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8月12日美股盘后，蔚来发布2021年第2季度财报，其中营收、净亏损均优于预期。不过考虑到芯片短缺等影响，蔚来对2季度的交付和收入指引较为保守，蔚来财报后，微涨1%左右。$蔚来(NIO)$ 财报显示 蔚来的营收，交付数据乃至每股收益均超过分析师预期。NIO 在第二季度交付了21896辆汽车，其中交付了4433辆ES8 ，9,935辆 ES6s和7,528辆 EC6s，同比增长119%，环比增长9.2%蔚来预计Q3交付指引为23000-25000台，环比增长5.5-14.2%；总营收预计介于89.13亿元(约合13.80亿美元)至96.31亿元(约合14.92亿美元)之间，同比增长大约96.9%至112.8%，环比增长约5.5%至14.0%。 营收大超预期 蔚来汽车2021年第2季度总收入约为84.48亿元，同比增长127%。超彭博分析师预期的83亿元。其中，2021年第2季度汽车销售额为79.11亿元（11.303亿美元），同比增长127%，环比增长6.8%。财报营收符合预期，毕竟对于经常关注蔚来的朋友来说，蔚来财报前，大家就已经预估的七七八八了，基本算是亮出了明牌，毕竟蔚来的汽车销售额一般占据总营收的90%以上，而蔚来每个月又会公布汽车交付数据。 从交付数据来看，蔚来在第二季度交付了21896辆汽车，其中交付了4433辆ES8 ，9,935辆 ES6s和7,528辆 EC6s，同比增长119%，环比增长9.2%。如果按照上季度的ASP（平均售价）来算，超预期是板上钉钉的，所以这个数据并不算令人意外吧 Q3指引有点低 相对来说市场更关注蔚来对于3季度的指引，蔚来预计Q3交付指引为23000-25000台，环比增长5.5-14.2%；总营收预计介于89.13亿元(约合13.80亿美元)至96.31亿元(约合14.92亿美元)之间，同比增长大约96.9%至112.8%，环比增长约5.5%至14.0%。 从指引来说，总体上还是比较低的，与之前持平，尤其是7月的交付数据在6月创下新高之后，居然又出现了回落，蔚来7月份的交付量为7,931辆，同比增长125%，环比下降2%。从数据来看，蔚来在7月实际上被同行击败了——理想汽车7月交付量达到了8,589辆。小鹏汽车公布的交付量为8,040辆，同比增长228%，环比增长22%，增速超过了理想汽车和蔚来。如果按照指引的下缘来算，代表蔚来预计在之后的8，9月每个月相当于只能交付7500-8500辆，虽然相比于自身一年前的表现有了很大的进步，但相比同行来说，还是又被落下来的趋势，而且对于电动车的估值很大我们很多情况下是市梦率，就是会以它现在的增速为标准来对未来做预测。从目前三家电动车的估值表现来说，蔚来获得了相对于理想和小鹏的溢价估值，但却没有展现出与之相匹配的交付数据，而一旦现在增速降下来了，估值也会下降，反馈到股价也会跟随变化。 那么到底是什么原因导致蔚来交付放缓呢？相信大家也都有所了解主要是2方面吧，一方面是缺芯问题，此前蔚来在1季度时就因为缺芯问题而不得不停产。去年新能源行情的热度就不用多说了，今年以来，新一轮造车热潮继续涌现，已经有百度集团、滴滴、小米、华为、360等多家科技公司宣布造车。此外，传统汽车也有转型电气化的需求。据网上消息，多个能源信息平台及媒体陆续发布电动车供应短缺的消息。 另一方面主要是ET7量产问题,蔚来在2021年发布会上发布了ET7，单从技术配置而言， eT7 44.8万元的起售价还真不算贵，但目前最大的质疑莫过于量产能力。对此李斌将ET7交付推迟了一年，计划在2022年第一季度，如果按照这个时间表，ET7应该下半年就会着手生产了。 蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌在周四电话会上表示，蔚来新一代自动驾驶系统NAD的开发工作进展顺利，进入大众市场的相关准备工作也已经提速，新品牌的核心团队已经组成。李斌称，“我们的目标是在2022年推出三款基于蔚来技术平台2.0的新产品，其中包括旗舰级高端智能电动轿车ET7。” 新车型的推出无疑会对现有的车型产能造成压力。不过对于销售量的拉动更为显著，短期来看，蔚来还股价会承压。长期来说，对蔚来是利大于弊。 净亏损同比减少 蔚来二季度净亏损为6.59亿元，同比收窄45.4%，超过分析师预期预期的6.83亿元，不过还是低于市场的预期，毕竟市场普遍预计蔚来会实现转正。在销量增加的情况下，到底是什么导致蔚来亏损增加呢？ 如果我们把目光聚焦在毛利表现，会发现蔚来2季度毛利润为 15.739 亿元，同比增长 402.7%，环比增长 1.2%。2季度蔚来汽车毛利率为 20.3%，相比起去年二季度车辆毛利率为 9.7% 涨幅明显。真正影响蔚来净利表现的实际上是费用方面，我们可以发现在2季度蔚来增加了对于营销和研发成本的投入，营销成本投入自不必说，随着小鹏理想等竞争加剧，再加上蔚来在2021年没有计划推出新车型，销售的压力可想而知，预计营销成本在未来一段时间只会增加，研发成本在本季度为8.837 亿元人民币，同比增长 62.1%，环比增长 28.7%。蔚来对于增加研发费用的解释是「主要是因为新产品和技术的设计和开发成本的增加，以及研发职能部门员工数量的增加。总体上来说，市场希望看到企业对于研发成本的投入，这代表企业的未来更值得期待，关键还是得看看之后这笔钱花的值不值。 总体上来说，这份财报算是不好不坏吧，虽然营收净利表现都好于市场预期，但是蔚来对于3季度的指引不够乐观引发了市场的担忧。用李斌的话说，“我们今年的量不会有太多的增加，但我们更看重长期的利益。”个人认为，对于蔚来现在更多需要考虑的是你是否相信，以及你是否愿意等待？$蔚来(NIO)$ $理想汽车(LI)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $特斯拉(TSLA)$