投资有风险,有风险才有机会

投资就像酿酒

@博实
投资就像酿酒,好的白酒一定不是工业酒精勾兑,需要人用心,也需要严格按照一套工艺流程。最重要的,需要耐心的等待。茅台的工艺需要五年,端午踩曲,重阳投料,酿造期间九次蒸煮,八次发酵,七次取酒,经分型贮放,勾兑贮放,五年后包装出厂。 投资,好公司,好价格,长期持有。听起来很容易,通过一些实战案例可能更容易理解。 投资,懂确定性 前段时间总结段永平的思想,第一重要的是确定性。巴菲特强调,要做你能看懂的,要在能力圈内投资。 如2018年下半年,在35买入格力和260腾讯,可能从其他角度看起来不如一些公司好,但是当时对我来说,这就是确定性最好的机会。 无论别人怎么讲,或者通过什么行业去赚钱。对自己来说,确定性最高的投资是一定的。比如巴菲特在2000年之前不投资科技股,许多媒体批评他说他老了。但后来科技股泡沫的时候,巴菲特成功躲过。 段永平与巴菲特午餐,段永平说巴菲特强调最重要的事,就是做确定性的,懂的事。巴菲特在股东的信中多次强调投资原则,其核心就是做懂的事,做自己能看明白的事。 好公司:护城河、提价权、文化价值观 确立投资,而不是投机,才能提高投资确定性,不为提高收益而放大风险。 好的企业,核心是要有护城河。对于初学投资的人来说,护城河是是很难理解的,其实就是利润下降风险小,竞争力强。简单说,就是别人要花很多钱,甚至花多少钱都夺不走这家公司的生意。 产品必须是独特的,而且用户非常需要才可能有强大的护城河。茅台、苹果、片仔癀等就是护城河极强的公司。 护城河强的公司还有个特点,就是有提价权或者定价权。提价权的公司更强一些,因为当他不过分提价的时候,用户还是会买它。证明用户对他的产品非常认可,比如同仁堂的安宫牛黄丸。 定价权稍微比提价权差一些,就是这家企业品牌、成本管理在行业内都是第一,但是因为产品差异没有特别大,所以提价能力是有限的,但是当他降价的时候其他家会很难受,比如格力前段时间做的降价促销活动,其他空调企业就会进退两难。 管理文化价值观方面,个人认为每家公司都需要好的文化和价值观。也就是管理者和文化价值观很重要,这是长期的工程。 越是早期的公司对文化价值观要求越高。而越是成熟的企业,尤其是具有极强护城河、提价权、定价权的公司,文化价值观一方面已经成熟,另外一方面体系的强大让企业个人的影响会减弱。当然,成熟公司文化也会有一定的惯性,甚至对公司是制约。 投资就是投人,和公司所处的阶段、系统的强大程度以及业务对管理的依赖有关。比如,如果做出iphone之前苹果没有乔布斯,可能就不是今天的苹果;但是iphone占领市场后,逐步建立系统后的苹果,可能就不再依赖一个人了。但是,依赖人的比如教育公司,电影攻宠,绝大部分会较多的受管理团队的影响。 好价格:安全边际的坚守 即使是做投资,即使在能力圈内,即使能看懂并追求确定性,即使是好公司,有护城河、提价权,那也要看价格。 如果公司非常好,但价格买的过于高,可能1-3年没有收益。但只要公司长期一直利润在稳定增长,从5年、10年收益也是非常可观的。 初学投资的朋友,大部分不会看太久,也没有足够的技能和经验看很久。个人认为应该谨守安全边际。也就是抓住能力圈内能看懂的公司,通过对能看懂时间长度的利润的预估,然后选择较高安全边际的价格买入。 比如我最早学价值投资的时候,就是在银行和饮料低估的时候,买入自己能看懂的民生和露露。其实,只是当时觉得自己看懂了,随着投资经验的不断成长,会发现有些机会在后来看就不是机会了。但只要谨慎守住安全边际,找到业绩的绝对确定性以及底线,就能防范风险,不断获得收益。 长期持有,等待与耐心 长期持有一家公司,实际上前提是这家公司买入的估值极低,且公司创造的现金流很好,且没有更好的机会,且公司质地没有改变。 比如巴菲特买入的喜诗糖果,就是一家符合上面特点的公司。但是其实这样的公司并不是很多。即使符合很多条条件,但如果公司估值过于离谱,尤其是一些周期性很强的行业,还是需要考虑卖出的。我们看巴菲特持有的金融公司,就一直在更换。而且他也会适当买入和卖出,不是完全的不动。像喜诗糖果这样收购以后不动的,只是一部分控股公司。 投资大部分时间都是在等待。在早些年投资过程中,是等待遇见好公司。只有不断寻找好公司,才能越来越靠近,发现什么才是真正的好公司。什么公司不依赖管理层,单纯依赖产品和商业模式就能有极强的提价权,和无限的利润增长可能。虽然少,但是有。投资的过程,就是持有的公司质地越来越好的过程,如果持有的公司质地一直没有上升,可能投资就停在了一个阶段。 等待发现好公司,就要等待好价格。好价格虽然不是每年都有,但是每3年、5年、10年总会有一次。看你是否有耐心等,也看是否好公司储备足够多的,多了以后就总有机会。而等待来了好价格,要能以投资和确定性的方式买入。前提是必须有过长时间的跟进了,否则哪敢大仓位买进?长时间的跟进又是个考验等待和耐心的过程。然后可能就是持有等待,也可能会卖出,也可能卖出一小部分,也可以还会买进。 单纯的一个买入持有卖出过程,就是等待、等待、再等待的过程。如果不确定,无法坚守。 小结:投资就像酿酒 今年大家都说白酒,白酒真正值钱的资产,是那些历史上传下来的在古法基础上,结合现代思想和技术的纯粮酿造的那些有产能限制的部分。 有一位民间酿酒传承人说,他认为酿酒是要用心的,因为酿酒中最重要的菌是生命,是有灵魂的。 高瓴资本张磊说,做时间的朋友。睿远基金经理陈光明说,风物长宜放眼量。巴菲特在25岁就想明白了复利的价值,他最多的钱却是后半生赚的。投资,就像是把自己和企业、经济、世界、真理放在一起,然后不断的发酵,最终酿出美酒,这就是我们的投资收益。 我们的投资收益要是确定性的、有护城河的、有提价权的、有价值观传承的、有安全边际的、有耐心的、可以长期坚守的财富。
投资就像酿酒

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评论1

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  • 林建村
    ·2019-12-22
    是的,报投资要谨谨慎
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