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5月12日晚间，彭博报道称$优步(UBER)$ 计划收购美国外卖平台$GrubHub Inc(GRUB)$ ，消息传出后两家公司股价直线拉升，优步一度涨超7%，最终收涨约2%。而Grubhub则收涨29%。并且在大盘本周累计跌超2%的情况下，优步的股价仍保持稳定，当周跌幅不足1%。可以看出来资本市场十分看好这次的收购。 实际上，优步为了探索盈利方式以及业务多元化，从2014年便开始了外卖业务。 2014年8月，优步开始在洛杉矶县圣莫尼卡卡内测午餐配送Uber Fresh。 2015年2月，Uber Fresh在西班牙巴塞罗那上线。 2015年5月，更名为Uber Eats并推出单独的APP。 2015年9月，Uber Eats在美国本土大规模扩张，进入西雅图等5座城市。 2016年9月，Uber Eats进驻日本东京。 2018年11月，Uber Eats将欧洲、中东和非洲的人手增加3倍。 2019年11月，宣布收购拉丁美洲外卖最大的商超配送平台Cornershop。 经过5年的发展，Uber Eat已形成以美国为中心，遍布各大洲的外卖业务网络。 目前优步的营收仍以打车业务为主。但外卖业务占比已迅速增加，收入占比已上升到23%左右。 就2020年第一季度数据而言，出行业务收入为24.70亿美元（同比增长2%），Uber Eats业务为8.19亿美元（同比增长53%），货运业务为1.99亿美元（同比增长57%），其他业务3000万美元（同比增长66%）。 疫情期间，优步的出行业务大幅萎缩，网约车业务4月份同比下降80%。而外卖业务的快速增长，4月份的外卖订单额同比增长89%。在疫情的影响下越来越多人选择外卖而非堂食，另外生鲜和百货的配送需求也在疫情期间爆发，更进一步促进了Uber Eats业务的快速增长。在外卖需求快速上升的情况下，优步整合该业务的决心进一步加强。 目前美国外卖平台呈三足鼎立的局势。根据机构Wedbush Securities的估计，美国外卖市场排名第一的是Doordash，占据35%的份额，Uber Eats则排第二，占32%的份额，而GrubHub则拥有24%的市场份额，三者份额超90%，剩余市场基本上由Postmates、Caviar瓜分。这也意味着，Uber Eats收购GrubHub之后，将坐拥约56%的外卖市场，从美国外卖市场第二跃升到第一的位置，并远超第二名的Doordash。 合并后有什么效果呢，首先是业务规模的扩大和市场份额上升，带来的好处就是毛利率的上升，主要是通过佣金比率的提升和成本的下降实现。毛利率上升后，业务就能够逐渐实现盈利。 以国内的$美团点评-W(03690)$ 为例，除2018年Q3因为收购摩拜带来一次性亏损832亿之外，其季度亏损从2018年开始逐渐收窄，并从2019年Q2开始连续3个季度实现盈利。 而盈利的秘诀在于毛利率的上升，其中外卖业务的毛利率从从2018年Q1的7.6%起，一直涨到2019年第四季度的17.7%。 毛利率的提升得益于佣金比率的提升。佣金比率从最初的0，到2015年的1%，到2016年的9%，到2017年内的12%，2018年则是18%，2019年则在20%，2020年更是上涨到26%。并且在控制足够的市场份额后，美团开始出售“增值服务”，包括广告位和排名服务等，从而从商家收取更多的费用。目前外卖平台从商家收取的费用占收入比高达30%。 而美团外卖成本主要是配送的成本，在规模扩大后可以通过降低骑手的成本、以及控制配送范围等措施缩减配送成本。此外平台运营员工的成本占营收的比例在整合后也可以相应减少。 目前优步各季度仍处于亏损中，管理层预计2021年能够实现盈利，而外卖业务很可能是帮助其实现盈利的一大武器。 $Lyft, Inc.(LYFT)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ $标普500ETF(SPY)$ 同步更新于微信公众号：牛牛挣点钱，欢迎关注