美股:你这毒药不错,再给我喂点。


昨天美股爆发了堪称戏剧性的一幕:先是9月ISM非制造业PMI录得三年以来新低,大盘在前一天遭遇重挫500点的基础上,又被往下锤了335点,原油爆锤2个点,险些跌穿震荡区间。如此花式跳水立刻带崩了稳稳的欧洲小伙伴们,英法两国股市哭天抢地一片哀嚎,争相跳水……然而这一惨剧仅仅演绎了数十分钟就被扭转过来,纳指在中概股普涨的情况下率先翻红,到收盘时已回吞昨日的阴线,不愧是牛冠全球的美股,你要是敢做空我,我就秀到连陈同学都不敢站起来。

然而,真的是这样吗?其实,就在昨天,还有一位倒下的同学,再也没有站起来……

它,就是美债收益率。



昨晚到底发生了什么事情,这里就由贯一郎来为你详细剖析:

首先,ISM非制造业PMI这个数据对美国经济到底多重要,有些人认为相比制造业PMI来说,非制造业PMI显得无足轻重,我可以说这个看法完全错误。由于美国本土对于环保的变态要求和工会的暴躁程度,相当多的制造业被转移到中国以及东南亚,外加通用汽车大**的影响,9月PMI严重不及预期其实是可以预见。而美国的绝大多数GDP由服务业贡献,数据显示美国2018年服务业GDP占比12995.40,已经超出总GDP的60%以上。正处于蓬勃发展的服务业几乎不可能陷入衰退,就连最疯狂的空头也不敢押注这种事情,然而它就是发生了。

市场立刻作出了反应,交易员们开始大量购入债券, 2年期、5年期和10年期的美债收益率直线下跌。即使后续美股大幅反弹,交易员们也没有改变对美国未来经济的衰退预期。

那么美股凭什么反弹?其中一个重要原因,是CME“美联储观察”把十月降息的概率一口气从77.5%提升到92.5%。而在上个月鲍威尔的“鹰派发言”后这个预期还不到50%。

每当“降息”这一剂猛药出现,奄奄一息的美股就会重燃希望,继续死亡狂奔。

美国经济的问题究竟出在哪了?

稍微有点经济学常识的人都知道,宏观经济波动的最主要原因是债务,债务的产生和偿还使货币自然而然发生通胀和紧缩,这是一个无法避免的经济规律。


美国债务高达106%,他们的金融水平的确足够发达,信用有着充分保证,这也是为什么美国市场可以长期处于景气周期,但问题是,债就是债,出来借,总是要还的。


但就在这个时候,美国又恰恰遇到了一位史上最关心美国股市的总统……


降息,可以说是一个国家的究极调控手段,堪称“金融核武器”。国家一旦降息,对内,民众会增加消费支出,企业可以降低融资成本继续搞扩产搞研发,对外,释放大量货币形成贬值,提高商品竞争力。

那这么好的工具,为什么中国金融委和美联储都不愿意轻易使用,那是因为历史和经验告诉我们:钱,永远会流向挣钱的地方,不管你怎么封堵都没用。

在中国,这个地方是房市,在美国,这个地方是股市。

我们可以看到:大部分企业拿到融资后,第一件事就是回购股票推高股价,然后再质押再回购。

科研扩产?扩产是不可能扩产的,这辈子都不可能扩产的,搞科研又有技术瓶颈,就是股票回购这种东西,才能维持的了生活这样子,举债回购就像过节一样,股民们个个都开心,我超喜欢回购的。



另外,由于英国脱欧的不稳定性和澳洲、欧洲的巨量宽松,本来预期通过降息达到的货币贬值效果反而由于英镑、澳元和欧元的贬值被动推高。

那么消费端呢?消费者信心仍然低迷。

两个月已经降息50个基点,力度不小,然而唯一得到的结果就是苹果和微软的天量回购。

能不能不降?不能,市场预期在那里,不降就死给你看;降了,你这毒药还不错,再喂我点。

可以说,美股的病态程度,并不亚于中国的房市。

在经济下行周期中,主动刺破经济泡沫,用金融手段保证市场货币流动性,勒紧裤腰带共克时艰,这才是正确的做法。

通过推高杠杆为股市强行还魂续命,如果企业真的拿这些救命钱去搞研发还行,但@苹果你就搞了这么个东西?



SG的联合创始人Rudi Fronk和Jim Anthony撰文称:央行的政策无法阻止经济衰退,这些政策已经变成了问题的一部分,而不是解决方案。

降息不是解决美国经济现状的手段,这种事,美联储自己心里比谁都清楚。

那么美联储究竟会不会降息?

首先从宏观经济角度看:美国经济完全有降息的空间,通胀还没有超过2%,具备降息的空间和条件,但是高达106%的负债会成为不知何时会落下的斩首刀。

那么美联储会不会立刻在十月份降息,今晚的非农数据会是一个砝码,但无论如何贯一郎觉得这个几率肯定到不了90%。如果3个月连续开展降息,这首先就违背了美联储之前所做出的发言:我们认为美国经济目前还OK,不需要连续降息。

如果不降息的话,市场对降息的强烈预期落空,悲观情绪可能会直接引发市场恐慌。

如何在稳住投资者的情绪和市场预期之间取得平衡,美联储可谓是操碎了心,所以才会有9月降息决议后的鹰派发言。

今天晚上凌晨2点的鲍威尔发言,可能会提前对市场的降息预期进行降温,如果非农数据不及预期的话,持有黄金多头的小伙伴可以在这个时候选择暂时回避。

财情贯察,我们下次见。

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评论53

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  • 天罡金斗
    ·2019-10-05
    天天唱空美股就是不空,天天嗨多大a就是不多 [开心]
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    • 贯一郎回复柯大虾
      肯定用不了十年那么久,16年开始一线城市房子就已经滞胀了,算上货币的时间价值和持有成本每年亏损2%左右,而且流动性很差。聪明的资金应该已经提前撤离了。
      2019-10-07
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    • 柯大虾回复贯一郎
      如果只是去谈一件10年甚至20年后才可能发生的事是毫无意义的,这样的判断也没有意义,就像我说地球肯定会爆炸一样。
      2019-10-07
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    • 贯一郎回复柯大虾
      惯性是由市场参与者的心理决定的,因此很难预测房市的拐点在哪里,尤其是目前这种经济不景气的周期下,钱会更容易往低风险高收益的地方跑。
      2019-10-07
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  • Tony特别帅
    ·2019-10-04
    [吃瓜]哦,怪不得那天 $星巴克(SBUX)$ 说停止回购了,全体消费股价反应那么剧烈,一只蟑螂带出一窝蟑螂
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    • 贯一郎
      其实不止如此,你还可以看看 $麦当劳(MCD)$ 或者 $可口可乐(KO)$ ,消费股必须有分红和业绩交代。即时勉强回购投资者不见得会买账。但科技股就可以画大饼,毕竟投资者买的是预期。
      2019-10-04
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  • HENRY_1779
    ·2019-10-04
    有专家预测下一次金融危机会有指数基金引起,我觉得回购股票可能性更大
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    • 贯一郎
      我后面会写一篇关于被动基金的隐患。
      2019-10-04
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  • 五撇须
    ·2019-10-05
    理是这个理啊,问题是你觉得我们的房市会崩吗,美联储手里还有十八般武艺可以用,美股没那么容易下来的
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    • 贯一郎
      崩是经济系统出了问题,任何资产只要保证良性增长都是好事。
      2019-10-05
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  • 价投007
    ·2019-10-04
    美股到头了
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    • 依然在一
      美股到不到头还不敢说,但是癌股 今年到头了
      2019-10-05
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    • 贯一郎
      也不一定
      2019-10-05
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  • 那请问如果一直不停的喂毒药,难道就可以一直涨吗?不懂规矩!所以问一下!
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  • 张小娇
    ·2019-10-07
    为啥黄金多要暂时避开?黄金空呢?
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    • 张小娇回复贯一郎
      咋看今天的黄金,空还是多?
      2019-10-07
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    • 贯一郎
      我会在今天的文章中提到,敬请关注
      2019-10-07
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  • 柯大虾
    ·2019-10-07
    老鲍也很为难,结果什么都没说。
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    • 柯大虾回复贯一郎
      周一有什么数据?
      2019-10-07
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    • 贯一郎
      其实还是说了的,首先是不支持低息负息,其次是不愿意在真正风险到来前连续降息,再者是他们很关注前两次放水所带来的通胀影响。所以下周一的数据会变得非常重要。
      2019-10-07
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  • 五撇须
    ·2019-10-05
    现在回调一点都是要靠坏消息打压下来(数据不好,贸易战啊),马上又急急忙忙涨回来,下周就贸易和谈了随便一点好消息估计就飞上天了,反正数据不好有降息预期,涨;数据好经济好也涨,这就是美股
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    • 柯大虾
      美国的股市,中国的房市!等哪天中国房市跌了,再看美股跌不跌吧。
      2019-10-07
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  • 红星高照
    ·2019-10-05
    哀美股不如怒A股
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  • 玖九
    ·2019-10-05
    受教
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  • 去年年底的反弹到现在就是回购的
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  • Stream
    ·2019-10-05
    众说纷纭,一派混乱。
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  • 核桃渣滓
    ·2019-10-05
    分析的不错
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  • 自爆战士
    ·2019-10-06
    嘿嘿 骑驴看唱本走着瞧
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  • 我是橙子呀
    ·2019-10-05
    牛逼
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  • 我是橙子呀
    ·2019-10-07
    😄
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  • xin2012
    ·2019-10-06
    呵呵😊
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  • 多乐奶
    ·2019-10-06
    我就看看
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  • StevenChow
    ·2019-10-05
    好文
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