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10月10日（美东时间），美股遭遇年内又一次“黑色星期五”式的下跌：标普500一度跌近 2.7%，纳指重挫 3.6%。消息面上，美国宣布扩大对华关税措施，市场担忧贸易摩擦升级引发经济放缓。

伴随恐慌情绪升温，VIX 指数快速跃升至20上方，VIX 期货主力合约同步上行。这次行情再次印证了：当市场恐慌情绪集中爆发时，波动率期货成为风险对冲与机会捕捉的重要工具。

在接下来的内容中，我们将一起跟着行情学习波动率指数期货这个品种。

一、什么是波动率

波动率用于衡量某一金融工具在特定时间段内价格上下波动的频率与幅度。该金融工具的价格波动越剧烈，其波动率水平就越高。

波动率的计量方式主要有两种：一种是通过实际历史价格变动计算得出（即 “已实现波动率”，realized volatility）；另一种是通过期权价格推导得出的对未来波动率的预期（即 “隐含波动率”）。而 VIX 指数属于对未来波动率的预期衡量指标。

二、什么是 VIX 指数

芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）通过创设芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index，简称 VIX 指数），为投资领域带来了变革 —— 该指数是首个用于衡量市场对未来波动率预期的基准指数。

VIX 指数以标普 500 指数（S&P 500 Index）的期权为计算基础，而标普 500 指数被视为反映美国整体股市表现的核心指标。目前，VIX 指数已被公认为全球衡量美国股票市场波动率的权威基准。自 1993 年推出以来，VIX 指数被广泛认为是全球领先的投资者情绪与市场波动率 “晴雨表”。

三、VIX 指数期货

VIX 期货反映了市场对未来不同到期日 VIX 指数数值的预估。VIX 期货为市场参与者提供了多种机会，使其能够通过波动率交易策略践行自身市场观点，这些策略的应用场景包括风险管理、阿尔法收益获取以及投资组合分散化。

VIX 期货的常规交易时间为每个工作日 23 小时，具体时段为美国中部时间（CT）周日下午 5:00 至周五下午 4:00。此外，VIX 指数会在夜间时段持续计算并发布，确保无论何时有重大消息发布，市场参与者都能获取实时的波动率信息。

而迷你VIX 期货的合约规模是VIX 期货的十分之一，门槛更低，以下是合约具体资料：

交易逻辑举例：

• 投机者：认为市场恐慌即将上升 → 买入 VIX 期货（做多波动率）。

• 对冲者：持有大量美股 → 买入 VIX 期货对冲市场下跌带来的波动风险。

• 套利者：交易 VIX 期货与 VIX 指数之间的价差

四、为什么交易 VIX 期货而不是ETF

• 结构更直接：

  • 期货直接反映波动率预期；

  • ETF/ETN只是通过期货组合“间接追踪”。

• 无长期损耗：

  • ETF 因期货升水存在持续换月亏损；

  • 期货可自行控制到期结构，避免损耗。

• 可控性更强：

  • 期货可选择具体合约月份、灵活建仓；

  • ETF 被动持仓、无法定制策略。

• 成本更低：

  • 期货保证金交易、无管理费；

  • ETF 需全额资金并有年费与滑点。

    $标普500波动率指数(VIX)$ $VIX波动率主连 2510(VIXmain)$ $迷你VIX波动率主连 2510(VXMmain)$