​原创 | 乐风资本 7月10日，四川百利天恒药业公司递交赴港上市申请书；同日，另一家医药同行康乐卫士获得赴港上市备案通知书，更多内地企业似乎正在开启A股＋港股的两地上市模式。在多家企业选择港股上市背后，是步步为营的战略选择。 01 闯进创新药赛道，开启掘金之路 四川百利天恒药业公司（以下简称“百利天恒”）成立于1996年，是全球领先的创新ADC药物和多特异性抗体药物研发平台，最早以复杂仿制药及中成药起家，2010年起开始向创新药领域转型，并于2014年在美国西雅图成立生物技术公司SystImmune，开始研发创新药first-in-class的EGFR × HER3双抗ADC (BL-B01D1)。从此企业正式推进战略转型，并逐渐开展全球临床开发工作以及布局未来在全球市场的商业化。 转型至今十余年，百利天恒已经构建起了全球领先的创新ADC药物研发平台，目前已拥有6个已进入临床阶段的ADC创新药物管线，4个已进入IND或临床阶段GNC创新多特异性抗体药物管线。 不过，随着创新药研发进展深入，百利天恒的财务状况也更加令人担忧。分期不断深入的试验进程代表着更高额的研究投入，2023年开始，百利天恒的研发投入明显增长。 据招股书显示，2021-2023年，百利天恒的研发投入分别为2.79亿元、3.75亿元、7.46亿元，分别占历年收入的35.0%、53.4%、133.2%。可以看到，2023年研发费用同比增长达98.9%。这项投入继续持续到了今年，2024年前4个月，百利天恒的研发投入达3.34亿元，将近2022年全年的总额。 根据招股书，直至目前，百利天恒核心收入都来自于非创新药产品销售，依靠传统的仿制药和中成药来维持营收，然而这一收入出现了逐年下降的态势。2021-2023年，百利天恒的药品销售收入分别为7.95亿元人民币，7.02亿元人民币，5.06亿元人民币；同

A股大通胀！如果懂王上台，那么美国的通胀还会继续爆炸。不管是谁上台都一样了，想要提振经济就得降息放水，川普上台肯定也得降息放水的。所以只要美国的水龙头一直都不关，那么其实就一直可以看多降息和通胀。[得意]

短暂喘息后，金价重返升势！ 黄金股亦蒸蒸日上，A股及港股市场狂飙的股票比比皆是。于7月16日，两地黄金板块齐上涨，A股黄金板块指数上涨1.72%，多股股价涨势抢眼；港股黄金板块指数涨1.31%，其中 $招金矿业(01818)$ 创出逾10年来新高。 全球不确定性因素越多，黄金也就越受益。 川普和美联储为金价“打气” 上周末，美国总统候选人特朗普突然遇袭但侥幸逃生。特朗普当时脸上流着鲜血，但仍握紧拳头高呼，这也成为他竞选美国总统的加分项。海外网站数据显示，特朗普的支持率在逃过枪击后骤然上升，一度接近70%。这让越来越多人认为，特朗普在11月重新当选美国总统将是十拿九稳的事。 特朗普胜选概率大增，避险情绪以及对特朗普潜在的激进政策预期也开始升温，全球经济不确定性及美元贬值预期应声而起，金价乘势上行。 7月15日，国际现货金价涨至2421.25美元/盎司，相较于7月1日的2329.1美元/盎司上涨近4%。 Heraeus在最新的贵金属报告中表示，“特朗普竞选团队的非官方提议包括采取措施削弱美联储的独立性，并可能过早地解除鲍威尔的职务。”Heraeus指出：“一个更加鸽派的FOMC将加速降息，增加投资者对黄金的需求。任何将行政权力凌驾于美联储之上的举动，都可能进一步推高金价。” Granite Shares首席营收官保罗·马里诺（Paul Marino）也表示：“在不确定和动荡时期，你会投资黄金，而这正是我们现在所处的时期。” 另一方面，美联储降息预期也越来越近。美联储主席鲍威尔周一表示，如果美联储等到通胀率达到2%再进行降息，那就会等太久。他还称，“中性利率可能已上升，当美联储对通胀有信心时，就是行动的时候了。” 有市场分析人士表示，鲍威尔最新讲话暗示降息将至。而根据CME FedWatch To

一篇关于特朗普新的竞选搭档J.D Vance的作品《Hillbilly Elegy》的分析，从而来理解为什么新搭档对特朗普的选情至关重要。 $特朗普媒体科技集团(DJT)$ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ HillbillyHillbilly可以理解为"乡巴佬"，是一个贬义词，在书中用来形容阿巴拉契亚山脉的居民。 阿巴拉契亚山脉从南部深处的佐治亚州和肯塔基州一直延伸到中西部的西弗吉尼亚州和俄亥俄州，最北到达纽约州，横跨圣经带和铁锈带。 从地理位置上看，"乡巴佬 "与 "红脖子 "有些重叠，但并不完全是同义词。 不过，就社会地位和公众认知而言，他们可以被类似地归类为美国的下层阶级。 作者一开始就说："他们叫他们乡巴佬、红脖子和白人垃圾。 我称他们为邻居、朋友和家人"。作者开篇就指出，在讨论美国各族裔群体时，将所有白人混为一谈会忽略白人内部的显著差异。 虽然平均而言，白人在美国被视为一个占主导地位的群体，但如果我们把乡巴佬分离出来，他们的收入、失业率、教育和健康状况往往比黑人和拉丁裔社区更差，成为美国社会经济地位最低的群体。 作者写这本书的主要原因之一就是要强调 "我们与东北部的精英白人不是同一个群体"。 (说实话，研究异质性是有道理的，但我们是否应该把所有群体的下层和上层分开来比较呢？）由于地处 "铁锈地带"（Rust Belt），阿巴拉契亚地区的经济衰退始于美国传统制造业以及煤炭和钢铁行业的衰退，这一点不足为奇。 上世纪，以匹兹堡为中心，钢铁和采矿业蓬勃发展，吸引了大量劳动力从南部农村地区迁移到中西部城镇。 作者的祖父母--一个 16 岁的男孩和他 13 岁的怀孕妻子，因为害怕暴力家庭，从肯

特朗普要是上台，是不是对中概股的股价很不利啊？毕竟之前这哥们还琢磨要让中概股全都退市来着

特朗普搞不好会对所有中国商品进行加税，有说加60%的税，也有说加100%的税，反正都是加天量的税，对我国的出口是非常不利的至于股市，有人说如果川大智胜那支票涨，说明真的完了，，，，

特朗普的医药费，是A股和港股出了，还有精神损失费和惊吓费[微笑]

目前美国市场表现出明显的「川普行情」的特征：能源、金融、制造业等传统行业走强。