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过去一年对于海外中概股可谓是悲惨的一年，从高点下来，股价普遍跌幅在50-80%。我碰到很多朋友本身在互联网大厂上班，对互联网和技术发展也算是非常了解，去年的行情下来，也都对中概股失去了信仰。而对美国本土的公司股票因为不了解，一般也不会去买，除了FANNG 和特斯拉，这也是正常可以理解。在美股市场上国内的基金大佬如高瓴，高毅等也只能算是韭菜，在研究，资金，影响力上也无法同华尔街的这帮机构相比，而我们广大的散户去买美国的公司更是韭菜的二次方。对于大多数的投资者来说买入FANNG加上$特斯拉(TSLA)$，不失为一个长期投资美股的好策略。

然后2022年的开年行情貌似也还没有转机，由于美联储可能增加加息次数以及首提“缩表”，导致美股成长股大幅杀估值，很多从高点下来也有很多回调50%，被称为牛市女王的Cathie wood的重仓股比如ZOOM, TDOC跌幅都超过50%，而在年初的这波美股调整中，中概股也继续跟跌。

这让人不仅疑虑：均值回归这个股票市场的经典理论是否还有效？其中最让人不能确定的因素是美国通胀是否有效控制。我们来分析下乐观的情况和悲观的情况对中概股的影响。

►乐观情形：随着通胀忧虑缓解，国内政策显著放松。更乐观一点就是全球通胀压力快速改善。海外央行在通胀改善的背景下选择不提前加息。另一方面，中国大幅放松货币和财政政策，国内经济增速出现回升。

这一情形下，随着刺激性措施推出提升估值和盈利，海外中概股市场有望得到明显提振。

►悲观情形：全球通胀居高不下，国内政策立场从紧。在这一情形下，全球通胀率继续攀升。企业成本上升促使全球央行大幅收紧货币政策，导致风险资产在全球范围内抛售。面对全球通胀和 CPI上升，海外市场加息对国内货币政策宽松带来约束，导致经济增长进一步放缓。在这一情形下，海外中概股市场有可能存在压力。海外资金流出规模攀升，由于全球流动性快速收紧以及长期国债收益率大幅上升，成长标的可能表现明显落后。

然而今天国内央行刚刚宣布降息10个基点，从目前的情况来看，国内货币政策收到海外加息预期的“胁迫”影响还是很小的。

现在以小盘股为代表罗素2000指数成分股正经历大幅杀估值阶段，然而中概股却相对抗跌一点，也许在这一波美股小盘股的杀估值结束后，优秀的中概股在盈利和估值的双修复下，在2022年能迎来真正的”均值回归"。