什么是PUT|附雾芯科技和莫德纳期权操作

我们之前说过,作为期权套利爱好者,call和put都是其中的很重要的组成部分,但是,相比之下,我们还是更喜欢卖put。


为啥呢,咱们先说什么是PUT?


01

关于PUT


PUT也就是看跌期权,是一种金融合约。


根据约翰·赫尔的《期权、期货及其他衍生产品》一书中,是这样定义的:

期权产品可以分成两种基本类型:可以分成两种基本类型:看涨期权(call option)和看跌期权(put option);看涨期权(call option)的持有者有权在将来某一特定时间以某一特定价格买入某种资产;而看跌期权(put option)的持有者有权在将来某一特定时间以某一特定价格卖出某种资产。

也就是说,在市场上赚钱的最简单方法是购买股票或其他资产,等待其价格上涨,然后卖出获利。


但是,我们也可以购买期权,它不需要您购买实际股票。因为期权是一份合约,让我们决定是现在买(或卖)股票,以后买(或卖),还是根本不买(或不卖)。


举个例子:


F在北京天通苑看上了一套房子,售价为400万;但是你觉得这个房子要涨,但是房主H觉得最近房价走向不明朗,但总体不看好,但短期内不想降价,所以F就跟房主H做了个约定:


未来三个月内,房主H随时可以以340万价格将房子卖给F,这个约定就是合同(Contract)。


这个约定的代价是:房主H要给买家F10万保证金,10万为“option premium”,也就是“期权费”,当然你可以把它理解为保险金,如果价格没有按照您的预期方向走,这个保费可以保护您不至于造成巨额损失。


那么,340万的房款为“行权价”;

而买家F相当于卖个房主H一个PUT;

而房主H则相当于像买家F买了一个PUT;

3个月就是期限;

那么,出现的情况大致有如下五种:


A

房价上涨到550 万,房主H将不会与买家F行权,而是以550万的价格将房子卖出。

那么以340万的执行价格为参照值,那么房主将收获210万。

而买家F失去买入房子的机会,但拿到10万元保证金。

这种行为为“不行权”。

550万为虚值期权(Out of the money, OTM)。也就是当标的的当前价格高于行权价时,则称该合约虚值期权, 或称价外。


B

房价跌到200万,房主H将房子以340万的价格卖给买家F;

那么以340万的执行价格为参照值,那么房主将收获140万。

而买家F实际的买入价格为330万(340万-10万)。

这种行为为“行权”

200万为实值期权(In the money, ITM),当标的的当前价格低于行权价时,该合约被称为实值期权, 或称价内


C

房价跌到340万,那么房主H仍以340万元价格将房子卖给买家F,但房主的实际收入为330万(340万-10万),而买家F的实际价格也是是330万。

那么以340万的执行价格为参照值,那么房主损失10万。

而买家F实际的买入价格为330万(340万-10万)。

340万为平值期权(At the money, ATM),这种合约的标的价格和行权价相同,或称等价


D

房价跌到330万,那么房主H仍以340万元价格将房子卖给买家F,但房主的实际收入为330万(340万-10万),而买家F的实际价格也是330万。


房主H和买家F就是交易了个寂寞。


H

当然,会有一种比较倒霉的情况出现,就是房价跌到了200万,然后继续跌,跌到了50万,那么这对于买家F就是很大的损失,但这都不是最惨的,如果买家F将房子买到之后,房子被烧没了,那么这笔交易对F来讲就是血本无归。


当然,这是用买房的例子来解释买卖PUT的过程,接下来我们用一个之前做过,且我们觉得也很不错的买卖PUT的实际案例。


02


2020年3月19日,雾芯科技$RLX科技(RLX)$ 股价19.5时,

考虑到政府对电子烟的监管措施即将出笼,我们看空雾芯科技(RLX),推测届时股价很可能收到打击,我们做了如下操作:


首先,我们以0.5$/股的价格买入2021年4月16日到期的12.5 $/股put。


0.5$/股为option premium,也就是期权费;

12.5 $/股为行权价;


刚过4天,到了3月23日,雾芯科技(RLX)股价几乎拦腰一半,下跌到10.83,而且又继续下跌的趋势;与其股价的下跌相对应的是它的看跌期权价格一路上涨,于是我们没有行权,而是以3.2$/股的价格卖出了4月16日到期的put。


对,PUT作为一个合约,是可以转卖的。


也就是从3月19到3月23日这四天,我们将买入了一个雾芯科技(RLX)的PUT,等到这个PUT价格上涨之后,又卖出,

这个put在这4天内的盈利高达 (3.2-0.5)/0.5=540%,如果要是年化的话就更不得了了。


这个例子就属于赚的很多,当然也有巨亏的例子:


卖莫德纳$Moderna, Inc.(MRNA)$的put:


了解我们的朋友知道我们是看好莫德纳(MRNA )的,2021年10月22日,莫德纳(MRNA)股价大跌3.8%到324

我们赌它的股价不会继续下跌,于是以每股6的价格卖出2021年11月19日到期的280 put。

但是,11月5日,莫德纳(MRNA)三季度财报调整后每股收益为 7.70 美元,低于华尔街预期的 8.96 美元,于是,股价大跌16.6%。


可是到了11月15日,离到期日还有4天时,股价在230.6的时候,我们预测莫德纳(MRNA)的股价短期不会十分友好,为了防止更多的亏损,我们买回了之前卖出的put,每股花了48.87。


这个put在这短短3周内亏损了(6-48.87)/6=-714.5%,亏损高达七倍。


03

大叔观点时间


相比于买CALL,无论是买PUT还是卖PUT的操作都相对比较复杂,而且风险也想对比较大,特别是卖PUT,所以建议大家谨慎操作。


至于我们为什么喜欢卖PUT,喜欢卖什么样的股票的PUT,以及PUT的优缺点我们下篇文章会做详细的解释。

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评论24

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  • 灌饼高手00
    ·2022-01-07
    雾芯科技$RLX科技(RLX)$ 恶心死我了,14美刀的成本,何时才能回本?
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    收起
    • STEVEN1888
      通俗易懂
      2022-01-11
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  • 豆腐王中王
    ·2022-01-07
    卖PUT对于很多高手来说都是比较稳的操作方式。
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  • 好像很多大佬都更喜欢卖put来抄底,和你一样样的操作。
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  • 福斯特09
    ·2022-01-07
    妥妥的干货文章,感谢老师的分享,好人一生平安。
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  • 以肉克刚
    ·2022-01-07
    不错不错,又学习一招,感谢无私的奉献。
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  • 要守住本金
    ·2022-01-07
    还是不是很明白😊
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  • 周周涨不停
    ·2022-01-12
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  • joker88
    ·2022-01-11
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  • 青山行者
    ·2022-01-10
    [强]
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  • 大海的声音吧
    ·2022-01-08
    👍
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  • 部落格
    ·2022-01-08
    👌🏻
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  • 北正峰
    ·2022-01-08
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  • 麻绳
    ·2022-01-08
    🙌
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  • 2020苏苏
    ·2022-01-08
    周末愉快
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  • 名侦探巴菲特
    ·2022-01-08
    [强]
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  • Helloworldt
    ·2022-01-08
    [微笑]
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  • andylaufox
    ·2022-01-08
    good
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  • 适时做T
    ·2022-01-08
    66
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  • 一直喝一直爽
    ·2022-01-08
    牛啊
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