、回报分析——2018年，计算其剔除现金和类现金资产的ROIC为28.3%，不剔除现金为25.2%。

3、核心护城河和竞争格局——护城河为品牌，其品牌极为直接的观测方式，就是加盟商的回报率水平，根据我的测算，加盟商回报率在8%-20%之间，已经属于较高的水平，因此，能够保证其加盟门店不出现负增长的情况。

4、风险因素——高额负债，且利息保障倍数较星巴克低;美国区土地价格波动；主要业务地区通胀疲软。

T：除了看书和财经资讯，在提高学习和分析能力上面有什么建议吗？

所有行研都离不开两样东西，基本面和数据，也是最贴近生活的。

选好标的，配好仓位，不预测市场，不脱离市场，不过度关注市场短期波动，也不要试图去赚市场波动的钱，就会发现，在舍弃疲于奔命的时候，好的收益也许就在悄悄靠近我们。

T：对于咱虎友和老虎证券，有啥想说的没？

赠人玫瑰手留余香，我会给大家多多分享我的经验。

有什么不了解的问题，也可以随时问我，我会逐一解答！

T：好的，感谢您的精彩分享~~

以上，再次感谢@TimmyYang  的分享！想和他交流可以在本帖留言哦～

另外非常欢迎大家来找虎妞聊天、接受采访，一起来玩吧！

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$纳斯达克100指数(NDX)$ $纳斯达克(.IXIC)$