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如果问21世纪回报最牛的股票是哪只，大部分人可能会猜美股五朵金花：亚马逊、奈飞、苹果、谷歌、脸书；抑或是A股之王茅台、港股之王腾讯；但其实都不是，而是一家我们身边的饮料公司：怪兽饮料。代表产品就是本人最爱三种饮料之一的：魔爪。说它牛，那它究竟牛到什么程度呢？下图是如果你在2000年投资100美金，那么现在将会得到的回报；其中第一名怪兽饮料回报高达624倍，秒杀一众科技大牛股，当之无愧的回报率之王。

资本市场上360行，行行出状元，但最终的回报率第一名却被身边的饮料公司夺得，再想想上个世纪的大牛股可口可乐，所以我有以下几点启发：

一：牛股就在身边，不必舍近求远

巴菲特讲投资要先确定能力圈，在我看来普通人最容易建立的能力圈大概有两个：

1）工作相关；比如你是眼科医生，那你相比一般人更加了解眼科行业，那爱尔眼科和隐适美可能就是你的菜； 如果你是牙科医生，想必通策的生意状况你更懂；然而现实情况更可能是医生买人工智能，科技行业人员更喜欢买医药；有个词专门可以形容这种情形，叫灯下黑；因为太熟悉反而觉得自己行业看到的都是缺点，反而是距离产生美，行业都是别家好；这其实恰巧违背能力圈的原则，不熟不懂不要投，因为大部分行业或公司只是看上去挺美，投资也讲究隔行如隔山。

2）日常消费相关；自古消费出牛股，茅台/格力/海天/伊利/腾讯/阿里/无一不是大家日常耳熟能详，生活中可以接触到的产品和服务；这些消费服务类公司一般生意模式比较简单易懂，同时产品和服务是我们可以直接使用和感受；也可以通过观察产品服务的供求间接推断公司生意发展情况。而且消费品行业还有一个好处是行业比较稳定。不会像科技行业一样，技术更新迅速，公司随时可能被市场淘汰。

所以投资划定能力圈不必舍近求远，在生活和工作中找一两个行业搞清弄懂足以带来满意回报。但满意的产品或服务只是挑选公司的第一步，这是一种顾客视角；投资更重要的是要站在股东的角度，看公司整体回报如何，这就是以下第二个启示：

二：优秀的企业，财务报表会说话

企业的最大价值就是给股东创造价值，有两个指标可以衡量：一个是ROE（净资产回报率），衡量创造价值的能力；一个是净利润含现率，衡量创造价值的真实含金量。

我们来看怪兽饮料公司历年ROE走势图，其中只有两年小于20%，其余年份均保持在20%以上；那么20%是什么水平呢，巴菲特投资公司的有一个要求就是ROE大于20%，所以回报率是能长期达到股神的要求，可以说是非常优秀；

除了整体回报外，我们更关心ROE未达到20%以及如此走势的原因，所以我们要拆解ROE;

怪兽饮料公司历年ROE拆解如下：

从拆解中可知，其销售净利率是不断提高的，说明产品竞争力在不断提高；杠杆比较稳定且处于较低水平，说明财务政策比较稳健，没有激进扩张；唯一出问题在于资产周转率下降，这也是导致2015年/2016年ROE低于20%的直接原因。

资产周转率降一般是因为管理层效率降低，在怪兽饮料这里也是如此吗？翻开2015年财报，就会发现资产周转率降低是因为无形资产和商誉价值在2015年大幅增加；根本原因是可口可乐收购了怪兽饮料16.7%的股份，同时用旗下功能饮料置换了怪兽饮料的非功能饮料，这才导致无形资产激增。

ROE下降本是件坏事，在这里却是一件好事，一则怪兽饮料少了一个强大的竞争对手，可以更专注于功能饮料领域；同时可以借由可口可乐的强大的供应链和销售渠道，将产品更快更大规模的推向全球市场；比如魔爪就是在2015年由可口可乐上海工厂生产，并通过其渠道进入中国市场。

财报是按照权责发生制来制作，所以有的公司看似很赚钱却不一定有钱，检验的最好办法就是看用经营净现金流除以净利润，看净利润含金量究竟如何。

怪兽饮料不光赚钱，而且赚到的钱都转化为现金流入企业；唯一比较低的是在2015年，原因是之前提到的与可口可乐合作产生的一次性股票激励费用。A股很多暴雷的股票赚的都是纸面财富，看似利润不断提高，其实都是应收账款或存货，最后通过大额计提或减值一次洗大澡，这种公司就可以用净利润含现率这一指标过滤。

三：握住牛股不放松，任由股价波动中

选出优质的标的难，更难的是在市场的不断波动中坚定持有。下表显示了2000年到2015年怪兽饮料公司每月的股价波动，最右一列是年度价格变动

从表中可以看到，股票在一个月份内损失可能达20%，也可能增长90%，甚至有几个月连续大幅度的波动；而在股价剧烈波动的这些月份，怪兽饮料公司其实并没有发生如此大的变化，它始终是一家饮料公司。如果关注最右侧，你会发现它其实大多数时间整体向上。

如果考虑股票20%跌幅的那些时段，你会如何判断做选择？如果考虑股价涨了30%甚至更多的时候，又该如何选择？有时过度关注短期价格的行为只会让自己的心态更加紧张。这个时候你需要心中要有个锚，这个锚是从商业的角度思考，公司的生意模式变了吗？产品服务不具有竞争力了吗 ？让自己的思考锚定企业的商业价值，忽略短期的市场波动，才能收获公司长期的增值。

投资简单却不容易，培养能力圈、掌握财务分析、洞察商业本质、面对市场波动都需要在市场中不断历练。不过这也是投资乐趣之所在，就像游戏中的升级打怪，不断练技能、捡装备，最终过关斩将，获得财富回报。

回顾完本世纪头20年的股王，让我们一起寻找下一个20年的回报率之王。

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