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作者 |股市煎饼侠

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

先讲一个鬼故事：《股票涨了10倍，我却亏了60%》……

没错，“股票涨10倍、亏60%”，这就是今天发生在创业板的事，而且是在2分钟之内完成的。

这2分钟内究竟发生了什么？请看这张K线图。

这是今天创业板注册制首发18只股票中的一只，泰康医学（300869.SZ）在收盘前最后5分钟的走势。

这只股票开盘56元，比IPO价涨4.5倍，日内震荡上行，下午2点半以后维持在766%的涨幅。下午2点50左右，鬼使神差地股价突然快速上涨，5分钟之内涨幅已经高达300%；在2点55分，达到308的高点，市值一度膨胀到千亿。。。

然而就在触及308的高位之后，股价迅速崩溃，2分钟之内跌到100元，跌幅高达67%。截至收盘，股价仍然维持在118的水平。如果有人在300成交，那么即便拿到收盘，亏损幅度也在61%！

看到这里可能您觉得我是在讲故事。。。然而，事实上，这个世界上，还真的就有这么个人 ↓↓↓

（N康泰暴涨暴跌之后，网友一通八卦，当真发现了有一个挂300，成交，并拿到最后收盘118的股民！他/她以300元的价位成交了300股，总成本9万，现已亏损61%）

今天创业板注册制落地，18只新股表现喜人，千里江山一片红。就在这收盘前的5分钟，上演了一场惊人的割韭菜大戏。港股与美股里面罕见的爆雷，也不过就是这样的跌法！股民网友惊呼，A股一日之间与国际接轨了！

尽管N康泰在最后10分钟的总成交不过1.4亿元，然而这乐极生悲、喜悲急转的行情，也在提示股民们，放开注册制与涨跌停幅度限制之后，市场蕴藏的巨大风险。

从今往后，股票投资，是更容易赚钱呢，还是更难了？

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行情总结

今天上午9点半，创业板注册制正式在深交所落地。18只新股通过注册制方式登陆创业板，人称“注册制十八罗汉”。

总体上看，这18家公司是给力的。刨去N康泰尾盘那一波割韭菜闹剧，大多数公司股价没有出现巨大的波动，或一路持续走高，或下午在高位平盘。其中涨幅最高的N康泰手掌1061%，涨幅最低的N锋尚涨幅为43%。

在“十八罗汉”的带领之下，有4只创业板老股冲击20%的涨停板，分别是坚瑞沃能、中潜股份、田中精机、以及天山生物。

在今天的开幕仪式上，证监会主席易会满先生发表讲话。1263个字的讲话，贯穿着三条主要精神：

1、认真落实“建制度、不干预、零容忍”要求

2、发展长期业绩导向的机构投资者，回归价值投资的重要理念

3、希望深交所在深化金融供给侧结构性改革等方面实现更大担当作为

创业板注册制的落地，意味着A股实质上已经实现了注册制，这将为A股市场生态带来巨大的变化。与之相伴，投资者的投资策略也会发生巨大的变化。总体而言，散户市的特征会越来越弱，而机构与专业投资者的作用会越发突出。

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注册制将会带来哪些生态巨变

创业板注册制落地对A股带来的变迁，体现在三个方面：

（1）A股实质上已经实现了注册制

自2018年11月5日**主席在进博会上提出设立科创板的设想，到2019年7月22日科创板首批公司上市。科创板从设立的那一天开始便采取注册制。

今天，创业板也实现了注册制。这意味着上交所和深交所都实现了注册制。

有人说，沪深主板并没有实施注册制。事实上，时至2020年，谁还需要石油海油工行人寿这些公司注册上市呢？现在有上市融资需求的公司，当然是科技创新型企业。所以，上证科创板与深证创业板实施了注册制，相当于A股市场已经对中小创新型企业开放了注册制。

早些年许多评论认为A股实现注册制难于上青天，因为有巨额的存量，还有历史包袱；然而今天看来，注册制就这么轻而易举地实现了。看来，“搁置存量，着眼增量”的策略还是具有一定的战略智慧的。

这里多说几句。A股30年的发展历程可以明显分为三个阶段：

第一个阶段（1990-2008），A股是为央企国企股份制改造提供政策工具，此时中国金融市场的资本不足，大型国企央企甚至要到海外融资，基本不存在注册制的可能性；

第二阶段（2008-2018），A股在3000点维持了近10年，IPO也是时断时续，这期间上市的公司比较少，堪称A股“失去的十年”，银行资金通过影子银行流入房企，民间财富也主要在炒楼；

第三阶段（2018至今），A股开始大刀阔斧地进行注册制改革，把“失去的十年”补回来。随着科创板开板、创业板注册制落地、以及三板精选层等配套方案的实施，现在已经初具规模，A股的未来可期。

（2）股市生态分化将日益明显

注册制之下，A股的生态将发生巨变。首先是上市标的会越来越多，而壳资源会越来越不值钱。

其次由于取消了上市审批，因此上市公司的质量也会呈现稂莠不齐的状态，泥沙俱下，而拉长时间来看，会有大量的上市公司沦为“空壳”——A股的生态将朝着“港股化”的方向加速演进。

这里不妨看一下刚刚推出的科创板的分化情况。科创板开板一年多的时间，分化现象已经非常明显。头部10家公司占到总市值的35%以上。

（3）科技创新型企业的造血机制打通

第三点可能也是最重要的一点。

此前创业企业在中国本土变现、创投基金退出的机制不健全，使得这些创业企业必须到纳斯达克去上市，2018港交所新政之后增加了港交所这一条路径。但A股的上市退出机制仍然么有。

今天，沪深两市都实现了注册制，创投的退出路径已经完整；未来创投基金投资于中国内地科技创新企业的意愿会大大增强。请看，今天上市的18只创业板注册制新股，全部都有风投作为支撑。

图片来源：投资界

今年面对疫情以及中美贸易关系的不确定性，许多风投机构“惜投”、“慎投”，观望情绪浓郁。这将极大地阻碍科技创新型企业的发展。

注册制的落地，使得风投机构的退出机制大大简化；投出去的企业，只要不违法违规都能上市，差的只是价格，这就极大地鼓舞风投机构的投资热情。创投圈的生态将从此迎来巨变。

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投资策略

随着注册制的落实，投资于A股市场的策略也将面临巨大的变化。炒小炒新炒壳炒垃圾打板追涨停等玩法将逐渐被淘汰，选股能力成为股票投资的核心能力。不具备股票投资专业知识与技能的投资者可能会面临重大亏损，机构投资者的优势会逐渐凸显出来。

（1）选股

资本市场注册制是一招妙棋。在银行利率低企、资产价格普遍虚高的大背景下，收益率从哪里来，是一个值得深思的问题。科技创新型企业从创业原核到最后登录资本市场，这个过程凝聚的企业家才能、科技成果、发明精神、以及创业思想，是未来资本市场收益的终极来源。

站在这个角度讲，A股实施注册制，实际上是打通了连接居民财富配置与科技企业创新之间的坦途。当然，这里面有风险；如何识别风险、规避风险，是专业人士需要做的事。

记得我们上一篇文章中提到过，在美国，如果你没有投“标普5”（FAANG，Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google）或者“标普6”（标普5 + 特斯拉），那么你大概率会错过美股这一波牛市。不要觉得投中“标普5”是一件很容易的事——牛股都是事后验证的，大涨之前能看出牛股的，才叫牛逼。

因此，选股的能力在未来将是股票投资的核心能力。A股会更加“港股化”，也就是说，80%甚至90%的股票都是shit，只有20%甚至10%的股票值得投资。

假设A股未来10年甚至20年会有一波大牛市——那么能够在这一波牛市开始之前，从源源不断地通过注册制涌现到科创板与创业板的科技创新型企业中发现未来的“沪深5”，才是最难得的本事。

（2）依靠专业

对于普通投资者，没有这种选股能力——有不少人认为自己有，但实际上靠的是小道消息、亲朋好友、或者撞大运——那还不如把专业的是交给专业的人去搭理。

说白了，三个字——买基金就可以了。至于怎么买，我们格隆汇将来会写文章，手把手教您买基金。

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总结

从2018年开始，A股市场掀起了暴风骤雨的改革。注册制的落地，对于科技创新型企业，是彻头彻尾的利好；对于国家科技强国的战略也是大有裨益。

但是对股民而言，则机遇与风险并存。首日不设涨跌幅限制，以及涨跌停板幅度放宽为20%，对于股民而言，一方面如果买对了股票，财富增值的速率更快；另一方面，如果踏错了节奏，那一天之内的亏损幅度可能高达40%！这是绝对不容忽视的风险。

未来，散户市的特征会越发式微，这并不是说散户被消灭，而是散户需要更多地依靠专业投资者的意见，这样A股有望迎来一波机构主导的牛市。