荣昌生物,错过到底可不可惜呢?

在观察$荣昌生物-B(09995)$ 之前,心理其实已经基本打定主意,只要不是定价“太便宜”,就不掺和了。毕竟重仓了蚂蚁。3100亿美金的蚂蚁,我依然决定重仓打新!

真是没想到,大小摩+明星基石 的组合,居然在$先声药业(02096)$ 破发这么惨烈的情况下,还是定了较高的价格。

荣昌生物的研发管线其实是有亮点的。

三条管线很清晰——自身免疫、肿瘤,眼科

有两点,我觉得是优于很多同类研发企业的

第一,管线进度快,关注度高,比较创新。其中,最重要的免疫的管线有一款进度较快的产品泰它西普,是一款重组融合蛋白,人类体内免疫细胞包括B细胞和T细胞,相比其他免疫公司对CAR-T方向(T细胞)的研究,它把重点放在了B细胞上。预计今年4季度获批。

第二,撇开竞争激烈的PD-1市场,而瞄准ADC。ADC药物通过抗体靶向肿瘤细胞的表面抗原,后经细胞内吞和溶酶体降解,毒素被释放到细胞质引发细胞凋亡。荣昌生物旗下在研的ADC药物是RC48,目前也在优先评审中。

当然,更细节的药品管线分析,建议翻阅医疗杂志。

从发行价格来看,其实并不是完全没有机会。

根据发行信息,发行价50.3-52.1元,每手还特别多,500股,显然是在拒绝普通散户入场。根据发行后的总股本,假若没有行驶超额配售权,那也有249亿港元的市值,是近期上市的生物医药公司中市值最高的。

贵可能有贵的道理吧。

投资者又不都是拼多多用户,现在大家不都以贵为美吗?

其实现在研发型医药公司的估值,越来越多采用药品上市后现金流折现这种比较实在的绝对估值,但是荣昌我也没打算打,就不算了。

我就单独地比较一下相同类型药物的潜力。

荣昌的泰它西普,目前在全球市场,可以拿来对标的,已经上市的新药,只有$葛兰素史克(GSK)$ $葛兰素史克(GSK.UK)$ 的贝利木单抗。

  • 贝利木单抗在2019年获得收入7.8亿美元的收入,并且增长迅猛,预计2020年达到9.4亿美元
  • 华尔街预计GSK2020年的收入为451亿美元,那贝利木单抗只占2.1%
  • 在目前GSK当前市值为891亿美元,简单地对应到贝利木单抗的市值就是18.5亿美元,即145亿港元。
  • 如果这款产品在成熟期占据1/3的收入/现金流的话,那荣昌生物总估值就是435亿港元

这么比,荣昌生物其实是有空间的。

当然,这是非常粗制滥造的比较方法,只能表明一个道理——

一旦这个产品本身是有核心竞争力的,市场给与估值也并不手软。

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评论8

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  • 逆向玩家
    ·2020-11-06
    买康方它不香吗……
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    • 逆向玩家回复小斯新报道
      看到稳价期结束再说…350亿是真的下不了手,270-290亿我可能试试。
      2020-11-21
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    • 小斯新报道
      现在看来都挺香吧
      2020-11-16
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  • 司波打野
    ·2020-10-30
    听分析师的
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  • 汐汐哈哈
    ·2020-10-28
    666回复我一下哈哈😄
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  • 小斯新报道
    ·2020-10-28
    今天真是高产似XX
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  • 老贪心了
    ·2020-10-30
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  • firsto
    ·2020-10-29
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