社区

很多人问我，为什么一直在说Bill Ackman，这么多基金经理，为啥我一直提他？ 

“我们在3月23日已完全退出了对冲仓位，并从中获得26亿美元的收益，这些仓位在溢价费和佣金方面的总成本为2,700万美元。” 知名对冲基金潘兴广场资本（Pershing Square Capital，以下简称“PSC”）创始人比尔·阿克曼在3月25日一封给股东的信中如此说到。“这些收益弥补了我们按市值计价的投资组合的损失。”

根据PSC在公司官网上公布的旗下最新净资产数据，截至3月24日，PSC在今年的年度和季度回报率皆为0.2%，在3月的月度回报率为7.9%。与此相对应，道指、纳指、标普指数在今年截至3月24日的时期内跌幅皆超过20%，在3月的平均跌幅也约为15%。

阿克曼表示，公司对冲的方式是购买多个全球投资等级和高收益率信贷指数的信贷保护产品。其实早在3月3日一封给股东的信中，他就透露公司当时已购买大量的对冲产品，但没有确切说明产品的种类，购买原因就是疫情的控制措施将对美国和全球的经济以及股权、信用市场产生重大的负面影响。阿克曼在信中指出，公司是在信用利差接近历史最低位时买入的对冲产品，这些产品不但减值风险低，而且创造出的价值有可能是公司旗下有风险的资产价值的数倍，从而减少公司在整体市场环境下的损失。

“我们认为，和卖掉投资组合中的高价值资产相比，这种对冲方式更值得采用，因为高价值资产的内在价值从长期来看不太可能受到疫情的实质性打击。”阿克曼表示。

随着PSC买入对冲产品，疫情也开始在欧美多国快速爆发，确诊人数和死亡人数不断上升，各国的控制措施也越来越严厉。中央和地方政府开始相继宣布进入紧急状态，并强制部分商业场所暂停营业。与此同时，美股出现了市场恐慌和历史性的多次熔断，信用利差也不断扩大。截至3月20日，晨星投资级信用利差指数平均飙涨299个基点至396点，高收益债券指数平均上涨643个基点至999点。

为了缓和市场情绪和经济衰退，包括美联储在内的多国央行启动了大幅度的宽松货币政策和财政政策，美国参议院更是投票通过了2万亿美元规模的第三轮紧急经济救助计划，并将其送往众议院表决。在看到政府对市场的强力干预，以及对社会的隔离措施后，阿克曼对股权和信用市场的未来走向渐渐变得乐观，并开始削减对冲仓位。

在对冲获利后，阿克曼又马不停蹄地将几乎所有获利资金都投入到了公司原本的投资组合中，被投资对象包括安捷伦（Agilent）、伯克希尔哈撒韦、希尔顿、劳氏（Lowe’s）、餐饮品牌国际（Restaurant Brands）等，而且还买入了曾在今年1月卖出的星巴克。在本次做多行为完成后，PSC依然留有17%的现金。

阿克曼还认为，市场今后将继续保持波动状态，因此比当前更好的新投资机会将可能出现。届时PSC可能会出售部分现存资产以调整投资组合，也有可能增加现金的持有比例。

以上来自于网络“福布斯中文网”，也是我找到最好的解释。

当然再厉害的人也不是什么都可以做，永远不输！ 在前几年，许许多多投资者撤资也是因为他的回报率不高，加上之前做空herbalife损失了十几亿，所以许多投资人纷纷开始离开他，当然今年他给出了完美的答卷。

很多人问，这么多基金经理，为什么总要看他的持仓，因为他的手法以及投资策略最佳让我们这样的投资者模仿以及学习！比如量化基金，一般人根本不可能学习以及模仿，就算可以，也没有机器设备，就算有，也需要几十亿来支撑！再来巴菲特，巴菲特很多手段是直接买下公司，一般投资者没法这样，连管理层都没办法接触，更别说买下公司了！ 

所以很多时候，他的策略我们没法学！ 这也是我经常和大家提起Bill Ackman的原因！