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covered call 是许多初学者最先了解的期权策略之一了，今天我们就来聊聊什么是covered call。

我们依然引用昨天帖子的房东卖房子期权盈亏怎么算

昨天我们在讲例子的时候，在卖出看涨期权的时候引入了中介的角色，为啥这个地方不直接使用房东的身份，主要原因就是他有房子，并不是裸卖出看涨期权，如果将昨天的例子中的中介身份换成了房东，就构成了我们的covered call，中文名为备兑开仓。

继续卖房子，房东担心未来6个月内房子价格上涨价格不会超过600w，于是就和小明签了一个合约，约定在未来6个月内，小明有权利以600w的价格购买房子。小明由于自己手里没钱，再加上当下房子持续上涨，感觉签合约也划算，于是签订合约并支付了5w元的权利金。

假如到期之前，房子价格为650w，房东就有义务去满足小明的权利，这个时候，房东的亏损为650w-600w-5w=45w

假如到期之前，房子价格为500w，这个时候小明就没有动力去执行权利，房东也可以稳稳地转到5w元权利金。

假如到期之前，房子价格为550w，小明依然没有动力去执行权利，房东可以稳赚5w，同时可以按照550w的价格去出售房子。盈利为55w

这个地方可以看到，房东最大的盈利金额为600w-500w+5w=105w

covered call一个特点就是一旦确定了行权价，这个 组合的最大盈利就已经确定了，最大盈利金额为行权价-当前价+权利金，即使超过行权价，房东的盈利依然是固定的。

当然房子价格不一定会涨，也有可能会跌，假如到期之前房子价格跌到400w，小明肯定不会行权，房东可以稳赚5w 权利金，房子价格虽然跌了， 但是并不需要卖出。

同理在股市中，我们持有正股的同时，如果预期股价短期上涨幅度有限，或者担心股票突破不了某个价位，就可以通过这个方式提前来锁定一部分利润，如果合约到期之前股价确实没有突破行权价，就可以稳赚权利金。但是如果预测失败，盈利金额就是有限的。

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