在面对经济放缓时，银行的抗风险能力比人们想象的要强。又一个银行财报季即将到来。和其他许多投资标的一样，今年银行股的表现也很糟糕，交易所交易基金SPDR S&P Bank (KBE)迄今下跌了16.5%，表现只比跌了23.6%的标普500指数略好一些。图片来源于网络对比之前市场对银行股2022年表现的预期，银行股今年的下跌令人非常意外：疫情期间政府推出的刺激措施增加了消费者和企业的现金储备，市场预计消费者和企业将恢复贷款，在美联储今年加息五次把利率从接近零的水平上调至3.25%后，预计银行将从这些贷款中获得更多利润。对于之前一直失宠的银行板块来说，这本应该是令人兴奋的时刻。但加息也有可能导致经济陷入衰退，而衰退往往意味着银行的一些客户将减少贷款，另一些客户则面临难以偿还现有债务的问题，这两种情况都给银行及其股东带来麻烦。尽管银行在美联储的压力测试和疫情封锁期间多次证明了它们的韧性，但投资者仍然对2007-2009年金融危机心有余悸，担心崩溃可能再次发生。 对于从未经历过经济衰退的人来说，一切看起来像是一场危机，但Baird分析师戴维·乔治(David George)认为，对银行重蹈2008年和2009年的覆辙的担忧“毫无根据”。他指出，银行股在经历了今年的抛售后，风险回报已经变得很有吸引力。乔治跟踪研究的银行目前的股价是预期拨备前净收入的5.8倍，比历史水平低了约20%。有一点让不少人意外的是，在面对经济放缓时，银行的抗风险能力比人们想象的要强。Atlantic Equities的一项分析显示，在经济衰退的早期阶段，由于投资者对银行的资产负债表感到担忧，这类股票的表现往往很糟糕，但在经济复苏的早期阶段，银行股平均跑赢大盘30个百分点。Atlantic Equities分析师约翰·希格蒂(John Heagerty)说：“我们认为，银行面临的主要威胁，与其说是