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【本期导读】加杠杆俗称借钱炒股，在很多稳健的投资者心目中都是非常排斥的。但加杠杆不是什么洪水猛兽，贷款买房子就是一种加杠杆的投资行为，它的本质是向未来的自己要钱。人年轻的时候负担少，风险承受能力强，这个时候应该加杠杆以强化财富的复利效应，随着年龄的增长，负担增加而风险承受能力变弱，这个时候则需要降低杠杆以锁定已有的财富。

理论上说，如果融资的成本低于股票的预期收益，而我们又能承受风险的话，那么我们就应该加杠杆投资。在实际操作中，我们可以寻找增长确定高、波动率小的投资标的来增加杠杆以提高收益，其风险并没有很多人想象的那么高。

2倍杠杆的意思就是，如果投资标的回撤50%的话，你的这个投资账户就清零了，因此切忌在高风险的投资标的上加杠杆，把自己长久地留在牌桌上才是王道。巴菲特的伯克希尔公司的杠杆率常年维持在1.7倍左右，对于散户来说，加多少杠杆率和个人风险控制能力和风险承受能力密切相关，还没有经历过熊市的新手不要加杠杆。即使最乐观的时候，杠杆率都不要超过1.5。

在当前高利率的情况下，融资的成本是是否加杠杆的重要考虑因素。美股投资中可以使用期权来达到加杠杆的目的，但不要把加杠杆的大盘ETF作为长期投资策略。

我这个星期的操作：半仓现金等待回调。

我目前的现金仓位

向未来的自己要钱

加杠杆俗称借钱炒股，在很多稳健的投资者心目中都是非常排斥的。但加杠杆不是什么洪水猛兽，贷款买房子就是一种加杠杆的投资行为，它的本质是向未来的自己要钱。人年轻的时候负担少，风险承受能力强，这个时候应该加杠杆以强化财富的复利效应，随着年龄的增长，负担增加而风险承受能力变弱，这个时候则需要降低杠杆以锁定已有的财富。

加杠杆是蜜糖还是毒药取决于我们怎么运用和控制它。

加杠杆的投资组合长期一定跑赢不加杠杆的组合

加杠杆的投资组合可以在合理的情况下带来更高的收益，但同时也伴随着更高的风险。通过数据回测，可以发现长期来看加杠杆的投资组合相比于不加杠杆的组合更容易跑赢市场。但是需要注意的是，这并不意味着所有加杠杆的投资组合都是优秀的，投资者需要仔细考虑自己的风险承受能力和投资目标，才能在实际操作中取得良好的效果。

一项研究表明，采用适度杠杆的投资组合在长期内可以获得更高的收益，而且在承担一定风险的同时，其风险水平也是可以可控的。这项研究是由斯坦福大学和纽约大学的研究人员在2019年发表在《管理科学》杂志上的。

消息来源：《管理科学》杂志 （Management Science）

此外，对于使用杠杆的投资者来说，风险控制尤为重要。在实际操作中，需要严格控制杠杆比例，以确保投资组合不会受到过度的波动所影响。此外，还需要注意投资组合的流动性，以避免因为无法及时平仓而导致的损失。

总之，加杠杆的投资组合可以在适当情况下带来更高的收益，但同时需要注意风险控制，确保投资组合不会因为杠杆比例过高而受到过度波动的影响。投资者在操作时需要结合自身风险承受能力和投资目标来选择合适的杠杆比例，以取得更好的效果。

多少杠杆率合适？（建议< 1.5）

对于散户来说，加多少杠杆率和个人风险控制能力和风险承受能力密切相关。我们拿一个投资界的标杆来做参考吧。巴菲特的哈撒韦公司的平均杠杆率在1.7左右。

《巴菲特超额收益之谜》新浪财经

2倍杠杆的意思就是，如果投资标的回撤50%的话，你的这个投资账户就清零了，4倍杠杆的话，回撤25%就清零了。看看2022年的股市，大盘的回撤都超过了33%，如果去年上3倍以上杠杆的话，现在的涨幅就与你无关，因为去年你就爆仓了。因此切忌在高风险的投资标的上加杠杆，想着一夜暴富的通常都会落得一夜清零的结局，把自己长久地留在牌桌上才是王道。

对于我自己而已，即使最乐观的时候，杠杆率都不会超过超过1.5倍，就是说我能承受最多75%的回撤。

融资的成本是是否加杠杆的重要考虑因素

在当前高利率的情况下，融资的成本是是否加杠杆的重要考虑因素。目前券商的融资利率都在6% - 7%左右，意味着你选择的投资标的必须有8%以上的年化收益才有钱赚。这在现今的市场中是不容易做到的。

老虎证券的美元融资利率

赢透证券的美元融资利率

巧用期权加杠杆

在美股投资中，利用期权的杠杆特性也能起到加杠杆的效果，其风控的难度要小于直接融资。

比如，买超过一年的长期看涨期权策略LEAP CALL是抄底的一个好手段。如下图所示，2024年1月19日行权价为200的微软看涨期权的价格为每手72.01，其杠杆比率是3.01。就是说你买入1手LEAP CALL花费7201刀，如果股价如预料的上涨，其收益相当于你花费7201 x 3 = 21,603刀的效果。即使股价大跌，比如一年后微软股价低于200，那么你将亏光7201刀的本金，但是不会让你的账户爆仓。

另外通过Naked Sell Put（裸卖看跌期权）也能有加杠杆的效应，同时还能吃到时间溢价。

券商的APP中通常都有实时显示账户杠杆率的数值来让用户控制风险。

老虎证券APP中有杠杆率的显示

不要使用加杠杆ETF作为长期投资策略

美股中还有一些带杠杆的ETF，比如三倍做多纳指的TQQQ，这些带杠杆的ETF有很高的融资成本和管理成本，当大盘涨1%的时候，它的涨幅小于3%，但是当大盘跌1%的时候，它的跌幅是大于3%的。因此这一类的ETF通常只用来做短线的投机，而不是长期的投资策略。

这个星期的操作：满手现金等待回调

这个星期美股在好几个交易日在低开以后都被拉回来了，显示市场的买盘信心还是很足。但是现在利好的消息都已经兑现得差不多了。说是经济会软着陆，但是通胀情况依然不是很乐观，一波回调应该是近在眼前了。随着大批CC被行权，我现在的账户上趴满了现金。等着吧。

1）$特斯拉(TSLA)$ ：等待回调的机会

大盘虽然上下颠簸，特斯拉还是顽强地留在了200以上。特斯拉股价从低点反弹了超过100%。现在的股价已经接近于分析师给出的12个月后的股价均值，换句话说，现在的股价已经Price In了未来12个月的利好。

来源：TipRanks

从社会情绪面看，目前处于“正面”状况，股价还会有强依托，因为特斯拉持股有大量的散户。

2）$纳指100ETF(QQQ)$  ：每月按纪律交易

这是我在另一个券商开的账户，在这个账户里。我只做Cash Secured Sell Put的期权策略，就是有足够现金保证的卖出看跌策略。简单说，这个策略就是以纳指QQQ为标的，每个月的第三个星期五卖出ATM的Sell Put，除此之外不做任何其他的操作。我会每周分享我的这个账户和纳斯达克指数100基金QQQ的业绩比较。这是我投资账户的基本盘，分配的仓位是30%。

年初至今盈利10.97%，略微跑输纳指大盘的13.4%。

目前杠杆率为1.2

2月17日是这个月的第三个星期五，上个月11手sell Put到期，权利金全部落袋。按照纪律，我在2月17日卖出了9手行权价为300的看跌期权，这是ATM的Sell Put。

3）$微软(MSFT)$ ：等待回调

微软是难得的同时兼有成长股和价值股特性的股票，基本面扎实，保有高成长的投资想象空间。这个票我持有超过12年，信仰度最高，分配的仓位为20%。

目前分析师们给出的目标价是很乐观的，29个分析师给出12个月后最高的目标价是411，最低的也有250，和目前258的股价相比，还有13%左右的空间。

从技术分析角度看，目前微软股价的支撑点位在254左右。

来源：Tips

接下来如果回调的机会，我会在股价回调到250左右用LEAP Call来加仓的。

4）英伟达：静待财报

英伟达是芯片股的龙头，押注人工智能、元宇宙未来的最好标的，同时也能受益于电动车或者加密货币的成长。分配的仓位是10%。

17个分析师给出的12个月平均目标价是232，只是略高于目前的股价，意思是现在的股价已经Price In了未来12个月的增长，因此目前的价格是比较贵的。

短期的支撑位是203，我会在190的位置上卖Put来等待回调。21号将出财报，市场预期会有比较大的波动。

5）$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ ：静候财报

COINBASE是目前唯一上市的数字货币交易所，币圈第二大交易平台，投资数字货币未来的首选标的。分配的仓位是5%。

目前COINBASE不被分析师们看好。19个分析师给出12个月平均目标价是52，远低于目前65的股价。看跌情绪浓厚。

对于COINBASE的投资者来说，还是需要一些耐心去等待美联储的转向。21日盘后COINBASE将公布财报。

6）Meta：将逐步减少头寸

接下来按照原先的计划，我会在150的价格上清仓META的正股，仅保留7手LEAP CALL的仓位，然后把多出来的仓位加在英伟达和特斯拉上。

7）谷歌：准备开仓LEAP CALL

ChatGPT最近大火，受伤最深的是谷歌。其实谷歌在人工智能领域树大根深，只是商业化的步伐慢了一些。现在的股价是被市场情绪低估了。

10个分析师给出12个月平均的股价为124，即使最低的也有116，而目前的股价是94。这个差值主要是受社会情绪面的影响。

风控状态：中等（58%）

这个星期好几个票的CC都卖出了正股，现在我是现金高达50%，隔夜风控值上升到58%了，已经连续两个星期达到“中等”水平。上个星期是是42%。

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勿忘初心

我们投资的目的是让我们的生活变得更好，有更多的时间陪伴家人或者做自己喜欢的事情，而不是相反。

本人爱好航拍，这里分享我的航拍作品，马来西亚刁曼岛，摄于2022年。