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之前写了一篇《蔚来的投资前景可能为0》，除了吐槽$蔚来(NIO)$的盈利能力为0，护城河为0，疯狂烧钱，外部竞争处于不利态势，和特斯拉没有可比性之外。我更多的是从美国资本市场的角度去分析蔚来。

很多股民都很喜欢中概股。纵观历史，中概股除了京东，阿里，网易，百度，拼多多，新东方，几乎没有在美股里长跑能跑得好。这是为什么呢？

一、美国是一个成熟的市场，会拿中概股和本国的企业对标，更喜欢容易理解的商业模式。

比如，京东对标的是亚马逊。虽然京东财报亏损多年，但是造血能力很强，让华尔街能看到盈利的希望。

网易，主营游戏，也是国外游戏的主要代理商，仅次于腾讯。

百度，主营搜索和广告，对标谷歌。

新东方，主营海外留学的英语培训。

阿里巴巴，电商，云计算，支付......一个超级巨头。

拼多多，既有社交电商的属性，又有传统电商的底层逻辑，月活用户量也已过亿。

这些企业的商业模式华尔街很容易看明白，而且是互联网最核心的商业模式，也是互联网发展至今最成熟的盈利模式。

车企的供应链又深又宽，已经是百团大战，新势力战队和传统车企相比，并不占优势，只是传统车企没有抢跑，不代表后续不会发力进入红海厮杀。

二、外资本为主的股权结构

阿里，网易，拼多多，京东，新东方无一例外要么是外资股权占比更多，只是投票权在自己手上，已经建立了稳定的商业模式和盈利能力，蔚来还在死亡的边缘试探。蔚来背后虽靠腾讯，小米，京东，新东方等亲美企业，但是背后有安徽国资。赴美基本不可能给分红派息，只是借助美国宽松的金融环境暂时续命，融资的家底早已经被掏空。很多人那蔚来和京东做比较，强调京东也是亏损多年，那蔚来也不是做电商的京东，拿来比较本身就是没有逻辑，蔚来既没有京东的用户量，也没有京东的体量，更没有京东的造血能力，也没有京东在行业里的地位。

三、对美国不构成威胁。

美国把国家安全放在第一位，把就业率放在第二位。凡是威胁美国国家安全和抢走美国工作岗位的企业，基本上都会被制裁。京东，阿里，网易，百度，拼多多，新东方等都不具备威胁美国的能力。如果蔚来的汽车销往美国，挫败了特斯拉等美国企业，看看美国怎么针对欧盟车企和日本车企，恐怕美国对中国的汽车又会加征关税了。

360，瑞幸，58，新浪，聚美......一大批企业退市，大多数不是因为亏损，财务造假，就是得不到高的估值，沦为了2刀股或者毛票。我并不是不看好蔚来在中国的发展，我只是觉得它符合华尔街的口味，在美国证券市场注定一败涂地。迟早会因为亏损或者低估值退市，和大部分中概股一样沦为一个2刀股，最后退市。

蔚来目前有3大业务板块，一是NIO POWER，主要是一键加电、换电站等，同时也在开展退役电池梯级利用等业务；二是NIO HOUSE ，主要是用户体验；三是车辆销售，主要是ES8和ES6两款豪华车型的销售。

目前这三大业务全部都是“负毛利”，无法形成正向现金流，需要不断投入输血，已经亏成翔。蔚来很有可能创下10年不盈记录，2024年之前盈利渺茫。

很多网民说既然看空$蔚来(NIO)$，为什么不做空？

当你买窝轮，牛熊证，期权，投机股而输光所有筹码时，你才会理解为什么股神们总是告诫我们：不借钱，不融资，不融券，不做空，不做衍生金融，不做不懂的东西。