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通膨可能是会让所有人都担忧的问题，因為它使您今天存下来的钱，变得没有这麼有价值，它会侵蚀消费者的购买能力，更有可能影响退休能力。

假设一个投资人从股票及债券中赚取5%的报酬，但通膨率為3%，则投资者实际上只有赚到2%，辛苦赚取的绩效60%就消失不见了。

本文将说明通膨的定义及驱动通膨的因素有哪些。

⁉️通膨的衡量

通膨可以通过几种方式来衡量。包括GDP平减指数 (GDP Deflator) 及消费者物价指数(Consumer Price Index，CPI) 等。前者是经济中通膨的广义指标，后者则是一篮子消费產品价格水準的变化。美国的数据都可以在FRED上找到。

⁉️造成通膨因素

驱动因素主要可以区分為两个，一為需求拉动 (Demand-pull inflation)，二為成本推动(Cost-push inflation)，前者比后者常见，但有许多经济因子会同时影响这两个因素。

需求拉动型通膨

出现於消费者对產品或服务的高需求，由基本经济学中的供需法则可以理解，当对商品的需求激增时，价格就会上涨，这时就会出现需求拉动型通膨。

另外当失业率低且工资持续增长时，消费者对於未来乐观往往会增加花费而不是储蓄。

而不断增长的经济，也会影响消费者的支出，导致对產品和服务的需求增加。

经济贡献因子

☑️经济成长：强劲且不断成长的经济通常代表人们可以找到更好的工作，赚更多的钱，从而花更多的钱。

☑️预期通膨：价格上涨导致消费者预期未来会有通膨。消费者可能会选择现在购买而不是将来花更多的钱购买。所以预期通膨会进一步促进经济增长。

☑️扩张性财政政策：当政府增加支出或减少税收时，通膨就会受到影响。

☑️新科技：新科技带来的新產品或资產类别也可能导致通膨。

☑️扩张性货币政策：央行可以透过扩张性货币政策增加货币供应量。当本国币别对外贬值时，进口价格会上升，就会导致整个经济体的价格水平上升。

成本推动型通膨

相反地，成本推动型通膨则是由於供给缺乏而导致的。

当生產成本 (如工资和原料) 的价格上涨时，结果就是成本推动型通膨。在这种期间，商品供应减少，而需求保持不变。生產者或销售者就可能提高卖给消费者的价格。

例如，如果像石油这样的原物料成本上涨，那麼这些增加的成本就会转嫁给消费者。企业最大的费用通常是支付给员工的工资。

当失业率很低时，它会迫使企业提高工资以吸引更好的应徵者。导致成本推动型通膨的另一个因素是自然灾害。

如果龙卷风来袭摧毁了玉米生產区，就会破坏供应，由於需求不变，则玉米的价格就会上涨。

经济贡献因子

☑️薪资上涨：由於失业率低，薪资增加。

☑️垄断：当一家公司垄断產品或服务的全部供应时，他们完全可以控制向消费者收取的费用。

☑️自然资源枯竭：自然灾害可能会通过破坏生產设施而导致暂时的成本上涨。

☑️政府法规和税收：关税也可能减少供应。

☑️货币的汇率：当货币汇率降低时，将影响进口的成本，使进口商品的价格比国内商品的价格更高。

儘管上面提到的通膨差异看似简单，但在实体经济中观察到的价格水準变化的原因通常非常复杂。

在多元经济中，要找出价格水準变化的单一原因可能很困难。但是，了解什麼是通膨以及什麼情况可能导致通膨是一个很好的开始！

本文仅个人投资心得笔记，不构成任何形式之建议及推荐或招揽邀约，请独立思考进行投资决策 。

文章引用《B.D 金融趨勢洞見》，团队成员背景累积超过20年国际股市投资&交易经验，曾任美国华尔街工作、大型金融机构交易员与避险基金经理人，并为CFA美国特许金融分析师。以「大数据的量化分析」的综合维度，跳脱框架思考，提供长期投资与短期交易者不同角度的视野。对文章认可的读者，也可在facebook上搜索B.D 金融趨勢洞見订阅。