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期权已经成为当今金融市场中运用广泛的金融衍生产品，既可以满足加杠杆投机的需要，也可以满足保险策略需要，面对变化纷繁的证券市场，不同的期权策略能给我们不同的投资目标带来巨大的帮助，本文为大家介绍常用的八大期权策略。

1. 买入看涨期权(Long Call)

买入看涨期权

1）行情判断：看涨或强烈看涨

2）策略的目标：以小博大

本策略优点是投入的资金量小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。一般来讲，看涨期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高，策略的看涨程度越高。

2.买入看跌期权(Long Put)

买入看跌期权策略是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的策略。

1）行情判断：看跌或强烈看跌

2）策略的目标：卖空的替代

不持有标的股票，仅买入看跌期权，这种策略是一种纯粹的看空策略。买入看跌期权可以作为卖空股票的替代。一般来讲，期权“价外”的程度越高，策略的看空性就越强。

3.配对看跌期权(Married Put)

本策略是一种对冲，投资者购买一份看跌期权、同时购买标的股票同等数量股份，以此建立一个“配对看跌期权”头寸。

投资者采用配对看跌期权策略，是想要获得长期持有股票的利益，但又担心未知的短期下行风险。

4.买入保护性看跌期权(Protective Put)

投资者提前持有标的股票并浮盈，买入看跌期权，避免短期调整侵蚀盈利，这种策略就叫保护性看跌期权。

1）行情判断：看涨标的股票

2）策略的目标：保住浮盈

保护性看跌期权策略，需要先前买入标的股票，通常已经浮盈，但担心近期出现下跌，希望保护已经获得的浮盈。

5.卖出持股看涨期权(Covered Call)

本策略是指投资者卖出看涨期权，同时买入（或持有）同等份额标的股票。

1）行情判断：对标的股票中性或看涨

2）策略的目标：长期看好某标的股票，但短期认为会震荡

投资者长期看好某标的股票或资产，但短期认为会震荡或小幅下跌，投资者不愿等待，买入看好的资产，但同时卖出看涨，以赚取期权费，这样的话，如果标的资产真的横盘不涨或小幅下跌，本策略可以带来期权费的收益。

6.卖出现金担保看跌期权(Cash-Secured Put)

1）行情判断：中性或略微看涨

2）策略目标：低价买入标的股票或赚取期权费

本策略有两种意图，一是希望以低于当前市价买入标的股票，二是希望期权到期价值归零，获得期权费。首先，投资者必须愿意持有标的股票，才可使用本策略，因为期权有被执行的可能性。

7.牛市看涨期权价差(bull call spread)

本策略就是买入某一标的股票的看涨期权，同时卖出同一标的股票、同一到期月份、执行价更高的看涨期权。

1）行情判断：温和看涨到看涨

2）策略的目标：希望从标的股票价格小幅上涨中获利

如果投资者强烈看涨标的股票，应该直接买一份看涨期权，可以获得更大利润。但是，如果预期标的股票小幅上涨，投资者可采用牛市看涨期权价差策略。

8.熊市看跌期权价差(Bear Put Spread)

本策略是买入某标的股票的看跌期权，同时卖出一份同一标的股票、同一到期月份、执行价格更低的看跌期权。

1）行情判断：温和看跌到看跌

2）策略的目标：希望从标的股票的小幅下跌中获利。

如果强烈看跌，直接买一份看跌期权，可以获得更大利润。但是，如果预期标的股票将小幅下跌，投资者可采用熊市看跌期权价差策略，希望能够从标的股票价格的小幅下跌中获利。

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（国金证券江华伟 SAC登记编号：S1130517050003）

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