社区

上市才半年的时间，快手竟然从最高点暴跌了近80%，震惊了我等小散… 暴跌之后的快手，听到最多的就是抄底，从300抄到了80块，这背后藏了多少血泪故事。 暴跌到这份上，忍不住要分析一把快手了，没想到今天跌完，快手不到3000亿人民币的市值了，在A股只能排在35名开外了，这可是短视频互联网巨头啊… 要疯了，今个聊聊3000亿的快手能不能贪婪，我先说观点，虎友们评论区说出自己的看法，优秀的评论我会给予10-200不等的虎币悬赏。 老规矩，在讨论能不能买之前，先研究下为什么暴跌？ 我将暴跌的原因归结为2条，一个是大家都知道的大跌之前涨的太高，比如在今年2月上市的时候，快手IPO首日大涨161%。 要知道，IPO定价是一轮顶级机构博弈出来的价格，上市公司能贵点发，绝对不会贱卖股权，因此，IPO的价格已经是快手自认比较合适的，结果，上市首日就直接翻倍，你说涨的是不是虚高？ 更遑论之后又快速大涨到400多港币，这个原因大家心里都有数，不多说了。 第二个原因我认为是快手花了巨额的推广费用，结果却没换来用户增长。 大家都知道快手是行业老二，不如抖音，或许是为了上市，快手拨出巨款做营销，希望能拉动用户增长。 毕竟互联网行业，只要用户在增长，亏损神马都不是重要的事。 2020年快手上市前夕，管理层拿出了266亿人民币做营销，相比2019年暴增170%。 2018年，快手销售费用增速213%，2019年132%，从增速上看，快手2020年170%的销售费用增速也不算夸张，但如果用销售费用占总营收的比重来看，你就知道公司为了上市，有多疯狂砸钱搞营销了。 2017年至2019年，快手的销售费用率分别为16.3%、21%和25.2%，而2020年的数据为45.3%！ 上市之后，快手仍然没有消停，今年一季度的销售费用达到了117亿，占营收的比重为68.5%。 想想这个比例有多么恐怖，要知道快手今年一季度，在扣除优先股公允价值变动之后的净亏损只有65亿人民币。 如果把销售费用率保持在20%左右的水平，快手仅营销费用就能省下82亿元，完全能让亏损的财报瞬间变盈利！ 如果花钱搞营销拉客户，能让用户数增长，资本市场也不会说什么，毕竟短视频容易上瘾，把客户拉到场子里，未来变现潜力极大。 然而，花了大把的钱，快手的用户增长的却极不理想。 2020年，快手日活2.65亿，较2019年增长50.7%，和2019年50%的增速相近。 由此来看，快手在2020年玩命砸营销，换回来的只是和营销费用增加之前相同的用户增速。 再来看2021年一季度，日活用户数2.95亿，同比增长16.6%，相比销售费用44%的增速来说，花出的钱就像风一样飘散，啥也没留下。 没有用户增长，互联网巨头还对得起互联网的身份吗？何况是短视频正如日中天，又不是行业处于没落期。 正是快手亏损都无法换来用户，资本市场的股价才跌跌不休。 明白了大跌的原因，我们再来看快手还有没有的救？ 今年一季度，快手经调整后的净利润亏了49亿，正如上文对销售费用的总结，只要该数值回归正常的比例，仅销售费用一项便可让快手盈利。 再来看快手的盈利能力，虽然用户增速下滑，但快手正在努力变现，近年的毛利率不断上升，今年一季度达到了41.1%，还有大幅的上行空间。 如果没了增长，快手能盈利也不是坏事，毕竟快手的黏性还是蛮强的，用户使用时长一直在增长。 从业务成长性上我们再看看快手的未来。 首先是快手的直播业务，该业务一季度下降了19.5%，主要原因是去年一季度因为疫情大家在家办公，自由时间较长，而21年同期，疫情虽有扰动，但相对好了很多，用户将更多的时间花在了线下，因此，直播业务下滑问题不大。 其次是线上营销服务，今年一季度同比增速161.5%，看起来比较高，但主要因为去年一季度低基数造成。 此项业务一般是广告收入，只要快手用户不滑坡，该项收入只有增速快慢的问题。 最后是快手的电商业务，一季度同比暴增589%，这块也是是快手最有前景的一块，2020年的收入是37亿人民币，还有很大的空间可以探索。 三大业务，无论是直播、广告还是直播电商，都有成熟的盈利模式和想象空间，尤其是直播电商。 因此，只有快手不拉胯，未来的营收依然在增长。 考虑到快手不到3000亿的市值，如果按净利润计算，快手只需年赚100亿，估值便只有30pe，这对短视频老二来说，不算高估了！ 而年赚100亿，对快手来说并不是难事，把营销费用降一降、用户变现效率再提高，一家短视频巨头，连100亿都赚不了，那快手还真的是废了。 由此看，不足3000亿的快手，时间可能是他的朋友。$快手-W(01024)$