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一、一周回顾

本周有4只新股暗盘或者上市，2肉2面，渔夫参与了其中2个肉，2个面我都放弃没申购，可以看我之前的文章证明，满贯我是最后时刻放弃掉的。2个肉股各中了一手，智中吃到了，亚洲这个庄股，被庄骗了，卖飞没吃到肉。

本周我们上线了2个功能，一个是中签先知、一个是上图的数据展示，由于还在备案中，所以只能小范围使用。

这周真的有点忙，新股分析、群内答疑、券商对接、撸代码加上还要打新抢额度，的确有点忙不过来，群里的答复也会慢一些，请见谅，好多信息，比如一些新股的分析，我之前都有写，可自行查看。

如我之前写的康方中签率的预测，预测孖展最终是200-250倍之间（最终是248倍），但孖展额超过我预测的600E了。这回抢额度有个奇怪的现象，好多人没抢到额度，好多券商都没额度，但最后看结果，却是放出了640多E的孖展，要比之前的几个大票都多。不知道这些钱最后借给谁用了。怀疑是都给了一些前期预约过的大户了，所以散户根本没看到钱放出来。这样的情况，有理由认为乙组的竞争会非常激烈，可能上乙组不如多甲组多户融资划算。

二、本周感悟

上周说了港股的回拨--红鞋机制，这周我们再来说说绿鞋，绿鞋相对来说算是港股IPO里边比较复杂的一个概念（总体也没几个概念，这个相对复杂）。之前很多人也讲过，但是有的说的还是不太准确，因为这其中涉及到很多角色。

1.什么是绿鞋？

绿鞋是1963年美国一个叫绿鞋的公司上市时采用的一种机制，本质上是一种期权，既然是一种权利，主承销商（一般就是保荐人）就有行使或不行使的权利。它具有削峰填谷的作用。

保荐人在向机构推销股票的过程中，部分股票，会和一些机构签署一个预售股票协议，拿到15%股票发行价对应的资金后，约定在申购截止日后的1个月以内，将该资金等价的股票以发行价归还给机构。

2.绿鞋的3种情况

在新股正式招股书的公告里，一般叫做超额配股权。

情况1，有绿鞋但失效：

上图是智中国际的招股书关于超额配股权的记录，可以看到，即使是募资总额只有1E多的小盘股，也是有绿鞋的，但是有绿鞋未必能生效，是否生效，招股书中看不出来，需要等到暗盘日，看配售结果，所以一些文章在招股阶段就描述该股有无绿鞋，是不准确的，下边接着看，智中国际的配售结果。

一般小盘股，虽有超额配股权，但由于国配客户有限，往往这类香港本地保荐人保荐的小盘股，国配并无超额售卖，绿鞋在上市前就是失效的，将不会行使绿鞋权限，稳价机制不起作用。

情况2，有绿鞋，生效且行使：

再来看一下大保荐人保荐的大票，大保荐人的股票销售能力强，客户渠道广，属于网红大V带货，一般可以卖出超额的那15%股票。例如我们看下诺诚健华的配售结果说明：

配售结果中，说明了该股由于国配超额配售，可在30日之内行使15%的超额配售权，同时写出了主要的2种补足超配股票的方式：1、行使超额配股权，要求上市公司多发行15%的股票，以发行价还给机构（绿鞋机制） 2、从二级市场买入后，还给机构（稳价机制）。如绿鞋行使，会在30日之内发出通告说明。（还有部分行使的情况，不单独叙述了。）

大家都知道，诺诚健华的走势是一路向上的，所以最终行使绿鞋，按照第一种方式，增发15%股票。可以看到，4月16号刚刚发出来的公告（3月16号申购截止-4月15日行使绿鞋，正好一个月）。

稳价人高盛，根据和上市公司大股东签订的借股协议，从大股东手里借用了15%的股票，之后把这部分股票归还给机构（之前已和机构签署了预售股票协议，已经拿到这部分资金，现在需要归还股票），再增发15%的股票，归还给大股东。一般稳价人都会采用：先从大股东借股票，再增发股票归还给大股东的方式，以保证效率。

公告中同样指出，这15%的股票将于22日开始流通，机构拿到这15%的股票是可以直接在二级市场获利出货的，理论上对股价不利，达到“削峰”的效果。我们可以关注下诺诚22号的表现。

对于保荐人来说，多卖出15%的股票多拿佣金；对于上市公司来说，增发了15%股票，获得了更多的融资；对于机构来说，以发行价拿到了在二级市场表现优良的筹码，三方皆大欢喜。

情况3，有绿鞋，生效且不行使，最终绿鞋失效，稳价生效：

我们来看一下煜盛文化（01859），该股有超额配股权，并且向机构卖出了这15%的超额配股，这都和诺诚健华没有区别。

但煜盛文化在2.26发行价上市后即破发，我们再看下它的稳价和绿鞋公告：

公告的前2部分基本和诺诚健华一致，区别在于第二部分，稳价人从大股东借来的股票，并没有补足给国配机构，而是直接原路返还给大股东。

第三部分，保荐人也没有行使绿鞋的权利增发股票，而是稳价人以低于发行价2.26的价格，在二级市场上买入了15%的股票（资金是之前机构通过预售股票协议借给稳价人的），用以归还国配机构。

绿鞋最终失效，并没有行使超额配股权增发股票。稳价机制生效。

值得注意的一点是，如果股票破发，稳价人是必须要稳价的，因为稳价人通过预售股票拿来的钱最终要按发行价归还给机构的，但是协议只约束了1个月之内归还给机构，但到底这种护盘行为是在股票跌到30%还是跌到5%，这是稳价人自己决定的，好的稳价人会死死的把价格抗在发行价，但一些想赚差价的稳价人，可能会在股票大跌以后，低价买入来赚取差价。

二级市场买入的行为，客观上会拉回部分股价，稳价人赚取差价，上市公司避免大幅破发影响声誉，国配机构则比较倒霉，发行价买到了一堆破发了的股票。

虽说稳价机制理论上可以持续一个月时间，但一般根据股票情况，可能几天内稳价人就把子弹（借来的15%资金）打光，稳价机制也就不再生效，一般上市头一周是稳价人护盘的主要时间，后续可能就破罐子破摔了。比如3月13日上市的煜盛文化，最后一笔买入是3月23日，之后不再有稳价行为。

实际上还有部分绿鞋，部分稳价的情况发生，例如贵州银行，见下图，和上边2种情况类似，不再单独说明。

3.绿鞋的作用

写的内容比较多，各自消化吧，这里直接说一些结论：

a、不要迷信绿鞋

有绿鞋一样可以暴跌，这里边涉及到一个绿鞋/公开比例的问题。绿鞋只有15%的资金，但一些股票公开发售回拨以后可能达到50%，这样绿鞋/公开就是15%/50%=30%,如果公开发售大量抛售，用15%的资金去护盘，是根本护不住的。只有这个比例超过100%且越大越好，才可能有较好的护盘效果。一般认购倍数不足15倍的冷门大盘股例如银行股，稳价效果更好。

b、绿鞋套利

前边说到，大盘冷门股的绿鞋效果更好，我下边表格中列出近期绿鞋/公开比例超过100%且暗盘收盘破发的股票，看一下暗盘和首日的情况：

大概率，首日因为有稳价机制介入，这类股票的表现是要好于暗盘的，这就存在一个套利的可能性，当发现某只股票，绿鞋公开比大于100%，我们可以在暗盘超跌的时候买入，赌一下稳价人会在首日拉升，以获取差价。

当然这其中存在风险，风险1，碰上中金这种稳价人，可能并不会护盘，而是等着继续大跌之后再吃差价，例如：

风险2，例如贵州银行，虽然绿鞋/公开大于100%，但第一天国配也在出货，虽然稳价人首日便在卖力护盘，但无奈第一天子弹就打光，还是没护住。跌幅反而比暗盘更大。

所以建议绿鞋套利这种事情，小小参与即可，如没弄清机制，稳妥点就不要碰了。不是套利可能被套牢。

三、本周操作

为了买康方卖出一手三生制药8.58(平均成本8.41)，持有1手

智中中一手，盈利1760，亚洲速运，平盘未获利

四、下周计划

等待康方开奖，希望能中签吃肉

#港股打新#

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