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好未来之一：疫情下的线上教育：好未来是获利方还是失势方？（上） 这周有点忙，文章耽误了，今天接着写大家最感兴趣的，线上教育部分。 $好未来(TAL)$ $新东方(EDU)$ $新东方在线(01797)$ $跟谁学(GSX)$ $有道(DAO)$ （下图：好未来股价受疫情市场的恐慌情绪影响，在六个交易日中从56一路最低下跌到44后止跌回升，截至2月10日已回升到疫情前的价位，并在最新的交易日2月14日拉升到最新的59元。） 先抛结论，不喜欢看分析过程的可以直接略过看结果：好未来是此次疫情的获利方，短期波动是市场受疫情影响的恐慌情绪，现已回复，线上教育部分的获利短期在股价上不会有大幅体现，长期会体现出来。 原因陈述：此次疫情帮助整个在线教育完成了潜在目标用户的强制提前试用，好未来在教育行业的现有市场布局和市场优势将帮助其成为最大的受益方。 提纲列表： 线上教育趋势属线性不可逆 好未来大中台小前台助力取得市场优势 危机来临马太效应强者恒强 线上教育趋势属线性不可逆 教育行业作为“常青树”行业中的一枝独秀，一直备受市场瞩目，因为它太具备“抗周期性”的特点了。想象一下，金融风暴来临，突然隔壁家老王的收入减半，他餐馆儿可以不下，电影院可以不去，原来的茅台五粮液可以改成老村长二锅头，原来的利群富春山居也可以转成白包红塔山，甚至媳妇儿也主动提出把自己的海蓝之谜变成倩碧妮维雅，但是，老王家里那俩宝贝疙瘩的各种辅导班儿是不是一个都不能落下。 （下图：中国中产家长的教育消费意愿，60%的不考虑价格就会投入，91%在价格合适时都愿意投入。数据虽然是艾瑞咨询16年的，但放在今天同样适用。） 而且这种现象不止发生在中国的一二线城市，去中国广大的农村转转，“要想脱贫致富，教育优先铺路”，“ 发家致富靠学业,光明前途靠教育”的宣传标语就贴在每一个村头路口。如果说别的市场还需要先行者昂贵的市场经费做市场教育，这就是今天已经完全下沉的“市场教育”。教育赛道，特别是k12赛道（线上+线下）的选手们已经不需要再跑到五六七八线市场中去刷白墙了，国家已经帮你把这件事儿做了。 而在这里面，k12学科教育无疑是最大的蛋糕！ 对比各种线上英语，steam里面的科学编程艺术，学科教育是最不热的，但是，了解中国教育体制的人都明白，公立教育永远是主力，这某种程度上不是市场决定的，而是国家意志决定的。公立教育里面啥最重？语数外啊！ 而k12的教育产品是典型的“消费者”和“客户”分离的产品，customer是家长，consumer是学生，customer里面你还要找到家庭里面真正的“决策人”，有时候销售围攻了爸爸半天，发现妈妈不同意，爸爸妈妈都拿下了，发现爷爷投了反对票，死的心都有了。 而过去的二十年里，k12学科教育赛道里面跑出来的，数据、团队、发展三好的就是好未来。（原来还有学大，后来学大15年私有化了，新东方本身就不是学科教育起家） 学科教育是块好蛋糕，但是发展上有天然天花板，就是师资。为啥说是师资？这要从教育的产业链开始说起，教育的产业链跟其它行业是不一样的，超级扁平。就拿汽车举例吧，汽车产业上游供应链很长，感知系统上有摄像头啦，激光雷达啦，超声波雷达啦，控制上还有制动啦，转向啦，油门啦，巴拉巴拉，光一个激光雷达的供应就有一堆公司，美国Velodyne公司、Quanegy公司以及德国的Ibeo公司，国内的还有速腾剧创、禾塞科技、北科天绘、北醒光子啥的。 而教育就很简单了 教材（即内容） 教具（即教辅类） 教案（即教学系统） 教师（即教学执行人） 就没了！没了！！！没。。。没。。。。没。。。。了！ 线下和线上的区别就是，线下的加个教室（空间），线上的加个技术（云啊，AI啥的），是不是又扁又单。 扁。。。扁。。。扁。。。单。。。单。。。单。。。（回声中） 产业链扁平就意味着各家要“自给自足”，自己动手，丰衣足食，内容自己做，教学方法和系统自己搭建，需要的教学辅助材料自己制作，老师也要自己培养。（所以为啥vipkid那么受追捧，除了技术平台啥的，一个很重要的原因是突破了教师这个要素的供给，由内部培养变为社会供给，供给量一下子加大了。）内容和教学方法都还好说，公立教育体系的内容这二十年基本是“媳妇穿着娘家鞋—还是老样子”，变化不大，每年根据大纲和考试内容变化做调整，教学方法嘛，研究研究儿童心理学啥的，基于人性的东西变化也不大。但是，教师，就是有天然天花板了。因为想提分，必须得是分儿高的人才能讲啊，你以为985、211人才遍地都是，那就大错特错了！你在一个三线城市开个线下辅导班儿，好老师都招不来。教育资源和医疗资源一样，地域差异明显，就是这么不公平。 中国每年的本科毕业人数大概是800万，这里面根据录取率推算，每年985大学的毕业生大约为15万，211大学毕业生大约为60万人。没错，就这么点儿。你说你要是个啥啥啥学校毕业的，也不好意思教小朋友们怎么提分儿啊。 那985和211都在哪儿呢？肯定是北京、上海啊！ （下图：985/211分布图，985全国39所，北京上海俩城市就占了12所，如果加上周边城市群，北京的加上天津，上海的加上苏浙，就17所了，43%，快一半儿了） 好未来今天在全国50多个城市有近500个教学中心，员工大概4万人，新东方大概5万人，两家加一起就10万人了，按每年50%的速度增长设想一下，就意味着每年要从985+211高校中新招5万人，5万人/75万，两家就招了每年国家培养的高级人才的5%，搁谁都不愿意，净给你两家输送人才教小孩儿考试了。 而线上，就可以避免人才这个天然天花板。老师，在总部研发，教学；终端或者线上，配备助教，完成产品交付。 作为奥数起家发展了近二十年的好未来，教材、教具、教案都是天然优势，从线下搬到线上，教师最难，先从线上大班开始，然后是双师制，最后是AI，前段时间弄了个T-box，号称终端教室的“超级大脑”，通过终端数据采集分析生成即时的反馈，跟个真人儿老师似的在那儿教学。 （好未来的T-BOX，就是这个小盒子） （下图：好未来的智慧教室，大屏幕上是有老师的，长得跟真人一样，其实是个ai机器人儿，话说人物设计得不错，长得很有智慧的样子） 这是市场的供给方，那需求方呢？一样啊！ 1. 时间更便捷：之前一二线城市要送小孩儿来回30-60分钟的时间成本节省了，k12阶段所有的课外机构本质都是在抢小孩儿的时间； 2. 产品更优质：机构对于教学内容和教学方法的研究和实践当然更多了，教师端的供给当然也更好； 3. 价格更便宜或者持平：空间的成本被消减了，产品研发的费用被规模效应平摊了。 所以，线上教育的趋势就如同我上面讲的，属于线性不可逆。 只不过过去的几年里，由于线上的获客成本节节攀升，一个小孩儿都要去到500-800的获客成本，各个机构都叫苦不迭，而今年疫情的黑天鹅事件，无疑帮大家都节省了这笔“试听”的获客费用。 做事情，就要迎合趋势，在线性不可逆的要素上持续下注。 另：讲讲我的动作，我在去年9月入了好未来，价格27，还在持有。给大家做参考。 今天就到这儿，下篇我们接着讲： 好未来大中台小前台助力取得市场优势 危机来临马太效应强者恒强 最后附上前几篇文章的链接： 特斯拉之三：《李书福，李想，马斯克，不一样的创业者》 （讲述企业的原点-人） （原文链接：https://www.laohu8.com/m/post/914273750?invite=95W99） 特斯拉之二：《互相看不上，巴菲特被马斯克啪啪打脸？》 （讲述投资圈儿和创业圈儿完全不同的判断依据） （原文链接：https://www.laohu8.com/m/post/914819054?invite=95W99） 特斯拉之一（下）：《划时代创新的受益者，电灯，网络，特斯拉》 （讲述如何拆解智能汽车要素判断一家企业价值） （原文链接：https://www.laohu8.com/m/post/914345202?invite=95W99） 特斯拉之一（上）：《划时代创新的受益者，电灯，网络，特斯拉》 （讲述为什么要摒弃经验从基础原理作出判断） （原文链接：https://www.laohu8.com/m/post/914035571?invite=95W99） 瑞幸之一：《浑水pk瑞幸，专业机构vs老会计，谁会赢？》 （讲述瑞幸和浑水的背后故事以及预判） （原文链接：https://www.laohu8.com/m/post/915568445?invite=95W99）