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上周五，在一些真正具有划时代意义的就业数据公布后，我撰文描述了一场正在发生的转变，从早期引领复苏的大型科技股转向受打击更严重但风险更大的股票。工业股一直在上涨，航空股甚至邮轮股也在上涨。不过，在这些表现优异的公司内部，无论是从转变开始后一两个星期的业绩，还是从企业的中长期前景来看，都存在着一些实质性的差异。

因此，如果投资者想要加入这种风险交易，他们应该关注哪里?

通常情况下，这在很大程度上取决于每个人的投资风格以及他们的投资时限。

如果你是“买入并持有”类型的人，通常会持有股票数年，那么你的短期目标将与那些更倾向于那些更喜欢摇摆交易的投资者有所不同，后者希望持有股票数周，或者在快速波动的市场中，可能数日。不过，在这两种情况下，都有几个投资主题需要考虑。

受保护的好处:这种转变是针对因流感大流行所可能造成的长期损害而受到抑制的股票来说的。即使冠状病毒病例继续下降，即使找到了治疗方法和疫苗，航空、赌场和酒店等行业也将面临一些根本性的业务变化。

这一举措背后的假设是，他们将找到适应这些变化的方法，同时仍能赚大钱。考虑到企业过去表现出的整体弹性和适应性，这是合理的，但过去也表明，不是每家公司都能在第一时间做到正确。即使经济继续迅速复苏，也会有伤亡和落后者。

出于这个原因，那些仍有上行空间，但是有来自其他领域的营收，可以降低业绩低迷或战略失误带来的整体风险的公司将受到青睐。

例如，$迪士尼(DIS)$ (Disney)的主题公园业务仍有很大的增长空间，但它也有一些业务领域，比如迪士尼+和其他流媒体服务，这些业务可能会因迪士尼主题公园关门而长期受益。

行业中遭受重创的落后者:从某种意义上说，投资于复苏速度慢于同行的股票，是对复苏初期青睐的策略的彻底逆转。当时，质量是王道。事实上，随着主要股指复苏，资产负债表强劲、稳定的公司引领了市场。

但现在，那些在场外观望的投资者争相追赶，这使得风险的相关性低于相对上涨的相关性。

最好的例子就是像$Transocean Ltd.(RIG)$  (RIG)这样的企业。

它们专注于成本相对昂贵的海上钻井行业，这也导致它们遭受重创，甚至与其他遭受重创的能源股相比更加严重。然而，随着石油的复苏和世界经济的重新开放，钻井平台在一周内增加了一倍以上。

乍一看，这两个主题似乎并不相容，但有一些股票两者都适合。波音(BA)等公司的股票受到了沉重打击，因为波音737-Max的问题引发了商业订单的暴跌。这使得他们处于相对落后的地位，但他们的航空部门将受益于太空探索兴趣的复苏，而国防合同承包也是可靠的赚钱工具，因此他们也拥有稳定的上升空间。

一般而言，长线投资者应青睐风险保护策略，而拥有更多交易思维的投资者应考虑落后者。不过，只要有可能，在股市试图迎头赶上、风险再度流行之际，这两个主题都应该成为投资决策的考虑因素。

本文作者：ZHU DIFENG，美股研究社--旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们