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今天，中国最大的瓶装水龙头——农夫山泉正式上市。

早上竞价直接以39.8港元，大幅高开81.6%，总市值超过了4400亿港元，相当于5个$康师傅控股(00322)$ ,或者12个$统一企业中国(00220)$ 。

据招股书显示，农夫山泉的业绩堪称现金奶牛（RMB）：

• 2017年，收入174.9亿，纯利33.9亿；
• 2018年，收入204.8亿，纯利36.1亿；
• 2019年，收入240.2亿，纯利49.5亿；

根据农夫山泉2019年的收入结构上来看，饮用水是公司收入的绝对主力：

• 包装饮用水，收入占比59.7%（超143亿元）；
• 功能饮料，占比15.7%；
• 茶饮料，占比13.1%；
• 果汁饮料，占比9.6%；
• 其他产品，占比1.9% 。

有人说过，但凡做水生意的，都是好生意。

因为，饮用水的毛利率奇高，农夫山泉矿泉水的毛利率就高达60.2%，相当于每卖出一瓶2元农夫山泉，能带来1.2元的收入。

2019年，中国软饮行业规模目前已经逼近6000亿，其中包装饮用水占据大头：

• 包装饮用水，1999亿，占比34.6%；
• 饮茶，1222亿，占比21.1%；
• 果汁，902亿，占比315.64.6%；
• 碳酸饮料，864亿，占比14.9%；

包装饮用水中，又分为：

• 天然矿泉水，规模约为629亿元，龙头景田（百岁山）；
• 天然饮用水，规模约为330亿元，龙头农夫山泉；
• 纯净水，规模约为924亿元，龙头怡宝；

各品类龙头企业及市占率如下：

如果，把他们都看成“水”，其实农夫山泉、怡宝、百岁山是各自“占山为王”，并不具备垄断优势。

随着我国城镇化率的提升，包装饮用水需求的确在持续攀升，市场规模仍旧保持平稳增长，甚至很多农村人也习惯喝上了瓶装水。

农夫山泉开盘后跌了近20%，现在跌到了3900亿，市盈率70+；A股饮料制造版块平均市盈率是49，$可口可乐(KO)$ 市盈率是24。

虽然但从数据上看，农夫山泉有些高估了，但港股一向喜欢给龙头高估值，比如$海底捞(06862)$ 就是一路高估一路高升的，这主要是有情绪buff的加持。

……

最后，大家聊一聊：

• 你觉得农夫山泉市值值多少？
• 现在可以继续买吗？

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$农夫山泉(09633)$