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天使轮投资方启赋资本成背后大赢家，预估天使阶段的投资回报为40~60倍，利润达十几亿人民币 。

K12最让人意想不到的黑马出现了。

北京时间6月6日晚，跟谁学（Nasdaq：GSX）在纽交所敲钟上市，创下首家K12在线教育公司中不仅盈利、且融资A轮即上市的纪录。

据了解，此次跟谁学将发行19,800,000股美国存托股票，募集最多2.2亿美元资金。其股票上市首日开盘报12.10美元，较发行价10.50美元涨超17%，早盘涨幅一度达到20%，最终收跌0.19%，收报10.49美元，但目前总市值仍为24.63亿美元。

背后机构启赋资本也迎来了首个天使轮投资收获，其透露，启赋资本对跟谁学天使轮+A轮共投资1000万美金，预估天使阶段的投资回报约为40-60倍，利润粗略估算将达十几亿人民币。

启赋资本董事长傅哲宽也于近日接受了投中网专访，总结投资跟谁学：”特别省心的一个项目。”

两年实现业绩爆发增长

“跟谁学”成立于2014年，由新东方前执行总裁陈向东创立。

彼时在线教育赛道火热，作为少有的明星项目，“跟谁学”受到资本的追捧，在创立之初即获得启赋资本数百万美元天使投资。仅仅6个月后，2015年3月，“跟谁学”便拿到了由高榕资本领投、启赋跟投的5000万美金A轮融资，刷新了当时中国创业公司的A轮融资纪录。

但即便有新东方前高管的光环加持，衔着金汤匙出生的“跟谁学”，5年创业路也绝非一帆风顺。

在创立之初，”跟谁学”定位为帮学生找老师的教育O2O平台，此后尝试过2B业务员天校和百家云，但都未迎来规模盈利。

直到2017年，随着直播和知识付费风口的兴起，跟谁学及时调整方向，回归团队最为擅长的2C业务，拆分2B业务转向自营，并发布了跟谁学在内的5个2C产品，其中跟谁学主攻K12方向，课程涵盖所有小学和中学课程，还提供外语、专业和兴趣课程，采用大班直播付费授课，同时每个班级配备有一名讲师和多名导师。

正是对2C业务的聚焦，让跟谁学的营收迎来飞跃。

目前，“跟谁学”已经发展成为中国第三大在线K-12大型课后辅导服务提供商，其大部分的收入来源于K12课程，2018年与2019年K12业务贡献的营收分别占总收入的71.3％和75.9％；第二大收入来源为外语、职业和兴趣课程，2018年占比10％，2019年占比22.5％。

根据招股书显示， 2017年、2018年、截至3月31日的2019年前三个月，跟谁学净收入分别为9758万元、3.97亿元、2.69亿元，同比增长分别为307.1％和474.0％（2018年Q1净收入为4690万元），净利润分别为-8695.5万元、1965万元、3389.1万元。

同一报告期内，跟谁学的总入学人数分别为79632人、767102人、211002人，付费课程注册人数分别为65092、552294、190197。

在营收和付费学员持续扩大的基础之上，跟谁学的发展势头不减。

2019年一季度，跟谁学的课程价格持续上调。其中，K12课程的平均价格较2018年同期上调20%，付费人数同比翻3.4倍至15.6万，而外语、专业和兴趣课的平均价格则较2018年同期上调了166.67%至1600元，付费人数翻2.77倍至3.43万。

在线教育头部明星公司普遍亏损的情况下，这样的业绩来之不易。而有意思的是，这两年的爆发也离不开跟谁学前几年的“试错”积累。

根据芥末堆对于陈向东的采访，跟谁学此前在搭建O2O平台时，积累了充分的头部机构和教师资源，而专注2C业务后，跟谁学通过明星教师带来的流量降低获客成本，同时以双教师的服务模解决大班的用户体验问题。

头部教师对于跟谁学的贡献，在收入结构中得到验证，根据招股书显示，2018年时，前10名讲师提供的课程收入占总收入比例为46.6%，至2019年一季度时，该比例仍高达46.4%。

在直播经验上，早在2014年7月，跟谁学就组建过团队做视频直播，并在2015年3月推出了满足3000多人的直播课。

转型仅3年，在K12在线教育赛道选手跟谁学还很年轻。但不论是在线教育还是K12赛道，尽管竞争日趋激烈，整个市场前景仍十分可观。

根据Frost＆Sullivan的统计，2018年中国在线教育市场的学生总数达到1.133亿，中国在线K-12大型课后辅导市场总收入从2013年的7亿元增长到了2018年的151亿元，复合年增长率为86.5；预计2023年将进一步增加至人民币2020亿元，与2018年相比复合年增长率为68.0％。

启赋资本识人

此次跟谁学上市，启赋资本也迎来了首家天使投资公司的收获，其总投资1000万美金，预估天使阶段的投资回报将达40-60倍。

启赋资本董事长傅哲宽向投中网强调了对跟谁学的天使投资，关键在于“投陈向东这个人”，押对了优秀的创业者和关键风口，让启赋资本整个投资历程“十分省心”。

陈向东曾经是新东方的那个“关键先生”，作为新东方创始人俞敏洪的左膀右臂，在他离职之时，俞敏洪曾发出内部邮件，如此高度评价陈向东，“作为一个贫困地区的农家子弟，从中专学历开始，一路奋斗到人民大学经济学博士毕业，从新东方基层老师，奋斗到新东方执行总裁，整个生命是一部令人感动的奋斗史。”

启赋资本投资”跟谁学“的背后也有一段趣事。

2014年，启赋资本联合创始人顾凯在中关村软件园偶遇给公司寻找办公场地的陈向东，在沟通后，启赋资本马上意识到这是一个值得投资的项目。

有媒体曾经援引陈向东的说法，称他在接受天使投资时与启赋资本约法三章，“第一，不要问我干什么，我肯定会努力;第二，中间不能干涉我，放手让我做;第三，假设我要他的钱，我管钱应该不会比他差。”

不过傅哲宽澄清了这一说法，“陈老师已经做到了新东方的执行总裁，本来也不缺钱，想直接进行A轮融资。”陈向东更是在与启赋沟通时直言，自己除了在线教育方向确定，其他一片空白“要忙着找人也没有时间写BP，产品还没出来，你们（启赋资本）要尽调都没有地方尽调。”

但启赋资本十分坚定对于跟谁学的投资，“站在2014年这个点上，互联网的教育创业那时候非常热。大家也都非常看好教育领域互联网化的机会，毕竟教育有很多标准化、产品化的特质。”傅哲宽表示。

同样处于创业阶段的启赋资本不愿意轻易放弃，傅哲宽回忆到，启赋团队跟进了陈向东两三个月，帮忙找人找场地，热情打动了本来不计划天使融资的陈向东。

傅哲宽尊称陈向东为“陈老师”，言谈之中难掩对其欣赏，“跟他交流时就能看出来，这个人思路清晰，对教育行业很有想法，另外打造团队、塑造企业文化的能力非常强。”

他指的是，陈向东在创业后，从百度等知名互联网企业迅速挖来了一支堪称豪华的明星团队。据投中网了解，这其中包括跟谁学创始人团队包括百度“凤巢”团队初创人之一张怀亭、百度大数据部总监李钢江、名师网创始人苏伟、百度“凤巢”系统奠基成员罗斌、新东方上市前财务管理负责人宋欲晓。

作为新东方系明星创业者，陈向东的感染能力或许可见一斑。

他也曾透露过自己如何说服张怀亭加入自己的团队，据创业邦报道，当时张怀亭还在百度时便动了创业的念头，但是有一个价值近亿元的职位邀请他加入。

陈向东劝说张，“假如说我们这件事儿能做成，肯定不是一个亿的事儿，第二，咱们这是直接帮助人、成就人、影响人，多好。我说你和我一块创业，即使失败了也值钱。”

跟谁学迅速完成A轮融资和上市，是否有背后投资机构的推动？傅哲宽坦言，启赋资本有为融资牵线，但主要是基于陈向东个人对于公司节奏的把握，这也是他一贯的强把控能力体现。

虽然K12赛道竞争日趋白热化，傅哲宽认为，未来上市后，跟谁学或可把握长尾市场，在职业培训、兴趣爱好等在线直播课程深耕，加深平台护城河。

启赋资本成立于2013年，到今年已是第6个年头，专注于天使轮与A轮等早期投资阶段，投资方向包括TMT、新材料及高端制造。据其介绍，启赋资本目前管理19只基金，管理规模超50亿元。其中新材料和产业互联网一直是启赋资本的重点投资方向，除了”跟谁学“，另一家天使轮投资的航天宏图公司已经申报科创板，等待过会审核。