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$阅文集团(00772)$ $腾讯控股(00700)$ $恒生指数(800000.HK)$

5月和朋友聊阅文，朋友做为90后的动漫爱好者，给我讲了好几个关于阅文的动漫IP，研究了下90后的圈子，发现确实动漫、二次元在年轻人群体中，还是有不少市场的，于是简单研究，加上自己本身也是阅文的用户，看过阅文的一些IP，少量买入一些。

恰逢阅文今日回购，虽然大涨8%，今天就来聊聊阅文吧。今天我们还是划重点，从三个方面，简单直接聊聊阅文，三个纬度分析是：财报、行业（对标漫威）、技术面。

财报结论：财报总体是看个热闹，但深度来看表现普通。

1、公司2018全年实现营业收入50.4亿元同比增长23%；

2、2018年月活跃平均人数为213.5万，月付费人数略微下降，这是公司收入和利润增速放缓的最主要原因。

3、主营在线阅读增长稳定，收入占比基本稳定在80%上下。版权运营为2018年带来10亿创收，在2018年的财报当中有提到新丽传媒，其IP运营全产业链打通后的版权运营也是一个看法。但这个我们在稍后说。

4、单纯从财务及财报数据看，成长性值得期待。但从企业估值模型分析来看，比起同行，表现比较普通。

行业：拥有丰富的文化输出基础，期待能够杀到国外！

1、对本行业的资本效率，股权收益、流通等情况，也是相对比较普通。

2、说点人话的：阅文集团的CEO曾经公开表达过对阅文的愿景：就像漫威和DC一样，公司可能会存在100年或者50年，而他们的IP会源源不断的发挥作用。但这一美好愿景，随着时间也慢慢成为煎熬，要知道打造IP，也不是一下子能成功的，新丽在过去的时间里，一年打造几十个IP，做好几部大部头的剧集，从2018年的5个增加到2019年的12-13个之多，包括5部电影6-7部电视剧。这种快餐化的进行内容、IP输出也颇让人担忧。

曾几何时，阅文也是很多人的一种期待，期待阅文精耕，也做到文化向外输出，但这一表现，在近几年阅文的发展上，也是让人扼腕叹息。在阅文的文化产品、文化形象及IP上，其实很多都有非常大的空间去杀到国外，本身的动漫形象、故事的丰富性、文化的深度上都具备了条件，但现在应该还是缺乏能够让IP价值整体塑造的团队吧。

最后看看近期的技术面，今日突破60日线后，我还是会拿一阵。由于之前没有对阅文进行详细分析，对于这家公司，怀着一些对做在线阅读公司的敬意，还是会持续关注和期待的。