社区

毫无疑问，目前快手$快手-W(01024)$ 跌跌不休的股价势头，吓坏了很多投资人。

这本人之常情，毕竟股价从417跌倒如今的95。

基于线性思维，很多人认为，快手后续还会腰斩，或许跌倒50吧？

但管他呢，判断趋势都是大神们的玩法，作为快失业的互联网研究猿，总得相信点什么。

基于常识，我认为目前快手发展形势和估值，有了建立底仓的价值。（之前在128建立观察仓，已被套）。

什么是常识呢？

1、短视频商业模式优秀性

2、基于snapchat、ins、FB等竞争发展史，视频图文赛道，基于社区价值观，会呈现多个社区

3、根据最新一季度快手preview，市场还在以用户为锚定点分析快手估值，而实际上内容SKU锚定点，已经显示LTT变化

一点点论述，现在开始了。

短视频商业模式的优秀性

在互联网行业中，市场已经形成用户锚定点估值的“共识”。

显然，围绕这四个维度，市场给出价格。

快手用户获取维持成本，比当下B站更好，好在它不太需要采买内容，B站无论是投资内容CP方，还是采买版权，需要支付高额成本。

从行为特征来说，快手的短视频生态，会形成更好的用户粘性，更强大的打开频次；

从变现角度，快手沿着抖音变现路径，开始进行就可以——私域电商直播，公域信息流广告；某种维度来说，短视频形式，本身更合适广告，因此大概B站的广告是如此快手的。

当然肯定有人会说，B站是Z世代，年轻一代，这点承认；但目前来看，变现的容易程度，快手明显更好；

快手最大的不足，还是用户增长空间，在抖音、视频号的竞争下，显得非常不足。对比B站，B站是独一无二的竞争优势，尤其相对长视频那些**玩意。

因此，我们可以从商业模式，用户品性的角度，大致得出来，快手用户获取维持成本、用户行为特征、货币化难易程度，是非常优秀的，不足之处在于成长空间的确定性。

后一点严重限制了快手的估值想象力。

世界上，只有抖音这一种“算法”美学吗？

我最近读了几本书，一本是讲Ins，一本讲Snapchat的。

感触很深，和我对社区的、对社交的理解，有一些共鸣之处。

简单来说，还是那个句话，不一样社交、社区理念，会同时存在，群体需求是多样性的。

目前 $Snap Inc.(SNAP)$  估值在1200亿美金左右，DAU在2.93亿；和快手数据类似；

当然之前跌的多惨呢？

最低的时候，大概在4.8美元，涨了快20倍；

对应那时候，股价也是最低点。（现在快手，何其相似。）

之前我在《欢迎快手，回归地表》，表达过社区理念。这里也再次表达一下，社区多样性社区，正如一本书《美国大城市的死与生》所聊的那些。

在《Snapchat传》，也聊了一些这方面信息。

书中关于社区理念的论述，还有不少有精彩介绍：

其实，大家也可以想想，为什么一定会存在多样性呢？

只有抖音这一种算法美吗？

Snapchat的例子，便是最好的说明。

当然，由于最新互联网行业研究员都是失业了，我司的互联网组的同事，开始转战其他领域，后续关于Snapchat的二十倍股的研究，会随后展开的。

基础这些常识，我并不是认为快手注定会成为牺牲品。

快手的内容SKU扩张战略，用户时长已经出现已经持续增长了

今天早上，确实很多人看到用户增长乏力，过去Snapchat已经出现过，但这并不妨碍它成为二十倍股。

借用一张图：

数据显示，快手主站上半年的DAU，基本维持平稳态势，和抖音差距在近期拉大了；

这个应该算预期中的事情；

不过呢，但其实用户增长节奏，是一个客户操纵的东西。后续有时间，我们在专门推出——以用户为锚定点，分析如何把握用户增长节奏去投资；

显然，快手目前进入不太好的timing。

不过原本快手在我于其中，就是如此。

我们看看快手时长战略效果：

这张图，追踪到了今年一季度。

据天风披露的信息：

用户粘性：使用时长同比+18%提升至100分钟，组织架构调整打通增长与产品部门，长期有助于加强用户留存。
根据Questmobile数据，2Q21快手DAU日均使用时长同比+18%达到近100分钟，极速版DAU日均使用时长同比+11%达到93.5分钟。快手立足原有双列流私域粘性，着力发展主站单列流与极速版单列流，以多种产品形态适应不同用户需求，提升用户粘性。
据Tech星球消息，7月2日，快手发布内部信宣布组织架构调整：增长部拆分，原增长业务和团队改为汇报给原产品负责人王剑伟（Thomas）。我们认为本次调整为产品与增长部门的收拢，有利于在内部打通快手的拉新和留存，打通用户体系和产品体系，进而提升增长渠道效率，提升留存率。

而我们都知道，公司市值=MAU*用户终身时长*货币化率；

用户终身时长=日均消费时长/流失率

因而我们大致可以判断，快手没有出现业务数据层面”衰退“迹象。

基于以上这些常识，著名”返贫代码“，或许可以考虑建立底仓。

每个人交易体系不一样，我也知道目前快手下行概率很大，去贪心更好的价格，当然good，但随着价格下跌，我会继续加仓，直至个股持仓限制。