社区

$迪士尼(DIS)$

迈克尔·内森森

谢谢。洛厄尔，我会让你选择扬声器，但这里有问题。一个是，我想了解公司如何考虑近期的影院上映，因为第二周的票房急剧下降，Delta 版本的上升，国际市场仍未开放。那么为什么不推迟或暂停发布时间表呢？

然后，其次，关于 DTC 的利润，我想，更多的 Hulu 利润，看起来他们一直比预期的要好。我认为您在本季度通过 Hulu 实现了盈利。所以，我想知道为什么会有这种改善，为什么不重新审视我们之前分享的关于 DTC 盈利能力的一些指导，只是考虑到它看起来像 Hulu 盈利能力的持续改善？谢谢。

洛厄尔·辛格

好的。迈克尔，谢谢你提出这些问题。我会将第一个交给 Bob，然后 Christine 可以解决 Hulu 盈利能力问题。

鲍勃·查佩克

迈克尔，正如您可能认识到的，就我们在戏剧展览领域的一些市场的复苏而言，我们生活在一个非常不确定的世界中。这当然是其中的一部分。我们从一开始就说过，鉴于我们在市场上看到的情况，我们重视能够在最后一刻拨打电话的灵活性。当然，当我们计划我们现在正在执行的日程安排时，我们没有预料到，我也没有想到，新冠病毒和 Delta 变体的复苏会对市场产生如此重大的影响。

与此同时，当你在一个拥有很多合作伙伴的生态系统中工作时，他们也需要能够规划他们的业务。因此，在某些时候，我们必须在地面上投入，例如，上气，这将是我们将要投放市场的头衔，或者自由人，那将是我们将要投放市场的标题。再一次，当您做出承诺时，三个月前不知道市场究竟会是什么样子。但是，我确实认为，迈克尔，它说我们重视灵活性，我们重视跟随消费者的去向。虽然其中一些不确定，但我认为相对于其他市场的位置而言，您会看到我们在编程方式方面具有更大的灵活性。没有什么是一成不变的，因为市场正在迅速变化。但在某些时候，你必须坚定地表示，这就是我们要做的。这就是我们最终制作上气和自由人的地方，这是我们接下来的两部作品。

迈克尔·内森森

鲍勃，我可以跟进吗？考虑到你所看到的情况，我认为，你为什么不直接从你的访问权限中添加黑寡妇到这两个标题？

鲍勃·查佩克

好的。好问题。显然，在 Free Guy 上，这是我们在不同的分销假设和一系列协议下获得的头衔。所以，我们没有自由度在 Free Guy 上做到这一点。关于上气，我们认为这对我们来说实际上将是一个有趣的实验，因为它对我们来说只有 45 天的时间窗口。因此，在上映 45 天后能够将漫威头衔带到服务中的前景将是另一个数据点，为我们的头衔采取行动提供信息。但是，我将再次参考我之前的答案。当我们计划《尚气》时，该片名是为了营造一个更加健康的戏剧环境。在这一点上，不幸的是，由于我们拥有的分销协议以及最后一刻更改的实用性，这是不可能的。

克里斯汀·麦卡锡

我会回答你关于 Hulu 的问题，迈克尔。你是完全正确的。Hulu超出了我们的预期，本季度实现了盈利。这里有几件事情正在发生。一个是，它已经 - 继续拥有用户增长和非常强劲的广告收入。广告来自更高的销售率、大量可寻址广告以及我们在 Hulu Live 中拥有的动态广告插入技术的显着提升。所以，这些是驱动它的东西。同时，它们就像我们所有的其他流媒体服务一样，正在加大制作、节目制作和营销费用以推广这些新节目。所以，我们对 Hulu 正在发生的事情感到非常满意，但我们还不会更新我们的指导，因为我们正在制定我们的 22 财年年度运营计划。如果我们觉得在完成之后必须更新它，我们肯定会这样做。

亚历克西娅·夸德拉尼

如果可以的话，我的问题是在公园方面。我想，第一个是，我们在本季度看到了非常非常好的结果。展望未来，我很好奇您是否看到 Delta 变体在国内或国际公园中的任何近期影响可能会引起关注，尤其是在您增加容量的情况下。然后，只要留在公园里，也许您可​​以详细说明我们应该如何看待长期盈利能力，因为您可以在 COVID 期间或关闭公园时在公园的许多方面实现自动化。但是现在，考虑到这种变体如何继续使 COVID 仍然是我们生活方式的重要组成部分，可能会增加清洁费用，可能会停留一段时间以及与 COVID 相关的其他费用会停留一段时间。谢谢你。

洛厄尔·辛格

好的。Alexia，谢谢你的提问。所以鲍勃，也许你谈到了达美航空对公园的影响，你可能想谈谈亚历克西娅的第二个问题，我们一直在做的一些收益方面的事情。克里斯汀，你可能想要跟进第二部分。

鲍勃·查佩克

好的。就 Delta 变体的影响而言，我们看到对我们公园的强劲需求仍在继续。我们现在看到的主要噪音实际上是围绕团体或会议取消。换句话说，是相对短期内出现的大型团体。但是，总的来说，我们看到对我们的公园的需求非常强劲。事实上，我们现在的公园预订量高于我们第三季度的出勤率。正如您刚刚在我们的收益公告中看到的那样，我们第三季度的出勤率非常好。因此，我们仍然看好我们未来的公园业务。

我还可以建议，作为第二个问题的桥梁，我们已经实施了一个预订系统，该系统将使我们能够扩大我们的需求，同时提高我们的收益并改善我们的客人体验。就您提到的长期影响而言，我认为出于卫生目的我们需要做的一些成本影响将是相对短暂的。坦率地说，在运营我们公园的宏伟计划中，并不是所有的材料。但长期的影响是我们在客人个性化和客人选择方面所做的改进，因此，影响了我们在过去几个季度中能够获得的巨大收益。随着我们通过新的预订系统真正建立世界一流的收益管理系统的能力，这只会在未来增长。

克里斯汀·麦卡锡

嗨亚历克西娅。我还要补充几件事。一个是，除了鲍勃提到的所有收益管理事项之外，我们还看到了非常非常强劲的人均市值。但是，在我的评论中，每个上限，我称它们为异常强大。如果不是因为它们很特别，我不会使用这个词。上个季度，我说他们强劲地上涨了两位数，本季度甚至更强劲。

如果你看看——当一个公园长时间关闭时，就像迪斯尼乐园和帕尔斯一样，当他们重新开放时，人均上限真的会飙升。而且我们仍然有，即使沃尔特迪斯尼世界现在已经一年多没有开放，我们仍然看到该公园的人均人均增长非常强劲。

因此，除了我们正在实施的所有技术之外，正如鲍勃提到的，预订系统、餐饮应用程序，我们只是看到消费者的行为非常有利。客人体验是我们将重点关注的事情，尤其是在我们继续重新开放时。

本·斯威本

谢谢你。下午好。一对夫妇可能是为了克里斯汀。克里斯汀，我想知道您是否可以给我们提供本季度 Hulu 广告的增长情况。我想，你已经在前几个季度给了我们。然后，此外，您是否希望 IPL 在这个时候在 9 月回归？以及有关拉丁美洲体育状况的任何更新，因为这是您在那里发布的一部分。然后，如果我能问鲍勃一个关于技术的公园问题。你提到了迪士尼精灵。您希望为市场带来多大程度的客户体验改进或改进？然后 MyMagic+ 很漂亮——它已经存在一段时间了。我只是想知道，当您利用过去一年多的停机时间来重塑体验时，您是否认为业务即将发生真正的转型？只是也许添加一些上下文会有所帮助。

洛厄尔·辛格

我想，我们将从 Bob 开始，如果你想谈谈公园的一些技术，然后我们将去 Christine 谈谈 Hulu 广告增长、IPL 和 LatAm。

鲍勃·查佩克

好的。本，你用了正确的词，变革。MyMagic+ 基本上是我们在这种转型工作的池塘中坚持自己的脚趾。迪斯尼精灵虽然是类固醇的程序。这将彻底改变我们的客人体验。客人将花更少的时间等待，更多的时间在我们的公园里玩乐，客人体验得到显着改善。这将使他们的一天导航和他们一天的计划变得更加容易。从本质上讲，它要做的是获取我们从消费者那里了解到的消费者偏好，根据我们从他们那里了解到的信息，并将其与我们获得的关于公园当天运营情况的基本工业工程数据相结合，将这些人融合在一起，即时提出建议，不仅可以改善宾客体验，但与此同时，当客人在他们的基地中航行时，也会带来大量的商业机会。因此，从收益的角度来看，它在我看来肯定符合对我们业务的重要性和转型影响。

克里斯汀·麦卡锡

好的。本，我会试着把你的——希望我能记住它们。所以，Hulu 在本季度确实有非常强劲的广告增长，我们将继续看到一个又一个季度的增长。我们没有具体量化它，但我想说它是由更高的印象和比率驱动的。正如我所提到的，我们能够在 Hulu Live 中使用动态广告插入功能也是一个好处。我认为，广告销售团队，如果他们有更多的库存，他们肯定可以出售。有那么大的需求。

只是为了提供一些背景信息，因为我认为这是前期显示的前兆 - 我们来自非常强大的前期，但我们有大约 40% 的前期总资金用于流媒体和数字。其中很多不仅在 Hulu 上，而且在我们的其他娱乐和体育平台上。所以，我认为这只是表明通过 Hulu 投放的广告肯定是增长动力。

IPL 回来了。定于 9 月 19 日回归，我相信，最后一场决赛定于 10 月中旬，也就是 10 月 15 日左右。产品，但这只是一个，因为我们还拥有非常广泛的一般娱乐和其他体育项目组合。它有很多来自所有 Disney+ 品牌和 IP 的原创内容、图书馆内容。我们每年添加超过 18,000 个原创本地节目。因此，我们不仅对 IPL 还对 Star -- Hotstar+ 感觉非常好。

在 LatAm，我们将 - LatAm，LatAm 的发布将在本季度晚些时候推出。但我对体育方面的任何新事物都没有任何更新。

道格·米切尔森

所以，两个问题。很高兴看到美国公园在第三财季实现盈利。我注意到运营费用恢复到 2019 财年第三季度水平的 81%，而收入约为 2019 年水平的 60%。这似乎与您过去发表的评论一致，即您必须在消费者回到公园之前增加开销。所以，我的问题是，现在公园的开销是否有所增加？我们应该将其视为正确的开销水平吗？从这里开始，随着消费者不断回来，可变成本不断增长，这就是我们应该如何考虑对未来的公园进行建模？

然后，第二个领域就是流媒体。我希望你能讨论迪士尼+的健康。本季度的参与趋势如何？本季度流失情况如何？当您在欧洲与 Disney+ 合并时，Star 的影响是什么？如果您想了解有关 Disney+ 健康状况的任何其他信息，我们将不胜感激。谢谢你。

鲍勃·查佩克

好的。就迪士尼+的健康而言，我们对我们的子轨迹感觉非常好。我们从世界上最好的故事讲述者那里获得了世界一流的内容，加上我们的国际发布，加上迪士尼捆绑包的力量。你问了关于流失的问题。我们对流失非常满意。在过去的几个季度中，我们的价格有所上涨。你所看到的是我们的流失率已经下降，包括在拉丁美洲我们上升的地方——我的意思是——在欧洲，抱歉，当我们将 Star 品牌添加为第六个品牌时，流失了 2 欧元。因此，我们的留存率在全球范围内非常健康。我们对此非常非常满意。而且我认为，这真的可以追溯到我们为客人提供的价格。当你干掉卢卡、洛基、猎鹰和冬日战士时。每周都有一些本质上是新的。您将其与我们在国际领土上进行的大量本地投资相结合。这真的是一个非常棒的价格价值主张。因此，我认为，事实上，我们的流失率如此之低，我们的参与度如此之高，我们在我们正在提价的当地渠道中的保留率如此之高，我认为，这说明了一切。

就 - 克里斯汀，我将从成本方面以及我们期望在公园盈利能力方面看到的开始。但是现在，您可以使用许多不同的指标来查看我们的业务。例如，在加利福尼亚州，我们的三家酒店都已开业。我们在沃尔特迪斯尼世界开放了 70% 的可用房间。因此，您可以看到我们目前还不是 100% 可用。但是，我认为从现在开始的很多成本都是可变的。显然，随着我们扩大业务规模并且越来越接近 100% 的产能，我们的效率和运营会变得非常非常高。所以，我认为从现在开始，你会看到不成比例的好处。

克里斯汀，我不知道你是否想详细说明。

克里斯汀·麦卡锡

是的。我只想补充一点，我们的公园 - 我们的计划 - 再一次，这是 - 我们将监控 Delta 变体的趋势。但是，我们预计到今年年底，也就是 2021 年，我们的公园将在国内全部配备完毕。我们将根据需求增加容量，并且我们还能够进行培训——在我们的员工回来时对其进行彻底培训。再一次，这是一个不断变化的 COVID 环境，但我们将特别小心，我们还将积极地使我们的能力上线，但是测量。我们不只是要打开门然后把它们甩开。因此，我们以谨慎的方式这样做，不仅是为了我们客人的健康和安全，也是为了我们在公园里的演员的健康和安全。

杰西卡·雷夫·埃利希

谢谢。我在 Disney+ 上有一个，在电影上有一个。你提到你将在日本开业，10 月份在日本全面开业。这是一个如此大的国家，对迪士尼的一切都有着巨大的吸引力。我的意思是，公园在那里做得很好，而且是一个非常富裕的国家。所以，只是想知道你是否可以给我们任何关于市场规模和 ARPU 的颜色。然后，在电影方面，该行业在过去两年中向流媒体转变了如此巨大的变化。但显然，大流行已经产生了很大的影响，但无论如何它都在朝着这个方向发展。随着陪审团对票房将恢复到 COVID 之前的水平等问题进行了评议，您如何看待一部电影在当今环境下的成功？这对您吸引人才的方式和补偿人才的方式有何影响？如果有的话，你希望做出什么改变，

洛厄尔·辛格

好的。杰西卡，非常感谢。鲍勃，你为什么不回答电影问题？不知道你对日本有没有什么意见？克里斯汀，你可能也想参与其中。

鲍勃·查佩克

好的。显然，这个世界已经被 COVID 扰乱了，我们都在对市场上非常不稳定的情况做出反应。我们非常感谢我们有能力推出大量影片，不仅在影院市场为喜欢以这种方式观看电影的人提供，同时也通过我们的 Disney Premier Access ，这对我们来说是一个成功的策略，让消费​​者可以选择那些决定不适合他们同时回到剧院的人。也就是说，这些电影，杰西卡，真的是在我们不知道三四年后消费者行为会发生什么并且当时肯定不知道 COVID 的时候构思出来的。因此，我们正在处理与我们想象的不同类型的条件。

我要说的是，就像我们以前做过很多次一样，随着业务的发展和转型，我们已经找到了公平补偿我们人才的方法，因此无论业务模式是什么，我们都必须走上市了，大家都觉得满意。我要说的是，自从 COVID 开始以来，我们已经用我们的才能达成了数百个有才能的安排。总的来说，他们进展得非常非常顺利。所以，我们预计，未来会是这样。当然，这是市场焦虑的时期，因为最近发生了很多变化。再说一次，我们现在发布的这些电影是在完全不同的环境下想象的，不幸的是，命运已经交付了我们。但是，我们正在努力为我们所有的选民做最好的事情，并确保价值链中的每个人，

在我将其转交给日本的 Christine 之前，我要说的是，请记住，迄今为止，由于我们已经在全球范围内推出了 Disney+，在日本，我们已经通过相当有限的分销系统完成了这项工作，这就是正在进行的变革向前。但与此同时，正如他们所说，该市场处于紧急状态。当我们从现在相当有限的分布转向更广泛的分布时，这无疑已经扰乱了这个市场。克里斯汀？

克里斯汀·麦卡锡

是的。杰西卡，我们完全同意你对市场的评价以及日本市场对迪士尼 IP 的高度亲和力。所以，我们完全同意。正如鲍勃所说，我们去年与合作伙伴进行了一次软发布，但这只是针对一小部分市场，我们真的很高兴能够在即将到来的 10 月为 Disney+ 进行全面发布。我们将看看情况如何，但我们一如既往地非常谨慎乐观，但我们相信该 IP 会引起共鸣。如您所知，我们不会按个别市场划分 ARPU。因此，我们将按照目前的方式为您提供 Disney+ ARPU。

杰森·巴齐内特

所以，我认为你的数字支点令人难以置信，令人印象深刻。但我想问一个会让人觉得看跌的问题，但事实并非如此。这是一个诚实的问题。我认为在付费电视的沙拉时代，也许我们有，我不知道，75%、80% 的付费电视渗透率以及每月向美国家庭支付 70 美元或其他费用的人。最成熟的 SVOD 平台的 ARPU 渗透率可能达到 50%，相当于付费电视 ARPU 的五分之一，但并未真正增长。我只是想知道 - 如果你们对更广泛的数字支点意味着什么有任何想法？作为一个例子，这个行业是否需要做一些事情，如果你认为它与盗版或类似的东西有关，这可能会给你带来另一个 - 或者这个行业，包括您在内的另一条人们没有想到的净增加方面的增长？谢谢。

鲍勃·查佩克

杰森，我想把它想象成我们在一个很长的赛季的第一场比赛的第一局。作为迪士尼，我们现在甚至还没有做到这一点，至少整整两年都没有。尽管整整两年，正如你所建议的，我们已经在 21 个月内进入了 61 个国家。所以，我们为此感到非常自豪，我们为我们所取得的成功感到自豪。我会告诫不要对市场规模得出任何结论。我们在全球拥有 11 亿个家庭的 TAM。而我们的旅程才刚刚开始。正如我想你所看到的，真正让迪士尼与众不同的是我们的精彩内容，由最优秀的故事讲述者讲述我们强大的特许经营权。你把它放在我们正在进行的所有本地投资的背景下。而且我认为我们将有一个光明的未来。我了解您使用的基准，但我认为这是一个不同的市场。而且我认为，鉴于我们不仅将分发平台，还有知识产权和讲故事的独特组合，我们正在努力最大限度地利用机会。

布雷特·费尔德曼

早些时候，鲍勃，你在谈论迪士尼捆绑包的力量。而在美国，您确实对市场采取了以捆绑为中心的方法。我希望你能给我们一些关于这种力量的见解。无论您可以分享什么来帮助我们理解捆绑包如此成功的原因，无论是您订阅的部分、捆绑中的 Disney+ 订阅，还是总增加或参与的部分，无论您能提供什么，都会很棒。然后，稍微扩展一下，如果捆绑包确实看起来是产品组合中最引人注目的产品，为什么不将其作为核心产品并消除消费者在考虑哪些元素方面的复杂性他们想要的迪士尼娱乐生态系统，并立即将其全部提供给他们？谢谢你。

洛厄尔·辛格

布雷特，谢谢你的提问。我会把它们交给鲍勃。

鲍勃·查佩克

好的。就捆绑而言，您会看到大多数不是 - 也许不是大多数，但是我们现在的大部分营销都转向捆绑。那是因为——虽然我们在我们的个人服务上享受极低的流失率，但捆绑的流失率甚至更低，即使对我们来说也是低得惊人。我认为这意味着我们的客户享受我们提供的捆绑包的价格价值，并以非常优惠的价格获得大量的内容。

虽然我无法对您可能正在寻找的某些特定百分比发表评论，但我将对未来的某种程度发表评论。你注意到，在世界各地，我们有不同的商业模式。我们有不同的商业模式有两个原因。第一，我们在每个市场中发现自己的独特情况，无论是欧洲、拉丁美洲、亚洲还是北美，就我们拥有的权利和消费者实际寻找的内容而言，往往是不同的。但这也让我们有机会测试不同的命题。显然，我们在欧洲将 Star 作为 6 个品牌的标题与我们在北美采用的相对分散的方法明显不同。再次，我们在整个漫长赛季的第一场比赛的第一局，

也可能存在某些限制，至少从短期的角度来看，这可能会限制我们做我们认为长期理想的事情的能力。但坦率地说，我们还不知道什么是理想的。我要说的是，我们在每个市场都非常高兴我们推出了直接面向消费者的服务。我们在每个市场都超出了我们的预期。因此，就我们迄今为止接触市场的方式而言，它的效果非常非常好。通过考虑不同的未来，是否有改进的机会？可能。但是，我们将继续学习。随着我们的学习，我相信随着时间的推移，我们会改进我们在市场上的产品。

约翰·霍杜利克

我认为，也许 2024 年的指南包括来自 Hotstar 的 30% 的订阅者。我的意思是，鉴于 Hotstar 的实力，该指导是否仍然有效？然后，鉴于我们在下半年的内容发布时间表，您是否预计我所说的核心 Disney+ 市场的净增长趋势会在下半年有所改善？最后，您可以在 11 月的 Disney+ Day 上告诉我们您希望如何推广的任何信息？是全球性的、美国的还是仅仅是——或者当天可能推出的任何新内容，你能告诉我们的任何内容都会很棒。

洛厄尔·辛格

好的。谢谢，约翰，提出这个问题。鲍勃，你为什么不从迪士尼+日开始，然后是克里斯汀，你可以回答有关 Hotstar 指南等的问题。

鲍勃·查佩克

好的。迪士尼+日将是全球和本地产品之间的平衡方法。正如您可能猜到的那样，我们将有一个真正令人兴奋的阵容，因为我们会向那些尚未注册 Disney+ 的消费者发布一组非常有吸引力的游戏。但是，我认为这让我们有机会为尚未使用 Disney+ 的消费者提供一个焦点。而且我认为这会给我们带来兴奋和活力的焦点，不仅会在美国带来好处，而且还会在全球范围内带来好处。

就净增加问题以及如何改善而言，上半场与下半场，我们再次对我们的子轨迹感觉非常好。但是，随着我们的了解，我们发现这项业务存在巨大的季节性，在我们真正进入它之前我们可能不知道，或者至少在超出预期方面。另外，我想提醒一下，我们的 sub add 不一定是线性的。我认为很多市场都希望这些事情是一个直线数学，但事实并非如此。正如我们之前所指出的，我们确实相信本财年上半年的新增人数将强于下半年的新增人数。也就是说，我们对自己的发展轨迹感到非常满意。克里斯汀，你想从那里拿走它吗？

克里斯汀·麦卡锡

当然。我只想在迪士尼+核心市场上添加一件事。在第三季度，当您排除 Disney+ Hotstar 时，我们看到季度环比净增长稳健，与我们在上一季度看到的一致。因此，我们对核心市场的持续增长感到非常满意。在 Hotstar 上，在投资者日，我们说我们预计 Hotstar 将占 Disney+ 总数的 30% 到 40%，我们目前不会更新该指导。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)