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基于云的SaaS购物解决方案提供商$Shopify Inc(SHOP)$，Q4财报后股价一度大涨20%，创历史新高。营收增长速度快于行业，近年来Shopify大幅跑赢市场。公司股价2019年上涨187%，2018年上涨37%，今年以来也上涨34%。一起看看Q4财报：

核心指标超预期

受益假日季购物强劲，以及公司支付和营销工具等附加服务的推动，Shopify第四季度营收和EPS超出分析师预期，并提供了乐观的2020年指引。

Shopify四季度营收增长了 47％，达到 5.052亿美元，分析师预期为 4.816亿美元。

公司四季度扭亏为盈，调整后 EPS43美分，大幅超过分析师预期 24美分。

Shopify表示，预计 2020年收入将在 21.3亿美元至 21.6亿美元之间，分析师的预期为 21.2亿美元。

其中营收增长47%，主要是由于商家的增加，和当前客户支出提升；而尽管收购了物流自动化企业6 River Systems，受益营收强劲，调整后EPS43美分超出预期77%。

超预期或者大超预期的这些核心数字，支撑Shopify股价上升。整个Q4来看，Shopify对小企业的严重依赖正在减轻。因为它越来越吸引更多大商家高端用户，即Shopify Plus商家，他们在平台上的支出更多。

Shopify Plus贡献月度经常性收入，从去年的 25%提升至 27%；

从Plus用户对每月经常性收入的贡献加速来看，将继续推动订阅解决方案的增长和商户服务(如支付和运输)的采用，贯穿整个2020年如此。本季度已经可见由于支付渗透的增加，推动了商业解决方案部门的增长。

take rate继续增 4个基点至 1.56%，

这些有利因素，是强劲的假日季支撑了销售增长，并提升了国际市场的增长势头后出现的。然后Shopify在2020年对其平台和新功能(如配送网络)的投资，注定会抑制利润率的扩张，收购6 River Systems也需要继续投资。

受 6 River Systems收购、 Shopify物流网络方面的投资以及商家综合因素 Q4毛利率下降到 53%。

从长远来看，Shopify的开放软件平台可以让创业者通过从移动到社交的多种渠道开设数字商店，这将继续推动行业增长获取市场份额。支付、运输和资本借贷可能会在销售增长中发挥关键作用，提高平台的粘性，减少对新增商户的依赖。

高估值能否持续

Shopify一直是发展最快的公司之一,过去五年中取得惊人的增长。Q4和2019年公司营收增速为47％，对于一间成立了16年的公司而言成绩优异。同时在过去的一年中，公司的估值或许超出理性。

年收入15.78亿美元市值超过620亿美元，对应市销率为39倍，而公司历史交易价格对应PS为10到20倍。尽管价格高昂，但这在高增长的科技公司中相对较普遍。不过2019年以来，尽管营收减速没有变化，股价却在抛物线上涨，至如今PS接近40倍。

以PS指标而言，在市值超过50亿美元的公司中，Shopify跻身整个市场最贵股票之列。要知道，这是一家亏损公司，Shopify拥有16年历史从未实现年度盈利。

公司计划在未来五年在配送网络（Shopify Fulfillment Network）上的资本支出和运营支出花费10亿美元，预计公司投资的大部分净回报将在2023年之后，不应期望2024年甚至之后产生自由现金流增长。且预计随着电子电商整体增长率开始下降，公司营收减速将持续下去。

最后

Shopify是向电子商务和全渠道商务过渡的最大受益者之一。公司的年收入已从2012年的2300万美元增加到2019年的15.78亿美元。根据Shopify的数据，2014年全球电子商务零售额为1.3万亿美元，预计2021年将达到4.9万亿美元，复合年增长率为21％。

$Shopify Inc(SHOP)$ 的营收已从2015年的2.05亿美元增长到2019年的估计数15.78亿美元，复合年增长率为66％，其市值620亿美元自2015年5月IPO价格复合年增长率为136％。从另一种角度看，Shopify的收入增长了市场的3倍，其估值增长了6倍以上。