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扯个犊子016

2011年5月2日凌晨，两架“隐形黑鹰”直升机经过一个半小时的低空飞行，悄无声息地穿过了巴基斯坦的防空网络。22名海豹突击队队员和一名爆破手沿着直升机的绳索敏捷地降落到了一栋三层小楼附近。

仅仅过了18分钟，本-拉登的根据地被一锅端，本-拉登本人也被确认击杀。海豹突击队用最快速度收集到了电脑硬盘等证据后，迅速乘坐直升机离开，队内无一人伤亡。

在这次代号为“海神之矛”的行动后，美国官方报告提及了一家位于硅谷的，此前几乎无人知晓的公司为这次行动提供了重要的数据分析支持。该公司一夜之间便名声大噪，这家公司就是今天扯犊子的主角Palantir Technologies（美股代码：$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ ）。

文章将分为四个部分：1. Palantir是什么；2. Palantir不是什么；3. Palantir近期的“投机”机会；以及4. Palantir的发展前景和长期投资价值。

Palantir是什么

2001年，震惊世界的911恐怖袭击事件给美国的国防安全敲响了警钟。2年后，PayPal的联合创始人Peter Thiel怀着自由主义和反恐怖主义的一腔热血，联合其余四位创始人成立了Palantir，经过17年的发展，公司在2020年9月30日通过直接上市的方式登录纽交所。

创始人将公司以《指环王》中的“真知晶球（Palantir）”（根据剧情设定，使用者可以和其他注视真知之球的人沟通，并看到世界任何角落的景象）命名，很好地契合了公司的目标：利用人工智能和机器学习技术来整合不同类型的数据，并挖掘各种数据背后的深层价值，洞悉各个数据所代表的主体之间的联系，同时增加组织内部的协同性。

上面这段太抽象了，我们来举一个具体的例子。在一些犯罪电影中，经常出现这样的景象：一面墙上贴满了嫌疑人和相关人员的照片、电话、地址等信息，一群侦探或警察一边摸着下巴，一边盯着墙，头发都要挠没了也没想出来个所以然。

在这种情况下，Palantir提供的软件平台能够把各种数据组成以不同类型划分的数据集，然后通过高速的算法来理清数据集背后所代表的的含义，从而找出人脑需要大量时间和精力才能理清（或理不清）的深层逻辑，从而大幅提高分析者的分析能力，提升决策者的决策信心。

再举一个例子：现如今，金融交易的数字化已经铺天盖地，每分每秒都有海量的交易在进行，从而产生无数交易数据。交易的便捷和低成本也给了贪污洗钱等金融犯罪更大的发挥空间，导致执法者的执法难度大大增加。

在Palantir另一大被公开的大案子中：Palantir的软件平台整合了过去40年的交易数据，成功破解了美国前纳斯达克主席Bernie Madoff涉及金额超过600亿美元，美国历史上最大的“庞氏骗局”。

2009年之前，Palantir的客户全部为美国的政府机关，包括中央情报局（CIA），国土安全部（DHS）和联邦调查局（FBI）等等。虽然客户全都是好莱坞大片里的狠角色，但Palantir还是想把客户群扩展到普通的商业客户，而不仅仅局限于给政府卖命。

2010年，公司获得了第一个商业客户JP Morgan，帮助其解决欺诈问题。后续，Palantir又将客户群体扩充至医药领域、飞机制造领域、广播媒体广告投放、汽车生产线等等。

Palantir不是什么

其实上面区区几段远远无法解释清楚，甚至概括清楚Palantir的具体技术。但通过分析Palantir不是什么，就能够避免一些在对公司理解上面的误区，从而反过来更好的理解公司的业务。

1）Palantir不是数据公司：正如Palantir自己网站的Blog里写的，公司不收集，存储或售卖数据，也不是靠数据来变现，而是提供“分析”数据的软件，换言之，Palantir是一个软件公司。这一点和Google还有Facebook等依靠用户的数据来赚钱的公司有本质上的区别。

2）Palantir不是服务公司。有的分析诟病Palantir并不是类似微软一样提供Microsoft Office之类的软件公司，因为“微软不会去阿富汗教士兵使用Excel表格”。诚然，Palantir早期的确是服务于政府等大客户，需要花费很多成本给每个客户“定制”软件。但随着Palantir将客户群不断拓宽，软件可以在无需大量重新自定义的情况下适用越来越多的行业，从而增大边际收益。

区别Palantir是服务公司和软件公司，对于估值具有重要的意义，如果是服务公司，则公司的价值基本上等同于其提供服务的价值，即公司的收入。但如果是一家软件公司，由于具有规模效益和边际效益，公司的估值将大幅增加。

所以，如果我们相信其Palantir完全是一家的软件公司，那么公司的价值和未来的盈利将大幅提高。不过保守来看，我更愿意把其视为一个主要提供软件，同时也提供相应服务的混合型公司。

近期“投机”机会

上周五（2021年1月22日），Palantir公布了其在1月26日将要举办的首次演示日（Demo Day）的更多细节，引爆了股价，单日涨幅超过25%。

其实早在2020年12月，公司就已经确定了Demo Day的日期，但这次的消息中指出，公司在2020年第4季度对于其平台Apollo的更新频率超过了15万次/周，相较于其2020年第二季度的4万次/周的更新频率翻了将近4倍，这代表了公司对于产品的革新更加用力，对于投资者来说是一大利好。

Demo Day是近几年来Palantir首次将其软件的原理及具体操作界面、特性及功能等展示给公众。这既能够让普通投资者和市场更加了解公司的技术，也同时是一则强有力的广告，帮助公司吸引更多商业用户。

所以我预测短期内股价会继续有一个大幅度的上升（$45 - $50都有可能）。但同时需要注意的风险是：

1)如果Demo Day的效果不及预期，股价短期内会有下挫。至于什么是“不及预期”，这个就很玄学了，现在的市场恨不得期望公司能直接从软件里挖出矿来。

2)公司内部人士持股的解禁日是公司下一次财报的三天之后，也就是大约2月中旬，如果出现大量内部人士的抛售，股价也会有一个短期内的下挫。不够就算遇到比较极端的情况，股价大概率也不会破$25（技术层面上的支撑）。

4. Palantir的发展前景及长期投资价值

Palantir作为一家已经成立了17年的“老公司”，一个比较骇人的事实是：公司仍然没有实现盈利。是不是似曾相识？没错，特斯拉也是2003年成立的，但也是前不久刚刚开始了盈利。

根据上市文件，由于巨额的行销，研发和行政费用，虽然公司在2018年和2019年的收入分别为6亿美元和7亿美元，但公司这两年的亏损都接近6亿美元。公司也在风险因素一栏中写道“公司可能永远没有办法盈利”。

究其原因，我们可以从上述提到的公司到底是提供服务还是提供软件入手分析。的确，公司早期的商业模式偏向于服务。打个比方，一个政府部门想要算一道数学题，比如1+1=？

早期Palantir是需要拿着纸和笔，到政府大楼里去帮着算，成本自然很高。而随着软件的更新迭代，公司涉足的领域越来越多，现在的Palantir已经能够制造出分门别类的计算器，直接把计算器卖给客户让他们自己就可以想怎么算就怎么算，这样就大大降低了成本。

另外，有分析指出，公司若想要获得盈利，就必须继续增加企业客户的数量，因为政府部门的需求过于特殊化，需要投入更大的成本来定制，边际效益较低，而企业客户则不然。

公司也的确一直致力于拓宽企业客户群。要知道，2010年，公司成立7年之后才拥有了第一位企业客户。而到2019年，公司53%的收入来自企业客户，47%来自政府机构，相信公司也会将这个趋势持续下去，一旦能达到盈利，或者有达到盈利的趋势，股价将再一次被点燃（坐等2月份的财报）。

根据公司提交的上市文件，公司计算该行业的总可寻市场（TAM）高达1190亿美元（肯定会有很大吹牛的成分啦），而目前来看，在市场上还没有一家可以与Palantir完全匹敌的对手（Snowflake的业务和客户群都与Palantir有所不同，这里不多讲），加上公司17年以来不断投入的巨额研发成本筑起的护城河，前景无需多言。

另外，关于政府客户，从另一方面来讲，也是公司的一个背书。如果一家公司的客户是美国最重要的情报部门，安全部门，那么至少证明这家公司的服务是绝对靠谱的。其次，有消息称公司一直有来自CIA的资金注入，所以长期来看，即使没办法盈利，也绝对没有破产倒闭的风险。

这一点从公司的资产负债表就可以看出：截至2020年9月30日，公司共有现金及现金等价物18亿美元，而总负债（短期+长期）仅有13亿美元，财务状况可谓是好得流油。

所以综合上述，从股价上看，下行的幅度很大概率不会超过50%，而上涨的空间是无法想象的，这也是为什么Palantir从成立以来就被各路机构大佬簇拥，因为投资回报比真的非常可观。

我个人对于Palantir的策略是打算长期持有。对于近期的Demo Day带来的股价波动，我打算通过期权策略小小地玩一把，这里就不详细叙述了，最后祝大家发财！

$老虎证券(TIGR)$ $RLX科技(RLX)$ （听说这样可以更多人看到…）

披露与免责声明：本人持有PLTR的股票。文章为本人亲自撰写，仅代表个人观点，不构成任何投资建议。