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周一，伦铜日内涨幅扩大至3.2%，涨破1.1万美元关口，创下纪录新高。上海期货交易所国际铜期货主力合约触及涨停，涨幅一度达7%，报78900元/吨，续创上市以来新高。

上周，纽约商品交易所COMEX期铜上演罕见逼空行情。COMEX铜价从周二开始突然暴涨，到周三最高创下了每磅5.1775美元（每公吨11414美元）的历史新高，主力7月合约单周涨超9%，暴打所有铜空头。

插播一则趣闻，由于铜价大涨，日本含铜量60%-70%的5日元硬币价值，已经快要超过它的面值了。

铜价走强，带动铜矿公司股价也大涨。上周铜矿ETF $铜矿ETF-Global X(COPX)$ 大涨7.69%，成为当周美股表现最好的板块。

本篇提到的ETF：

 AI时代的石油，铜的行情才刚刚开始？

回到行情本身，这轮逼空最直接的原因是铜库存太低。根据中信期货研究所的数据，当前 Comex 铜库存只有 2 万吨左右，处于历史极低水平。但是 Comex 铜 7 月合约持仓却过大，截至 4 月 16 日，Comex 铜 7 月合约持仓约为 16.2 万手，折合184 万吨，虚实比过大。

历史上的 Comex 铜期货合约与铜库存比值大部分时间在 0-20 之间，但是今年 3 月中旬开始突破 20 这个区间，今年 4 月中下旬突破 50 这个数值，也就是比 2023 年 5 月的峰值还要高，近期更是逼近 100，在极高的虚实比背景下，直接触发了当前的挤仓现象，估计短期内很难缓解或者消退。

从更长线的逻辑来看，AI赛道火爆，数据中心等“耗电巨兽”有望激发一轮全球电网大规模升级。有数据统计，到2027年，人工智能数据中心的用电量将和荷兰、瑞典等小国用电量相当。

美国已经行动了。上周，美国监管机构批准了至少10年来最大规模的电网改革，旨在加快未来电网的建设，以适应不断增长的能源需求。

电网升级大改造背后，铜是最大赢家，包括建设新的输电线路、变电站和智能电网技术，都需要大量铜。铜的需求显著增加，而供应增长相对滞后，有望驱动铜价进一步上涨。

有基本面支撑，市场上对铜的看涨情绪也越发浓烈。凯雷投资集团首席战略官、高盛前全球大宗商品研究主管 Jeff Currie 就直言， 铜是新石油 ，是他职业生涯中见过的最佳交易。

花旗则称铜已进入本世纪第二轮“长期牛市”，只有更高的铜价才能解决市场上的短缺问题。据花旗，上一次铜牛市是在 2000 年代，主要是受中国快速城市化和工业化的推动，当时铜价在三年内上涨了五倍。

花旗预测，铜价可能在未来两个月内飙升至12000 美元/吨。

不过，铜价狂飙之际，一向有“大宗商品旗手”之称的高盛表示，尽管对铜价展望保持乐观积极，但近期市场订单显示，短期内需要谨慎，高价正在抑制需求，警惕基本面与价格预期的分歧。

高盛表示，最新订单调查显示铜需求超预期疲软，随着铜价飙升，需求有所放缓，从4月开始在5月进一步加剧，主要是订单延迟和规模收缩

铜相关ETF

商品类ETF中，美国市场目前只有一只铜ETF—— $美国铜指数基金(CPER)$

CPER通过持有铜期货合约来追踪铜价格波动， 跟踪的指数是SummerHaven Copper Index Total Return（SCITR）。

上周CPER大涨7%。

股票类ETF中，美股目前有四只铜矿公司ETF，规模最大的是开篇提到的Global X Copper Miners ETF（COPX），跟踪全球铜矿产业上下游公司，包括铜矿开采、精炼和勘探。

另外还有三只规模较小的铜矿公司ETF，分别是COPP、ICOP、 COPJ。 $Sprott Copper Miners ETF(COPP)$

我们将出一篇铜主题ETF科普，详细介绍各个ETF的特点和区别，感兴趣的小伙伴可以先点个关注~