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$eBay(EBAY)$

汤姆

你好，下午好，谢谢你回答我的问题，杰米，我想知道你是否能详细介绍一下你的买家策略。这听起来像是我们应该预期，也许这个指标在未来几个季度将面临压力。但是这种策略的基础是什么呢，有20%的买家。

我猜想与简化业务的投资组合改进相关，这是否会增强您未来更快速执行的能力？也许只是史蒂夫的最后一个想听听更多关于你的思考过程和什么 - 是什么驱使你进入这个行业，因为它与你之前的背景有点不同。非常感谢。

杰米·伊安诺

是的。所以首先是关于买家策略，这是我在去年 7 月谈到技术领导重新构想时提出的内容，即专注于将买家转变为平台上的终身爱好者。摆脱我们在 2019 年采用的策略，在那里它实际上只是关于活跃买家的数量，甚至是低价值买家，或者一个已经完成的买家。

我让整个组织转向专注于那些高价值买家、购买超过 800 美元、一年购买 6 次的买家或出售的买家，所以当你想到这些买家时，他们的 EBITDA 非常强大.其中 20%，他们占 GMV 的 75%。目标是，我们如何将更多的买家变成这些终身爱好者？我遇到过很多这样的买家，他们醒来喝杯咖啡，然后转向 eBay 并打开 eBay 应用程序。

我们真正关注的不仅仅是总数，而是真正关注我们如何推动这些买家成为爱好者？我们在董事会牌组中显示的指标是 [音频不清晰] 12 个月指标。因此，我们显然正在关注我们在第二季度收购的买家。但展望未来，我们的重点将真正放在这些长期爱好者身上。

所以，我很高兴地说他们的 GMV 正在增长。他们随着人口的增长而增长，并且越来越多，你会看到我们正在做一些事情来推动这种长寿，因为我们知道将买家从队列曲线上移到长期买家的事情。关于投资组合的第二个问题，绝对。投资组合简化的很大一部分是关于能够专注于市场，正如史蒂夫所说，从 StubHub 交易开始，我们为股东创造了 200 亿美元的价值。但我认为现在更重要的是，它使我们能够将所有注意力集中在市场业务上。正如我所说，我们在该业务中看到了很多增长机会。我们的策略正在奏效。我们正处于对 eBay 进行多年重新构想的第一年。

但是，如果您看看我们一秒钟前讨论的内容，现在 10% 将达到 20% 的类别。它真的有效。客户满意度为 90，这导致了非常强劲的 GMV。我们在网站的每个类别中都看到了这一创新手册的相同潜力。史蒂夫，也许你想拿最后一个。

史蒂夫·普里斯特

谢谢你，杰米。谢谢你，汤姆，你的问题。很高兴今天下午见到你。我想，我 [音频不清晰] 在两个领域，我 [音频不清晰] 来自两家公司，它们是围绕以客户为中心和创新的行业的领导者。

来到 eBay 是一家真正有使命感的公司。当我来到 eBay 时，一个了不起的团队以及我们围绕以客户为中心和创新的心是我看到的一些核心方面。自从我来到这里以来，对企业的绝对规模和规模以及在其增长方面有哪些机会摆在我们面前非常清楚。

我们的财务模型确实拥有令人难以置信的持久性，拥有堡垒式资产负债表、一流的利润率和令人难以置信的自由现金流。甚至几周后，我觉得企业的价值真的被误解了，因为我们面前的潜力和杰米制定的战略。所以，我真的很高兴来到这里。我认为企业有巨大的机会，我正在寻找在这里和 eBay 的旅程

斯蒂芬·朱

好的。太感谢了。所以，杰米，我知道这个问题在完全部署托管支付后我们可以做的事情上已经不复存在了。但现在我们几乎处于目标线，因此必须有全球需求基础的一部分。否则你以前无法迎合，因为你根本拿不到他们的钱。

那么，在这些地区向这些受众更多地开放买家获取渠道的前景如何？我想关于第二点，最近，您已经与合作伙伴在英国推出了履行服务。那么，您能否谈谈您认为在提高该国买家的服务水平时，您可能会在转化率和买家体验方面看到什么样的改进？谢谢。

杰米·伊安诺

谢谢你的提问。在第一个方面，我们很兴奋，因为我们通过管理支付，我们宣布下个季度我们将达到 90%，这为我们开辟了更多机会，我们如何为我们的买家和卖家提供服务？因此，我们已经推出的一些例子，例如，我们与 After pay 建立了合作伙伴关系，作为澳大利亚的一种额外支付方式，允许该市场的人们分期付款。

它在澳大利亚非常强大，这无疑对我们在澳大利亚的业务有所帮助。在我们的英国业务中，我们建立了合作伙伴关系，使我们能够进行卖方融资并帮助那里的卖方。我们将继续以不同的方式在全球范围内扩大管理支付的更多机会。

我之前谈到的另一个重要问题是，现在商业和支付是一体的，我们可以在 eBay 上管理所有这些，我们可以从平台中消除很多摩擦，所以未支付的项目是一个很好的例子自从我第一次来到这里 25 年来，卖家不得不面对买家不愿支付的商品。我们现在已经在 99% 的选择中消除了这一点，以最优惠的价格做到这一点——对不起，拍卖中的最佳报价。我们已经取消了固定价格，这是拍卖中的最佳报价。

两周前，我们在 eBay 上开设了成千上万的在线卖家，我们宣布了这一点。他们非常高兴，因为这是一个关键的痛点。所以，我感到兴奋的另一件事就是消除这些痛点。关于履行服务的问题，我们在美国，尤其是在我们的跨境贸易中看到的，例如来自大中华区的货物，提前部署库存的能力是一种好处，因为它提供了可预测性从这个角度来看买家。

我们正在使用它来帮助扩展小型企业，以提高部署能力。基本上，将这些节省的费用转嫁给客户。因此，我们才刚刚开始该计划，但我们已经学到了很多有关跨境贸易的知识，并且我们很高兴履行服务将帮助我们的一些小型企业及其跨境业务扩展存货。

迈克尔·麦戈文

嘿伙计们，谢谢你回答我的问题。二，如果我可以的话，第一个只是在促销列表上，看起来它们是 - 所以促销列表收入按季度变化。所以，有一点减速。

我只是想知道在 Q2 中是否有什么要特别指出的？其次，看看已售商品的下降，似乎已售商品的下降幅度大于 GMV 的下降幅度。回顾去年，GMV 的增长超过了去年的销售量。所以，它看起来不像是由 comps 驱动的。那么，对于第二季度的已售商品数量的下降，是否也有什么值得指出的呢？谢谢你。

杰米·伊安诺

是的。因此，在Promoted Listings 的第一个上，不，该业务做得很好，我们在本季度增长了 8%，尽管数量下降了 11。而且我们实际上开始扩大我们在其中启动的几个试点Q2。具体来说，拍卖广告，我们称之为“Promoted Listings Express”，这是一项 CBC 业务。

然后 - 以及关闭 eBay 广告业务。因此，我们继续看到该业务的巨大潜力，而这三个领域才刚刚起步。在售出的物品上，这确实反映了我们做出的有目的的决定，一个是从不推动退货类型和低价值买家的低价值物品转移，以及转变由于集中类别策略工作的策略，一般来说更高的 ASP。

所以，我们谈到了我们在交易卡和收藏品中看到的力量。今年已经完成了 20 亿美元，与去年全年相同。真正推动我们的 C2C 业务，C2C 往往有更高的 ASP。我们的平均售价高于我们的 B2C 业务。这也推动了这种动态。所以，它实际上符合我们想要达到的目标，我们认为它对生态系统是健康的，我们认为它将继续以这种方式驱动，因为 C2C，正如我们所看到的，我们希望继续超越 B2C 并依靠这些价值类别，例如我们的奢侈品收藏品等。

科林·塞巴斯蒂安

谢谢。大家下午好。欢迎，史蒂夫。我猜吉米首先只是想跟进买家策略。我只是想弄清楚我们应该如何思考这一点，最终转化为市场增长，例如，在市场基本正常化之前，那些活跃用户较少的人是否会经历一段长时间的衰退，然后你可以显示成长。然后，其次，我想更多的内务管理，就第二季度加速和管理支付流的举措而言是什么？如果我的指标正确，您似乎比那里的计划提前了大约四分之一或 2 分 谢谢。

杰米·伊安诺

是的。所以，关于买家策略的第一个问题。是的，我们有意远离那些 CLTV 低、每位买家 GMV 低的低价值买家。如果您还记得 2019 年，我们谈到了该策略，并且由于其中一些是追踪 12 个月的指标，因此即使从 2019 年开始，其中一些数字实际上仍在我们的数字中。但我关注的原因是，如果您看在这 50% 的买家中，他们只贡献了 GMV 的 5%。前 20% 贡献了 75%。

因此，通过让组织不仅关注平台上有多少买家，还关注我们有多少买家变成了这些高价值买家？我们认为，从长远来看，这对平台的发展更健康，对卖家等更健康。

Jive 更擅长我们所追求的营销策略，而我们真正专注于客户的前 90 天，并让他们进入他们的生命周期。所以，这将是一个有目的的策略，你会看到我们多年，离开我们在 2019 年所做的工作，当你问到管理支付​​时，我真正高兴的是来自团队的执行。例如，如果您看看我们何时开始启用大中华区，我们会在 10 周内达到 90% 的渗透率。

因此，我们从两年前与美国和德国开始的合作中吸取了教训，我们在向所有其他国家推广时也学到了很多。这一速度反映了团队的执行速度，以及他们在做什么，还有很多问题，我们是否能够实现明年最初设定的目标。我很兴奋，我们比计划提前了，我们开始做一些事情，比如事后付款和卖家融资，因为这项业务有很大的潜力，因为我们完全通过eBay管理付款。

爱德华·尤玛

嘿伙计们，感谢您今天回答我们的问题，我想首先你们已经大力推动身份验证，作为您对这些垂直爱好者社区的关注的一部分。我知道 - 或者我们相信很多这些都是在外包的基础上完成的，我想在某个时候，您需要将其引入内部，并且您当前的身份验证解决方案的可扩展性如何。

然后从广义上讲，你们似乎在向 eBay 商店添加更多功能方面颇具创新精神。订阅产品的使用情况如何？从这里开始，产品路线图是什么样的？谢谢。

杰米·伊安诺

是的。首先是关于您的身份验证问题。看，我们对我们如何能够扩展这个程序感到非常兴奋。我们现在已经在平台上验证了 100 万件物品。我们也将运动鞋的认证扩展到英国、澳大利亚和加拿大。本季度，我们宣布我们将在美国对超过 500 美元的手提包进行认证，并且我们正在使用第三方和内部资源的混合来做到这一点。

但我们看到的是，这种身份验证具有很高的投资回报率。它在推动 GMV、吸引新买家进入网站方面能够做什么。我只是给你 - 我将重申我们上个季度谈到的运动鞋统计数据，即购买 Z 世代，他们购买 500 美元的运动鞋，但他们在网站上的其他类别中购买 2,000 美元。我们在手表中看到了同样的事情，一个奢侈手表买家在手表以外的类别中购买了 8,000 美元，这超过 50 件商品。

这就是 eBay 的优势之一，就是跨品类购物的特性，这对于其他竞争对手来说真的很难复制。在 eBay 商店，我们谈到成为首选的卖家平台，其中很大一部分是我们真正发展 eBay 商店的战略。本季度，我们宣布了一项新计划，可以让您更轻松地设置 eBay 商店。我对团队现在宣布的其中一项功能感到非常兴奋 - 卖家可以向重复购买者发送优惠券。所以，这是卖家一直要求的东西。

我们将其内置为商店平台的一部分。在推出后短短几个月内，该产品已经有 100 万买家使用卖家提供的优惠券。所以，另一件事——两周前我们举办了大型 eBay 开放活动，我们的卖家真的很兴奋。坦率地说，我们才刚刚开始该计划。因此，我们甚至会继续让卖家了解这些新功能。因此，您将继续在 eBay 商店看到逐季和逐年的创新，因为这是我们战略的重要组成部分。

罗斯桑德勒

嘿伙计们，这里有两个关于模型的问题。在 [音频不清晰] 的基础上，您对 GMV 的补偿大约轻松了 10 点。在第三季度，你要求更多一点？转卖？从这里。那么，我们是否将其归结为清除一些低质量买家以及他们所代表的那 25% 的 GMV 中的那一部分，还是只是宏观上的任何颜色都消失了会很棒？然后是 2021 年 33% 的营业利润率，这是首当其冲的 [音频不清晰] 付款增长。因此，当我们展望 22 年并且我们预计 GMV 将再次开始增长时，我们应该如何考虑营业利润率？比如明年上涨或下跌的看跌期权是什么？非常感谢。

史蒂夫·普里斯特

嘿，我们有史蒂夫在这里。[音频不清晰] 所以我将从第二季度开始。由于它与 Apple 的其他所有内容有关 - Apple 的基础上，我们显然在所有主要指标上都超出了我们的预期。我们制定了我们的第三季度 - 第三季度指导，显然，这反映了基于我们在本季度第一部分的最新趋势中看到的最佳观点。以及我们对我能力的最新看法。

与我们在第二季度 [音频不清晰] 时传达的观点相比，这实际上是一个不变的观点，我们表示我们预计下半年 GMV 增长将与第二季度相似，因为亚洲公司将被较低的宏观收益所抵消2021 年，随着一些流动性恢复正常，我们看到了其中的一些，特别是我们在德国和英国的几个主要市场，这支持了这一点。

再一次，我们仍然 - 当我们通过这个镜头观察时，我们预计这将导致中、低到中青少年的数量同比下降，这实际上是其核心表明从基础业务的基础是我们继续改善客户体验并执行 Jamie 的愿景。具体来说，关于你关于 2021 年 33% 营业利润率的第二个问题，显然，我们正在增加付款。

我们广泛讨论了这样一个事实，即这实际上是业务中利润率较低的部分，大约为 25%，我们已经指导了我们的预期，即 2021 年将以 33% 结束。由于我们重新调整的财务状况比 2019 年强 150 个基点。因此，我们正走在正轨，因为我们正在推动的所有举措都在增加利润。我们目前还没有指导 2022 年，但我对我们所处的轨迹感到非常满意。

理查德克莱默

非常感谢。杰米，首先，你谈到成为卖家的首选平台，但你也达到了创纪录的 11.3% 的交易接受率，你建议同比上升。你对卖家的信息是什么，他们认为他们在 eBay 上看到的成本继续上升，因为在处理最终价值费用和税收等方面存在很多问题和故障。然后有几个简单的问题要问史蒂夫。

您能否详细介绍一下您提到的认证付款毛利率下降的情况？而且，根据认股权证、股权和投资的公允价值进行调整后，自由现金流量似乎会降低约 1/3。那么，当我们去除所有这些非常嘈杂的投资收入和认股权证公允价值的变化时，您能否谈谈您在业务的基本自由现金流中看到的情况？谢谢。

杰米·伊安诺

关于你的第一个问题，我认为重要的是要考虑这样一个事实，即过去存在与付款相关的单独收取率。现在我们的卖家看到的是混合的接受率。总的来说，当您查看他们支付的合并收取率时，绝大多数卖家实际上会支付较低的费用，因为他们不再支付单独的部分，而且是单一费率。您仍然看到入学率上升并可能继续这样做的原因仅仅是因为付款的增加。因此，随着付款的增加，这开始反映在 eBay 的接受率中。

但卖家不再支付 PayPal 或其他形式的支付费用。第二个关键——对我们来说第二个关键是确保我们将我们收取的费用的价值返还给卖家。因此，当您考虑我们可以为 1.59 亿买家带来的扩展需求时，就我们在平台上为他们带来的新功能而言，例如返回回头客的能力。在某些领域，我们已经降低了我们的费用，例如运动鞋，在增加这些类别方面效果非常好。

我们通常会关注我们提供的价值。我想说，在我们的核心业务中，我们实际上对此感觉非常好。我们在广告业务中看到的是，我们的卖家所看到的广告支出回报率的 ROE 实际上高于他们在其他平台上获得的 ROE。我认为这也说明了我们提供的需求的价值。我会让史蒂夫回答其他问题。

史蒂夫·普里斯特

嗨，理查德，很高兴远程认识你。我将关闭关于边距的第一个问题。所以，我想到了 3 个关键领域，即底层业务，有支付，然后是身份验证。因此，提醒一下，我们在几年前制定了围绕支付的策略。

关于 20 亿美元的增量收入，5 亿美元的增量 [音频不清晰] 利润率，正如杰米所暗示的那样，进展顺利，势头良好，我们已将 2021 年的全部成本增加到 1.8，[音频不清晰]在收入方面。正如我之前所说，我们将继续在两年内在我们的保证金故事上增加 150 个基点。因此，它不一定会导致保证金故事的稀释。

随着我们前进，从净收入的角度来看，这很棒。关于身份验证的第二点，杰米提到了提供的投资回报，当您从整体成本结构来看时，它是微不足道的，事实上，不到一半的利润点是您从身份验证中获得的收益，但是当我们的客户将花费跨类别购买的成本超过其自身的成本时，为我们的客户提供的粘性数量，这是一项我们很高兴我们在考虑整个生态系统时所做的投资，并且然后是跨类别移动[音频不清晰] 的能力。

关于我们在基本水平上的自由现金流，本季度产生了 9.1 亿美元的自由现金流。认股权证尚未兑现，自由现金流的投资。我想说的是，我们将继续对该产品进行投资，作为我们核心平台的一部分。就支付的推出而言，进展非常顺利，以及在杰米之前提到的类别中推动这一方面向前发展的其他产品投资。所以，我们在组织和我们如何向前发展方面做得很好，如果有任何进一步的问题，我们很高兴线下关注。

迪帕克·马蒂瓦南

嘿伙计们，谢谢你回答这个问题。首先，只是跟进罗斯的问题。第三季度中低端青少年 GMV 下降。您可以通过任何方式为我们提供背后的流动性假设的颜色，我们是否应该预期 4Q 会出现一些增量减速，或者 3Q 是由于流动性导致的所有潜在逆转的反映可能 [音频不清晰] 很难预测 COVID 动态。但我想了解您的指导假设。然后是第二个，你将一些 Adevinta 股份货币化，我们应该如何考虑其余的方法？您有什么具体的指导或时间表吗？谢谢你。

史蒂夫·普里斯特

下午好，迪帕克。因此，当您关注我的能力时，我将解决第一个问题，正如我在准备好的评论中所说的那样，我们假设我们开始逐步减少从 2020 年到 21 年的重大封锁。

我们谈到了这样一个事实，即随着我们进入第二季度，人们外出活动的流动性会增加。所以，当我们进入第三个时，它就开始了。事实上，只是 - 如果你特别看一下德国，我们在英国最大的市场之一，从我的能力角度来看，事情几乎恢复正常，穿越屋顶。如果你看一下搜索，就旅游休闲活动而言，我认为这是向前发展的。

显然，感觉有点不同，也许现在就 Delta 变体而言，但从这个意义上说，我们错过了我们期待未来发展的东西，我不会超越第 3 季度迪帕克你知道，因为我们选择不进一步指导，因为不确定性。

但是我们在第三季度 [音频不清晰] 事情开始恢复正常。而且 - 我们不在锁定场景中。关于 Adevinta 交易，显然已经完成。当我们考虑 Adyen 和韩国时，虽然我们有很好的 [音频不清晰] 交易并且尚未关闭。

很明显，因此我们不会就[音频不清晰] 这些交易的收益进行任何讨论，直到这些交易结束。如此明显地进入[音频不清晰] 风险非常高兴我们能够将股票回购从今年的 20 亿增加到 50 亿，以推动对股东的回报。但对于尚未完成的其他交易，现在说还为时过早。

丹·所罗门

嗨，大家下午好。杰米可以回来查看推广列表快速和每次点击费用定价的推出，无论您的主要目标是什么，它是否是一个更大的广告客户群，每个广告客户的支出更多，并让更多的卖家更深入地参与该计划，更多颜色那就太好了。也许是电话会议的最后一条合适的评论，您已经提到 eBay 在这里开设了几次卖家论坛，并且 [音频不清晰] 看到您收到的一些内容。您从卖家那里听到的最重要的 2 到 3 点是什么 [音频不清晰]？

杰米·伊安诺

是的。因此，首先在推广列表上，是的，CBC 的推出实际上是为了增加广告格式和附加功能，以便卖家提高其列表的可见性。所以，我们上个季度谈到了我们如何只占 GMV 的 1%。如果你看看其他平台，我们认为 GMV 的中低个位数百分比具有巨大的潜力。我们已经完成了超过 10 亿美元的现有计划的支持本季度增长了 8%。我们确实在以单一格式投放单一类型的广告。所以，这都是固定价格的 CPA。

因此，随着我们现在扩展到拍卖，随着我们扩展到每次点击费用，我们为我们的头把交椅和搜索引入了更多的竞价功能，这只会让卖家拥有更多的工具。所以，我们现在正在对该产品进行测试，我只想说，总的来说，我们对所看到的东西感到非常兴奋，因为我们的 ROE 非常强大，这意味着我们的买家体验表现良好，并且回报卖家在这笔支出上获得的收益比他们在其他平台上获得的收益要高得多。就 eBay Open 而言，我认为我们收到了很多关于未付费项目噪音的非常积极的反馈。

我知道卖家在遇到这种情况时会永远感到沮丧，尤其是对于新卖家。因此，他们对我们将其作为管理支付的一部分进行处理感到非常兴奋。我想说他们对我们在商店和优惠券中所做的事情感到非常兴奋，因为他们想在 eBay 上建立自己的品牌。他们想推动回头客。

因此，我认为他们对此感到非常兴奋。我想说另一个参加人数非常多并且非常激动人心的形式是交易卡论坛。计算机视觉的推出，我们推动了 80% 的扫描，真正确定了产品是什么，它简化了上市流程。我们推出了这个新的我的收藏，这是一个非常受人们欢迎的功能，因为他们可以展示他们的收藏。我们推出了一个价格指南功能——eBay 在 25 年的历史中拥有这个数据宝库，没有人拥有我们拥有的数据。这对我们来说真的是一笔巨大的财富。

所以，我想说那个地区，特别是那些加入的卖家，我们对我们正在进行的创新感到非常兴奋。我喜欢这些论坛，因为这个平台通过倾听我们的卖家和他们的反馈而变得更好。他们给了我们很多想法，让我们继续在技术领导重新构想中努力。所以，一个很好的互动，尽管是虚拟的，他们都迫不及待地想再次面对面，就像我们一样，但这是一个非常好的会议。

（这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)