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本文仅代表个人的思考，据此投资后果自负，股市有风险，请谨慎持仓！

就多空和交易而言，股市是不公平的！表现在任何时刻，只要股市开门，随时可买入做多，却不是任何时刻都可以做空；股价上涨时你想要溢价买入，而股价下跌想逃跑却只能折价卖出，更为要命的是，所有的交易都是有成本的，如果不能提高胜率，高频交易根本不适合进行投资。

做空向来是专业投资者的专属。大多数业余投资者认为，做空违背道德和认知，“没有人可以通过做空自己的祖国盈利”；没有做空操作经验且漫长的股市经历里，从未做空过任何股票；滚**，大部分投资者认为，股票上涨无限可能，可以带来N倍收益，而下跌即使某股票跌到0，下跌100%即可。以下仅探讨做空的可行性和在高波动市场分散做空，抛砖引玉，共同进步。

笔者认为，在高波动市场做空比做多更有利。基于一个假设，暴涨中小盘股股价突然异动走高，随着时间的流逝大概率会回归常态。特别是很多公司鸡贼，会在股价走高后快速进行增发。由于知识和技术手段的缺陷，无法搜集更多的数据来支撑这个论断。笔者的交易数据也同时表明，这个观点正确的概率高于错误的概率。

有波动才有获利空间，做多高波动不如做空高波动。考虑到高波动市场波动的不确定性，应对持仓头寸进行分散，把风险分散，这样积少成多，以胜率取胜，并控制住最大单笔浮亏，在旷日持久的交易里，以单笔大盈利覆盖单笔大亏损，用个股盈利平均数，个股盈利中位值等数值来提高胜算，并获取利润。$特斯拉(TSLA)$ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $百度(BIDU)$ $游戏驿站(GME)$ $天睿祥(TIRX)$ 

一、风险警示

1、任何股票市场都是多头市场，众多的机构投资者和散户投资者主要以做多指数、个股获利。赚取公司成长带来的股票上涨获利或通过低买高卖赚差价获利。所以，空头市场相对于多头市场而言是小众获利方式。这样看来，相比于做多，做空风险更大。

2、并不是所有股票都可以做空。

3、同一股票券商不同，是否可做空或可做空额度不同。

4、同一股票价格和时间点不同，融券额度不同。

5、做多某股被套可以通过加仓摊薄成本，待股价再上涨时回本或获利平仓头寸，而做空某股被套，在融券额度为0时，并无法通过加仓拉高成本。只能割肉或静待某股下跌。

6、做空保证金要求更高。

7、做空利率实时浮动。

8、做空存在被强制平仓的可能性，当然，很少发生。在某些时刻，做空的股票会被强制收回。

二、做空能盈利的核心论点

1、价值回归假设。以股票围绕公司价值和成长性上下波动出发，我们可以假设在充分流动性市场，价值迟早会回归，当某股票偏离行业、公司基本面、公司成长性虚高时，股价存在下跌的可能性或可假设股价在大盘下跌时大概率下跌。

2、高波动收窄假设。在美股市场，我们经常看到很多股票在短期消息面刺激后，股价瞬间走高，偏离股价运行常态，在这样的正向高波动后，大多数公司会进行增发等操作，或因炒作热度过后，一地鸡毛。近期这样的案例有WSB论坛热门个股，中概新股次新股等。

3、无端异动回归常态假设。我们也常看到某些股票无任何利好，股价无端暴涨。炒作结束后，波动收窄或带来大规模下跌。没有无缘无故的上涨，那些无缘无故的上涨迟早会回到原点。

4、K线理论论调。当某股票上涨无力或到顶时，会进入回调下跌周期。当某股票出现均线空头排列且反弹无力后，会进入下行周期。

三、做空的先天不足

市场上很小捡钱的机会。当你发现捡钱机会到来时会出现三种可能，第一，券商会说NO，当你认为某股票做空一定获利或大概率获利时，你欣然前往去做空，会发现，即使券商系统显示还有做空额度，但你的订单无法成交，甚至你以更低的价格卖出某股，而其价格已经涨到更高价格，但订单还是无法成交；第二，手速跟不上。高波动市场的高波动价差太大，或瞬间回落，很难以合理或更好的价格触达订单；第三，你不敢出手。当你坚信某个判断正确的可能性很大，事后也股价的走势也如你预判那样，你却不敢上仓位。

所以，做空的先天不足在于某个股票可轻易做空，并不是无风险套利，当某股高波动而又可

做空，往往同样意味着该股的上涨还没到顶或出现即将开始回落的现象。

同时，做空并不能像做多一样无限量开仓。做多无论何时，无论任何价格，无论多大的量，实时可触发订单进行成交，而做空实操过程中就不如那么顺利了。空票池额度，时间点都会限制你进行做空开仓、以理想的价格开仓、以想要的量进行开仓。

四、做空的基础准备

1、券商准备。做空即融券，需要把普通股票账户升级为保证金账户，需要选择一个提供融券较多，包括更丰富的可做空品种和同一品种额度更多的券商。据说，国内美股投资者而言，可开设老虎证券环球账户，必贝，**账户；老虎证券综合账户，富途证券空票池太少。国外投资者而言，可选择盈透证券进行做空操作。

2、股票池准备。做空主要集中在小盘股，次新股，中概次新股，医药股等领域。这些领域个股经常爱异动，且高规模异动。

3、风险承受准备。笔者在近期做空的实际操作过程中，峰值浮亏超过100%的个股经历过3个，浮亏超过200%的个股经历过2个。这个角度来看，做空同样需要进行止损。

五、择时与选股

1、时间上来看，盘前盘后是做空最为有利的时机，因为盘前盘后个股异动容易被扫描和识别，且流动性不如盘中充分。可以结合盘前盘后涨幅榜和5分钟股票异动榜协同扫描。

2、个股上来看，低市值，低价格的高波动个股更为适合做空。次新股，医药股，中概小市值股更适合做空。

3、盘中涨幅榜。来筛选可做空标的，理论上那些涨的最离谱的个股最适合做空，但要结合量能和时间点进行把控。

六、开仓做空

开仓三部曲，一看，二确认，三追加。量、价、百分比的把控是关键。

简言之，看即扫描股价异动原因，回溯股价过去历史，明确当前股价和股价上行可能性；确认即，追踪股价运行情况并研判，是无限上涨，还是上涨后乏力，还是上涨后跌破均线又反弹；追加即加大仓位，对于那些上涨后快速跌落且跌势头已形成的个股，要大胆加码。何为下跌趋势已形成，下跌后毫无反弹，一路向西；下跌后跌破均线，反弹来回摩擦窄幅震旦，震旦后又走低；下跌后放量下跌等。

大胆的假设，小心的做空！对于可做空某个个股而言，我们可以简单理解，市值越小，股价越小的高波动异动个股做空更安全，更具备确定性。因为小市值和低股价不是无缘无故的，它的市值和股价与公司基本面是匹配的，我们需要研判的是，当前的高波动上涨能配得上多少区间（锚定股价上涨区间可能性，并在各阶段设置仓位）。

对于可做空的某个股而言，我们不能简单的把涨幅100%理解为涨太多，也不能把涨幅10%理解为涨幅不够，应具体个股具体分析。笔者认为，有效识别股性是最为重要的。同一个股今天的异动或许历史上早就上演过，鉴别某股的股性，有利于提高研判精准度。不同个股的高波动模式不尽相同，可简单归结为：高涨幅迅速冲高且连续冲高；高涨幅迅速冲高回落横盘后再冲高；高涨幅天量强势上涨；高涨幅瞬间拉爆瞬间滑落；高涨幅冲高回落连续下跌；高涨幅无量上涨见顶后一路走低；高涨幅低量冲高回落后横盘等等。

在理解股价的涨幅方面，我们可以简单的认为，小市值医药股上涨无极性；中概小市值热门公司，特别是新股公司上涨无极限，但当热度下降后且日线图出现下跌趋势时，当前涨幅又没有明显突破前几日高点的话，做空是相对安全的；无消息利好，无端异动个股上涨无连续性，一旦拉爆要即刻开仓，股价继续上涨继续加仓。

扫描与锁定。当你扫描到可开仓做空某个股时，要快速进行如下操作，快速检索公司基本信息，消息面并研判，同时要下达首批仓位，提交订单，并研判该股K线，扫描日线、周线、月线并结合当前股价、成交量、换手率等数据。第一，研判个股行业板块，公司基础信息可支撑前文提到的，哪些个股可进行做空？中概股，医药股，小盘股。基于这个研判，你可以很好的识别出，你即将进行做空的个股是什么公司，它为何突然异动。第二，扫描历史K线走势，并锚定各周期最高价和量的变化，将为你对股价的发展提供更精确的研判并识别风险，我们会认为，那些当前高波动已经触达新高的个股是有风险的，那些过去历史上偶有异动且当日K线实体很大；当日异动很大上影线很长；当日异动很大，次几日下跌很迅猛等不同数据反映出的判断是不同的。第三，继续追踪当前股价和成交量变化，当某个股上涨无量配合，那我们可以简单判断，当前的高波动是很虚的。

七、加仓做空

1、顺势加仓。就某个做空头寸而言，我们的首批仓位是测试仓，当股价运行与判断一致时，要进行加仓操作，以获取更多利润，理想的加仓位置是建仓下跌后的反弹位置。若股价下跌且毫无反弹时，结合已获利百分比，可采用更为激进的任何下跌位置直接加仓。

2、逆势加仓。不可能我们的每项交易都是正确的，逆势时如何处理？结合当前仓位和个股情况，采用成本尾随和有效拉升持仓成本，即成本与股价当前的位置保持合理的距离，每次加仓能有效的促进成本与当前股价保持合理区间，这个距离可以是百分比，也可以是具体的价格带。当做空某股逆势时，不要慌张，也不可过度加仓，大多数情况而言，股价高波动结束后，往往会回归常态，因为市场炒作热度不再或市场就该股回归理性等原因。逆势加仓太快容易带来单笔浮亏金额太多或浮亏百分比太多。浮亏太多会带来心理的压力和账户的压力，会让我们的操作陷于被动。

3、不可加仓。当我们做空某股逆势时，可加仓是有风险的，不可加仓要么是幸运的，要么更为被动和危险。当券商还在为某个股提供空票意味着这个机会有风险，可能股价还会继续上行。顺势不可加仓意味着，某时间段不可做空的某个股的空头头寸大概率获利。逆势不可加仓意味着。对于不可加仓的空头头寸要么获利了解，要么止损，要么持股待跌。

八、平仓空头头寸

1、利润足够时获利离开。

2、股价日内下行波动收窄且要日内交易获利或止损离开。

九、做空仓位控制

鉴于我们的策略探讨的是在高波动市场分散做空，在任何一个仓位上，要尽量克制，在所有仓位上要进行分散。

十、做空问与答

1、我从不会做空，我也不打算那样做，做空注定亏钱？

股市挣钱都不容易，大多数人靠做多挣钱，少数人靠做空挣钱，大多数人做多亏钱，少数人做空亏完。你应该学会做空，以应对那些突然因消息下行而暴跌瀑布的个股，去捕捉那些潜在的高波动而大概率回落下跌的机会。做空当然不是注定亏损，正如做多一样，都是好公司，却也要一个合理的价格买入才能获利，做空同样需要以一个合理的价格做空，而不是任何价格下都进行做空。

2、哪些个股适合做空？

高波动市场最适合做空，特别是暴涨小市值公司。具体而言，小市值突然异动医药股、次新股、中概小市值股、小市值能源股等容易带来暴涨的个股适合作为做空股票池。个股市值越低，股价越低，暴涨后最容易回落，这部分个股是做空的最适宜标的。

3、做空是买入看跌期权吗？

当然不是，做空就是在不持股的情况下，直接卖出股票开仓，买入股票平仓。

4、这个股今天暴涨，我认为做空它一定获利，为啥我做空它几次还是不行？

每个股票都可以做多，却不是每个股票都可以做空，不同股票在不同涨幅和时间周期内，可做空数量和是否可做空是不同的。

5、哪些因素是做空中要特别注意的？

仓位控制，公司基本面研判和股价当前涨幅研判。并不是每个垃圾公司都会贴着地板走，价值回归需要时间，何时价值回归不得而知。

6、做空如何控制点差？

高波动市场的特点是买卖盘口差价很大，要及时对比买卖盘口和结合股价走势进行判断。点差很关键，要比较深刻理解1-9整数股价对应的0.0X(小数点后2位数字的差别对应的百分比)。比如对于1.1X的个股，1.1（X+1）意味着接近1%。点差的处理很关键，唯有细致，不可贸然提高报价去获得指定仓位。

7、如何快速成交订单？

当你确定做空某个股有获利空间或这个空间足够时，要让渡价格。即想快速介入就提高报价，想快速撤离就降低卖价，或直接把订单提交到等候区第一盘口中去。我们很难以足够理想的价格获得足够理想的成本价，在这样的情况下，次理想的价格或当前的成交价就是理想的价格。当股价成交足够活跃时，差价越来越小，订单更容易触发，而你很想获得指定仓位时，就以当前成交价或更为激进的卖一价格去获得仓位。当你不那么着急获得仓位时，可以采取更为保守的，以买一或买一更低的价格去获得指定仓位。只要你想获得仓位，就能获得是一种基本的能力，要知道，对于大部分股民而言，他们甚至经常遇见有钱买不进股或订单迟迟无法成交的窘境。

8、怎样确定一个股可以做空？

当某个股涨幅严重偏离常态，当某个个股上涨无力，当某个个股进入下跌周期时。

9、做空有哪些大忌？

单个个股仓位太重，逆势高频加仓，被套后及早割肉。

十一、失败与成功案例

九财神整理

20210411