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$赤子城科技$ Q3数据公布了，昨天还开了高管直播会，结合数据和CEO讲的内容，我来划个重点，做个总结。

公告数据：

1、总收入：今年1-9月收入15.8-17.0亿，同比增长115%

2、增值服务收入：今年1-9月增值服务收入（主要是社交收入）13.5-14.0亿

3、月活：第三季度社交月活2043万，环比增长12%

4、下载：截至9月末社交应用累计下载量2.98亿，比6月末增长17%

直播会关键词：

1、大力投入

投入研发：社交方向继续优化现有产品和研发新产品，保持音视频社交矩阵的策略，覆盖多元需求。游戏方向也会继续在精品游戏上加大研发。

投入市场拓展：继续扩大市场覆盖，主攻发达市场，投入开拓当地渠道和资源，探索合作、推广的新形式新渠道。

2、发达市场突破

发达市场是赤子城今年主要的市场方向，投入的很大一块儿也在这里。投入的成果榜单上已经能够看到一些，Yumy、MICO都很明显，公告里原话是“欧美、日韩等发达市场取得重大突破”。

日本有很多新动作，比如和大阪市政府一起举办“点亮大阪”活动。之前搞定了埃及政府，没想到壁垒这么高的日本，也很快搞定了，本地化能力不是瞎说的。

3、关注度急升

外媒：《The Economist》（这个是最NB的）、《Financial Times》、《胡润百富》报道。

国内：进入“主旋律”视野，《China Daily》、《人民日报》报道。

资本市场：在二季度末纳入MSCI指数之后，海外关注度直线上升，不少国际大投行加仓：贝莱德、高盛、道富环球、威灵顿等等，贝莱德连续加仓了两次。

4、行业利好

7月三部门印发的《数字经济对外投资合作工作指引》，CEO提了两次。《人民日报》的解读是：数字经济出海迎来好时机，出海将成为重要趋势。

另外，市场对出海行业的关注度也在提升，像雪球、万得、同花顺已经建了“互联网出海”板块。

数据分析：

1、Q3收入：社交强势增长，游戏在阵痛期

看一下前三季度总收入：15.80亿-17亿，相比去年至少增长115%，超过翻倍增长。按照这个增长，粗略估算今年全年收入超过21亿，没什么问题。

单看Q3的话，有球友质疑和去年相比增长不明显。我自己也算了一下，确实如此，但是还需要看到更深一层的方面：Q3收入结构发生了很大改变。

去年Q3有一大块是流量变现，也就是游戏收入，但今年q3应该基本都是社交收入。所以单看社交收入的话，同比增长其实也很亮眼。游戏比去年下滑比较多，这大概是因为赤子城把之前的轻度游戏砍了、转型做中重度游戏的“业绩断层期”。

总体来说：核心的社交业务更加强势，拉动总收入的高增长。游戏业务应该在转型阵痛期，希望之后能补上来，跟上社交腾飞的脚步。

2、用户规模：社交月活增速高于上季度

简单画了个社交月活和环比增速的变化图，从图上看，社交月活是一直保持上升的，21年Q3的月活已经接近去年同期的2倍了。

月活增速方面，Q3环比增长12.07%，相比Q2来说在增长，但是还是比不上Q1的数据。

但我们也都知道，月活和月活之间是不一样的，发达市场的月活价值、与发展中市场的月活的价值，就不能同日而语。一个美国用户的价值可能等于十个印度用户。

一方面，发达市场有本土产品壁垒、竞争激烈，新进入者比较难攻克；另一方面，发达市场人规模不及新兴市场，如果转攻发达市场，那么月活增长自然没有之前快了。所以，关于月活的增速还是要辩证的看。

结合上面直播会上的图，yumy、mico在发达市场的排名都蒸蒸日上，所以这次月活的增长，虽然咋一眼看上去一般般，但实际上，质量可能远胜之前。而且，发达市场实现从0到1，Q3增速已经大于Q2，未来增速很可能再高，期待Q4表现。

产品分析：

1、Yumy：2000万之后仍在狂奔

重头戏Yumy，下载量从5月的500万，到7月的1000万，再到9月的破2000万，直接起飞。别忘记社交产品是启动期长，后面做起来之后强者恒强。CEO也透露目前还在高速增长。

我觉得Yumy证实了赤子城对社交产品从0到1的孵化能力已经成熟，未来再造爆款不是难事。下一步是看Yumy畅销榜的表现，结合MICO的吸金经验，Yumy成为新的现金牛是有希望的。

2、MICO：发达市场商业化跑通

赤子城最近增持了MICO，对于公司的利润能力一定是好事。MICO运营多年也依然争气，已经在100个国家/地区进入了社交畅销榜前10。随着公司向发达国家扩张，MICO在美国、加拿大、英国这些国家的畅销榜也都榜上有名——商业化能力在发达市场也跑通了。

3、游戏：目标是爆款，但不确定性强

游戏没有太多新信息，主要还是Solitaire Chapters和Merge Island两款，Q2和Q3分别上线测试，目前在调优期。这两款都是长生命周期类型，CEO说对标产品有5-10年持续盈利周期。但未来能不能打爆、成为社交外的第二增长曲线，不确定性强，还要观察。

总结：

社交飞奔、发达市场突破、本地化能力复制全球，从Q3数据和管理层传达的信息来看，赤子城的增长路径是比较清晰的。如果真如CEO所说，目前在大力投入期，那就还没到增长爆发的时候。

另一方面，近期各种政策面上对“出海”的利好，让做海外的赤子城有了更厚的“安全垫”。加上出海行业的市场热度渐渐起来，等一个乘风飞起。

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