蹭名人也给自己留点底_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

2
评论
收藏

bleey
2020-09-17

蹭名人也给自己留点底线吧

老巴割肉我抄底！航空股之战，我与老巴对着干

今年巴菲特干的最让人震惊的两件事：第一，大举加仓科技股龙头苹果，并且靠这笔投资大赚特赚。第二，对航空股的投资始乱终弃，抄底抄在半山腰，割肉割在地板上。巴菲特一向紧守护城河，只买消费股和周期股，而

老巴割肉我抄底！航空股之战，我与老巴对着干

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

2

举报

评论

推荐
最新

empty

暂无评论

热议股票

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

老虎社区侵权投诉指引

中国互联网举报中心·北京互联网举报中心

网络谣言曝光台·扫黄打非举报中心

网络110报警服务

© 2018-2024 老虎社区版权所有

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

qrcode

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":972461153,"tweetId":"972461153","gmtCreate":1600325071572,"gmtModify":1703821163722,"author":{"id":3496357723079201,"idStr":"3496357723079201","authorId":3496357723079201,"authorIdStr":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>蹭名人也给自己留点底线吧</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>蹭名人也给自己留点底线吧</p></body></html>","text":"蹭名人也给自己留点底线吧","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/972461153","repostId":1176848637,"repostType":4,"repost":{"id":"1176848637","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"专业证券分析平台，金牌分析师团队为您提供深度行业研究和上市公司分析。","home_visible":1,"media_name":"君临财富","id":"1011011452","head_image":"https://static.tigerbbs.com/e4e3a9f519a8416d847434f82be170de"},"pubTimestamp":1600305879,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176848637?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-17 09:24","market":"hk","language":"zh","title":"老巴割肉我抄底！航空股之战，我与老巴对着干","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1176848637","media":"君临财富","summary":"今年巴菲特干的最让人震惊的两件事：\n第一，大举加仓科技股龙头苹果，并且靠这笔投资大赚特赚。\n第二，对航空股的投资始乱终弃，抄底抄在半山腰，割肉割在地板上。\n巴菲特一向紧守护城河，只买消费股和周期股，而","content":"<p>今年巴菲特干的最让人震惊的两件事：</p>\n<p>第一，大举加仓科技股龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，并且靠这笔投资大赚特赚。</p>\n<p>第二，对航空股的投资始乱终弃，抄底抄在半山腰，割肉割在地板上。</p>\n<p>巴菲特一向紧守护城河，只买消费股和周期股，而宣称看不懂科技股，并避而远之。</p>\n<p>前几年开始，眼看科技股一路暴涨，终于按耐不住，食言买入苹果。</p>\n<p>今年疫情中，继续加仓苹果，最新持仓高达1000亿美元，成为其第一大重仓股。</p>\n<p>截至二季度末，巴菲特的投资组合中，科技股持仓比例已达到38.24%，超过了金融股的35.22%。</p>\n<p>嘴上说着不爱科技股的巴菲特，仓位却很诚实。</p>\n<p>这是今年股神最成功的一笔投资决策。</p>\n<p>另一方面，对航空股的始乱终弃，却难言理性。</p>\n<p>巴菲特很早就表示对航空股的厌恶，认为其是一种糟糕的商业模式，缺乏长期投资价值。</p>\n<p>“你想成为百万富翁吗？很简单，你先成为亿万富翁，然后去投资航空股，你就会变成百万富翁了。”</p>\n<p>这是巴菲特的一段经典名言。</p>\n<p>十几年前，巴菲特曾在航空股的投资上损失惨重，吃尽了苦头。</p>\n<p>1989年，巴菲特耗资3.6亿美元购入全美航空优先股，刚买入股票就开始下跌，到1995年时，这笔投资的净值已降至8950万美元，亏损75％。</p>\n<p>这让巴菲特耿耿于怀，以至于发出了“凡是带翅膀的股票都不要碰”的誓言。</p>\n<p>不过，老爷子的记性似乎是有保质期的。</p>\n<p>2016的牛市中，巴菲特反悔了，斥资15亿美元大举买入航空股。</p>\n<p>2月份疫情蔓延开来之后，巴菲特进一步加仓<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>，并表示面对震荡，将坚定持有航空股。</p>\n<p>只是这波疫情，比想象中更加严重，全球的航空公司都面临着破产的危机。</p>\n<p>这让老爷子饭也吃不香了，觉也睡不好了，最终咬牙割肉，在4月初全部砍仓，亏损幅度高达-50%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6b8c9aba853b9ab6c53fdf8a4e5f3c7\" tg-width=\"929\" tg-height=\"571\"></p>\n<p>4月份至今，达美航空的股价缓慢回升，如果耐心持有，至今涨幅也有50%了。</p>\n<p>这还是在疫情深重的灯塔国，如果是在中国，买到航空股中的优质标的，分分钟已是翻倍的股价了。</p>\n<p>今天，君临继续带大家深入分析疫情四大惨系列——</p>\n<p><b>电影院线、媒体广告、旅游酒店、航空机场</b></p>\n<p>本文重点关注航空机场板块。</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p><b>疫情第四惨：航空机场板块</b></p>\n<p><b>1）行业趋势</b></p>\n<p>疫情发生以来，航空业遭受重创，根据中国民航局数据——</p>\n<p>2020年一季度，全行业累计亏损398.2亿元。其中，航空公司亏损336.2亿元。</p>\n<p>一季报数据显示，国内三大航空公司<a href=\"https://laohu8.com/S/ZNH\">南方航空</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00753\">中国国航</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>，1月至3月净利润分别为-52.62亿、-48.05亿、-39.33亿元，同比减少298.64%、276.48%、296.06%。</p>\n<p>据此计算，三大航空公司累计亏损140亿元，日均亏损1.56亿元。</p>\n<p>另据国际航空运输协会（IATA）4月的预测，受疫情影响，2020年全球航空业损失将达到3140亿美元（约2.2万亿元人民币）。</p>\n<p>目前全球已有23家航空公司倒闭，什么时候能够度过这个冰河期，没有人敢打包票。</p>\n<p>不过，由于中国市场的疫情已经得到有效控制，需求正在持续回暖。</p>\n<p>根据最新的行业数据，7、8月的航班量正在快速恢复。</p>\n<p>7月份，全行业客运量3910万人次，同比下降 34.1%，降幅较 6 月收窄 8.4 个百分点，环比增长约 23%。</p>\n<p>8月份，全行业客运量4553万人次，同比下降25.6%，降幅进一步收敛，环比增速明显。</p>\n<p><b>2）标志性事件：随心飞产品热卖</b></p>\n<p>618促销期间，<a href=\"https://laohu8.com/S/600115\">东方航空</a>推出“周末随心飞”套餐，在东航APP以3322元的价格限量上线销售。</p>\n<p>根据产品设定，购买者可在2020年内任意周末，不限次数乘坐东航航班，畅飞国内除港澳台地区外的各航点。</p>\n<p>产品一上线，就成了网红爆款。</p>\n<p>一时间，<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>、微信、抖音、小红书、知乎等各大网络平台上，值不<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>、怎么用才划算、怎么才能抢到“随心飞”等话题，不断被刷屏。</p>\n<p>6月18日下午14时起，东航移动端的下载量进入IOS总榜前20，在旅游板块位列第一。</p>\n<p>这款产品目标锁定高灵活性、低频次出行的旅客，用精准营销带动新的“增量”，实现会员人数和会员活跃度两个维度指标的提升。</p>\n<p>创意巧妙，既设置了壁垒，避免冲击商务出行旅客的收入来源，又拉动了市场需求，盘活了闲置座位。</p>\n<p>危机中的一次促销尝试，无意间带动了全行业掀起一轮以产品创新为核心的品牌营销潮流。</p>\n<p>各大航空公司纷纷跟进，甚至有多家民航App一度被“挤爆”——</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002928\">华夏航空</a>首先跟进，推出2999元全国不限次飞行套餐。</p>\n<p>不过，华夏航空版“随心飞”套餐限量1000套，乘客只能以医护人员或华夏航空新客户的身份参与购票。</p>\n<p>由于数量太少，诚意不足，仅仅收割了一波关注度。</p>\n<p>7月6日，海南航空的随心飞产品发售，开售几分钟，海南航空APP就因购买人数太多，导致部分旅客无法正常访问。</p>\n<p>经历了APP崩溃事件，海航增加了服务器带宽，改由淘宝直播模式抢购，总量1万余套。</p>\n<p>不仅数量更多，价格也很有诚意，仅售2699元和2999元，并且可以在海航旗下12家航空公司任意选择出行。</p>\n<p>一周后，<a href=\"https://laohu8.com/S/601021\">春秋航空</a>“想飞就飞”套餐发售，价格分为2999元、3499元、3999元三档。</p>\n<p>跟其它航空公司比起来，春秋的特色是：不限出行次数、不限出行日期、不限国内航线的使用条件，主打“良心、给力、低价”的形象。</p>\n<p>接着，<a href=\"https://laohu8.com/S/603885\">吉祥航空</a>发售了“无限升舱卡”，再引一波热潮。</p>\n<p>这款产品的特色是，不仅适用于吉祥航空的国内所有航班，并且扩大到了港澳台地区航线。</p>\n<p>据公开数据，发售6小时内，就超过了6万旅客预订。</p>\n<p>此外，7月份还有祥鹏航空的“无限飞”套餐，1588元超低价刷新业界新低。</p>\n<p>中国联合航空搞了“盲盒”礼包，价格298元的产品包含了44条航线，出发地可选，目的地随机，系统会通过短信发送三次目的地通知，旅客选择其中一次即可。</p>\n<p>这些花样翻新的营销创新、产品创新，使得航空业的热度不断上升，春意盎然。</p>\n<p><b>3）预期机会</b></p>\n<p>君临将整个航空机场板块的投资机会划分为四个阶段——</p>\n<p><b>&nbsp;第一阶段：疫情爆发，需求触底。</b></p>\n<p>对应的是今年2月-5月，期间全社会处于隔离状态，在政策的紧箍咒下，旅行和商务活动的需求都被压抑，全行业巨亏。</p>\n<p>这个阶段的股价处于冰点状态，有勇气的投资者重仓杀入，将能获得最低持有成本。</p>\n<p>但由于不确定性大，风险无法预估，对于保守的投资者来说，未必是好的选择。</p>\n<p>这个阶段，与其重仓航空股，不如买入确定性更强的消费、医药、科技股。</p>\n<p>这也是巴菲特选择清仓航空股的主要考虑。</p>\n<p><b>第二阶段：需求复苏，预期改善。</b></p>\n<p>对应的是今年6月-8月，期间疫情逐渐受控，政策松绑，航班量开始回升。</p>\n<p>但由于人们的活动依然处于小心翼翼的状态，需求并未百分百恢复，导致各家航空公司的亏损依然普遍存在，业绩依然难看。</p>\n<p>航空公司们使出了浑身解数，推出各种“随心飞”套餐，以激活潜在需求，平摊边际成本。</p>\n<p>这个阶段，股价的预期改善，大批投资者开始介入潜伏。</p>\n<p>不过，同期股市上值得挖掘的板块也很多，比如基建、军工等等。</p>\n<p>他们受益于政府支出需求，确定性更强，涨幅也更领先。</p>\n<p><b>第三阶段：继续回暖，盈利拐点</b></p>\n<p>对应的是今年的9月至年底。</p>\n<p>这时候的平均客座率达到80%以上，各家航空公司都将陆续盈利了。</p>\n<p>股价也将变得更贵，不仅比低点大幅上涨，行业龙头甚至都翻一倍，比疫情前更贵了。</p>\n<p>股民们纷纷大叫：都涨翻天了，还来荐股！！！</p>\n<p>他们不知道，后面还有第四阶段。</p>\n<p><b>第四阶段：景气繁荣，机票提价</b></p>\n<p>对应的是明年，2021年。</p>\n<p>需求不仅恢复正常，甚至出现报复性消费，比如压抑了一年的出国游、商务活动迎来繁忙景象。</p>\n<p>例如：被推迟到明年才举行的东京奥运会等一系列体育、文化活动。</p>\n<p>在这种情况下，供不应求的局面将出现，航空公司将大幅提升机票价格，盈利能力飙升。</p>\n<p>这跟<a href=\"https://laohu8.com/S/002714\">牧原股份</a>2019-2020年的股价一年五倍，是一样的逻辑。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p><b>机场板块</b></p>\n<p>先讲一下机场板块的逻辑，在过去几年，机场是贵族，航空是屌丝。</p>\n<p>2014-2019年，<a href=\"https://laohu8.com/S/600009\">上海机场</a>股价从最低的8.5元涨至88元，妥妥的五年十倍大牛股。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600004\">白云机场</a>同期从3元左右，涨至23元，涨幅7倍，同样是大牛股一枚。</p>\n<p>为什么机场股表现如此优秀？</p>\n<p>因为这是线下场景的流量王者+免税商业模式的非凡产物。</p>\n<p>举个栗子。</p>\n<p>我们知道<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>很赚钱，超级赚钱。</p>\n<p>原因无他，因为这是线上流量的王者，拥有QQ、微信两大国民级应用。</p>\n<p>通过对这些低成本流量的分发，发展起游戏、广告、娱乐、金融等一系列变现生态，腾讯的业绩得以持续高速增长。</p>\n<p>对应的，机场股就是线下流量的王者。</p>\n<p>北京首都、上海浦东、广州白云，三大<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>机场2019年的吞吐量分别高达1亿、7600万、7300万人次。</p>\n<p>这是任何一个其它商业场景都难以企及的数字。</p>\n<p>更重要的是，在机场汇聚的人流，都是具有高端消费能力的人群，商业价值远高于其它交通枢纽。</p>\n<p>当然，上海机场、白云机场能成为大牛股的背后，跟另一个特殊的商业模式：免税店，有密切的关系。</p>\n<p>由于中国的奢侈品供需结构存在巨大的矛盾：</p>\n<p>一方面是消费需求的旺盛，中国人的奢侈品消费占到了全球的三分之一，并且占了全球增量需求的一半以上。</p>\n<p>另一方面是供应端的严重畸形。奢侈品基本上都是外资品牌，而外资品牌进口又要被收取高额的税收。</p>\n<p>于是海内外的巨大差价，带来了国人热衷去海外买买买的热潮。</p>\n<p>位于机场出入境口岸的免税店，成为了这股热潮中本土企业能分享到的一个重要投资机会。</p>\n<p>可以说，免税店模式是目前机场股能够股价长虹的关键。</p>\n<p><b>但注意，只有枢纽机场，才具有庞大的进出境人流，以及由此带来的免税红利。</b></p>\n<p><b>这也是中国机场板块投资独有的机会。</b></p>\n<p>这就是为什么，国外的机场股、国内的非枢纽机场股，股价远远落后于上海机场、白云机场的主要原因。</p>\n<p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/000089\">深圳机场</a>为例。</p>\n<p>作为我国第五大机场，2019年的吞吐量高达5200万人次，比上海机场仅仅少了30%人次。</p>\n<p>但深圳机场的市值，目前仅180亿元左右，比上海机场1400亿元的体量，完全就不是一个数量级的。</p>\n<p>主要的原因，就是深圳航空以国内航线为主，国际出入境航线不多。</p>\n<p>如此，免税店的商业价值就大打折扣了。</p>\n<p>数据显示，今年1月份，上海浦东机场的国际航班占比为45%，排名高居第一。</p>\n<p>北京首都机场、广州白云机场的国际航班占比都是23%，属于第二阵营。</p>\n<p>其余的国内机场，国际航班占比都在20%以下，比如排名第四的成都双流机场，国际航班占比11%。</p>\n<p>但偏偏，在本次疫情中，受打击最大的就是国际航班。</p>\n<p>以8月份的数据为例，在主要的机场中，以国内航线为主的上海虹桥、重庆江北、深圳宝安等机场都已恢复到，或接近正增长状态。</p>\n<p>但，以国际航班为主的机场，如北京首都、上海浦东，航班量降幅仍高达30%-50%。</p>\n<p>这就是现阶段机场股投资的困境：</p>\n<p><b>业务恢复较快的国内机场股，缺乏免税店业务的溢价，成长性欠佳。</b></p>\n<p><b>具有免税店溢价能力的国际枢纽机场，又受海外疫情深重的影响，短期内难以业绩回暖。</b></p>\n<p><b>所以这一波的困境反转，君临认为，航空板块将先于机场板块展开。</b></p>\n<p><b>3</b></p>\n<p><b>航空板块的结构性机会</b></p>\n<p>我们将值得关注的6家航空公司拉出来溜一下：</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601111\">中国国航</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600029\">南方航空</a>、东方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空</p>\n<p>根据中报，6只航空股的净利润分别为：-94.4亿元、-81.7亿元、-85.4亿元、-4.09亿元、-6.75亿元、+0.08亿元。</p>\n<p>三大国营航空股，规模虽大，亏损却是惨不忍睹。</p>\n<p><b>相反，三只民营航空股，失血情况明显要轻很多，甚至还有一只实现了盈利！</b></p>\n<p>咦，这是什么情况？</p>\n<p>目前国内航空业的格局，跟银行业的格局有类似之处。</p>\n<p>三大国航，跟四大银行相似，拥有牌照+资源+规模网络优势，垄断了利润最丰厚的港澳台业务、国内干线业务。</p>\n<p>理论上来说，应该盈利能力爆表才对。</p>\n<p>但实际表现上，以2019年为例，国航、南航、东航的ROE分别为7.09%、4.22%、5.43%。</p>\n<p>远不及春秋、吉祥、华夏的13.00%、9.19%、21.15%。</p>\n<p>这一年，南航的营收为1543亿元，净利润只有26.5亿元。</p>\n<p>春秋航空的营收为148亿元，净利润却高达18.4亿元。</p>\n<p>春秋仅用南航十分之一的营收，实现了南航三分之二的净利润。</p>\n<p>民营航空公司，就像股份制商业银行一样，依靠优秀的运营效率胜出。</p>\n<p>举些栗子。</p>\n<p>在今年的疫情中，各大航空公司都面临着客座率大幅下滑的困境。</p>\n<p>上半年，国航、南航、东航的客座率分别为67.45%、67.47%、66.76%。</p>\n<p>春秋航空的客座率则是73.86%，明显领先一个身位。</p>\n<p>8月份，三大航的航班量已恢复至疫情前的 80%，吉祥恢复至 96%，春秋、华夏较疫情前分别为 109%及 102%。</p>\n<p>完全就是满血复活了！</p>\n<p>如果进一步统计飞机日利用小时、各机型利用率水平等数据，你会发现，民营航空股都是完胜。</p>\n<p>国营航空公司只有一个数据是胜出的，就是客公里收益，这个数据反应的是国营航空公司对高利润航线的垄断能力。</p>\n<p>相对于国营航空股，民营航空股主要依赖的是价格战激烈的国际业务，和规模天花板较低的国内支线业务。</p>\n<p>但是，在贫瘠的土地上，民营航空股靠优秀的运营效率实现了逆袭，无疑是更值得关注的投资对象。</p>\n<p>那么，在这一波疫情中，哪一只民营航空股机会更大呢？</p>\n<p><b>4</b></p>\n<p><b>三大民营航空股的比较</b></p>\n<p><b>1）春秋航空</b></p>\n<p>这是国内首家廉价航空公司，主打定位就是低成本带来的价格优势。</p>\n<p>春秋航空源自上海春秋国旅，搞旅行社出身的，长期在价格战激烈、低利润率的行业刀口舔血。</p>\n<p>春秋最有名的，就是其常年推出的99元特价机票。</p>\n<p>实际上，99元特价票都是限量的，一个航班里通常只有两三张这样的“特惠”机会。</p>\n<p>特价吸引了眼球，带来了曝光机会，以及流量。</p>\n<p>当然，其它正常机票也要比三大航便宜，如此形成了高上座率。</p>\n<p>旅客登机之后会发现，免费的飞机餐是没有的，各种食品饮料的价格是比较贵的。</p>\n<p>还有各种商品货物的轮番贩卖，宛如网红直播一样，看的你眼花缭乱。</p>\n<p>有没有一种网络游戏的“免费流量+贩卖道具”的即视感？！</p>\n<p>千万别小看了这种模式的威力。</p>\n<p>过去20年，免费的网络游戏就是凭着这种模式大杀四方，将按时间收费的游戏几乎都排挤到了角落里。</p>\n<p>过去10年，2008年的金融危机之后，美国廉价航空的龙头——<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>，股价最高涨幅30倍。</p>\n<p>丝毫不逊色于任何一只科技股龙头。</p>\n<p>在这一波疫情中，春秋航空凭借着低价利器，无论是上座率，还是航班量恢复情况，都是三大民营航空股里表现最出色的。</p>\n<p><b>2）吉祥航空</b></p>\n<p>吉祥航空的定位是更具亲和力的航空体验提供者。</p>\n<p>吉祥航空虽然是民营的，但并不是廉价航空公司，瞄准的是中高端客户，主打的是优质服务体验。</p>\n<p>作为后来者，吉祥航空如何跟具有品牌优势的三大航竞争呢？</p>\n<p>答案是：不竞争，搞合作。</p>\n<p>首先，吉祥航空以上海为枢纽机场，跟东方航空同一个锅里抢饭吃，貌似很尴尬。</p>\n<p>于是，主动跟东航示好，手拉手一起赚钱。</p>\n<p>目前吉祥航空大股东是上海均瑶集团，持股为51.92%，东方航空产业投资有限公司是第二大股东，持股15%。</p>\n<p>然后，以上海为出发点，挖掘有利润潜力的航线，提前埋伏。</p>\n<p>比如，上海至惠州、丽江、襄阳、宜昌、大版、赫尔辛基等，都不是最热门的干线业务，对东航来说只是鸡肋。</p>\n<p>但吉祥航空愿意深入耕耘，逐渐形成品牌优势，慢慢就发展成了高利润的优质航线。</p>\n<p>总的来说，跟东航的股权关系，使得吉祥航空能够将上海作为枢纽基地，并跟东航差异化发展，开设了一系列优质航线，这是其最大的特点。</p>\n<p>在三大民营航空股中，吉祥是营收规模最大的，利润规模排第二。</p>\n<p><b>3）华夏航空</b></p>\n<p>华夏航空的特点是专注支线业务，以三四线下沉市场为主要发展方向。</p>\n<p>支线航空解决的是三四线地区跟省会、区域机场的连接问题，随着地方经济水平的发展，这个领域的成长性是要高于干线业务的。</p>\n<p>2013-2019年，国内支线机场吞吐量年均增长22%，远高于国内机场吞吐量10%的增长速度，支线机场数量由138个增加至187个，增长了35.5%。</p>\n<p>另外，支线航空跟干线航空是两个完全不同的市场，需求集中在西部、东北等地广人稀的地方，三大航都看不上，竞争的激烈程度相对较小。</p>\n<p>比如很多航线，由于客流量少，可能一周只运营一班，或者两班，所以先进入的航空公司，通常都能获得垄断性的利润率。</p>\n<p>根据年报，截止2019年末，公司在飞航线147条，其中国内航线141条，国际航线6条，独飞航线131条，独飞航线占公司航线比例达89%；公司支线航点占全部国内支线机场比例达42%。</p>\n<p>三个值得关注的点：</p>\n<p>第一，国内航线占比高达96%，几乎不受国外疫情的影响。</p>\n<p>第二，独飞航线占89%，这是高利润率的前提。</p>\n<p>第三，支线航点覆盖了全国42%的支线机场，网络效应已经形成，这是护城河。</p>\n<p>其中，重庆是主运营基地，贵阳、大连、呼和浩特、西安四个运营基地分别覆盖西南、东北、内蒙、西北地区，新疆和内蒙是公司业务增速最快的区域。</p>\n<p>总的来说，华夏航空的营收规模虽然是最小的，但由于扎根支线业务，跟其它航空公司错位竞争，反而是这三个公司里利润率最高的。</p>\n<p>这波疫情中，由于国内航线占比最高，业务的恢复速度也是最快的之一。</p>\n<p>这正是其能够在芸芸众生中，脱颖而出，成为上半年唯一一家实现盈利的航空公司的关键。</p>\n<p><b>4）总结</b></p>\n<p>目前航空股正处于盈利拐点的过程中。</p>\n<p>按照经验，今年下半年到明年一整年，将会进入到景气繁荣的业绩牛阶段，投资潜力巨大。</p>\n<p>机场板块，由于受海外疫情影响，最有溢价能力的免税店业务被困，短期内的投资机会将不如航空股，但长线潜力仍值得期待。</p>\n<p>航空股中，民营航空股经营效率高、疫情中恢复快，无论是长线还是短线，都是最优质标的。</p>\n<p>其中，三只民营航空股里——</p>\n<p>春秋航空专注廉价航空模式，利润规模领先，成长性出色。</p>\n<p>华夏航空专注支线业务，利润率表现最佳，ROE回报堪称典范。</p>\n<p>吉祥航空以上海为基地，有资源优势，拿到了一批优质航线，营收规模最大。</p>\n<p>谁会成为下一只十倍股呢？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老巴割肉我抄底！航空股之战，我与老巴对着干</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n老巴割肉我抄底！航空股之战，我与老巴对着干\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1011011452\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e4e3a9f519a8416d847434f82be170de);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">君临财富 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-09-17 09:24</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>今年巴菲特干的最让人震惊的两件事：</p>\n<p>第一，大举加仓科技股龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，并且靠这笔投资大赚特赚。</p>\n<p>第二，对航空股的投资始乱终弃，抄底抄在半山腰，割肉割在地板上。</p>\n<p>巴菲特一向紧守护城河，只买消费股和周期股，而宣称看不懂科技股，并避而远之。</p>\n<p>前几年开始，眼看科技股一路暴涨，终于按耐不住，食言买入苹果。</p>\n<p>今年疫情中，继续加仓苹果，最新持仓高达1000亿美元，成为其第一大重仓股。</p>\n<p>截至二季度末，巴菲特的投资组合中，科技股持仓比例已达到38.24%，超过了金融股的35.22%。</p>\n<p>嘴上说着不爱科技股的巴菲特，仓位却很诚实。</p>\n<p>这是今年股神最成功的一笔投资决策。</p>\n<p>另一方面，对航空股的始乱终弃，却难言理性。</p>\n<p>巴菲特很早就表示对航空股的厌恶，认为其是一种糟糕的商业模式，缺乏长期投资价值。</p>\n<p>“你想成为百万富翁吗？很简单，你先成为亿万富翁，然后去投资航空股，你就会变成百万富翁了。”</p>\n<p>这是巴菲特的一段经典名言。</p>\n<p>十几年前，巴菲特曾在航空股的投资上损失惨重，吃尽了苦头。</p>\n<p>1989年，巴菲特耗资3.6亿美元购入全美航空优先股，刚买入股票就开始下跌，到1995年时，这笔投资的净值已降至8950万美元，亏损75％。</p>\n<p>这让巴菲特耿耿于怀，以至于发出了“凡是带翅膀的股票都不要碰”的誓言。</p>\n<p>不过，老爷子的记性似乎是有保质期的。</p>\n<p>2016的牛市中，巴菲特反悔了，斥资15亿美元大举买入航空股。</p>\n<p>2月份疫情蔓延开来之后，巴菲特进一步加仓<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>，并表示面对震荡，将坚定持有航空股。</p>\n<p>只是这波疫情，比想象中更加严重，全球的航空公司都面临着破产的危机。</p>\n<p>这让老爷子饭也吃不香了，觉也睡不好了，最终咬牙割肉，在4月初全部砍仓，亏损幅度高达-50%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6b8c9aba853b9ab6c53fdf8a4e5f3c7\" tg-width=\"929\" tg-height=\"571\"></p>\n<p>4月份至今，达美航空的股价缓慢回升，如果耐心持有，至今涨幅也有50%了。</p>\n<p>这还是在疫情深重的灯塔国，如果是在中国，买到航空股中的优质标的，分分钟已是翻倍的股价了。</p>\n<p>今天，君临继续带大家深入分析疫情四大惨系列——</p>\n<p><b>电影院线、媒体广告、旅游酒店、航空机场</b></p>\n<p>本文重点关注航空机场板块。</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p><b>疫情第四惨：航空机场板块</b></p>\n<p><b>1）行业趋势</b></p>\n<p>疫情发生以来，航空业遭受重创，根据中国民航局数据——</p>\n<p>2020年一季度，全行业累计亏损398.2亿元。其中，航空公司亏损336.2亿元。</p>\n<p>一季报数据显示，国内三大航空公司<a href=\"https://laohu8.com/S/ZNH\">南方航空</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00753\">中国国航</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>，1月至3月净利润分别为-52.62亿、-48.05亿、-39.33亿元，同比减少298.64%、276.48%、296.06%。</p>\n<p>据此计算，三大航空公司累计亏损140亿元，日均亏损1.56亿元。</p>\n<p>另据国际航空运输协会（IATA）4月的预测，受疫情影响，2020年全球航空业损失将达到3140亿美元（约2.2万亿元人民币）。</p>\n<p>目前全球已有23家航空公司倒闭，什么时候能够度过这个冰河期，没有人敢打包票。</p>\n<p>不过，由于中国市场的疫情已经得到有效控制，需求正在持续回暖。</p>\n<p>根据最新的行业数据，7、8月的航班量正在快速恢复。</p>\n<p>7月份，全行业客运量3910万人次，同比下降 34.1%，降幅较 6 月收窄 8.4 个百分点，环比增长约 23%。</p>\n<p>8月份，全行业客运量4553万人次，同比下降25.6%，降幅进一步收敛，环比增速明显。</p>\n<p><b>2）标志性事件：随心飞产品热卖</b></p>\n<p>618促销期间，<a href=\"https://laohu8.com/S/600115\">东方航空</a>推出“周末随心飞”套餐，在东航APP以3322元的价格限量上线销售。</p>\n<p>根据产品设定，购买者可在2020年内任意周末，不限次数乘坐东航航班，畅飞国内除港澳台地区外的各航点。</p>\n<p>产品一上线，就成了网红爆款。</p>\n<p>一时间，<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>、微信、抖音、小红书、知乎等各大网络平台上，值不<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>、怎么用才划算、怎么才能抢到“随心飞”等话题，不断被刷屏。</p>\n<p>6月18日下午14时起，东航移动端的下载量进入IOS总榜前20，在旅游板块位列第一。</p>\n<p>这款产品目标锁定高灵活性、低频次出行的旅客，用精准营销带动新的“增量”，实现会员人数和会员活跃度两个维度指标的提升。</p>\n<p>创意巧妙，既设置了壁垒，避免冲击商务出行旅客的收入来源，又拉动了市场需求，盘活了闲置座位。</p>\n<p>危机中的一次促销尝试，无意间带动了全行业掀起一轮以产品创新为核心的品牌营销潮流。</p>\n<p>各大航空公司纷纷跟进，甚至有多家民航App一度被“挤爆”——</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002928\">华夏航空</a>首先跟进，推出2999元全国不限次飞行套餐。</p>\n<p>不过，华夏航空版“随心飞”套餐限量1000套，乘客只能以医护人员或华夏航空新客户的身份参与购票。</p>\n<p>由于数量太少，诚意不足，仅仅收割了一波关注度。</p>\n<p>7月6日，海南航空的随心飞产品发售，开售几分钟，海南航空APP就因购买人数太多，导致部分旅客无法正常访问。</p>\n<p>经历了APP崩溃事件，海航增加了服务器带宽，改由淘宝直播模式抢购，总量1万余套。</p>\n<p>不仅数量更多，价格也很有诚意，仅售2699元和2999元，并且可以在海航旗下12家航空公司任意选择出行。</p>\n<p>一周后，<a href=\"https://laohu8.com/S/601021\">春秋航空</a>“想飞就飞”套餐发售，价格分为2999元、3499元、3999元三档。</p>\n<p>跟其它航空公司比起来，春秋的特色是：不限出行次数、不限出行日期、不限国内航线的使用条件，主打“良心、给力、低价”的形象。</p>\n<p>接着，<a href=\"https://laohu8.com/S/603885\">吉祥航空</a>发售了“无限升舱卡”，再引一波热潮。</p>\n<p>这款产品的特色是，不仅适用于吉祥航空的国内所有航班，并且扩大到了港澳台地区航线。</p>\n<p>据公开数据，发售6小时内，就超过了6万旅客预订。</p>\n<p>此外，7月份还有祥鹏航空的“无限飞”套餐，1588元超低价刷新业界新低。</p>\n<p>中国联合航空搞了“盲盒”礼包，价格298元的产品包含了44条航线，出发地可选，目的地随机，系统会通过短信发送三次目的地通知，旅客选择其中一次即可。</p>\n<p>这些花样翻新的营销创新、产品创新，使得航空业的热度不断上升，春意盎然。</p>\n<p><b>3）预期机会</b></p>\n<p>君临将整个航空机场板块的投资机会划分为四个阶段——</p>\n<p><b>&nbsp;第一阶段：疫情爆发，需求触底。</b></p>\n<p>对应的是今年2月-5月，期间全社会处于隔离状态，在政策的紧箍咒下，旅行和商务活动的需求都被压抑，全行业巨亏。</p>\n<p>这个阶段的股价处于冰点状态，有勇气的投资者重仓杀入，将能获得最低持有成本。</p>\n<p>但由于不确定性大，风险无法预估，对于保守的投资者来说，未必是好的选择。</p>\n<p>这个阶段，与其重仓航空股，不如买入确定性更强的消费、医药、科技股。</p>\n<p>这也是巴菲特选择清仓航空股的主要考虑。</p>\n<p><b>第二阶段：需求复苏，预期改善。</b></p>\n<p>对应的是今年6月-8月，期间疫情逐渐受控，政策松绑，航班量开始回升。</p>\n<p>但由于人们的活动依然处于小心翼翼的状态，需求并未百分百恢复，导致各家航空公司的亏损依然普遍存在，业绩依然难看。</p>\n<p>航空公司们使出了浑身解数，推出各种“随心飞”套餐，以激活潜在需求，平摊边际成本。</p>\n<p>这个阶段，股价的预期改善，大批投资者开始介入潜伏。</p>\n<p>不过，同期股市上值得挖掘的板块也很多，比如基建、军工等等。</p>\n<p>他们受益于政府支出需求，确定性更强，涨幅也更领先。</p>\n<p><b>第三阶段：继续回暖，盈利拐点</b></p>\n<p>对应的是今年的9月至年底。</p>\n<p>这时候的平均客座率达到80%以上，各家航空公司都将陆续盈利了。</p>\n<p>股价也将变得更贵，不仅比低点大幅上涨，行业龙头甚至都翻一倍，比疫情前更贵了。</p>\n<p>股民们纷纷大叫：都涨翻天了，还来荐股！！！</p>\n<p>他们不知道，后面还有第四阶段。</p>\n<p><b>第四阶段：景气繁荣，机票提价</b></p>\n<p>对应的是明年，2021年。</p>\n<p>需求不仅恢复正常，甚至出现报复性消费，比如压抑了一年的出国游、商务活动迎来繁忙景象。</p>\n<p>例如：被推迟到明年才举行的东京奥运会等一系列体育、文化活动。</p>\n<p>在这种情况下，供不应求的局面将出现，航空公司将大幅提升机票价格，盈利能力飙升。</p>\n<p>这跟<a href=\"https://laohu8.com/S/002714\">牧原股份</a>2019-2020年的股价一年五倍，是一样的逻辑。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p><b>机场板块</b></p>\n<p>先讲一下机场板块的逻辑，在过去几年，机场是贵族，航空是屌丝。</p>\n<p>2014-2019年，<a href=\"https://laohu8.com/S/600009\">上海机场</a>股价从最低的8.5元涨至88元，妥妥的五年十倍大牛股。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600004\">白云机场</a>同期从3元左右，涨至23元，涨幅7倍，同样是大牛股一枚。</p>\n<p>为什么机场股表现如此优秀？</p>\n<p>因为这是线下场景的流量王者+免税商业模式的非凡产物。</p>\n<p>举个栗子。</p>\n<p>我们知道<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>很赚钱，超级赚钱。</p>\n<p>原因无他，因为这是线上流量的王者，拥有QQ、微信两大国民级应用。</p>\n<p>通过对这些低成本流量的分发，发展起游戏、广告、娱乐、金融等一系列变现生态，腾讯的业绩得以持续高速增长。</p>\n<p>对应的，机场股就是线下流量的王者。</p>\n<p>北京首都、上海浦东、广州白云，三大<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>机场2019年的吞吐量分别高达1亿、7600万、7300万人次。</p>\n<p>这是任何一个其它商业场景都难以企及的数字。</p>\n<p>更重要的是，在机场汇聚的人流，都是具有高端消费能力的人群，商业价值远高于其它交通枢纽。</p>\n<p>当然，上海机场、白云机场能成为大牛股的背后，跟另一个特殊的商业模式：免税店，有密切的关系。</p>\n<p>由于中国的奢侈品供需结构存在巨大的矛盾：</p>\n<p>一方面是消费需求的旺盛，中国人的奢侈品消费占到了全球的三分之一，并且占了全球增量需求的一半以上。</p>\n<p>另一方面是供应端的严重畸形。奢侈品基本上都是外资品牌，而外资品牌进口又要被收取高额的税收。</p>\n<p>于是海内外的巨大差价，带来了国人热衷去海外买买买的热潮。</p>\n<p>位于机场出入境口岸的免税店，成为了这股热潮中本土企业能分享到的一个重要投资机会。</p>\n<p>可以说，免税店模式是目前机场股能够股价长虹的关键。</p>\n<p><b>但注意，只有枢纽机场，才具有庞大的进出境人流，以及由此带来的免税红利。</b></p>\n<p><b>这也是中国机场板块投资独有的机会。</b></p>\n<p>这就是为什么，国外的机场股、国内的非枢纽机场股，股价远远落后于上海机场、白云机场的主要原因。</p>\n<p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/000089\">深圳机场</a>为例。</p>\n<p>作为我国第五大机场，2019年的吞吐量高达5200万人次，比上海机场仅仅少了30%人次。</p>\n<p>但深圳机场的市值，目前仅180亿元左右，比上海机场1400亿元的体量，完全就不是一个数量级的。</p>\n<p>主要的原因，就是深圳航空以国内航线为主，国际出入境航线不多。</p>\n<p>如此，免税店的商业价值就大打折扣了。</p>\n<p>数据显示，今年1月份，上海浦东机场的国际航班占比为45%，排名高居第一。</p>\n<p>北京首都机场、广州白云机场的国际航班占比都是23%，属于第二阵营。</p>\n<p>其余的国内机场，国际航班占比都在20%以下，比如排名第四的成都双流机场，国际航班占比11%。</p>\n<p>但偏偏，在本次疫情中，受打击最大的就是国际航班。</p>\n<p>以8月份的数据为例，在主要的机场中，以国内航线为主的上海虹桥、重庆江北、深圳宝安等机场都已恢复到，或接近正增长状态。</p>\n<p>但，以国际航班为主的机场，如北京首都、上海浦东，航班量降幅仍高达30%-50%。</p>\n<p>这就是现阶段机场股投资的困境：</p>\n<p><b>业务恢复较快的国内机场股，缺乏免税店业务的溢价，成长性欠佳。</b></p>\n<p><b>具有免税店溢价能力的国际枢纽机场，又受海外疫情深重的影响，短期内难以业绩回暖。</b></p>\n<p><b>所以这一波的困境反转，君临认为，航空板块将先于机场板块展开。</b></p>\n<p><b>3</b></p>\n<p><b>航空板块的结构性机会</b></p>\n<p>我们将值得关注的6家航空公司拉出来溜一下：</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601111\">中国国航</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600029\">南方航空</a>、东方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空</p>\n<p>根据中报，6只航空股的净利润分别为：-94.4亿元、-81.7亿元、-85.4亿元、-4.09亿元、-6.75亿元、+0.08亿元。</p>\n<p>三大国营航空股，规模虽大，亏损却是惨不忍睹。</p>\n<p><b>相反，三只民营航空股，失血情况明显要轻很多，甚至还有一只实现了盈利！</b></p>\n<p>咦，这是什么情况？</p>\n<p>目前国内航空业的格局，跟银行业的格局有类似之处。</p>\n<p>三大国航，跟四大银行相似，拥有牌照+资源+规模网络优势，垄断了利润最丰厚的港澳台业务、国内干线业务。</p>\n<p>理论上来说，应该盈利能力爆表才对。</p>\n<p>但实际表现上，以2019年为例，国航、南航、东航的ROE分别为7.09%、4.22%、5.43%。</p>\n<p>远不及春秋、吉祥、华夏的13.00%、9.19%、21.15%。</p>\n<p>这一年，南航的营收为1543亿元，净利润只有26.5亿元。</p>\n<p>春秋航空的营收为148亿元，净利润却高达18.4亿元。</p>\n<p>春秋仅用南航十分之一的营收，实现了南航三分之二的净利润。</p>\n<p>民营航空公司，就像股份制商业银行一样，依靠优秀的运营效率胜出。</p>\n<p>举些栗子。</p>\n<p>在今年的疫情中，各大航空公司都面临着客座率大幅下滑的困境。</p>\n<p>上半年，国航、南航、东航的客座率分别为67.45%、67.47%、66.76%。</p>\n<p>春秋航空的客座率则是73.86%，明显领先一个身位。</p>\n<p>8月份，三大航的航班量已恢复至疫情前的 80%，吉祥恢复至 96%，春秋、华夏较疫情前分别为 109%及 102%。</p>\n<p>完全就是满血复活了！</p>\n<p>如果进一步统计飞机日利用小时、各机型利用率水平等数据，你会发现，民营航空股都是完胜。</p>\n<p>国营航空公司只有一个数据是胜出的，就是客公里收益，这个数据反应的是国营航空公司对高利润航线的垄断能力。</p>\n<p>相对于国营航空股，民营航空股主要依赖的是价格战激烈的国际业务，和规模天花板较低的国内支线业务。</p>\n<p>但是，在贫瘠的土地上，民营航空股靠优秀的运营效率实现了逆袭，无疑是更值得关注的投资对象。</p>\n<p>那么，在这一波疫情中，哪一只民营航空股机会更大呢？</p>\n<p><b>4</b></p>\n<p><b>三大民营航空股的比较</b></p>\n<p><b>1）春秋航空</b></p>\n<p>这是国内首家廉价航空公司，主打定位就是低成本带来的价格优势。</p>\n<p>春秋航空源自上海春秋国旅，搞旅行社出身的，长期在价格战激烈、低利润率的行业刀口舔血。</p>\n<p>春秋最有名的，就是其常年推出的99元特价机票。</p>\n<p>实际上，99元特价票都是限量的，一个航班里通常只有两三张这样的“特惠”机会。</p>\n<p>特价吸引了眼球，带来了曝光机会，以及流量。</p>\n<p>当然，其它正常机票也要比三大航便宜，如此形成了高上座率。</p>\n<p>旅客登机之后会发现，免费的飞机餐是没有的，各种食品饮料的价格是比较贵的。</p>\n<p>还有各种商品货物的轮番贩卖，宛如网红直播一样，看的你眼花缭乱。</p>\n<p>有没有一种网络游戏的“免费流量+贩卖道具”的即视感？！</p>\n<p>千万别小看了这种模式的威力。</p>\n<p>过去20年，免费的网络游戏就是凭着这种模式大杀四方，将按时间收费的游戏几乎都排挤到了角落里。</p>\n<p>过去10年，2008年的金融危机之后，美国廉价航空的龙头——<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>，股价最高涨幅30倍。</p>\n<p>丝毫不逊色于任何一只科技股龙头。</p>\n<p>在这一波疫情中，春秋航空凭借着低价利器，无论是上座率，还是航班量恢复情况，都是三大民营航空股里表现最出色的。</p>\n<p><b>2）吉祥航空</b></p>\n<p>吉祥航空的定位是更具亲和力的航空体验提供者。</p>\n<p>吉祥航空虽然是民营的，但并不是廉价航空公司，瞄准的是中高端客户，主打的是优质服务体验。</p>\n<p>作为后来者，吉祥航空如何跟具有品牌优势的三大航竞争呢？</p>\n<p>答案是：不竞争，搞合作。</p>\n<p>首先，吉祥航空以上海为枢纽机场，跟东方航空同一个锅里抢饭吃，貌似很尴尬。</p>\n<p>于是，主动跟东航示好，手拉手一起赚钱。</p>\n<p>目前吉祥航空大股东是上海均瑶集团，持股为51.92%，东方航空产业投资有限公司是第二大股东，持股15%。</p>\n<p>然后，以上海为出发点，挖掘有利润潜力的航线，提前埋伏。</p>\n<p>比如，上海至惠州、丽江、襄阳、宜昌、大版、赫尔辛基等，都不是最热门的干线业务，对东航来说只是鸡肋。</p>\n<p>但吉祥航空愿意深入耕耘，逐渐形成品牌优势，慢慢就发展成了高利润的优质航线。</p>\n<p>总的来说，跟东航的股权关系，使得吉祥航空能够将上海作为枢纽基地，并跟东航差异化发展，开设了一系列优质航线，这是其最大的特点。</p>\n<p>在三大民营航空股中，吉祥是营收规模最大的，利润规模排第二。</p>\n<p><b>3）华夏航空</b></p>\n<p>华夏航空的特点是专注支线业务，以三四线下沉市场为主要发展方向。</p>\n<p>支线航空解决的是三四线地区跟省会、区域机场的连接问题，随着地方经济水平的发展，这个领域的成长性是要高于干线业务的。</p>\n<p>2013-2019年，国内支线机场吞吐量年均增长22%，远高于国内机场吞吐量10%的增长速度，支线机场数量由138个增加至187个，增长了35.5%。</p>\n<p>另外，支线航空跟干线航空是两个完全不同的市场，需求集中在西部、东北等地广人稀的地方，三大航都看不上，竞争的激烈程度相对较小。</p>\n<p>比如很多航线，由于客流量少，可能一周只运营一班，或者两班，所以先进入的航空公司，通常都能获得垄断性的利润率。</p>\n<p>根据年报，截止2019年末，公司在飞航线147条，其中国内航线141条，国际航线6条，独飞航线131条，独飞航线占公司航线比例达89%；公司支线航点占全部国内支线机场比例达42%。</p>\n<p>三个值得关注的点：</p>\n<p>第一，国内航线占比高达96%，几乎不受国外疫情的影响。</p>\n<p>第二，独飞航线占89%，这是高利润率的前提。</p>\n<p>第三，支线航点覆盖了全国42%的支线机场，网络效应已经形成，这是护城河。</p>\n<p>其中，重庆是主运营基地，贵阳、大连、呼和浩特、西安四个运营基地分别覆盖西南、东北、内蒙、西北地区，新疆和内蒙是公司业务增速最快的区域。</p>\n<p>总的来说，华夏航空的营收规模虽然是最小的，但由于扎根支线业务，跟其它航空公司错位竞争，反而是这三个公司里利润率最高的。</p>\n<p>这波疫情中，由于国内航线占比最高，业务的恢复速度也是最快的之一。</p>\n<p>这正是其能够在芸芸众生中，脱颖而出，成为上半年唯一一家实现盈利的航空公司的关键。</p>\n<p><b>4）总结</b></p>\n<p>目前航空股正处于盈利拐点的过程中。</p>\n<p>按照经验，今年下半年到明年一整年，将会进入到景气繁荣的业绩牛阶段，投资潜力巨大。</p>\n<p>机场板块，由于受海外疫情影响，最有溢价能力的免税店业务被困，短期内的投资机会将不如航空股，但长线潜力仍值得期待。</p>\n<p>航空股中，民营航空股经营效率高、疫情中恢复快，无论是长线还是短线，都是最优质标的。</p>\n<p>其中，三只民营航空股里——</p>\n<p>春秋航空专注廉价航空模式，利润规模领先，成长性出色。</p>\n<p>华夏航空专注支线业务，利润率表现最佳，ROE回报堪称典范。</p>\n<p>吉祥航空以上海为基地，有资源优势，拿到了一批优质航线，营收规模最大。</p>\n<p>谁会成为下一只十倍股呢？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dcf1239bb8accc837113273e326ce2ed","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176848637","content_text":"今年巴菲特干的最让人震惊的两件事：\n第一，大举加仓科技股龙头苹果，并且靠这笔投资大赚特赚。\n第二，对航空股的投资始乱终弃，抄底抄在半山腰，割肉割在地板上。\n巴菲特一向紧守护城河，只买消费股和周期股，而宣称看不懂科技股，并避而远之。\n前几年开始，眼看科技股一路暴涨，终于按耐不住，食言买入苹果。\n今年疫情中，继续加仓苹果，最新持仓高达1000亿美元，成为其第一大重仓股。\n截至二季度末，巴菲特的投资组合中，科技股持仓比例已达到38.24%，超过了金融股的35.22%。\n嘴上说着不爱科技股的巴菲特，仓位却很诚实。\n这是今年股神最成功的一笔投资决策。\n另一方面，对航空股的始乱终弃，却难言理性。\n巴菲特很早就表示对航空股的厌恶，认为其是一种糟糕的商业模式，缺乏长期投资价值。\n“你想成为百万富翁吗？很简单，你先成为亿万富翁，然后去投资航空股，你就会变成百万富翁了。”\n这是巴菲特的一段经典名言。\n十几年前，巴菲特曾在航空股的投资上损失惨重，吃尽了苦头。\n1989年，巴菲特耗资3.6亿美元购入全美航空优先股，刚买入股票就开始下跌，到1995年时，这笔投资的净值已降至8950万美元，亏损75％。\n这让巴菲特耿耿于怀，以至于发出了“凡是带翅膀的股票都不要碰”的誓言。\n不过，老爷子的记性似乎是有保质期的。\n2016的牛市中，巴菲特反悔了，斥资15亿美元大举买入航空股。\n2月份疫情蔓延开来之后，巴菲特进一步加仓达美航空，并表示面对震荡，将坚定持有航空股。\n只是这波疫情，比想象中更加严重，全球的航空公司都面临着破产的危机。\n这让老爷子饭也吃不香了，觉也睡不好了，最终咬牙割肉，在4月初全部砍仓，亏损幅度高达-50%。\n\n4月份至今，达美航空的股价缓慢回升，如果耐心持有，至今涨幅也有50%了。\n这还是在疫情深重的灯塔国，如果是在中国，买到航空股中的优质标的，分分钟已是翻倍的股价了。\n今天，君临继续带大家深入分析疫情四大惨系列——\n电影院线、媒体广告、旅游酒店、航空机场\n本文重点关注航空机场板块。\n1\n疫情第四惨：航空机场板块\n1）行业趋势\n疫情发生以来，航空业遭受重创，根据中国民航局数据——\n2020年一季度，全行业累计亏损398.2亿元。其中，航空公司亏损336.2亿元。\n一季报数据显示，国内三大航空公司南方航空、中国国航、东方航空，1月至3月净利润分别为-52.62亿、-48.05亿、-39.33亿元，同比减少298.64%、276.48%、296.06%。\n据此计算，三大航空公司累计亏损140亿元，日均亏损1.56亿元。\n另据国际航空运输协会（IATA）4月的预测，受疫情影响，2020年全球航空业损失将达到3140亿美元（约2.2万亿元人民币）。\n目前全球已有23家航空公司倒闭，什么时候能够度过这个冰河期，没有人敢打包票。\n不过，由于中国市场的疫情已经得到有效控制，需求正在持续回暖。\n根据最新的行业数据，7、8月的航班量正在快速恢复。\n7月份，全行业客运量3910万人次，同比下降 34.1%，降幅较 6 月收窄 8.4 个百分点，环比增长约 23%。\n8月份，全行业客运量4553万人次，同比下降25.6%，降幅进一步收敛，环比增速明显。\n2）标志性事件：随心飞产品热卖\n618促销期间，东方航空推出“周末随心飞”套餐，在东航APP以3322元的价格限量上线销售。\n根据产品设定，购买者可在2020年内任意周末，不限次数乘坐东航航班，畅飞国内除港澳台地区外的各航点。\n产品一上线，就成了网红爆款。\n一时间，微博、微信、抖音、小红书、知乎等各大网络平台上，值不值得买、怎么用才划算、怎么才能抢到“随心飞”等话题，不断被刷屏。\n6月18日下午14时起，东航移动端的下载量进入IOS总榜前20，在旅游板块位列第一。\n这款产品目标锁定高灵活性、低频次出行的旅客，用精准营销带动新的“增量”，实现会员人数和会员活跃度两个维度指标的提升。\n创意巧妙，既设置了壁垒，避免冲击商务出行旅客的收入来源，又拉动了市场需求，盘活了闲置座位。\n危机中的一次促销尝试，无意间带动了全行业掀起一轮以产品创新为核心的品牌营销潮流。\n各大航空公司纷纷跟进，甚至有多家民航App一度被“挤爆”——\n华夏航空首先跟进，推出2999元全国不限次飞行套餐。\n不过，华夏航空版“随心飞”套餐限量1000套，乘客只能以医护人员或华夏航空新客户的身份参与购票。\n由于数量太少，诚意不足，仅仅收割了一波关注度。\n7月6日，海南航空的随心飞产品发售，开售几分钟，海南航空APP就因购买人数太多，导致部分旅客无法正常访问。\n经历了APP崩溃事件，海航增加了服务器带宽，改由淘宝直播模式抢购，总量1万余套。\n不仅数量更多，价格也很有诚意，仅售2699元和2999元，并且可以在海航旗下12家航空公司任意选择出行。\n一周后，春秋航空“想飞就飞”套餐发售，价格分为2999元、3499元、3999元三档。\n跟其它航空公司比起来，春秋的特色是：不限出行次数、不限出行日期、不限国内航线的使用条件，主打“良心、给力、低价”的形象。\n接着，吉祥航空发售了“无限升舱卡”，再引一波热潮。\n这款产品的特色是，不仅适用于吉祥航空的国内所有航班，并且扩大到了港澳台地区航线。\n据公开数据，发售6小时内，就超过了6万旅客预订。\n此外，7月份还有祥鹏航空的“无限飞”套餐，1588元超低价刷新业界新低。\n中国联合航空搞了“盲盒”礼包，价格298元的产品包含了44条航线，出发地可选，目的地随机，系统会通过短信发送三次目的地通知，旅客选择其中一次即可。\n这些花样翻新的营销创新、产品创新，使得航空业的热度不断上升，春意盎然。\n3）预期机会\n君临将整个航空机场板块的投资机会划分为四个阶段——\n 第一阶段：疫情爆发，需求触底。\n对应的是今年2月-5月，期间全社会处于隔离状态，在政策的紧箍咒下，旅行和商务活动的需求都被压抑，全行业巨亏。\n这个阶段的股价处于冰点状态，有勇气的投资者重仓杀入，将能获得最低持有成本。\n但由于不确定性大，风险无法预估，对于保守的投资者来说，未必是好的选择。\n这个阶段，与其重仓航空股，不如买入确定性更强的消费、医药、科技股。\n这也是巴菲特选择清仓航空股的主要考虑。\n第二阶段：需求复苏，预期改善。\n对应的是今年6月-8月，期间疫情逐渐受控，政策松绑，航班量开始回升。\n但由于人们的活动依然处于小心翼翼的状态，需求并未百分百恢复，导致各家航空公司的亏损依然普遍存在，业绩依然难看。\n航空公司们使出了浑身解数，推出各种“随心飞”套餐，以激活潜在需求，平摊边际成本。\n这个阶段，股价的预期改善，大批投资者开始介入潜伏。\n不过，同期股市上值得挖掘的板块也很多，比如基建、军工等等。\n他们受益于政府支出需求，确定性更强，涨幅也更领先。\n第三阶段：继续回暖，盈利拐点\n对应的是今年的9月至年底。\n这时候的平均客座率达到80%以上，各家航空公司都将陆续盈利了。\n股价也将变得更贵，不仅比低点大幅上涨，行业龙头甚至都翻一倍，比疫情前更贵了。\n股民们纷纷大叫：都涨翻天了，还来荐股！！！\n他们不知道，后面还有第四阶段。\n第四阶段：景气繁荣，机票提价\n对应的是明年，2021年。\n需求不仅恢复正常，甚至出现报复性消费，比如压抑了一年的出国游、商务活动迎来繁忙景象。\n例如：被推迟到明年才举行的东京奥运会等一系列体育、文化活动。\n在这种情况下，供不应求的局面将出现，航空公司将大幅提升机票价格，盈利能力飙升。\n这跟牧原股份2019-2020年的股价一年五倍，是一样的逻辑。\n2\n机场板块\n先讲一下机场板块的逻辑，在过去几年，机场是贵族，航空是屌丝。\n2014-2019年，上海机场股价从最低的8.5元涨至88元，妥妥的五年十倍大牛股。\n白云机场同期从3元左右，涨至23元，涨幅7倍，同样是大牛股一枚。\n为什么机场股表现如此优秀？\n因为这是线下场景的流量王者+免税商业模式的非凡产物。\n举个栗子。\n我们知道腾讯很赚钱，超级赚钱。\n原因无他，因为这是线上流量的王者，拥有QQ、微信两大国民级应用。\n通过对这些低成本流量的分发，发展起游戏、广告、娱乐、金融等一系列变现生态，腾讯的业绩得以持续高速增长。\n对应的，机场股就是线下流量的王者。\n北京首都、上海浦东、广州白云，三大枢纽机场2019年的吞吐量分别高达1亿、7600万、7300万人次。\n这是任何一个其它商业场景都难以企及的数字。\n更重要的是，在机场汇聚的人流，都是具有高端消费能力的人群，商业价值远高于其它交通枢纽。\n当然，上海机场、白云机场能成为大牛股的背后，跟另一个特殊的商业模式：免税店，有密切的关系。\n由于中国的奢侈品供需结构存在巨大的矛盾：\n一方面是消费需求的旺盛，中国人的奢侈品消费占到了全球的三分之一，并且占了全球增量需求的一半以上。\n另一方面是供应端的严重畸形。奢侈品基本上都是外资品牌，而外资品牌进口又要被收取高额的税收。\n于是海内外的巨大差价，带来了国人热衷去海外买买买的热潮。\n位于机场出入境口岸的免税店，成为了这股热潮中本土企业能分享到的一个重要投资机会。\n可以说，免税店模式是目前机场股能够股价长虹的关键。\n但注意，只有枢纽机场，才具有庞大的进出境人流，以及由此带来的免税红利。\n这也是中国机场板块投资独有的机会。\n这就是为什么，国外的机场股、国内的非枢纽机场股，股价远远落后于上海机场、白云机场的主要原因。\n以深圳机场为例。\n作为我国第五大机场，2019年的吞吐量高达5200万人次，比上海机场仅仅少了30%人次。\n但深圳机场的市值，目前仅180亿元左右，比上海机场1400亿元的体量，完全就不是一个数量级的。\n主要的原因，就是深圳航空以国内航线为主，国际出入境航线不多。\n如此，免税店的商业价值就大打折扣了。\n数据显示，今年1月份，上海浦东机场的国际航班占比为45%，排名高居第一。\n北京首都机场、广州白云机场的国际航班占比都是23%，属于第二阵营。\n其余的国内机场，国际航班占比都在20%以下，比如排名第四的成都双流机场，国际航班占比11%。\n但偏偏，在本次疫情中，受打击最大的就是国际航班。\n以8月份的数据为例，在主要的机场中，以国内航线为主的上海虹桥、重庆江北、深圳宝安等机场都已恢复到，或接近正增长状态。\n但，以国际航班为主的机场，如北京首都、上海浦东，航班量降幅仍高达30%-50%。\n这就是现阶段机场股投资的困境：\n业务恢复较快的国内机场股，缺乏免税店业务的溢价，成长性欠佳。\n具有免税店溢价能力的国际枢纽机场，又受海外疫情深重的影响，短期内难以业绩回暖。\n所以这一波的困境反转，君临认为，航空板块将先于机场板块展开。\n3\n航空板块的结构性机会\n我们将值得关注的6家航空公司拉出来溜一下：\n中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空\n根据中报，6只航空股的净利润分别为：-94.4亿元、-81.7亿元、-85.4亿元、-4.09亿元、-6.75亿元、+0.08亿元。\n三大国营航空股，规模虽大，亏损却是惨不忍睹。\n相反，三只民营航空股，失血情况明显要轻很多，甚至还有一只实现了盈利！\n咦，这是什么情况？\n目前国内航空业的格局，跟银行业的格局有类似之处。\n三大国航，跟四大银行相似，拥有牌照+资源+规模网络优势，垄断了利润最丰厚的港澳台业务、国内干线业务。\n理论上来说，应该盈利能力爆表才对。\n但实际表现上，以2019年为例，国航、南航、东航的ROE分别为7.09%、4.22%、5.43%。\n远不及春秋、吉祥、华夏的13.00%、9.19%、21.15%。\n这一年，南航的营收为1543亿元，净利润只有26.5亿元。\n春秋航空的营收为148亿元，净利润却高达18.4亿元。\n春秋仅用南航十分之一的营收，实现了南航三分之二的净利润。\n民营航空公司，就像股份制商业银行一样，依靠优秀的运营效率胜出。\n举些栗子。\n在今年的疫情中，各大航空公司都面临着客座率大幅下滑的困境。\n上半年，国航、南航、东航的客座率分别为67.45%、67.47%、66.76%。\n春秋航空的客座率则是73.86%，明显领先一个身位。\n8月份，三大航的航班量已恢复至疫情前的 80%，吉祥恢复至 96%，春秋、华夏较疫情前分别为 109%及 102%。\n完全就是满血复活了！\n如果进一步统计飞机日利用小时、各机型利用率水平等数据，你会发现，民营航空股都是完胜。\n国营航空公司只有一个数据是胜出的，就是客公里收益，这个数据反应的是国营航空公司对高利润航线的垄断能力。\n相对于国营航空股，民营航空股主要依赖的是价格战激烈的国际业务，和规模天花板较低的国内支线业务。\n但是，在贫瘠的土地上，民营航空股靠优秀的运营效率实现了逆袭，无疑是更值得关注的投资对象。\n那么，在这一波疫情中，哪一只民营航空股机会更大呢？\n4\n三大民营航空股的比较\n1）春秋航空\n这是国内首家廉价航空公司，主打定位就是低成本带来的价格优势。\n春秋航空源自上海春秋国旅，搞旅行社出身的，长期在价格战激烈、低利润率的行业刀口舔血。\n春秋最有名的，就是其常年推出的99元特价机票。\n实际上，99元特价票都是限量的，一个航班里通常只有两三张这样的“特惠”机会。\n特价吸引了眼球，带来了曝光机会，以及流量。\n当然，其它正常机票也要比三大航便宜，如此形成了高上座率。\n旅客登机之后会发现，免费的飞机餐是没有的，各种食品饮料的价格是比较贵的。\n还有各种商品货物的轮番贩卖，宛如网红直播一样，看的你眼花缭乱。\n有没有一种网络游戏的“免费流量+贩卖道具”的即视感？！\n千万别小看了这种模式的威力。\n过去20年，免费的网络游戏就是凭着这种模式大杀四方，将按时间收费的游戏几乎都排挤到了角落里。\n过去10年，2008年的金融危机之后，美国廉价航空的龙头——西南航空，股价最高涨幅30倍。\n丝毫不逊色于任何一只科技股龙头。\n在这一波疫情中，春秋航空凭借着低价利器，无论是上座率，还是航班量恢复情况，都是三大民营航空股里表现最出色的。\n2）吉祥航空\n吉祥航空的定位是更具亲和力的航空体验提供者。\n吉祥航空虽然是民营的，但并不是廉价航空公司，瞄准的是中高端客户，主打的是优质服务体验。\n作为后来者，吉祥航空如何跟具有品牌优势的三大航竞争呢？\n答案是：不竞争，搞合作。\n首先，吉祥航空以上海为枢纽机场，跟东方航空同一个锅里抢饭吃，貌似很尴尬。\n于是，主动跟东航示好，手拉手一起赚钱。\n目前吉祥航空大股东是上海均瑶集团，持股为51.92%，东方航空产业投资有限公司是第二大股东，持股15%。\n然后，以上海为出发点，挖掘有利润潜力的航线，提前埋伏。\n比如，上海至惠州、丽江、襄阳、宜昌、大版、赫尔辛基等，都不是最热门的干线业务，对东航来说只是鸡肋。\n但吉祥航空愿意深入耕耘，逐渐形成品牌优势，慢慢就发展成了高利润的优质航线。\n总的来说，跟东航的股权关系，使得吉祥航空能够将上海作为枢纽基地，并跟东航差异化发展，开设了一系列优质航线，这是其最大的特点。\n在三大民营航空股中，吉祥是营收规模最大的，利润规模排第二。\n3）华夏航空\n华夏航空的特点是专注支线业务，以三四线下沉市场为主要发展方向。\n支线航空解决的是三四线地区跟省会、区域机场的连接问题，随着地方经济水平的发展，这个领域的成长性是要高于干线业务的。\n2013-2019年，国内支线机场吞吐量年均增长22%，远高于国内机场吞吐量10%的增长速度，支线机场数量由138个增加至187个，增长了35.5%。\n另外，支线航空跟干线航空是两个完全不同的市场，需求集中在西部、东北等地广人稀的地方，三大航都看不上，竞争的激烈程度相对较小。\n比如很多航线，由于客流量少，可能一周只运营一班，或者两班，所以先进入的航空公司，通常都能获得垄断性的利润率。\n根据年报，截止2019年末，公司在飞航线147条，其中国内航线141条，国际航线6条，独飞航线131条，独飞航线占公司航线比例达89%；公司支线航点占全部国内支线机场比例达42%。\n三个值得关注的点：\n第一，国内航线占比高达96%，几乎不受国外疫情的影响。\n第二，独飞航线占89%，这是高利润率的前提。\n第三，支线航点覆盖了全国42%的支线机场，网络效应已经形成，这是护城河。\n其中，重庆是主运营基地，贵阳、大连、呼和浩特、西安四个运营基地分别覆盖西南、东北、内蒙、西北地区，新疆和内蒙是公司业务增速最快的区域。\n总的来说，华夏航空的营收规模虽然是最小的，但由于扎根支线业务，跟其它航空公司错位竞争，反而是这三个公司里利润率最高的。\n这波疫情中，由于国内航线占比最高，业务的恢复速度也是最快的之一。\n这正是其能够在芸芸众生中，脱颖而出，成为上半年唯一一家实现盈利的航空公司的关键。\n4）总结\n目前航空股正处于盈利拐点的过程中。\n按照经验，今年下半年到明年一整年，将会进入到景气繁荣的业绩牛阶段，投资潜力巨大。\n机场板块，由于受海外疫情影响，最有溢价能力的免税店业务被困，短期内的投资机会将不如航空股，但长线潜力仍值得期待。\n航空股中，民营航空股经营效率高、疫情中恢复快，无论是长线还是短线，都是最优质标的。\n其中，三只民营航空股里——\n春秋航空专注廉价航空模式，利润规模领先，成长性出色。\n华夏航空专注支线业务，利润率表现最佳，ROE回报堪称典范。\n吉祥航空以上海为基地，有资源优势，拿到了一批优质航线，营收规模最大。\n谁会成为下一只十倍股呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2320,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":24,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}