社区

$蔚来(NIO)$$特斯拉(TSLA)$ 一、行业赛道 1. 现状： 传统汽车行业已经发展了几百年，国内传统车企十年前还很香，但近十年在走下坡路，一直在各种变革和改革，但没有几个成功的。一是传统车企思维打法跟不上时代，二是合资车企在国内话语小、发展慢。传统汽车的核心技术是发动机、变速箱和底盘，这三大件技术国外车企有大量的专利和绝对的领先，国内车企始终不得要领，怎么努力都无法超车，而电动车装个电池就可以驱动车辆，不需要油车那么复杂的发动机和变速箱，也就是说油车最核心的技术在未来的价值会越来越小；因为电动车的核心是电动化和智能化，而传统车企不完全具备这两方面的能力（最多只是将油驱动改成电驱动），所以，智能汽车对传统汽车是降级打击，没有还击的机会；传统车企去造火箭可能会成功，但一边发展油车一边发展电车，内部权力和利益很难权衡，很难成功；大众乘用车前 CEO 迪斯大刀阔斧地转型，最终也丢掉了乘用车 CEO 的帽子，其他车企转型也会遇到类似的问题。 2. 方向： 新能源车是未来方向，未来势必取代燃油车，已经发展了10多年，但还处在发展的初级阶段，如果用手机行业发展来对比的话，电动车处在10年前智能手机发展的初级阶段，随着网络基础设施的完善，智能手机用了几年时间就取代了传统手机，电动车也一样，随着充电基础设施的完善，未来也有取代传统油车的趋势。 3. 政策： 国家层面的政策上看，欧洲、美国和国内持续出台各种利好新能源车的政策，表面上是补贴、免税和牌照，这个在一线限牌城市是重大利好，更深层次的考虑可能是我国燃油能源储量小，严重依赖国外的汽油进口，这部分支出占比又比较大，容易受国际环境影响，而我国又是电能发达国家，如果把这部分支出转变成国内能源自给自足，那将对国家的发展是重大利好。另一方面是环保，国家每年都在提高燃油车的碳排量要求，就杭州来说，前几年新车上牌还可以是国四国五标准，去年就升到国六标准了，这就要求燃油车排量降低或者提高发动机技术才能达到标准要求，前几年大众尾气检测造假被罚几百亿就是这个原因，传统车企的发展将会越来越难，而电动车是0排放，完全没有这方面的问题，完全在国家发展的主航道上，后面会越来越好。 二、企业基本面 1. 竞争对手： 1）特斯拉： 蔚来发展的路线与特斯拉类似，先用高价车树立高端品牌，然后逐步发展走量车型。这两个企业的品牌价值都比较高，当然特斯拉是开拓者，蔚来是跟随者，开拓者的品牌溢价会比跟随者要高得多，可以理解为一个吃肉一个跟着喝汤，但肉够多的话，跟随者也是能吃到肉的。回顾一下特斯拉的发展历程，也是经过各种质疑各种破产传言的阶段，特斯拉经历了风雨后看到了彩虹，目前市值已超过所有传统车企；蔚来也经历了高光、质疑和破产传言的阶段，2019年是蔚来最惨的一年，李斌也被称为2019最惨的人，到了2020年就不一样了，有了合肥政府的投资，至少死不了，用李斌的话讲是蔚来已经从重症室转移到了普通病房，后面的发展可以参考一下特斯拉的 2019。另外，特斯拉走的是『普惠』路线，所以可以持续降价或者出价格更低的车，而蔚来是走『中高端』路线，不会出低端车，跟特斯拉是差异化竞争，用户群体重叠度不高。 2）$理想汽车(LI)$，小鹏，以及传统车企： 理想主打30多万的中大 SUV，可油可电，没电了可以用油给电池充电，解决了当前充电焦虑的问题，也有较好的电动车驾驶感受，但增程式或者混动车只是一个过渡方案（可能五年左右时间），终态还是纯电，理想在北京不是新能源车不给绿牌，国家补贴也排除了理想 one，可见理想并不在国家发展的主航道上，即使后面转型到纯电上来，也比较困难，但不可否认的是理想 one 是个当前阶段的好产品，对标汉兰达，也有自己的用户群体，可以理解为汉兰达的用户都可能是理想 one 的潜在用户，总体感觉理想这家企业比较实在，但缺少点诗和远方的感觉，这跟企业的创始人有很大关系。 小鹏目前主打 P7 轿车，正面跟 Model3 竞争，勇气可嘉，但压力应该很大，个人觉得 P7 适合比较有个性的用户，面比较窄，但 P7 正面跟 Model3 竞争也有利于明年蔚来出轿车的策略，这个到时候再看看。 传统车企的电动车大多数都是油改电，共用平台，最多就是将油驱动改成电驱动而已，思路或者打法跟不上时代的发展，终将被时代淘汰，值得一说的可能就是$比亚迪(002594)$刚发布的汉了，但比亚迪缺的不是一个爆款车，而是一个高端品牌，汉和蔚来的用户重叠度很低，不是竞争关系。 不管是特斯拉还是国内的造车新势力，目前还是亦敌亦友，目标是把油车干掉，把电动车的市场扩大，蛋糕变大了，对大家都好。 2. 核心竞争力： 1）好产品+好服务：es8 和 es6 产品力非常强（全铝车身安全性、空气悬架、豪华感、舒适感……），国内第一个成功打入 40~60w 区间的高端品牌，车的内部设计（nomi、女王副驾……）和外观（来自大自然非常漂亮的颜色、大气）都非常吸引人，同样品质的车竞品要 80w 以上，性价比非常高。蔚来堪称汽车界的海底捞，服务方面是其他车企无法比的，就不必多言了。 2）换电体系：首先，国家已经把换电站当成基础设施来推了，就不必怀疑换电站的重要性了；其次，电池技术发展非常快，未来说不定会出1000公里以上里程的电池，那时蔚来的车只需要升级一下电池即可满足自己的需求，而其他车只能换车才能解决，另外换电体系保证蔚来的电池能得到充分利用和降低电池风险，比如 90%以上都是市区通行，那 70度电池就可以了，偶尔的长途出行去换个100度电池即可（100度电池年底才出），也可以及时更换有问题的电池；最后，不可能每个人都有家充，随着电动车保存量的增加，充电站会越来越拥堵，换电将是一种必要的补能方式，所以充换电体系是共存关系，不是你死我活的关系。换电体系可以类比$京东(JD)$自建的物流体系，重资产模式，当初也是不被看好，当初被看好的是阿里的平台模式，现在看看京东自建物流是京东的重要护城河，所以未来换电体系将是蔚来的重要基础设施和护城河。 3）创新：蔚来的专利在国内电动车中排名第一，换电体系创新以及未来的 BaaS 方案都是蔚来的核心竞争力之一，比如车电分离的购车方案，按需付费，可以降低购车门槛和用车成本。NIO App 把用户、社区、积分、NIO life、NIO Power 打通，形成一个闭环，这是其他车企做不到的。 4）客户：蔚来的客户是蔚来最重要的核心资产，也是最重要的核心竞争力。蔚来卖的车有60%以上是老客户推荐的，非常高的推荐率，这帮车主大多数都是高收入高智商的高端人群，可以直接给企业高管提各种有利的产品改进建议和方案、甚至商业模式，这些将为蔚来后续的发展提供非常大的帮助，产品和商业模式可以得到不断的迭代和改进，这也是其他车企做不到的，随着用户量越来越大，蔚来将像滚**一样越滚越大。 5）价值观：蔚来的定位是用户企业，这是与其他车企最大的不同，蔚来关注的是人，而其他车企关注的是车。蔚来可以为他的客户提供一切车周边的产品和服务，NIO House、NIO Life、NIO APP、服务无忧、换电站、移动充电车等等，买了蔚来车才是与蔚来故事的开始，而其他车企是用户买了车后与车企就没什么关系了，最多也就跟4s 有关系而已（而且还比较担心被坑）。$阿里巴巴(BABA)$的价值观之一是客户第一，可以类比一下蔚来的用户企业价值观。 3. 用户群体： 1）es6 和 es8 都比较贵，中产家庭以上才能消费得起，大部分家里已经有 BBA 级别以上的车； 2）nomi 小孩会很喜欢，女王副驾老婆会非常喜欢，可以非常清晰地看出蔚来目前的用户主要是家庭有老人有小孩的这个群体，也就是奶爸车，单身或者个人用车用户不喜欢蔚来也是有原因的，毕竟不在一个圈子里； 3）这些车主都不差钱也不傻，很愿意为蔚来打广告，只是说明一个事情：蔚来真香； 所以 model3、汉、p7 这些用户根本不是蔚来的潜在用户（或许是第二辆的潜在用户），可能理想 one 的用户才是蔚来的潜在用户了，但目前看蔚来主打是一二环，理想主打三四环，冲突不是很大。 4. 股东结构： 1）李斌 allin，不像贾某割完韭菜后就移居国外了，而且李斌是持续创业者，有不少成功的创业经历，人品、格局都不错； 2）$腾讯控股(00700)$不断的加持，还派了牛逼的 CFO 来拯救蔚来，这半年蔚来能起死回生跟腾讯有很大的关系，另外腾讯投资的几个公司（京东、PDD、$美团点评-W(03690)$、$哔哩哔哩(BILI)$、滴滴等）都非常成功，可以相信腾讯的投资逻辑、眼光和魄力； 3）高瓴资本：早期蔚来的三大股东之一，去年退出了特斯拉、蔚来的投资，据说后来又买了蔚来的可转债，不知道真假，也不知道退出是什么原因，这个后面再慢慢看； 4）早期投资者：马化腾、雷军、刘强东……，蔚来会吸取腾讯、小米、京东的成功经验，比如腾讯的产品思维、小米的高性价比、京东的高端体验，天生具备互联网基因，这是传统车企无法比的； 5. 政策： 1）合肥政府今年4月份正式投资蔚来中国，合肥的投资历史中都比较成功，比如$京东方A(000725)$、长鑫等等都是比较成功的案例，今年合肥为打造新能源产业链，投资了蔚来，促成江淮、国轩高科、大众的合作，可以想像一下蔚来在几年后的发展蓝图； 2）国家补贴政策：30万以内（换电车不受该限制），细品一下； 3）上周6大银行联合给蔚来提供104亿授信额度，比当初上海给特斯拉授信100亿还多，再细品一下。 时代在发展，跟不上时代的终将被时代淘汰掉，10年前我们被经历了诺基亚和苹果的故事，希望不要再被这个时代正在发生的故事经历着，而是去经历和抓住点什么。 本人目前不是蔚来车主，但今年内应该会成为蔚来车主，长期看好智能电动车方向，目前持有一些 NIO 长期期权和正股，春节期间重仓 NIO，半年浮盈 5 倍，但这不是我的目标，我的目标是星辰大海[大笑][大笑][大笑]。 投资有风险，码字不易，右下角投个币支持下呗[龇牙]